基本面、政策面、资金面共振，煤炭板块配置价值凸显。动力煤方面，本周坑口发运到港口成本继续倒挂，港口库存持续回落，截至9月8日，环渤海九港库存为2078.8万吨，周环比下降116.1万吨，回落至中等偏低位置；产地库存也在持续下降，截至9月4日，动力煤生产企业库存量为1387.3万吨，周环比下降4.6万吨。非电行业的动力煤需求进入旺季，近期国内生产及海外进口收紧明显，港口库存持续回落，港口动力煤价环比持续上涨，我们预计短期煤价偏强波动。炼焦煤方面，本周焦企出现亏损，短期焦企采购积极性较弱，但下游生铁产量维持在高位，宏观预期向好钢价有所提涨，提振整体产业链。考虑到竞争品动力煤价格表现偏强，且下游钢厂持续处于高位，我们预计近期国内焦煤价格平稳偏强。近期煤炭板块表现抢眼，我们认为是基本面、政策面、资金面三方面共振的结果。基本面体现在供应收缩超预期、市场结构性缺货、结构性需求释放、煤价表现超预期等方面，政策面体现在稳地产及稳经济预期较强，对周期品预期需求有拉动作用，资金面体现在板块机构仓位低、配置需求上升等方面。
　　在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。中长期来看，火力发电在发电领域主体地位不会改变，遇到极端情况下地位还会进一步强化，“十四五”期间火电新装机组同比明显提升，火电生产仍呈现不断增长的势头，对煤炭需求拉动具有决定性作用。然而开采煤矿手续复杂、建设和生产周期长，新建矿井成本大幅抬升，主流煤企新建矿井意愿仍然很弱，行业在产产能基本达到高负荷状态，经历过去两年产能核增后，核增空间已经大幅减少，叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出，行业供给约束的能力依然没变。当前市场煤价表现超市场预期，建议积极布局煤炭板块，维持行业“推荐”评级。动力煤股建议关注：中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）；陕西煤业（资源禀赋优异，业绩稳健高分红）；兖矿能源（海外煤矿资产规模大，弹性高分红标的）；中煤能源（长协比例高，低估值标的）；山煤国际（煤矿成本低，盈利能力强分红高）；晋控煤业（账上净货币资金多，业绩有提升改善空间）；广汇能源（煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅）；新集能源（煤电一体化程度持续深化，盈利稳定投资价值高）。冶金煤建议关注：潞安环能（市场煤占比高，业绩弹性大）；山西焦煤（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间）；平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，发行可转债）。煤炭+电解铝建议关注：神火股份（煤电一体化，电解铝弹性标的）。无烟煤建议关注：华阳股份（布局钠离子电池，新老能源共振）；兰花科创（资源禀赋优异，优质无烟煤标的）。
　　动力煤方面：产地方面，月初一些因月底完成任务而停产的煤矿恢复生产，本周产能利用率小幅提升，但近期产地安全检查力度仍严格，整体产能释放有限，并在港口价格上涨以及大集团采购价格上涨带动下，产地销售向好，价格持续上涨。需求方面：本周沿海及内地电厂日耗高位回升，非电开工率持续提升，截至9月7日，全国甲醇开工率为75.9%，周环比上升0.3pct。库存方面，本周坑口发运到港口成本继续倒挂，港口库存持续回落，截至9月8日，环渤海九港库存为2078.8万吨，周环比下降116.1万吨，回落至中等偏低位置；产地库存也在持续下降，截至9月4日，动力煤生产企业库存量为1387.3万吨，周环比下降4.6万吨。非电行业的动力煤需求进入旺季，近期国内生产及海外进口收紧明显，港口库存持续回落，港口动力煤价环比持续上涨，我们预计短期煤价偏强波动。
　　炼焦煤方面：产地方面，近日前期非事故停产煤矿陆续安排复产，产地供应量有抬升，但供应端仍未完全恢复。进口方面，本周蒙煤受集装箱周转影响，通关量下滑明显，本周（9月4日-9月7日）日均通关926车，较上周减少327车；澳洲焦煤方面，截至9月7日，峰景矿硬焦煤价格为285.9美元/吨，周环比上升4.1美元/吨，折合国内到岸价约2460元/吨左右，高于国内港口焦煤价格，截至9月8日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为2200元/吨。需求方面，本周焦企出现亏损，短期焦企采购积极性较弱，但下游生铁产量维持在高位，宏观预期向好钢价有所提涨，提振整体产业链。考虑到竞争品动力煤价格表现偏强，且下游钢厂持续处于高位，我们预计近期国内焦煤价格平稳偏强。
　　焦炭方面：生产方面，本周原料煤价格反弹，焦企成本上涨，全国平均吨焦利润近一个月来出现首次亏损，焦化厂开工率稍有滑落。需求方面，当前钢厂盈利尚可，且旺季需求预期叠加钢厂方面暂无减产计划，生产积极性好，本周高炉开工率维持高位，不断释放采购需求。考虑到当前焦企库存仍处低位背景下，钢厂开工率维持年度高位，旺季预期下刚需不断释放，我们预计短期内焦炭价格有望走强。
