美团8月24日公布2Q23财报。2Q23实现收入680亿元，同比增33.4%；2Q23，即时配送交易笔数达54.0亿单，同比增31.6%；2Q23经调整EBITDA 77亿元，截至2023年6月30日，现金及现金等价物270亿元。
　　简评：
　　2Q23即时配送交易笔数54.0亿单，同比增31.6%；2Q23收入680亿元，同比增33.4%，经调整EBITDA 77亿元；核心本地商业收入512亿元，同比增39.2%，OPM 21.8%，同比下降0.7pct；新业务收入168亿元，同比提升18.4%，经营亏损同比收窄23.5%至52亿元，亏损率31.0%。
　　2Q23看：①外卖及闪购业务：2Q23餐饮外卖行业强劲增长，通过加强供应和优化补贴策略扩大消费者群体，通过助力餐厅恢复经营和实现数字化运营扩大商家基数并提高供给质量，新入驻商家数量同比增长一倍以上。闪购日订单量峰值再次突破1100万单，年活跃商家数同比增长30%，闪购消费者认知得以加强。②到店及酒旅业务：线下消费持续恢复，2Q23到店酒旅业务强劲增长，交易额同比增长超过120%，年活跃商家数和年交易用户数创下新高。
　　公司2Q23核心本地商业OPM 21.8%（VS彭博一致预期19%）超市场预期，且到店酒旅业务GTV同比增长超过120%，我们认为，公司核心本地商业OPM或逐步企稳，主要得益于：①本地生活服务市场线上行业规模稳步扩张，且相较于电商仍处于低渗透率阶段，有较为广阔的发展前景；②更有效的费用投放策略。我们认为，公司作为本地生活龙头平台，受益于较为完善的产业链布局，有望持续扩张，市占率稳步提升。
　　1.经营概况：2Q23到店酒旅及旅游GTV同比增超120%，经营利润强劲增长
　　经营概况：2Q23实现收入680亿元，同比增33.4%；毛利率37.4%，同比增加6.8pct；核心本地商业收入512亿元，同比增39.2%。2Q23即时配送交易笔数54.0亿单，同比增31.6%。闪购业务日订单量峰值突破1100万单，年活跃商家数同比增长超过30%。到店酒旅交易额同比增长超过120%。新业务方面，美团优选累计交易用户达到4.7亿，美团买菜取得稳健同比增长且市场份额有所提升。
　　公司2Q23经营利润47.1亿元，经营利润率为6.9%，去年同期为经营亏损4.93亿元，亏损率为1.0%；其中，新业务分部亏损率同比收窄17pct至31.0%，环比收窄1.0pct；核心本地商业分部经营利润率同比下降0.7pct至21.8%，环比降低0.2pct，主要系公司降低订阅服务门槛与宏观环境下低价格带供需复苏。经调整EBITDA与经调整净利润均为77亿元，创历史新高。
　　2.核心本地商业：业务韧性强，基本盘稳固
　　2Q23核心本地商业收入512亿元，同比增长39.2%；OP（经营利润）111亿，OPMargin21.8%（-0.7pct），同比相对持平。
　　餐饮外卖：随消费持续复苏，公司餐饮外卖业务迎来强劲增长。2Q23新入驻商家数量同比增长一倍以上，致力于改善骑手的福利及工作经验：①加强供应&优化补贴：强调高客单价及高品质带补贴，满足消费者多样化需求。②扩大商家基数：扩大商家基数：升级“神券节”、“神抢手”等营销活动，商家通过限时秒杀、直播及短视频等渠道优化供应，交易量、新客量显著增长，商家能长期受益于消费者复购。③为优质商家引流：在更多高线城市发布餐饮外卖“必点榜”，帮助上榜商家吸引用户流量，提供远距离配送服务，扩大消费者群体。
　　到店酒旅：交易额同比增长超120%，年活跃商家及年交易用户数创新高。①消费者端：低折扣&“必吃榜”内容优化，提升爆品打造能力的同时满足消费者需求，为消费者提供优质低价产品并巩固消费者心智；创新场景主题活动鼓励聚餐消费，与地方政府合作激发本地消费。②商家端：降低订阅类服务门槛，加强内容生产能力，优化“特价团购”和直播，丰富商家推广渠道，惠及中小型商户。
　　美团闪购：2Q23日订单量峰值再次突破1100万，受交易用户数及交易频次双增长驱动。2Q23年活跃商家数同比增长30%，在节假日促销期间，各品类均显著增长。我们认为，公司通过节假日促销、协助商家运营和构建互联网医药平台等方式巩固消费者对美团闪购多样性和便利性的认知，寻找更多本地生活服务增长机会：①节假日促销：电子及家电产品在低线城市加速线上化渗透，日用、美妆个护及母婴产品增长亮眼。②商家激励：持续协助线上运营，为商家提供流量、补贴及各种营销工具；③医药诊疗搭建：“24小时药店”扩展至全国，联动药店药企推出“小黄灯健康守护联盟”，为更多低线市场提供医疗资源及24小时诊疗服务。
　　3.新业务及其他：“降本提效”，整体亏损率收窄。
　　2Q23新业务收入168亿元，经营亏损52亿元，同比收窄23.5%，亏损率为31.0%，环比收窄1.0pct，主要由于公司努力改善商品零售业务及其他新业务的运营效率。
　　美团优选：交易额和收入继续同比增长。①截至6月底，累计交易用户数达4.7亿，用户心智进一步强化，现有用户的交易频次提升。②扩大冷链物流和智能仓储的覆盖范围，持续改善运营效率和供应链管理能力，取得了行业领先的履约效率。③助农增收，促进农产品在平台上的流通，持