2023年上半年，通信行业营收、盈利增速放缓：2023年上半年，通信行业整体收入12570.60亿元，同比增长7.1%，IDC、网络规划与优化、数据要素和北斗及军工4个子行业在2023年上半年的收入同比增幅最高；通信行业归母净利润为1193.50亿元，同比增长8.8%，IDC、光纤光缆、设备商3个子行业在2023年上半年的归母净利润同比增幅最高。行业整体毛利率为27.8%，扣除移动、电信、联通、中兴后为19.7%。行业整体净利率为10.2%，扣除移动、电信、联通、中兴后的行业净利率下降至6.2%。期间费用率为15.4%，其中销售费用率持续下降、管理费用率略微下降、财务费用率基本持平。
　　算力板块：①光模块：传统速率业务下滑和800G上游物料紧缺致使光模块行业短期承压；伴随400G需求逐步复苏，800G产品逐渐上量，三季度有望加速增长。云计算中心以太网800G升级叠加海外推理端800G需求，800G成长性夯实；AI推动1.6T加速部署，龙头企业有望显著受益。②设备商：算力需求高增长，叠加运营商资本开支平稳，设备商竞争格局向好。受益于收入结构变动及成本优化，中兴通讯盈利能力大幅提升，第二成长曲线快速培育，算力产品跨越式增长。③IDC：AI催化智算需求提升，算力基础设施长期受益。
　　数据要素：①国家数据局局长人选落地，相关细则政策催化在即，数据要素确权、定价、交易流通等相关政策有望逐步落地，关注“数据要素运营商”深桑达A等。②运营商：伴随提速降费政策缓和及5G用户渗透率提升，运营商移动业务ARPU值持续回升；数据要素及AI催化国资云需求爆发，运营商依靠公司原有基础设施优势，可大幅降低运维成本，同时手握大量优质数据资源，可深入参与数据要素多个环节，未来空间广阔。
　　 5G应用：①企业通信：2023年H1，行业需求受客户去库存及海外经济波动影响不及预期。亿联网络SIP话机库存调整压力逐渐降低，VCS、耳麦等新产品有望贡献增量业绩，AI催化下深度受益。②物联网、智能控制器等受宏观环境及客户去库存等影响，上游需求有所放缓，下半年有望逐渐恢复，叠加AI边缘计算催化智能网联化需求，乐鑫科技等龙头投资价值凸显。③北斗及军工：政策催化行业需求回暖，高精度定位海外成长空间广阔，
　　通信+新能源：①海缆：2023年国内海缆招投标大年开启，预计2024年将迎来海缆企业业绩释放大年，同时企业出海顺利，建议关注海缆龙头中天科技、亨通光电等。②光伏支架：硅料价格下行催化光伏需求，关注在美国本地部署产能的光伏支架龙头意华股份等。
　　风险提示：国际关系紧张，产品升级进度不及预期，市场竞争加剧，下游需求恢复不及预期