策略摘要
　　棉花观点
　　■市场分析
　　国际方面，虽然当前美棉主产区干旱天气延续使得市场对新季美棉产量仍有担忧，但是由于需求端出口数据的疲弱和宏观层面美元走强的影响，美棉呈现出了震荡下行的态势。国内方面，在经历了上周的高位后本周郑棉价格开始走弱，一方面国储棉抛储数量增加至每天两万吨，且持续百分之百成交；另一方面75万吨的滑准税配额已经落地，供应的增加给棉价带来了不小的压力。随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况，预计短期内郑棉价格将震荡运行。
　　策略
　　单边谨慎看多
　　风险
　　产区天气状态良好
　　纸浆观点
　　市场分析
　　本周，各港口纸浆库存202.45万吨，较上周下降4.76%，依旧属于高位。近期汇率接近7.34，进口成本继续维持高位。纸浆金融属性较强，需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况。最近一周纸浆价格处于震荡回调的状态，当前下游消费依旧无明显起色，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡，这使得下游纸厂大多只刚需采购，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期现货的价格表现来看，目前期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下，后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无
　　白糖观点
　　市场分析
　　本周内外糖价均强势上涨，突破新高，其中原糖比郑糖更为强势，总体而言本周行情是由外到内的传导。原糖价格本周强势突破26美分一线的压制，最高到达27.1美分的年内新高。主要原因是市场担心印度和泰国新榨季的减产会使得全球食糖供应进一步短缺。尤其是印度8月降雨恶化，除了北方邦维持正常外，其余主产区马邦、泰米尔邦和卡邦的累计降雨分别较去年同期减少23%、31%和41%，加上之前传出的印度政府打算新榨季将会把450万吨以上的糖改制乙醇，引发市场对印度产量的进一步担忧。配合印度出口限制的传言，导致印度糖价跳升至每吨37760卢比（约454.80美元），为2017年10月以来最高水平，直接点燃了原糖多头的情绪。国内郑糖方面更多是被原糖拉涨所带动的情绪上涨，同时也有上游糖厂配合情绪和即将到来的双节预期而不断拉高现货价格的助推。目前2401合约最高达到7131元/吨，接近7年来的高位，而广西现货也去到了7700元/吨这一历年罕见的高位。当前国内外价格双双突破了高位，站在基本面角度来看，国外虽然印度、泰国减产预期强烈，但是巴西还在生产过程中，对价格上方形成一定的压制。而国内虽然基本面比国外来得更强，但是9月中下旬开始，甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用，并且糖厂也有相当高的套保需求，因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力。从资金情绪角度看，当前的利好消息基本已经反应在盘面了，要想在新高之上继续做多，需要进一步的信息面上的加持。因此虽然目前国内外基本面向好，底部支撑强力，但是要小心阶段性回调的因素。9月重点关注印度的降雨状况、国内8月进口糖数据、甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化，在中长期依然维持逢低做多的思路不变。
　　策略
　　单边谨慎看多
　　风险
　　宏观及政策影响

研究报告全文：期货研究报告软商品周报2023-09-10政策端发力影响郑棉振荡回调研究院农产品组策略摘要研究员邓绍瑞棉花观点010-64405663dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125国际方面虽然当前美棉主产区干旱天气延续使得市场对新季美棉产量仍有担忧但投资咨询号Z0015474是由于需求端出口数据的疲弱和宏观层面美元走强的影响美棉呈现出了震荡下行的态势国内方面在经历了上周的高位后本周郑棉价格开始走弱一方面国储棉抛储投资咨询业务资格证监许可20111289号数量增加至每天两万吨且持续百分之百成交另一方面75万吨的滑准税配额已经落地供应的增加给棉价带来了不小的压力随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来下游纺织企业补库意愿较为积极而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况预计短期内郑棉价格将震荡运行策略单边谨慎看多风险产区天气状态良好纸浆观点市场分析本周各港口纸浆库存20245万吨较上周下降476依旧属于高位近期汇率接近734进口成本继续维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况最近一周纸浆价格处于震荡回调的状态当前下游消费依旧无明显起色纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡这使得下游纸厂大多只刚需采购维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期现货的价格表现来看目前期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动策略单边中性风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品周报丨20230910无白糖观点市场分析本周内外糖价均强势上涨突破新高其中原糖比郑糖更为强势总体而言本周行情是由外到内的传导原糖价格本周强势突破26美分一线的压制最高到达271美分的年内新高主要原因是市场担心印度和泰国新榨季的减产会使得全球食糖供应进一步短缺尤其是印度8月降雨恶化除了北方邦维持正常外其余主产区马邦泰米尔邦和卡邦的累计降雨分别较去年同期减少2331和41加上之前传出的印度政府打算新榨季将会把450万吨以上的糖改制乙醇引发市场对印度产量的进一步担忧配合印度出口限制的传言导致印度糖价跳升至每吨37760卢比约45480美元为2017年10月以来最高水平直接点燃了原糖多头的情绪国内郑糖方面更多是被原糖拉涨所带动的情绪上涨同时也有上游糖厂配合情绪和即将到来的双节预期而不断拉高现货价格的助推目前2401合约最高达到7131元吨接近7年来的高位而广西现货也去到了7700元吨这一历年罕见的高位当前国内外价格双双突破了高位站在基本面角度来看国外虽然印度泰国减产预期强烈但是巴西还在生产过程中对价格上方形成一定的压制而国内虽然基本面比国外来得更强但是9月中下旬开始甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用并且糖厂也有相当高的套保需求因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力从资金情绪角度看当前的利好消息基本已经反应在盘面了要想在新高之上继续做多需要进一步的信息面上的加持因此虽然目前国内外基本面向好底部支撑强力但是要小心阶段性回调的因素9月重点关注印度的降雨状况国内8月进口糖数据甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