■铜市场分析
　　现货情况：
　　据SMM讯，9月8日当周，SMM1#电解铜平均价格运行于69,170元/吨至70,240元/吨，周中呈现震荡走低格局。平均升贴水报价运行于20至330元/吨，周内呈现震荡走低格局，部分原因是存在进口货源流入所致。
　　库存方面，9月8日当周，LME库存上涨2.99万吨至13.41万吨。上期所仓单上涨0.84万吨至5.50万吨。国内社会库存（不含保税区）上涨1.19万吨至10.05万吨，保税区库存上涨0.17万吨至5.10万吨。
　　观点：
　　宏观方面，上周前半周美联储官员鹰派言论相对密集，使得美元走高相对明显，不过铜品种在此过程中走势仍相对抗跌。国内来看，地产方面诸如“认房不认贷”等政策的陆续出台，或给市场带来更大的刺激作用。
　　矿端方面，据Mysteel讯，本周铜精矿现货TC继续表现仍整体偏弱，冶炼厂的现货需求未完全启动，多观望为主。现货TC的支撑和打压因素交织，南美、非洲、亚洲供应端存在干扰及干扰预期。目前来看，10月船期货物即将到来或使得TC价格再度呈现走高趋势。同时也需继续关注矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。周内TC价格上涨0.77美元/吨至93.34美元/吨。预计此后TC价格仍将维持高位。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量24.20万吨，环比减少0.3万吨，周内产量小幅减少，9月有少部分冶炼厂正在检修中，前期检修的冶炼厂已完全恢复产能，维持正常高产。因此周内铜产量小幅减少。预计本周随着冶炼检修的逐步恢复，产量或有小幅走高的可能。
　　消费方面，据Mysteel讯，进入9月份，传统消费旺季背景下下游加工企业消费并未出现明显回升。一方面铜价多数时间维持69,000元/吨上方震荡，且周内BACK月差走扩至300元/吨以上。另一方面，市场反馈新增订单依旧较为一般，日内采购备货情绪仍受铜价走势引导。下游企业仍以价格为优先导向，只有在价格回落后采购积极性才会有所上升。此外，数据方面，8月，乘用车产量、零售分别完成223.7万辆和192万辆，同比分别增加5.3%和2.5%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成78.9万辆和71.6万辆，同比分别增长20.1%和34.5%。1-8月，乘用车产量、零售分别完成1534.2万辆和1322万辆，同比分别增加5.6%和2%。其中，新能源汽车产量、零售分别完成510.1万辆和444.1万辆，同比分别增长35.9%和36%。
　　总体而言，目前传统旺季需求的体现并不十分明显，后市若价格维持相对偏高位置，则下游企业主动加大采购的可能性相对较小，并且目前终端订单较此前有所回落。但另一方面，国内对于地产的扶持政策持续出台，这对于市场情绪而言又是相对较好的提振，因此目前对于操作而言，铜品种仍然建议以逢低买入套保为主。
　　■策略
　　铜：谨慎看多
　　套利：多内盘空外盘
　　期权：卖出看跌@65000元/吨
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　需求持续偏弱