图说全球PMI|2023年9月
　　本系列为华泰宏观出品、全球PMI月度追踪系列的第三期。PMI是全球最具市场影响力的调查指标之一，被广泛用于追踪GDP、工业生产、就业、通胀、库存等经济数据，且公布时间显著早于官方数据。本轮经济周期波动较大，且各国/地区内部以及之间存在较为明显的分化，通过PMI数据及其跨国比较，本产品旨在帮助投资者更早把握全球经济景气变化及国家间分化，并预判中国外需走势。
　　8月全球PMI走势概述：全球8月制造业PMI小幅反弹，但仍低于荣枯线，服务业PMI明显走弱。全球景气度分化：发达经济体制造业大多边际改善，但绝对水平仍较低，而新兴市场国家景气度相对更高；但全球服务业普遍回落。订单总体改善：制造业订单和新出口订单小幅反弹至48.1和47.0。产成品库存分项小幅回升：制造业去库存速度放缓，持续性有待观察。原材料价格分项反弹：原材料价格分项小幅反弹或反映油价等大宗商品价格回升，指示全球通胀回落速度可能放缓。另一方面，服务业价格继续回落，具体看：
　　1.全球制造业PMI普遍反弹，但受服务业走弱拖累，综合PMI回落至50.2。
　　1) 8月全球制造业小幅反弹至49.0，仍位于荣枯线以下；服务业PMI下降1.6pp至51.1，全球主要国家服务业PMI均出现回落。
　　2) 8月欧元区、新兴市场（包括中国、东盟、拉美、俄罗斯等）等国家和地区制造业PMI有所修复，美、加、英回落；各国服务业PMI普遍走弱，制造业PMI分化。制造业PMI：美国下降1.1pp至47.9（ISM回升1.2pp至47.6），欧元区回升0.9pp至43.5，新兴市场上涨1.2pp至51.4，中国（官方）PMI回升0.4pp至49.7。服务业PMI：美国、欧元区分别下行1.8pp和3.0pp至50.5和47.9（美国ISM上升1.8pp至54.5），新兴市场下降1.4pp至53.1。
　　2.订单需求：边际改善但仍变弱
　　全球制造业新订单和新出口订单分别回升0.5pp和0.6pp至48.1和47.0，但仍在荣枯线之下。发达国家中美国订单分项明显回落，欧元区小幅反弹，中国、亚洲其他地区、拉美等订单分项持续回升。
　　3.库存周期：去库速度有所减缓
　　全球制造业原材料库存下降0.8pp至48.2，产成品库存上升0.2pp至49.2。美国、中国、拉美地区产成品库存分项回升，欧元区、亚洲其他地区回落。
　　4.价格走势：制造业有所回升，但服务业整体回落
　　1)全球制造业PMI原材料价格和出厂价格分项分别回升1.8pp、0.8pp至51.1和50.5，可能是因为油价等大宗商品价格上涨所致。
　　2)服务业PMI价格总体继续回落：出厂价格分项下降0.6pp至54.5，但原材料分项回升1.0pp至59.7，但总体处于回落区间。
　　风险提示：全球贸易需求超预期走弱，地缘政治冲突升级