摘要
　　下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局。
　　核心观点
　　市场分析
　　上游原料：截至9月8日，上海石化丁二烯报价8600元/吨（0），折算成顺丁橡胶成本为11272元/吨。受原油价格的支撑，预计下周丁二烯价格或持稳为主，回落空间有限。
　　顺丁橡胶产量及开工率：截至9月10日，高顺顺丁开工率66.32%（-1.01%），高顺顺丁产量24260吨（-370）。
　　生产利润：截止9月8日丁二烯生产利润1491元/吨（+313），顺丁橡胶生产利润1188元/吨（+234）；丁苯橡胶生产利润1924元/吨（+750）
　　装置检修动态：下周，锦州、扬子顺丁装置将延续停车状态，益华橡塑单线运行，其他装置变动有限。预计下周装置开工率持稳为主。
　　库存：截止9月8日，上游丁二烯港口库存35600吨（-2200）；顺丁橡胶生产企业库存21950吨（+700）；顺丁橡胶贸易商库存3600吨（+220）。上游及中游库存总体环比小幅回升
　　需求：下游轮胎开工率环比回升，目前正处冬季胎生产旺季叠加国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率较强支撑。总体需求呈现小幅恢复的态势，后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况。
　　观点：9月上游检修装置环比增加导致供应压力减缓，但上游生产利润持续改善下，有利于上游负荷的回升，供应端总体呈现中性影响。下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局，价格预计维持偏强走势。。
　　策略
　　谨慎偏多。下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局。
　　风险
　　上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。

研究报告全文：期货研究报告丁二烯橡胶周报2023-09-10成本支撑期价回落空间受限研究院化工组摘要研究员梁宗泰下游需求传统旺季国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑预计库存回升缓慢上游丁二烯原料价格坚挺原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续总体供需呈现改善格020-83901005局liangzongtaihtfccom从业资格号F3056198核心观点投资咨询号Z0015616陈莉市场分析020-83901030上游原料截至9月8日上海石化丁二烯报价8600元吨0折算成顺丁橡胶成clhtfccom本为11272元吨受原油价格的支撑预计下周丁二烯价格或持稳为主回落空间有从业资格号F0233775限投资咨询号Z0000421顺丁橡胶产量及开工率截至9月10日高顺顺丁开工率6632-101高顺顺投资咨询业务资格丁产量24260吨-370证监许可20111289号生产利润截止9月8日丁二烯生产利润1491元吨313顺丁橡胶生产利润1188元吨234丁苯橡胶生产利润1924元吨750装置检修动态下周锦州扬子顺丁装置将延续停车状态益华橡塑单线运行其他装置变动有限预计下周装置开工率持稳为主库存截止9月8日上游丁二烯港口库存35600吨-2200顺丁橡胶生产企业库存21950吨700顺丁橡胶贸易商库存3600吨220上游及中游库存总体环比小幅回升需求下游轮胎开工率环比回升目前正处冬季胎生产旺季叠加国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率较强支撑总体需求呈现小幅恢复的态势后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况观点9月上游检修装置环比增加导致供应压力减缓但上游生产利润持续改善下有利于上游负荷的回升供应端总体呈现中性影响下游需求传统旺季国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑预计库存回升缓慢上游丁二烯原料价格坚挺原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续总体供需呈现改善格局价格预计维持偏强走势策略谨慎偏多下游需求传统旺季国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑预计库存回升缓慢上游丁二烯原料价格坚挺原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续总体供需呈现改善格局请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910风险上游装置负荷大幅提升需求重新示弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910目录摘要1核心观点1图表图1金山石化丁二烯出厂价丨单位元吨4图2韩国丁二烯FOB丨单位美元吨4图3日本石脑油CFR丨单位美元吨4图4顺丁橡胶价格丨单位元吨4图5高顺顺丁橡胶周度产量丨单位万吨4图6高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位4图7顺丁橡胶生产利润丨单位元吨5图8丁苯橡胶生产利润丨单位元吨5图9丁二烯生产利润丨单位元吨5图10丁二烯港口库存丨单位吨5图11顺丁橡胶企业库存丨单位吨5图12顺丁橡胶贸易商库存丨单位吨5图13全钢胎开工率丨单位6图14半钢胎开工率丨单位6图15全钢胎库存丨单位万条6图16半钢胎库存丨单位万条6图17全钢胎代理商轮胎销量丨单位万条6图18轮胎出口量丨单位万条6图19汽车销量丨单位万辆7图20汽车产量丨单位万辆7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910图1金山石化丁二烯出厂价丨单位元吨图2韩国丁二烯FOB丨单位美元吨1400020192020202118002019202020212022202320222023120001600140010000120080001000600080060040004002000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3日本石脑油CFR丨单位美元吨图4顺丁橡胶价格丨单位元吨140020192020202118000201920202021202220232022202316000120014000100012000800100006008000600040040002002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图5高顺顺丁橡胶周度产量丨单位万吨图6高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位3000020202021202220238020202021202220237525000702000065601500055501000045500040350301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910图7顺丁橡胶生产利润丨单位元吨图8丁苯橡胶生产利润丨单位元吨1000020192020202150002019202020212022202320222023800040003000600020004000100020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-2000-2000-3000-4000-4000数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9丁二烯生产利润丨单位元吨图10丁二烯港口库存丨单位吨80002019202020215000020192020202120222023450002022202360004000035000400030000200025000200000150001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月10000-20005000-400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图11顺丁橡胶企业库存丨单位吨图12顺丁橡胶贸易商库存丨单位吨3000020192020202114000201920202021202220232022202325000120001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910图13全钢胎开工率丨单位图14半钢胎开工率丨单位90201920202021802019202020212022202320222023807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15全钢胎库存丨单位万条图16半钢胎库存丨单位万条160020192020202125002019202020212022202320222023140020001200100015008006001000400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17全钢胎代理商轮胎销量丨单位万条图18轮胎出口量丨单位万条60000201920202021700020192020202120222023202220235000060005000400004000300003000200002000100001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910图19汽车销量丨单位万辆图20汽车产量丨单位万辆201920202021300000035000002019202020212022202320222023250000030000002000000250000020000001500000150000010000001000000500000500000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明丁二烯橡胶周报丨2023910免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom