基本金属：国内宏观经济底部向好，预计基本金属价格震荡上行。据Wind，9月4日至9月8日，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价环比变化为-3.08%、-2.50%、-1.26%、-1.89%、-1.03%、-4.43%。据国家统计局，8月CPI由上月同比下降0.3%转为上涨0.1%，8月环比上涨0.3%；8月PPI同比下降3.0%，降幅比上月收窄1.4个百分点，环比由上月下降0.2%转为上涨0.2%。建议关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
　　钢铁：价利平稳，关注后期限产政策落地情况。据Wind，9月4日至9月8日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.05%、-2.13%、-0.86%、持平，钢厂盈利率下降0.43 PCT至45.02%。价利平稳，关注后期限产政策落地情况，预计宏观稳定政策显著提振预期并有望修复估值。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。
　　贵金属：美国就业市场压力渐显，金价中长期上行预期继续增强。据Wind，9月4日至9月8日，COMEX黄金下跌1.20%至1942.6美元/盎司，美元指数上涨0.76%至105.07。据美国劳工部，截至9月2日当周初请失业金人数21.6万，预期23.4万人，前值22.9万人。美国经济韧性较强，就业市场压力渐显，高位通胀但距美联储2%的目标水平仍有一定距离，金价短期震荡为主，高利率和高债务下投资者对美国经济边际转弱预期持续加强，美联储货币政策有望逐步迎来转向，金价中长期上行趋势继续增强。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。
　　能源金属：锂矿、锂盐价格有望逐步步入健康区间运行。据Wind，9月4日至9月8日，电池级碳酸锂价格下跌3.89%至19.75万元/吨，氢氧化锂价格下跌4.21%至18.20万元/吨。上游精矿价格逐步下行，下游表观需求合理补货为主，锂价继续承压。未来关注上游新增产量释放的不确定性和下游表观需求的预期差，板块或存阶段性预期改善机会。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
　　小金属：稀土价格上涨，关注后期钼铁钢招修复情况。据Wind，9月4日至9月8日，轻稀土氧化镨钕价格上涨5.60%至52.80万元/吨，钨精矿价格下跌0.41%至12.10万元/吨，钼精矿价格不变为4335.00元/吨度。小金属价格整体分化，预计钼铁钢招后期企稳，有望驱动钼价上行。建议关注：金钼股份、中国稀土、北方稀土、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；矿山供应增速、金属成本上涨超预期；美联储加息超预期；粗钢减产不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料TableTitle行业TableGrade行业评级买入前次评级买入坚信黄金的确定性报告日期2023-09-10TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote基本金属国内宏观经济底部向好预计基本金属价格震荡上行据3Wind9月4日至9月8日LME铜铝铅锌锡镍价环比变-2092210221122122201230223032304230523062307230823化为-308-250-126-189-103-443据国家统-7计局8月CPI由上月同比下降03转为上涨018月环比上涨-11038月PPI同比下降30降幅比上月收窄14个百分点环比-16由上月下降02转为上涨02建议关注洛阳钼业AH云铝-21有色金属沪深股份天山铝业等300钢铁价利平稳关注后期限产政策落地情况据月日至Wind949月8日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为005-213分析师TableAuthor宫帅-086持平钢厂盈利率下降043PCT至4502价利平稳关SAC执证号S0260518070003注后期限产政策落地情况预计宏观稳定政策显著提振预期并有望修SFCCENoBOB672复估值建议关注华菱钢铁宝钢股份久立特材抚顺特钢等010-59136627贵金属美国就业市场压力渐显金价中长期上行预期继续增强据gongshuaigfcomcnWind9月4日至9月8日COMEX黄金下跌120至19426美分析师王乐元盎司美元指数上涨076至10507据美国劳工部截至9月2SAC执证号S0260523050004日当周初请失业金人数216万预期234万人前值229万人美021-38003617国经济韧性较强就业市场压力渐显高位通胀但距美联储2的目标wanglegfcomcn水平仍有一定距离金价短期震荡为主高利率和高债务下投资者对美请注意王乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册国经济边际转弱预期持续加强美联储货币政策有望逐步迎来转向金持牌人不可在香港从事受监管活动价中长期上行趋势继续增强建议关注银泰黄金山东黄金AH相关研究TableDocReport招金矿业H中金黄金兴业银锡盛达资源赤峰黄金等能源金属锂矿锂盐价格有望逐步步入健康区间运行据Wind9金属及金属新材料2023年中2023-09-07月4日至9月8日电池级碳酸锂价格下跌389至1975万元吨报总结稳增长政策落地黄氢氧化锂价格下跌421至1820万元吨上游精矿价格逐步下行金预期兑现中酝酿机遇下游表观需求合理补货为主锂价继续承压未来关注上游新增产量释金属及金属新材料行业9月2023-09-03放的不确定性和下游表观需求的预期差板块或存阶段性预期改善机策略政策落地看铜铝钢黄会建议关注盛新锂能融捷股份永兴材料华友钴业等金预期兑现中小金属稀土价格上涨关注后期钼铁钢招修复情况据Wind9月金属及金属新材料行业黄金2023-08-274日至9月8日轻稀土氧化镨钕价格上涨560至5280万元吨仍必配钨精矿价格下跌041至1210万元吨钼精矿价格不变为433500元吨度小金属价格整体分化预计钼铁钢招后期企稳有望驱动钼联系人TableContacts黄士菡010-59136627huangshihangfcomcn价上行建议关注金钼股份中国稀土北方稀土厦门钨业等风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期矿山供应联系人陈琪玮021-38003631chenqiweigfcomcn增速金属成本上涨超预期美联储加息超预期粗钢减产不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2023E2024E2023E2024E2023E2024E2023E2024E云铝股份000807SZCNY153320230823买入18981361391127110364863118001630神火股份000933SZCNY167320221017买入227034236348946129128130002330天山铝业002532SZCNY67120230830买入90207508689578044339113601380西部矿业601168SHCNY128220230731买入146614715087285538939418401640宝钢股份600019SHCNY62220230901买入6900580651072957401373640710久立特材002318SZCNY173620230829买入237315817910999701254103221102110银泰黄金000975SZCNY144220230818买入1742058062248623261145108713501330盛新锂能002240SZCNY228020230830买入3383226255100989466757513901360宝钛股份600456SHCNY348420230825买入535918522618831542107792013101480西部超导688122SHCNY502120230903买入5601160204313824612280184315701790金钼股份601958SHCNY113820230821买入15420910991251114976471421202240抚顺特钢600399SHCNY101320230820买入134703004933772067241315838901260山东黄金600547SHCNY260020230830买入2673053077490633771183970680900山东黄金01787HKHKD152820230830买入16300580842654182712791041680900中金黄金600489SHCNY111020230829买入1557062066179016827847591010940天齐锂业002466SZCNY560320230831买入728960734392316342624251860960天齐锂业09696HKHKD445020230831买入548065937367511942213111860960赣锋锂业002460SZCNY466520230831买入67114473691044126498099617001230赣锋锂业01772HKHKD375020230831买入56094864017729361080111717001230盛和资源600392SHCNY113120230903买入13590160277069418937762555290470华友钴业603799SHCNY393520230827买入7863374499105278952540817001850中国铝业601600SHCNY65720230829买入8120410431602152833431712201200中国铝业02600HKHKD43920230829买入49204504798694044238812201200中国宏桥01378HKHKD79420220907买入155718922342035714006714491457洛阳钼业03993HKHKD51320230828买入817049060105085949339815801690洛阳钼业603993SHCNY60820230828买入9910450551351110551343815801690数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内宏观经济底部向好预计基本金属价格震荡上行6二钢铁供需小幅回落价利整体平稳7三贵金属美国就业市场压力渐显金价中长期上行预期继续增强7四能源金属锂矿锂盐价格有望逐步步入健康区间运行7五其他小金属稀土价格上涨关注需求回稳8二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内宏观经济底部向好预计基本金属价格震荡上行据Wind9月4日至9月8日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-308-250-126-189-103LME库存环比变化为2863-176-342-661699SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-141-189-018-005078SHFE库存环比变化为1795-1291600787070国外方面美国上周初请失业金人数为216万人为2月初以来的最低水平国内方面据国家统计局8月CPI由上月同比下降03转为上涨018月环比上涨038月PPI同比下降30降幅比上月收窄14个百分点环比由上月下降02转为上涨02国内宏观经济底部向好预计基本金属价格震荡上行铜据Wind9月4日至9月8日LME铜价下跌308至823000美元吨LME铜库存增加2863至134125吨SHFE铜价下跌141至6875000元吨SHFE铜库存增加1795至54955吨据SMMMysteel供给端截至9月8日铜社会库存国内合计1005万吨环比增加038万吨需求端本周国内铜棒铜管产量分别变化-057-040至175249万吨主要精铜杆企业开工率为7025环比上升128PCT预计国内需求预期改善铜价震荡上行铝据Wind9月4日至9月8日LME铝价下跌250至218100美元吨LME铝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