航空：需求走向正常化，春秋盈利突破疫情前
　　2023Q2，上市航空公司运营数据与业绩从疫情中修复，收益触底回升，利润大幅改善：1）经营数据端，出行需求走向正常化，运力快速爬坡；2）收益端，Q2需求环比改善，行业景气上行抬升票价水平；3）成本及费用端，油价环比回落，非油成本压力逐步缓解，汇兑亏损致盈利大幅承压；4）从盈利视角看，Q2航司盈利环比改善，春秋突破疫情前。
　　机场：流量持续改善，盈利逐季抬升
　　2023Q2，上市机场公司运营数据与业绩均获益于出行需求逐步正常化，呈现流量持续改善，盈利逐季抬升的特征：1）经营数据端，运营持续改善，收入环比修复；2）营业收入端，出行走向正常化，收入环比修复；3）成本端，公司强化管理治理，成本实现持续改善；4）从盈利视角看，23Q2盈利逐季抬升，白云持续改善，上机扭亏为盈。
　　快递：通达盈利韧性，直营经营改善
　　2023Q2，电商快递需求稳步修复，但行业竞争加剧，单价持续下行，份额持续分化。不过，快递企业挖潜成本管控，成本改善对冲单价下行，盈利韧性较强。二季度宏观需求疲弱的背景下，直营快递深挖精益化管理，注重内生盈利能力提升，公司业绩表现稳健。
　　海运：油运盈利上行，集运考验经营
　　2023Q2，油运中VLCC具有结构性亮点，集运和散运均持续下滑。油运景气在Q2自高位有所回落，但VLCC价格强劲，公司盈利反映3-5月价格，头部油运公司盈利均环比上行，国内油运龙头展现较强的收益管理水平，实际运价领先行业。集运景气在Q2继续下行磨底，国内集运龙头成本费用管控优异，在行业出现局部亏损情况下利润率维持相对高位并领先全球。
　　港口：整体仍有压力，结构差异明显
　　2023Q2，港口板块体现为量增价减趋势，多元业务贡献继续下行，但整体盈利保持韧性。在需求环境扰动下港口加大潜力挖潜，保证吞吐量增速上行，不过吞吐量结构转变导致单价有所下行，营业收入仍然同比负增长。Q2港口整体仍有压力，结构差异明显，盈利分化明显。
　　大宗供应链：大宗景气下行，板块盈利承压
　　2023Q2，宏观需求疲弱，叠加美联储持续紧缩货币，大宗商品量价共振齐跌，大宗供应链企业盈利普遍承压。但头部企业在下行周期中积极开拓业务，货量稳步增长，行业集中度持续提升。
　　高速公路：车流量稳步修复，Q2盈利快速增长
　　2023Q2，疫情影响解除下，高速公路车流量稳健修复，结构上客车修复快于货车。部分头部高速公路公司2Q23同比2Q19业绩实现正增长，盈利能力显著改善。
　　铁路：货运高位略有下滑，客运恢复长期增长
　　2023Q2，铁路客运重归增长，同比大幅增长且超过2019Q2，2023年7月同比2019年同期增长15%；铁路货运受宏观扰动略有下滑，但运量仍保持在高位。
　　风险提示
　　1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。