化在中长期依然维持逢低做多的思路不变策略单边谨慎看多风险宏观及政策影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品周报丨20230910目录策略摘要1棉花市场分析5纸浆市场分析5白糖市场分析6图表图1中国棉花检验量丨单位吨8图2中国棉花商业库存丨单位万吨8图3棉花折存天数丨单位天8图4纱线折存天数丨单位天8图5纺纱厂开机率丨单位8图6织布厂开机率丨单位8图7中国棉花播种面积丨单位千公顷9图8中国棉花产量丨单位万吨9图9新疆棉花产量丨单位万吨9图10中国棉花单产丨单位千克公顷10图11棉花种植成本丨单位元亩10图12全球棉花产量库存丨单位千包10图13美国棉花产量库存丨单位千包10图14巴西棉花产量库存丨单位千包10图15印度棉花产量库存丨单位千包10图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包11图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包11图18棉花期货主力合约丨单位元吨11图19棉花基差-新疆丨单位元吨11图20棉花1-5价差丨单位元吨11图21棉花5-9价差丨单位元吨11图22棉花9-1价差丨单位元吨12图23纸浆主力期货丨单位元吨12图24山东银星现货价格丨单位元吨12图25山东金狮现货价格丨单位元吨12图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨12图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨12图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨13图29山东银星基差丨单位元吨13图30山东金狮基差丨单位元吨13图31白板纸周度开工负荷丨单位13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明319软商品周报丨20230910图32箱板纸周度开工负荷丨单位13图33双胶纸周度开工负荷丨单位13图34白卡纸周度开工负荷丨单位14图35阔叶浆周度开工负荷丨单位14图36化机浆周度开工负荷丨单位14图37竹浆周度开工负荷丨单位14图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨14图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨14图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨15图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨15图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨15图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨15图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨15图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨15图46白糖主力合约丨单位元吨16图47ICE11号糖丨单位美分磅16图48白糖01-05价差丨单位元吨16图49白糖05-09价差丨单位元吨16图50白糖09-01价差丨单位元吨16图51广西白糖现货价格丨单位元吨16图52白糖基差丨单位元吨17图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨17图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨17图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨17图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨17图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅17图58食糖月度进口量丨单位万吨18图59糖浆月度进口量丨单位万吨18图60白糖工业库存丨单位万吨18图61巴西年度食糖产量丨单位万吨18图62泰国年度食糖产量丨单位万吨18图63印度年度食糖产量丨单位万吨18请仔细阅读本报告最后一页的免责声明419软商品周报丨20230910棉花市场分析价格行情期货方面上周收盘棉花2401合约16955元吨环比下跌835元吨涨幅469现货方面新疆地区棉花现货价格18142元吨环比下跌8元吨现货基差CF011187环比上涨827全国棉花现货加权均价18242元吨环比下跌108元吨现货基差CF011287环比上涨727棉花供需截至9月7日全国轧花厂开工率141周环比持平202324年度棉花累计公检0包进口棉花主要港口库存周环比增1总库存295万吨其中山东地区青岛济南港口及周边仓库进口棉库存约243万吨周环比增12同比库存高185江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约27万吨其他港口库存约25万吨主流地区纺企开机负荷为736周环比跌幅067同比增幅1034新疆400型轧花厂预估平均利润5389元吨较上周减少249元吨全国C32s环纺纺纱即期利润为-401元吨周环比增幅88后市展望国际方面虽然当前美棉主产区干旱天气延续使得市场对新季美棉产量仍有担忧但是由于需求端出口数据的疲弱和宏观层面美元走强的影响美棉呈现出了震荡下行的态势国内方面在经历了上周的高位后本周郑棉价格开始走弱一方面国储棉抛储数量增加至每天两万吨且持续百分之百成交另一方面75万吨的滑准税配额已经落地供应的增加给棉价带来了不小的压力随着新棉收购临近和金九银十传统旺季到来下游纺织企业补库意愿较为积极而棉价下跌后终端拿货的意愿也有可能增强后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况预计短期内郑棉价格将震荡运行纸浆市场分析价格行情期货方面截止周五收盘纸浆2401合约5630元吨相比上周下跌168元跌幅289现货方面本周山东地区银星针叶浆现货均价5465元吨较上周上调75元现货基差SP2401-156本周山东地区月亮马牌针叶浆现货均价5510元吨较上周上调70元现货基差SP2401-120纸浆供需请仔细阅读本报告最后一页的免责声明519软商品周报丨20230910本周数据国产阔叶浆行业开工负荷率较上周持平国产化机浆行业开工负荷率较上周持平非木浆方面竹浆开工负荷率持平甘蔗浆开工负荷率较上周提升铜版纸开工负荷率较上周持平双胶纸开工负荷率较上周下滑045白卡纸开工负荷率较上周提升125生活用纸开工负荷率较上周提升142后市展望本周各港口纸浆库存20245万吨较上周下降476依旧属于高位近期汇率接近734进口成本继续维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况最近一周纸浆价格处于震荡回调的状态当前下游消费依旧无明显起色纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡这使得下游纸厂大多只刚需采购维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期现货的价格表现来看目前期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动白糖市场分析价格行情期货方面截止9月8日收盘白糖2401合约收盘价7085元吨环比上涨60元吨涨幅085现货方面广西南宁地区白糖现货价格7730元吨环比上涨190元吨现货基差SR01645环比走强130云南昆明地区白糖现货价格7500元吨环比上涨260元吨现货基差SR01415环比走强200白糖供需国内方面2023年截至8月底全国累计销售食糖809万吨同比增加20万吨累计销糖率901同比加快77个百分点全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格6213元吨同比回升435元吨2023年8月成品白糖平均销售价格7035元吨广西累计销糖47509万吨同比减少215万吨产销率9015同比提高1216个百分点其中8月单月销糖量3702万吨同比减少2092万吨工业库存5194万吨同比减少8276万吨云南省累计销售糖17808万吨同比减少3614万吨产销率8855同比提高1543其中8月单月销售食糖1672万吨同比减少1596万吨国际方面关于巴西据巴西航运机构Williams发布的最新数据显示截至9月6日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量从此前一周的92艘上升到97艘港口等待装运的食糖数量为44859万吨此前一周为45991万吨在当周等待出口的食糖总量中高等级原糖VHP数量为43354万吨桑托斯港等待出口的食糖数量为34905请仔细阅读本报告最后一页的免责声明619软商品周报丨20230910万吨帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为9404万吨关于泰国据外媒近日报道受干旱影响泰国的食糖产量将在即将到来的202324榨季下降近五分之一泰国糖业公司董事RangsitHiangrat周四表示由于主产区缺水预计泰国202324榨季的甘蔗产量将从本榨季的9390万吨降至8200万吨产糖量将下降18至900万吨左右未来几年极端高温和干旱可能会使情况变得更加严重Rangsit预测明年泰国的食糖出口量将从今年的800万吨降至600万吨泰国商务部的数据显示泰国今年前七个月的食糖出口同比增长24至550万吨后市展望本周内外糖价均强势上涨突破新高其中原糖比郑糖更为强势总体而言本周行情是由外到内的传导原糖价格本周强势突破26美分一线的压制最高到达271美分的年内新高主要原因是市场担心印度和泰国新榨季的减产会使得全球食糖供应进一步短缺尤其是印度8月降雨恶化除了北方邦维持正常外其余主产区马邦泰米尔邦和卡邦的累计降雨分别较去年同期减少2331和41加上之前传出的印度政府打算新榨季将会把450万吨以上的糖改制乙醇引发市场对印度产量的进一步担忧配合印度出口限制的传言导致印度糖价跳升至每吨37760卢比约45480美元为2017年10月以来最高水平直接点燃了原糖多头的情绪国内郑糖方面更多是被原糖拉涨所带动的情绪上涨同时也有上游糖厂配合情绪和即将到来的双节预期而不断拉高现货价格的助推目前2401合约最高达到7131元吨接近7年来的高位而广西现货也去到了7700元吨这一历年罕见的高位当前国内外价格双双突破了高位站在基本面角度来看国外虽然印度泰国减产预期强烈但是巴西还在生产过程中对价格上方形成一定的压制而国内虽然基本面比国外来得更强但是9月中下旬开始甜菜糖和进口加工糖的上市一定程度上对紧缺的态势起到一定缓冲的作用并且糖厂也有相当高的套保需求因此郑糖01合约在9月中下旬后会面临一定的压力从资金情绪角度看当前的利好消息基本已经反应在盘面了要想在新高之上继续做多需要进一步的信息面上的加持因此虽然目前国内外基本面向好底部支撑强力但是要小心阶段性回调的因素9月重点关注印度的降雨状况国内8月进口糖数据甜菜糖加工糖的上市价格和进度以及套保仓单的变化在中长期依然维持逢低做多的思路不变请仔细阅读本报告最后一页的免责声明719软商品周报丨20230910图1中国棉花检验量丨单位吨图2中国棉花商业库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023700000060060000005005000000400400000030000003002000000200100000010001334965819717012914516117719320922524125727328930532133735310000001131357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3棉花折存天数丨单位天图4纱线折存天数丨单位天20192020202120222023201920202021202220236040355030402530201520101050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5纺纱厂开机率丨单位图6织布厂开机率丨单位20192020202120222023201920202021202220231009090808070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明819软商品周报丨20230910图7棉花工业库存丨单位万吨图8棉花进口数量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120454010035803025602040151020500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9纱工业产品产量丨单位万吨图7中国棉花播种面积丨单位千公顷20192020202120222023汇总3504500400030035002503000200250015020001500100100050500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8中国棉花产量丨单位万吨图9新疆棉花产量丨单位万吨汇总汇总640600620500600400580560300540200520100500480020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明919软商品周报丨20230910图10中国棉花单产丨单位千克公顷图11棉花种植成本丨单位元亩汇总汇总250035003000200025001500200010001500100050050000201320142015201620172018201920202021202220182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图12全球棉花产量库存丨单位千包图13美国棉花产量库存丨单位千包求和项全球-产量求和项全球-期末库存求和项美国-产量求和项美国-期末库存1400001200002500080001200007000100000200001000006000800005000800001500060000400060000100003000400004000020002000050002000010000000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图14巴西棉花产量库存丨单位千包图15印度棉花产量库存丨单位千包求和项巴西-产量求和项巴西-期末库存求和项印度-产量求和项印度-期末库存160001800035000180001400016000300001600012000140001400012000250001000012000100002000080001000080008000600015000600060004000100004000400020002000500020000000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1019软商品周报丨20230910图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包平均值项巴基斯坦-产量平均值项巴基斯坦-期末库存求和项澳大利亚-产量求和项澳大利亚-期末库存1200035007000600010000300060005000250050008000400020004000600030001500300040002000100020002000500100010000000201320142015201620172018201920202021202220232013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图18棉花期货主力合约丨单位元吨图19棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023240004000220003500300020000250018000200016000150014000100050012000010000240597999500211181401591781972162352542732993183373568000100029317324763782173441271421571721872022322472622842993143293591091500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图20棉花1-5价差丨单位元吨图21棉花5-9价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500020173247637893228435910912714215717218720221723224726229931432934432476378935001712732910914215717218720221723224726228429931434435950010001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1119软商品周报丨20230910图22棉花9-1价差丨单位元吨图23纸浆主力期货丨单位元吨20192020202120222023202020212022202320008000150075001000700050065000247326378931760001271421571721872022172322472622842993143293443595001091000550015005000200045002500400013146627792300016227257287122137152167182197212242272302317332347362107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图24山东银星现货价格丨单位元吨图25山东金狮现货价格丨单位元吨20202021202220232020202120222023800090007500800070007000650060006000550050005000450040004000300011169231466277163146627792167242317107122137152182197212227257272287302332347362227257287122137152167182197212242272302317332347362107数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨202020212022202320202021202220232000100015005001000011631466277922721221371521671821972122272422572873023173323473625001075000116314662779212213715216718219721222724225727228730231733234736210710005001000150015002000数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1219软商品周报丨20230910图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨图29山东银星基差丨单位元吨202020212022202320202021202220232000120015001000100080050060001400621631467792257122137152167182197212227242272287302317332347362500107200100001500116314662779222725728710712213715216718219721224227230231733234736220002002500400数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图30山东金狮基差丨单位元吨图31白板纸周度开工负荷丨单位202020212022202320202021202220231400901200801000708006050600404003020020011016923146627716724231712213715218219721222725727228730233234736220010704001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图32箱板纸周度开工负荷丨单位图33双胶纸周度开工负荷丨单位2020202120222023202020212022202380807075706065506040555030452040103503013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1319软商品周报丨20230910图34白卡纸周度开工负荷丨单位图35阔叶浆周度开工负荷丨单位2020202120222023202020212022202390100859080758070706560605550504045403013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图36化机浆周度开工负荷丨单位图37竹浆周度开工负