　　风险提示：1）经济增速不及预期风险；2）政策调控力度超预期的风险；3）可再生能源持续替代风险；4

研究报告全文：2023年09月10日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师陈晨S0350522110007多方面因素共振煤炭板块配置价值凸显chenc09ghzqcomcn证券分析师王璇S0350523080001wangx15ghzqcomcn煤炭开采行业周报最近一年走势投资要点煤炭开采沪深30000263基本面政策面资金面共振煤炭板块配置价值凸显动力煤方面-00398本周坑口发运到港口成本继续倒挂港口库存持续回落截至9月8日-01059环渤海九港库存为20788万吨周环比下降1161万吨回落至中等偏-01720低位置产地库存也在持续下降截至月日动力煤生产企业库存-0238194-03042量为13873万吨周环比下降46万吨非电行业的动力煤需求进入旺季近期国内生产及海外进口收紧明显港口库存持续回落港口动力煤价环比持续上涨我们预计短期煤价偏强波动炼焦煤方面本周焦行业相对表现企出现亏损短期焦企采购积极性较弱但下游生铁产量维持在高位宏观预期向好钢价有所提涨提振整体产业链考虑到竞争品动力煤价表现1M3M12M格表现偏强且下游钢厂持续处于高位我们预计近期国内焦煤价格平煤炭开采7027-221稳偏强近期煤炭板块表现抢眼我们认为是基本面政策面资金面沪深300-60-21-74三方面共振的结果基本面体现在供应收缩超预期市场结构性缺货结构性需求释放煤价表现超预期等方面政策面体现在稳地产及稳经相关报告济预期较强对周期品预期需求有拉动作用资金面体现在板块机构仓煤炭开采行业周报基本面与政策面形成共位低配置需求上升等方面振看好板块投资机会推荐煤炭开采陈晨王璇2023-09-03在能源转型过程中需要对能源系统平稳运行进行保驾护航安全稳定铝行业周报铝价进入上涨通道旺季需求值得和成本低廉的煤电无疑是最佳选择中长期来看火力发电在发电领域关注推荐有色金属王璇陈晨主体地位不会改变遇到极端情况下地位还会进一步强化十四五2023-09-03期间火电新装机组同比明显提升火电生产仍呈现不断增长的势头对兰花科创6001232023年中报点评报告煤炭需求拉动具有决定性作用然而开采煤矿手续复杂建设和生产周玉溪矿增量明显价格下跌影响业绩买入煤期长新建矿井成本大幅抬升主流煤企新建矿井意愿仍然很弱行业炭开采陈晨王璇2023-09-03在产产能基本达到高负荷状态经历过去两年产能核增后核增空间已索通发展6036122023年中报点评报告经大幅减少叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出行业供给约束的Q3业绩有望迎来拐点新建项目长期成长高增能力依然没变当前市场煤价表现超市场预期建议积极布局煤炭板块持非金属材料陈晨王璇2023-09-01维持行业推荐评级动力煤股建议关注中国神华长协煤占比高晋控煤业6010012023年中报点评报告业绩稳健高分红陕西煤业资源禀赋优异业绩稳健高分红兖价格下跌影响业绩核增放量贡献突出买入矿能源海外煤矿资产规模大弹性高分红标的中煤能源长协比煤炭开采陈晨王璇2023-09-01例高低估值标的山煤国际煤矿成本低盈利能力强分红高晋控煤业账上净货币资金多业绩有提升改善空间广汇能源煤炭天然气双轮驱动产能扩张逻辑顺畅新集能源煤电一体化程度持续深化盈利稳定投资价值高冶金煤建议关注潞安环能市场煤占比高业绩弹性大山西焦煤炼焦煤行业龙头山西国企改革标的淮北矿业低估值区域性焦煤龙头煤焦化等仍有增长空间平煤股份高分红的中南地区焦煤龙头发行可转债煤炭电解铝国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告建议关注神火股份煤电一体化电解铝弹性标的无烟煤建议关注华阳股份布局钠离子电池新老能源共振兰花科创资源禀赋优异优质无烟煤标的动力煤方面产地方面月初一些因月底完成任务而停产的煤矿恢复生产本周产能利用率小幅提升但近期产地安全检查力度仍严格整体产能释放有限并在港口价格上涨以及大集团采购价格上涨带动下产地销售向好价格持续上涨需求方面本周沿海及内地电厂日耗高位回升非电开工率持续提升截至9月7日全国甲醇开工率为759周环比上升03pct库存方面本周坑口发运到港口成本继续倒挂港口库存持续回落截至9月8日环渤海九港库存为20788万吨周环比下降1161万吨回落至中等偏低位置产地库存也在持续下降截至9月4日动力煤生产企业库存量为13873万吨周环比下降46万吨非电行业的动力煤需求进入旺季近期国内生产及海外进口收紧明显港口库存持续回落港口动力煤价环比持续上涨我们预计短期煤价偏强波动炼焦煤方面产地方面近日前期非事故停产煤矿陆续安排复产产地供应量有抬升但供应端仍未完全恢复进口方面本周蒙煤受集装箱周转影响通关量下滑明显本周9月4日-9月7日日均通关926车较上周减少327车澳洲焦煤方面截至9月7日峰景矿硬焦煤价格为2859美元吨周环比上升41美元吨折合国内到岸价约2460元吨左右高于国内港口焦煤价格截至9月8日京唐港山西产主焦煤库提价含税为2200元吨需求方面本周焦企出现亏损短期焦企采购积极性较弱但下游生铁产量维持在高位宏观预期向好钢价有所提涨提振整体产业链考虑到竞争品动力煤价格表现偏强且下游钢厂持续处于高位我们预计近期国内焦煤价格平稳偏强焦炭方面生产方面本周原料煤价格反弹焦企成本上涨全国平均吨焦利润近一个月来出现首次亏损焦化厂开工率稍有滑落需求方面当前钢厂盈利尚可且旺季需求预期叠加钢厂方面暂无减产计划生产积极性好本周高炉开工率维持高位不断释放采购需求考虑到当前焦企库存仍处低位背景下钢厂开工率维持年度高位旺季预期下刚需不断释放我们预计短期内焦炭价格有望走强风险提示1经济增速不及预期风险2政策调控力度超预期的风险3可再生能源持续替代风险4煤炭进口影响风险5重点关注公司业绩可能不及预期风险6测算或有误差以实际为准请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230908EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601088SH中国神华2944350317331849389买入601225SH陕西煤业1815362244248507473买入600188SH兖矿能源1924630270284317168买入601898SH中煤能源844138152169615650买入600546SH山煤国际1875352280287536765买入600256SH广汇能源702173116159416044买入601699SH潞安环能1822474321339385754买入000983SZ山西焦煤940209147153456461买入600348SH华阳股份812292143157285752买入000933SZ神火股份1673339282306495955买入600985SH淮北矿业1248283246254445149买入601666SH平煤股份969247164178395954买入600123SH兰花科创907282171189325348买入601918SH新集能源489080088093615653买入601001SH晋控煤业1089182159164606966买入资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录1动力煤北港库存持续回落非电需求抬升淡季价格上涨611动力煤价格港口产地价格环比同比上涨612动力煤供需电厂日耗回升非电需求延续强势713水电情况三峡水库出库流量环比下降112炼焦煤下游开工旺盛预计焦煤价格平稳偏强1221焦煤价格海内外价格同步提升1222焦煤库存下游库存处历史低位133焦炭旺季预期乐观下游需求较好1431焦炭价格及盈利行业出现亏损1532生产及库存情况铁水产量高位震荡164无烟煤短期价格有较强支撑175本周重点公司公告回顾176本周重点关注个股及逻辑187风险提示19请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1本周秦皇岛港口动力煤价格环比上升6图2本周山西地区动力煤坑口价环比上升6图3本周内蒙古地区动力煤坑口价环比上升7图4本周陕西地区动力煤坑口价环比上升7图5截至9月1日本周国际6000大卡动力煤价格环比上升7图6本周国际5500大卡动力煤价格环比下降7图7本周三西地区样本煤矿开工率指数环比上升8图8本周沿海八省电厂日耗环比上升8图9本周内地17省电厂日耗环比上升8图10截至8月31日全国水泥开工率环比上升9图11本周全国甲醇开工率环比上升9图12本周动力煤生产企业库存环比下降9图13本周北方港口库存环比下降10图14本周南方港口库存环比下降10图15本周沿海八省电厂库存环比下降10图16本周沿海八省电厂可用天数环比下降10图17本周内地17省电厂库存环比下降11图18本周内地17省电厂可用天数环比下降11图19本周三峡水库站水位环比上涨11图20本周三峡水库站蓄水量环比上涨11图21本周三峡水库出库流量环比下降12图22本周京唐港港口焦煤价格环比上升13图23本周CCI焦煤价格环比上升13图24本周喷吹煤价格环比持平13图25本周国际炼焦煤价格环比上升13图26本周炼焦煤生产企业库存环比下降14图27截至8月25日炼焦煤北方港口库存环比下降14图28本周独立焦化厂炼焦煤库存环比下降14图29本周国内焦炭价格环比持平15图30本周国内螺纹钢价格环比持平15图31本周国内焦炭行业盈利下降15图32本周全国主要钢企高炉开工率环比下降16图33本周钢材库存指数环比下降16图34本周焦化企业焦炭库存环比上涨16图35本周钢厂焦炭库存量环比上涨16图36本周无烟块煤价格环比持平17图37本周尿素价格环比上升17请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1动力煤北港库存持续回落非电需求抬升淡季价格上涨本周94-910下同动力煤市场小结及展望产地方面月初一些因月底完成任务而停产的煤矿恢复生产本周产能利用率小幅提升但近期产地安全检查力度仍严格整体产能释放有限并在港口价格上涨以及大集团采购价格上涨带动下产地销售向好价格持续上涨需求方面本周沿海及内地电厂日耗高位回升非电开工率持续提升截至9月7日全国甲醇开工率为759周环比上升03pct库存方面本周坑口发运到港口成本继续倒挂港口库存持续回落截至9月8日环渤海九港库存为20788万吨周环比下降1161万吨回落至中等偏低位置产地库存也在持续下降截至9月4日动力煤生产企业库存量为13873万吨周环比下降46万吨非电行业的动力煤需求进入旺季近期国内生产及海外进口收紧明显港口库存持续回落港口动力煤价环比持续上涨我们预计短期煤价偏强波动11动力煤价格港口产地价格环比同比上涨本周动力煤港口价格环比上升截至9月8日秦皇岛5500大卡动力煤报价865-885元吨周环比上升5元吨本周山西陕西内蒙坑口价格分别环比上升上升上升截至9月8日大同南郊弱粘煤Q5500坑口含税价为735元吨周环比上升350元吨鄂尔多斯Q5500动力煤坑口含税价为690元吨周环比上升290元吨陕西榆林神木Q6000动力煤坑口含税价为789元吨周环比上升380元吨图1本周秦皇岛港口动力煤价格环比上升图2本周山西地区动力煤坑口价环比上升3000202120222023202120222023单位元吨25002500单位元吨2000200015001500100010005005000001010117020202180306032204070423050905250610062607120728081308290914093010161101111712031219030503260416050705280618070907300820091010011022010101220212111212031224资料来源煤炭市场网国海证券研究所资料来源煤炭资源网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图3本周内蒙古地区动力煤坑口价环比上升图4本周陕西地区动力煤坑口价环比上升2021202220232021202220232000单位元吨2500单位元吨15002000150010001000500500000101011702020218030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6032204070423050905250610062607120728081308290914093010161101111712031219资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所22焦煤库存下游库存处历史低位本周炼焦煤生产企业库存环比下降截至9月4日炼焦煤生产企业库存量为3326万吨周环比下降09万吨截至8月25日炼焦煤北方港口库存环比下降截至8月25日炼焦煤北方港口库存为1603万吨周环比下降106万吨本周独立焦化厂炼焦煤库存环比下降截至9月4日国内独立焦化厂炼焦煤总库存为2323万吨周环比下降28万吨请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告图26本周炼焦煤生产企业库存环比下降20192020202120222023700600500400300200100单位万吨00101011303020314032604070419050106180630071207240805081710041016102811091121120302060218051305250606082909100922121512270125资料来源煤炭资源网国海证券研究所图27截至8月25日炼焦煤北方港口库存环比下降图28本周独立焦化厂炼焦煤库存环比下降2019202020212022202320192020202120222023700600单位万吨单位万吨6005005004004003003002002001001000001010101011601160131013102150215030203020317031704010401041604160501050105160516053105310615061506300630071507150730073008140814082908290913091309280928101310131028102811121112112711271212121212271227资料来源煤炭资源网国海证券研究所资料来源煤炭资源网国海证券研究所3焦炭旺季预期乐观下游需求较好本周焦炭市场小结及展望生产方面本周原料煤价格反弹焦企成本上涨全国平均吨焦利润近一个月来出现首次亏损焦化厂开工率稍有滑落需求方面当前钢厂盈利尚可且旺季需求预期叠加钢厂方面暂无减产计划生产积极性好本周高炉开工率维持高位不断释放采购需求考虑到当前焦企库存仍处低位背景下钢厂开工率维持年度高位旺季预期下刚需不断释放我们预计短期内焦炭价格有望走强请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告31焦炭价格及盈利行业出现亏损本周国内焦炭价格环比持平截至9月8日天津港准一级冶金焦价格为2150元吨周环比持平本周国内螺纹钢价格环比持平截至9月8日螺纹钢上海HRB40020mm现货价格为3770元吨周环比持平图29本周国内焦炭价格环比持平图30本周国内螺纹钢价格环比持平20202021202220232019202020212022202365004500单位元吨单位元吨4000600035005500300050002500450020004000150035001000300050025000200001010118020402210310032704130430051706030620070707240810082709130930101711031120120712240101011802040221031003270413043005170603062007070724081008270913093010171103112012071224资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所本周国内焦炭行业盈利环比下降截至9月7日全国平均吨焦盈利约为-7元吨周环比下降20元吨图31本周国内焦炭行业盈利下降201920202021202220231200单位元吨10008006004002000-200-4000101011301250206021803020314032604070419050105130525060606180630071207240805081708290910092210041016102811091121120312151227资料来源我的钢铁网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告32生产及库存情况铁水产量高位震荡本周全国主要钢企高炉开工率环比下降截至9月7日全国主要钢企高炉开工率796周环比下降02pct本周钢材库存指数环比下降截至9月8日本周兰格钢材库存指数综合为1184点周环比下降22点图32本周全国主要钢企高炉开工率环比下降图33本周钢材库存指数环比下降2019202020212022202320192020202120222023903008525080200751507010065单位50单位60001010118020402210310032704130430051706030620070707240810082709130930101711031120120712240101011802040221031003270413043005170603062007070724081008270913093010171103112012071224资料来源同花顺金融国海证券研究所资料来源兰格钢铁网Wind国海证券研究所本周焦化企业焦炭库存环比上涨本周钢厂焦炭库存量环比上涨截至9月4日独立焦化厂焦炭库存2558万吨周环比上涨48万吨截至9月4日国内钢厂焦炭库存875万吨周环比上涨25万吨图34本周焦化企业焦炭库存环比上涨图35本周钢厂焦炭库存量环比上涨201920202021202220232019202020212022202315090单位万吨单位万吨80140701306012050110403010020901080070011802040221041304300517060307070724081008271017110311201207010103100327062009130930122401010120020802270318040604250514072908170905092410131101112006210710120912280602资料来源煤炭资源网国海证券研究所资料来源煤炭资源网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告4无烟煤短期价格有较强支撑本周无烟煤市场小结及展望需求方面下游化工开工率处于中高位对煤价具备支撑作用截至9月8日无烟煤阳泉产小块出矿价为940元吨周环比持平考虑近期竞品动力煤价格偏强运行叠加下游尿素等行业景气度有回升尿素价格近期环比上涨我们预计短期内无烟煤价格也有较强支撑本周无烟煤块煤价格环比持平截至9月8日无烟煤阳泉产小块出矿价为940元吨周环比持平本周尿素价格环比上升截至9月8日尿素山东产小颗粒为2600元吨周环比上升300元吨图36本周无烟块煤价格环比持平图37本周尿素价格环比上升2021202220232021202220233000单位元吨3500单位元吨25003000200025002000150015001000100050050000010101170202021803060322040704230509052506100626071207280813082909140930101611011117120312190101011802040221031003270413043005170603062007070724081008270913093010171103112012071224资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所5本周重点公司公告回顾陕西煤业2023年8月主要运营数据公告2023年8月公司煤炭产量实现134462万吨同比-163自产煤销量实现131950万吨同比-733平煤股份关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告9月7日公司发布公告拟以不超过人民币1278元股回购公司股份截至2023年9月8日收盘价为969元股本次回购股份的资金总额不低于人民币20000万元含且不超过人民币30000万元含拟用于股权激励回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起12个月内资金来源为公司自有资金或发行债券募集资金等自筹资金方式解决请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告6本周重点关注个股及逻辑投资要点基本面政策面资金面共振煤炭板块配置价值凸显动力煤方面本周坑口发运到港口成本继续倒挂港口库存持续回落截至9月8日环渤海九港库存为20788万吨周环比下降1161万吨回落至中等偏低位置产地库存也在持续下降截至9月4日动力煤生产企业库存量为13873万吨周环比下降46万吨非电行业的动力煤需求进入旺季近期国内生产及海外进口收紧明显港口库存持续回落港口动力煤价环比持续上涨我们预计短期煤价偏强波动炼焦煤方面本周焦企出现亏损短期焦企采购积极性较弱但下游生铁产量维持在高位宏观预期向好钢价有所提涨提振整体产业链考虑到竞争品动力煤价格表现偏强且下游钢厂持续处于高位我们预计近期国内焦煤价格平稳偏强近期煤炭板块表现抢眼我们认为是基本面政策面资金面三方面共振的结果基本面体现在供应收缩超预期市场结构性缺货结构性需求释放煤价表现超预期等方面政策面体现在稳地产及稳经济预期较强对周期品预期需求有拉动作用资金面体现在板块机构仓位低配置需求上升等方面在能源转型过程中需要对能源系统平稳运行进行保驾护航安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择中长期来看火力发电在发电领域主体地位不会改变遇到极端情况下地位还会进一步强化十四五期间火电新装机组同比明显提升火电生产仍呈现不断增长的势头对煤炭需求拉动具有决定性作用然而开采煤矿手续复杂建设和生产周期长新建矿井成本大幅抬升主流煤企新建矿井意愿仍然很弱行业在产产能基本达到高负荷状态经历过去两年产能核增后核增空间已经大幅减少叠加东部等地区资源枯竭矿井不断退出行业供给约束的能力依然没变当前市场煤价表现超市场预期建议积极布局煤炭板块维持行业推荐评级动力煤股建议关注中国神华长协煤占比高业绩稳健高分红陕西煤业资源禀赋优异业绩稳健高分红兖矿能源海外煤矿资产规模大弹性高分红标的中煤能源长协比例高低估值标的山煤国际煤矿成本低盈利能力强分红高晋控煤业账上净货币资金多业绩有提升改善空间广汇能源煤炭天然气双轮驱动产能扩张逻辑顺畅新集能源煤电一体化程度持续深化盈利稳定投资价值高冶金煤建议关注潞安环能市场煤占比高业绩弹性大山西焦煤炼焦煤行业龙头山西国企改革标的淮北矿业低估值区域性焦煤龙头煤焦化等仍有增长空间平煤股份高分红的中南地区焦煤龙头发行可转债煤炭电解铝建议关注神火股份煤电一体化电解铝弹性标的无烟煤建议关注华阳股份布局钠离子电池新老能源共振兰花科创资源禀赋优异优质无烟煤标的请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230908EPSPE投资代码名称股价2022A2023E2024E2022A2023E2024E评级601088SH中国神华2944350317331849389买入601225SH陕西煤业1815362244248507473买入600188SH兖矿能源1924630270284317168买入601898SH中煤能源844138152169615650买入600546SH山煤国际1875352280287536765买入600256SH广汇能源702173116159416044买入601699SH潞安环能1822474321339385754买入000983SZ山西焦煤940209147153456461买入600348SH华阳股份812292143157285752买入000933SZ神火股份1673339282306495955买入600985SH淮北矿业1248283246254445149买入601666SH平煤股份969247164178395954买入600123SH兰花科创907282171189325348买入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