策略摘要
　　锂期货：碳酸锂期货本周震荡下行，主力合约2401周五收盘价176500元/吨，根据SMM数据，电池级现货均价19.75万元/吨，期货贴水21000元/吨，工业级均价18.75万元/吨。从现货基本面分析，当前盐湖处于生产旺季，生产情况较好，但外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，但总库存仍较高，根据SMM统计数据，当前现货库存6.76万吨，其中冶炼厂4.19万吨，下游1.26万吨，其他1.32万吨。原料端锂矿价格持续走弱，从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，前两周现货价格有所企稳反弹，但下游采购谨慎，市场普遍看空，现货端重返下跌，市场对后市信心不足。随着价格下跌，锂盐厂生产积极性减弱，部分外采企业成本倒挂、江西出现减产现象，但由于需求端增长不及预期，“金九银十”下游采购情况不及预期，电池厂库存较高，正极材料厂9月排产增幅有限，进口端增长较多，根据海关数据，8月智利出口中国碳酸锂1.2万吨，环比上升34%，均价3.03万美元/吨，价格环比下降4.6%，总体来看，上游冶炼厂库存压力较大，近期盐湖企业折价出货，导致现货进一步走弱，整体来看目前现货端或仍以偏弱运行为主。综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均走弱，目前期货盘面已一定程度反应明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19.5万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，继续追空存在一定风险，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端正处于生产黄金期，碳酸锂产量充足稳定，江西地区矿山开工逐步恢复，但是部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑，同时，夏季高温部分产区电力供应情况需关注。消费方面，终端需求有限的情况依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润与上周相比持续压缩，自有矿石及盐湖利润尚可，外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂；氢氧化锂成本压力有所缓解，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周增加，本周碳酸锂价格继续下跌，需求难有起色，多数大厂开工稳定，库存逐步累积；氢氧化锂的库存水平有所上涨，库存高位运行，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在18-19.4万元/吨之间，市场均价跌至18.7万元/吨，相比上周下跌0.4万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在19-20.2万元/吨，市场均价跌至19.7万元/吨，相比上周下跌0.7万元/吨。氢氧化锂市场行情偏弱运行。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在17.9-18.7万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在19.0-20.0万元/吨之间，电池级均价水平跌至18.84万元/吨，较上周价格下跌0.9万元/吨，跌幅为4.56%。国内工业级氢氧化锂市场成交价在16.1-17.7万元/吨之间，均价水平跌至16.6万元/吨，较上周价格下跌0.8万元/吨，跌幅为4.60%。综合来看，下游消费表现不佳，预计短期价格小幅下滑，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。
　　策略
　　综合来看，短期消费旺季下游补库未达预期，叠加长期供应宽松，导致期货现货均走弱，目前期货盘面已一定程度反应明年一季度预期，当前价位生产企业进行卖出套保较难，建议在19.5万元/吨以上时卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格已下跌较多，继续追空存在一定风险，盘面会受到当前基差、资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。
　　钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量下跌，硫酸钴较上周产量下调，开工率同步下调，需求恢复有限，部分厂家降低产量以适应低迷市场行情，供应呈小幅下行态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周成本呈下行走势，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格下跌，当前价格为13.8-14.3万元/吨，周度下调0.35万元/吨；氧化钴价格下移，当前价格为13.8-14.5万元/吨，周度下行0.35万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.55-3.65万元/吨，周度上涨0.05万元/吨；氯化钴价格下调，目前百川盈孚统计价格在4.3-4.4万元/吨，周度下跌0.1万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情难

研究报告全文：期货研究报告锂钴周报2023-09-10碳酸锂现货止跌企稳钴市行情低迷难改研究院新能源有色组策略摘要研究员陈思捷锂期货碳酸锂期货本周震荡下行主力合约2401周五收盘价176500元吨根据SMM数据电池级现货均价1975万元吨期货贴水21000元吨工业级均价1875021-60827968万元吨从现货基本面分析当前盐湖处于生产旺季生产情况较好但外购矿及回chensijiehtfccom收企业成本压力较大部分已处于亏损有一定减产但总库存仍较高根据SMM统从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047计数据当前现货库存676万吨其中冶炼厂419万吨下游126万吨其他132万吨原料端锂矿价格持续走弱从长期看锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释师橙放碳酸锂现货价格仍有下跌空间短期来看前两周现货价格有所企稳反弹但下021-60828513游采购谨慎市场普遍看空现货端重返下跌市场对后市信心不足随着价格下跌shichenghtfccom锂盐厂生产积极性减弱部分外采企业成本倒挂江西出现减产现象但由于需求端从业资格号F3046665投资咨询号Z0014806增长不及预期金九银十下游采购情况不及预期电池厂库存较高正极材料厂9月排产增幅有限进口端增长较多根据海关数据8月智利出口中国碳酸锂12万吨联系人环比上升34均价303万美元吨价格环比下降46总体来看上游冶炼厂库王育武存压力较大近期盐湖企业折价出货导致现货进一步走弱整体来看目前现货端或021-60827969仍以偏弱运行为主综合来看短期消费旺季下游补库未达预期叠加长期供应宽松wangyuwuhtfccom导致期货现货均走弱目前期货盘面已一定程度反应明年一季度预期当前价位生产从业资格号F03114162企业进行卖出套保较难建议在195万元吨以上时卖出套保对于投机者从短期交穆浅若易来看目前期货价格已下跌较多继续追空存在一定风险盘面会受到当前基差021-60827969资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主muqianruohtfccom锂供应方面碳酸锂处于供应旺季碳酸锂产量较上周小幅减少青海盐湖端正处从业资格号F03087416于生产黄金期碳酸锂产量充足稳定江西地区矿山开工逐步恢复但是部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响有停产或减产情况综合统计来看本周碳酸锂产量较上投资咨询业务资格周小幅度下滑同时夏季高温部分产区电力供应情况需关注消费方面终端需求证监许可20111289号有限的情况依旧没有改变市场以销定产保持刚需小单跟进材料厂接货意愿走低产量下降正极材料方面整体需求跟进较为一般市场观望情绪浓厚成本方面锂矿市场价格延续跌势外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大总体而言平均利润与上周相比持续压缩自有矿石及盐湖利润尚可外采矿石利润进一步压缩或成本倒挂氢氧化锂成本压力有所缓解终端需求恢复不及预期厂家采购矿石积极性不高采买谨慎多以刚需采购为主库存方面本周碳酸锂的库存水平较上周增加本周碳酸锂价格继续下跌需求难有起色多数大厂开工稳定库存逐步累积氢氧化锂的库存水平有所上涨库存高位运行散单成交较少业者谨慎观望市场价格方面据百川统计数据国内工业级碳酸锂992为主市场成交价格区间在18-194万元吨之间市场均价跌至187万元吨相比上周下跌04万元吨国内电池级碳请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023910酸锂995市场成交价格区间在19-202万元吨市场均价跌至197万元吨相比上周下跌07万元吨氢氧化锂市场行情偏弱运行截止到本周四国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在179-187万元吨之间微粉级氢氧化锂市场成交价在190-200万元吨之间电池级均价水平跌至1884万元吨较上周价格下跌09万元吨跌幅为456国内工业级氢氧化锂市场成交价在161-177万元吨之间均价水平跌至166万元吨较上周价格下跌08万元吨跌幅为460综合来看下游消费表现不佳预计短期价格小幅下滑后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况策略综合来看短期消费旺季下游补库未达预期叠加长期供应宽松导致期货现货均走弱目前期货盘面已一定程度反应明年一季度预期当前价位生产企业进行卖出套保较难建议在195万元吨以上时卖出套保对于投机者从短期交易来看目前期货价格已下跌较多继续追空存在一定风险盘面会受到当前基差资金及宏观情绪等影响可能出现较大幅度震荡建议区间操作为主钴供应方面本周国内四氧化三钴较上周产量下跌硫酸钴较上周产量下调开工率同步下调需求恢复有限部分厂家降低产量以适应低迷市场行情供应呈小幅下行态势消费方面本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期终端消费表现不佳市场观望情绪浓厚成本方面本周成本呈下行走势利润维持低位运行不及预期库存方面四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行市场价格方面据百川盈孚统计四氧化三钴价格下跌当前价格为138-143万元吨周度下调035万元吨氧化钴价格下移当前价格为138-145万元吨周度下行035万元吨本周硫酸钴价格上涨目前百川盈孚统计价格在355-365万元吨周度上涨005万元吨氯化钴价格下调目前百川盈孚统计价格在43-44万元吨周度下跌01万元吨综合来看市场观望情绪浓厚需求端疲软市场行情难有起色预计下周钴盐市场价格小幅上行短期内价格或有上涨空间风险点1锂盐厂经销商下游市场需求整体弱势疲市场行情不佳2锂缺矿问题难以缓解成本端支撑较强3钴产业链下游维持刚需观望气氛浓郁需求难有明显放量4下游电池端库存压力较大压价行为持续存在请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钴锂周报丨2023910目录策略摘要1钴锂周度数据汇总5钴锂价格6钴锂供应9钴锂消费10钴锂库存15图表图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨单位元吨6图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单位元吨6图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨跌幅丨单位元吨6图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨单位元吨6图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨6图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨6图7硫酸镍价格丨单位元吨7图8镍豆价格丨单位元吨7图9硫酸锰价格丨单位元吨7图10硫酸钴与电解钴价格丨单位元吨7图11金属锂价格丨单位元吨7图12碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位元吨7图13三元前驱体价格丨单位元吨8图14三元材料价格丨单位元吨8图15磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位元吨8图16钴酸锂价格丨单位元吨8图17负极材料石墨价格丨单位元吨8图18电解液价格丨单位元吨8图19中国碳酸锂月度产能产量丨单位吨9图20中国氢氧化锂月度产能产量丨单位吨9图21中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位实物吨9图22中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位实物吨9图23中国氢氧化锂月度开工率丨单位9图24中国碳酸锂月度开工率丨单位9图25中国钴盐月度总产能丨单位吨10图26中国钴盐月度产量丨单位吨10图27中国新能源汽车产量丨单位辆10图28中国新能源汽车销量丨单位辆10图29中国新能源汽车产销量丨单位辆10图30中国新能源汽车装机量丨单位MWh10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明316钴锂周报丨2023910图31中国新能源汽车电池总装机量丨单位MWh11图32中国新能源汽电池装机量分类丨单位MWh11图33中国三元电池装机量季节图丨单位MWh11图34中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位MWh11图35中国新能源汽车动力电池产量丨单位MWh11图36中国新能源汽车电池总产量丨单位MWh11图37中国三元电池产量季节图丨单位MWh12图38中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位MWh12图39中国磷酸铁锂产量丨单位实物吨12图40中国三元材料产量丨单位实物吨12图41中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位12图42中国新能源汽车销量渗透率丨单位12图43中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位GWh13图44中国3C行业对锂消费丨单位GWh13图45中国三元前驱体产量丨单位吨13图46中国三元前驱体产量分类占比丨单位13图47中国高镍三元前驱体产量丨单位吨13图48中国中低镍三元前驱体产量丨单位吨13图49中国三元前驱体产量丨单位吨14图50中国三元材料产量丨单位吨14图51中国三元前驱体产量占比丨单位14图52中国三元材料产量占比丨单位14图53中国四氧化三钴产量丨单位吨14图54中国钴酸锂产量丨单位吨14图55中国碳酸锂库存丨单位吨15图56中国氢氧化锂库存丨单位吨15图57中国电解钴库存丨单位吨15图58中国硫酸钴库存丨单位金属吨15表1锂钴周度数据5请仔细阅读本报告最后一页的免责声明416钴锂周报丨2023910钴锂周度数据汇总表1锂钴周度数据202398202391周变动单位原材料电池级碳酸锂价格197500205500-8000元吨原材料电池级氢氧化锂182000190000-8000元吨原材料硫酸钴价格36750352501500元吨原材料硫酸镍价格3160031400200元吨正极材料三元材料NCM523价格169000177500-8500元吨正极材料三元材料NCM622价格188500197000-8500元吨正极材料三元材料NCM811价格215000224000-9000元吨正极材料磷酸铁锂价格6950072000-2500元吨正极材料锰酸锂价格6550069000-3500元吨正极材料钴酸锂价格233500247500-14000元吨电解液三元材料电解液价格3400038500-4500元吨电解液磷酸铁锂电解液价格2600028000-2000元吨电解液锰酸锂电解液价格5100052000-1000元吨电解液钴酸锂电解液价格2350028500-5000元吨电解液六氟磷酸锂105500110500-5000元吨数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明516钴锂周报丨2023910钴锂价格图1国产电池级碳酸锂995价格及涨跌幅丨图2国产工业级碳酸锂992价格及涨跌幅丨单单位元吨位元吨电池级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴工业级碳酸锂价格左轴涨跌值右轴6000002000060000040000150005000005000003000010000400000400000200005000300000030000010000-50002000002000000-10000100000100000-10000-150000-200000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3国产电池级氢氧化锂565粗颗粒价格及涨图4国产工业级氢氧化锂565价格及涨跌幅丨跌幅丨单位元吨单位元吨电池级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴工业级氢氧化锂价格左轴涨跌值右轴60000025000600000250002000020000500000500000150001500040000040000010000100005000300000500030000000200000200000-5000-5000-10000100000100000-10000-150000-150000-200002021010420211004202207042023040420210104202110042022070420230404数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图5电解钴998价格及涨跌幅丨单位元吨图6长江1钴价格及涨跌幅丨单位元吨电解钴价格左轴涨跌值右轴长江1钴价格左轴涨跌值右轴7000003000070000025000250006000006000002000020000150005000001500050000010000100004000004000005000500003000000300000-5000200000-5000200000-10000-10000100000100000-15000-150000-200000-20000202111192022081920230519202111192022081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泰期货研究院图47中国高镍三元前驱体产量丨单位吨图48中国中低镍三元前驱体产量丨单位吨20192020202120222023201920202021202220235000060000450004000050000350004000030000250003000020000150002000010000100005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1316钴锂周报丨2023910图49中国三元前驱体产量丨单位吨图50中国三元材料产量丨单位吨NCM333NCM523NCM622NCM333NCM523NCM622NCM811NCANCM811NCA400003500035000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000201801312020013120220131201801312020013120220131数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图51中国三元前驱体产量占比丨单位图52中国三元材料产量占比丨单位NCM333NCM523NCM622NCM333NCM523NCM622NCM811NCANCM811NCA70806070506050404030302020101000201801312020013120220131201801312020013120220131数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图53中国四氧化三钴产量丨单位吨图54中国钴酸锂产量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1416钴锂周报丨2023910钴锂库存图55中国碳酸锂库存丨单位吨图56中国氢氧化锂库存丨单位吨碳酸锂氢氧化锂6000035000500003000025000400002000030000150002000010000100005000002020010320210103202201032023010320200103202101032022010320230103数据来源百川盈孚华泰期货研究院数据来源百川盈孚华泰期货研究院图57中国电解钴库存丨单位吨图58中国硫酸钴库存丨单位金属吨电解钴硫酸钴2501800160020014001200150100080010060050400200002020010320210103202201032023010320200103202101032022010320230103数据来源百川盈孚华泰期货研究院数据来源百川盈孚华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1516钴锂周报丨2023910免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom