策略摘要
　　生猪观点
　　市场分析
　　供应方面，本周集团厂继续上调出栏体重，出栏节奏保持稳定，目前的存栏均重较之前的低点已经上升了2公斤。从均重和养殖数量以及淘汰母猪的数量都反映出整个养殖端为即将到来的生猪季节性消费做好了充足准备。并且从去年底的能繁规模来看未来供应端的增加是确定性较大的事件。消费方面，目前消费端的不确定性较强，9月初的消费依旧保持平稳，从8月底开学季的集中备货之后一直保持疲软状态。未来市场的消费增长点是9月底的双节预期。目前的冻品库存去化依然缓慢，库存保持高位。综合来看，当前市场未来供应增加是确定性较大的，同时季节性消费预期也非常强烈。未来需要关注供应和消费二者哪一方增加幅度较快，从目前的数据来看供应端的增长可以明确得出结论而消费端的增长处于预期阶段，未来消费能增加多少具有不确定性。如果消费预期被证伪生猪将进入价格疲软的周期。从周五的盘面可以明显看出。结合当前的宏观环境，市场对于未来的消费增长并未有太强的信心，未来猪价或将延续震荡运行。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无
　　鸡蛋观点
　　市场分析
　　供应方面，上周蛋价继续冲高，养殖利润丰厚，养殖企业淘汰积极性不高，顺势淘汰适龄老鸡，考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，预计本周淘鸡出栏量小幅增加；8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.36亿只，环比增幅0.71%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋、次品蛋流入市场，供应有所增加。需求方面，上周南方销区受台风影响，贸易商多积极补货，拉动蛋价上涨，并且临近中秋食品企业补库增加，带动市场消费，而蛋价继续冲高之后，消费终端对于高价接货趋于谨慎，市场交投一般，整体需求相对偏弱。综合来看，现货价格目前已上涨至今年最高点，虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨对于现货价格予以一定支撑，而高企的现货价格抑制终端消费需求，现货价格或将高位回调。从盘面来看，期货主力11合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，短期来看11合约震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望，重点关注鸡蛋消费情况。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　消费不及预期，养殖成本下降

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-09-10消费略显疲软猪价震荡下行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团厂继续上调出栏体重出栏节奏保持稳定目前的存栏均重较之前的低点已经上升了2公斤从均重和养殖数量以及淘汰母猪的数量都反映出整个养投资咨询业务资格殖端为即将到来的生猪季节性消费做好了充足准备并且从去年底的能繁规模来看未证监许可20111289号来供应端的增加是确定性较大的事件消费方面目前消费端的不确定性较强9月初的消费依旧保持平稳从8月底开学季的集中备货之后一直保持疲软状态未来市场的消费增长点是9月底的双节预期目前的冻品库存去化依然缓慢库存保持高位综合来看当前市场未来供应增加是确定性较大的同时季节性消费预期也非常强烈未来需要关注供应和消费二者哪一方增加幅度较快从目前的数据来看供应端的增长可以明确得出结论而消费端的增长处于预期阶段未来消费能增加多少具有不确定性如果消费预期被证伪生猪将进入价格疲软的周期从周五的盘面可以明显看出结合当前的宏观环境市场对于未来的消费增长并未有太强的信心未来猪价或将延续震荡运行策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上周蛋价继续冲高养殖利润丰厚养殖企业淘汰积极性不高顺势淘汰适龄老鸡考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋次品蛋流入市场供应有所增加需求方面上周南方销区受台风影响贸易商多积极补货拉动蛋价上请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230910涨并且临近中秋食品企业补库增加带动市场消费而蛋价继续冲高之后消费终端对于高价接货趋于谨慎市场交投一般整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至今年最高点虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨对于现货价格予以一定支撑而高企的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将高位回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看11合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况策略单边中性风险消费不及预期养殖成本下降请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230910目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析6图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230910图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230910生猪市场分析价格行情期货方面2023年9月8日收盘生猪2311合约收盘16420元吨较9月1日收盘价16840下跌420元下跌24现货方面河南地区外三元生猪价格1642元公斤较9月1日下跌02元现货零基差较9月1日上涨220江苏外三元生猪价格1707元公斤较9月1日下跌006元现货基差LH11650较9月1日环比上涨360四川地区外三元生猪价格166元公斤较9月1日下跌001元现货基差LH11190较9月1日下跌50生猪供需供应方面据定点样本企业统计数据显示8月能繁母猪存栏量为50834万头环比增加0328月能繁母猪淘汰量95130头环比下降1858月商品猪存栏量为350278万头环比增加2188月商品猪出栏量为82516万头环比下降078本月全国外三元生猪出栏均重为12133公斤环比增加02公斤需求方面8月屠宰企业开工率283较上上月增加041个百分点本月国内重点屠宰企业鲜销率8942较上月上涨01库存方面本月国内重点屠宰企业冻品库容率245较上月下降007个百分点后市展望供应方面本周集团厂继续上调出栏体重出栏节奏保持稳定目前的存栏均重较之前的低点已经上升了2公斤从均重和养殖数量以及淘汰母猪的数量都反映出整个养殖端为即将到来的生猪季节性消费做好了充足准备并且从去年底的能繁规模来看未来供应端的增加是确定性较大的事件消费方面目前消费端的不确定性较强9月初的消费依旧保持平稳从8月底开学季的集中备货之后一直保持疲软状态未来市场的消费增长点是9月底的双节预期目前的冻品库存去化依然缓慢库存保持高位综合来看当前市场未来供应增加是确定性较大的同时季节性消费预期也非常强烈未来需要关注供应和消费二者哪一方增加幅度较快从目前的数据来看供应端的增长可以明确得出结论而消费端的增长处于预期阶段未来消费能增加多少具有不确定性如果消费预期被证伪生猪将进入价格疲软的周期从周五的盘面可以明显看出结合当前的宏观环境市场对于未来的消费增长并未有太强的信心未来猪价或将延续震荡运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230910鸡蛋市场分析价格行情期货方面上周收盘鸡蛋2311合约4396元500千克环比上涨31元涨幅071现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格561元斤环比上涨031元现货基差JD111212环比上涨279河北地区鸡蛋现货价格539元斤环比上涨031元现货基差JD11995环比上涨283山东地区鸡蛋现货价格557元斤环比上涨025元现货基差JD111172环比上涨223鸡蛋供需供应方面8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071同比增幅044上周淘汰鸡出栏量4862万只环比减少272淘汰鸡平均淘汰日龄537天环比增加2天需求方面上周北京市场到货119车环比减少3车广东市场到货411车环比减少59车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为052天环比减少2353流通环节库存为095天环比减少1364后市展望供应方面上周蛋价继续冲高养殖利润丰厚养殖企业淘汰积极性不高顺势淘汰适龄老鸡考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋次品蛋流入市场供应有所增加需求方面上周南方销区受台风影响贸易商多积极补货拉动蛋价上涨并且临近中秋食品企业补库增加带动市场消费而蛋价继续冲高之后消费终端对于高价接货趋于谨慎市场交投一般整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至今年最高点虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨对于现货价格予以一定支撑而高企的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将高位回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格短期来看11合约震荡偏弱运行建议投资者谨慎观望重点关注鸡蛋消费情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230910图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头20202021202220232021202220236003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235008003000700600250050020004001500300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率13560501304012530120201011501101020233220234120235120238920239814710131619222528313437404346495220231120231212023131202321020232202023312202332220234112023421202351120235212023531202