荷丨单位20202021202220232020202120222023951009090858080757070606550605540503013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨202020212022202320202021202220231100160100014012090010080080700606004050020400013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1419软商品周报丨20230910图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨202020212022202320202021202220231400700120060010005008004006003004002002001000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨202020212022202320202021202220237001300125060012005001150400110010503001000200950900100850080013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨2020202120222023202020212022202318024001602200140200012010018008016006014004012002001000123456789101112123456789101112数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1519软商品周报丨20230910图46白糖主力合约丨单位元吨图47ICE11号糖丨单位美分磅20192020202120222023201920202021202220237500282670002465002260002018550016500014124500104000822308758164458731630447387143199255129115129157171185213227241269283297311325339353101115143157171185199213227241255269283297311325339353101数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图48白糖01-05价差丨单位元吨图49白糖05-09价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220234006003004002001002000230445873871601151291431571711851992132272412552692832973113253393531001012163044587387185115129143157171199213227241255269283297311325339353200101200300400400500600600700800数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图50白糖09-01价差丨单位元吨图51广西白糖现货价格丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350080004007500300700020065001000600021630445873872272691151291431571711851992132412552832973113253393531001015500200500030045002164458738740030213115129143157171185199227241255269283297311325339353101数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1619软商品周报丨20230910图52白糖基差丨单位元吨图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨201920202021202220232020202120222023800120006001000040080002006000024000163044587387101115129143157171185199213227241255269283297311325339353200200040002173247637893168363123138153183198213228243258273288303318333348600108数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨202020212022202320202021202220231000025009000800020007000600015005000100040003000500200010000258163044738711512914315717118519921322724125526928329731132533935301012324763789317500138303123153168183198213228243258273288318333348363108数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅2020202120222023201920202021202220232500302000252015001510001050050021630445873872971151291431571711851992132272412552692833113253393531011357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1719软商品周报丨20230910图58食糖月度进口量丨单位万吨图59糖浆月度进口量丨单位万吨2019202020212022202320212022202310025908020706015504010302051000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图60白糖工业库存丨单位万吨图61巴西年度食糖产量丨单位万吨2020202120222023汇总70045006004000350050030004002500300200015002001000100500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图62泰国年度食糖产量丨单位万吨图63印度年度食糖产量丨单位万吨汇总汇总160040001400350012003000100025008002000600150040010002005000020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1819软商品周报丨20230910免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom