整体经营:2023H1需求支撑偏弱，景气逐步筑底
　　2023H1，化工行业实现营业收入11899.8亿元，同比减少8.7%;归属净利润741.8亿元，同比减少48.6%。2023年上半年国内工业经济较低迷，需求恢复不及预期;海外通胀压力仍存，经济存较大压力;化工品内外需双弱，基础化工行业营收、利润同比增速显著下行。
　　轮胎:贝塔与阿尔法共振，收入业绩快速增长
　　2023H1，轮胎板块实现营业总收432.2亿元，同比增长12.5%，实现归属净利润33.2亿元，同比增长133.9%。Q2内外需订单饱满，轮胎板块盈利能力持续得到修复。对于在海外拥有产能及出口比例较高的轮胎企业如赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等，在经过多次向下游涨价后，订单的高确定性能够保证其收入及盈利率先实现反弹。同时，2023年非公路轮胎市场旺盛，价格及利润率高企，贵州轮胎凭借丰富的非公路轮胎产能，业绩增速较快。
　　氟化工:配额即将落地，景气有望启动
　　2023H1氟化工板块实现营业总收入150.6亿元，同比下滑6.3%，实现归属净利润8.6亿元，同比下滑46.7%。2023年以来，部分主流三代制冷剂品种价差逐步修复，如R32、R134a等，价差较年初改善巨大。但由于其余部分氟化工材料价格、盈利下滑，氟化工企业业绩受一定影响。预计随着配额落地，产品价格有望进一步启动。重点关注巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技。
　　涤纶长丝:行业寒冬已过，景气持续改善
　　2023H1涤纶长丝板块(选取桐昆股份&新凤鸣)实现营业总收入650.8亿元,同比上升21.5%，实现归属净利润5.8亿元，同比下降78.3%。受2022H1桐昆股份参股浙石化投资收益较高影响，整体业绩同比有所下滑。2023年以来，随着国内服装库存去化迎来尾声，长丝内需恢复明显，展望未来，海外服装终端库存去化节奏虽慢于国内，但同样进入去库后期，尾声将至，带动长丝需求向好。重点关注桐昆股份、新凤鸣。
　　聚氨酯:盈利持续改善,前景向好
　　2023H1聚氨酯板块实现营业总收入986.7亿元，同比下降3.3%，实现归属净利润87.9亿元，同比下降22.3%。2023年以来，国内外需求处于修复通道，MDI价格盈利逐步修复，但仍不及去年同期景气水平，TDI供给端扰动持续存在，需求稳步复苏。2023Q2板块收入盈利迎来环比改善。随着刚需订单持续释放，看好聚氨酯板块盈利进一步改善。重点关注万华化学。
　　尿素:景气坚挺运行
　　2023H1尿素板块实现营业总收入722.1亿元，同比下降16.3%，实现归属净利润47.7亿元，同比下降59.3%。尿素上市公司多为煤化工企业，产品种类丰富，尿素业务景气坚挺运行，但其他煤化工业务拖累，业绩明显下降。尿素此番价格上涨，主要因为海外气头成本剧增以及产能停产，结合印度招标需求拉动，推高国际尿素价格。重点关注华鲁恒升。
　　电子化学品:自主可控,前景可期
　　2023H1电子化学品板块实现营业总收入299.3亿元，同比下降5.0%，实现归属净利润27.7亿元，同比下降23.3%。2023Q2国内面板行业有所回暖，电子化学品景气有所修复。展望未来，伴随光伏装机持续提升，以及消费电子需求回暖、晶圆厂稼动率抬升，电子化学品需求有望长期向好。重点关注彤程新材等。
　　投资建议:看好景气改善及国产替代子行业的机会
　　建议关注景气或改善的轮胎、氟化工、涤纶长丝，阿尔法卓越的周期成长白马以及国产替代电子化学品的成长机会。
　　风险提示
　　1、下游需求不及预期；
　　2、行业竞争加剧。