361020236202023630202371020237202023730202381920238292023111数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230910图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080257020601550401013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨20192020202120222023202020212022202335000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只平均值项鸡蛋生产环节库存可用天数中国日20192020202120222023平均值项鸡蛋流通环节库存可用天数中国日3503300225022001150110005002023692023112023192023212023292023352023462023582023612023732023842023117202322520233132023321202332920234142023422202343020235162023524202361720236252023711202371920237272023217123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230910图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽202220232019202020212022202355060005405000530400052051030005002000490480100047002479111315171921232527293133353739424446485052123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只图16鸡蛋月度销量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023144013351330122512201111151010123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头图18生猪周度外购利润丨单位元头2020202120222023202020212022202320035003000150250010020001500501000050013579111315171921232527293133353739414345474951530505001357911131517192123252729313335373941434547495153100100015001502000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明914养殖周报丨20230910图19生猪周度自养利润丨单位元头图20生猪饲料周度比价2020202120222023201920202021202220233500183000162500142000121500108100065004013579111315171921232527293133353739414345474951532500010001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21生猪饲料周度价格丨单位元千克图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头20192020202120222023201920202021202220234535003000402500200035150030100050025013579111315171921232527293133353739414345474951532050013579111315171921232527293133353739414345474951531000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23周度猪粮比图24生猪周度出栏价丨单位元千克2019202020212022202320192020202120222023254540203530152520101551050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1014养殖周报丨20230910图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤图26日度蛋料比蛋鸡综合养殖成本日蛋鸡综合养殖盈利日汇总17590417080416570603160503155402150301452021011400135-101130-200202381202111202129202166202236202271202289202346202111202127202175202216202263202341202358202111920213202021428202171520218232021101202212620224142022523202291720221232023111202322620235152023623202191720223212021316202142220215292021811202221220224272022710202281620229222022124202311020232232023614202372120238272021121820221026202111302022102920211024数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27鸡蛋饲料周度比价图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只2019202020212022202320192020202120222023614012051004806034022001135791113151719212325272931333537394143454749515320040135791113151719212325272931333537394143454749515360数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29生猪主力期货丨单位元吨图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克2021202220232019202020212022202335000550030000500025000450020000400015000350010000300050002500020001913146617612141628210212214216218220222224226228230232234236216121136151166181196211226241256271286301316331346361106数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1114养殖周报丨20230910图31生猪现货河南价格丨单位元吨图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤201920202021202220232022202345640535304253201521015001115294357718599291543577286197113127141155169183211225239253267281295309323337351365100170128142156184198212226240254268282296310324338352366114数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤图34生猪1-5合约价差丨单位元吨2022202320212022202380007600065400042000302-20001-40000-60001291543577286170310114128142156184198212226240254268282296324338352366100121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35生猪5-9合约价差丨单位元吨图36生猪9-1合约价差丨单位元吨20212022202320212022202340006000300040002000100020000-10000-2000-2000-3000-4000-4000-5000-6000-6000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1214养殖周报丨20230910图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320005001500011631466176913011211361511661811962112262412562712863163313463611000106500500100001611631467691226121136151166181196211241256271286301316331346361106150050010002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨图40生猪河南现货基差丨单位元吨20192020202120222023202120222023150015000100010000500500000111631466176911631466277922261061211361511661811962112412562712863013163313463611071221371521671821972122272422572722873023173323473625005000100010000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克2022202320222023200015001500100010005005000011621631467792461631627792152107122137167182197212227242257272287302317332349364257122137152167182197212227242272287302317332349364500107500100015001000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1314养殖周报丨20230910免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom