复苏趋势明朗，AI+国产替代+顺周期潜藏机遇。截至2023年9月1日，根据申万行业分类（2021）标准，466只电子行业上市公司2023年中报披露完毕。整体来看，2023年上半年电子行业实现营业收入13517.84亿元，同比下滑7.4%，实现归母净利润457.17亿元，同比下滑40.8%。2023Q2单季度实现营收7028.64亿元，同比下降6.0%，实现归母净利润284.38亿元，同比下降37.0%。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）AI大模型发展带来成长机遇，算力产业链持续受益，服务器、交换机、PCB等硬件有望持续受益。（2）半导体产业链基本面强化，国产替代空间广阔。（3）经济缓慢复苏方向明确，消费电子、光学、被动元件等方向潜藏良机。
　　半导体：周期拐点或已显现，复苏趋势逐渐明朗。2023年上半年半导体板块实现营业收入2201.9亿元，同比下降7%；实现归母净利润153.2亿元，同比下降58%。上半年半导体行业景气度仍较疲软，库存仍在去化，部分产品价格下行，国内半导体企业整体盈利能力下滑。分季度看，单二季度实现营业收入1170.3亿元，同比下降4%，环比提升13%；实现归母净利润91.8亿元，同比下降55%，环比提升50%。尽管压力尚存，二季度半导体板块环比改善明显。当前时点，我们认为半导体行业库存去化明显，终端需求逐渐回暖，并且AI有望带来行业新的增长动能，预计2023H2半导体行业有望逐步开启复苏周期。细分板块来看，2023年上半年半导体材料/设备/集成电路制造/封测/模拟芯片设计/数字芯片设计/分立器件营收同比-9.8%/35.3%/-10.8%/-12.6%/-14.9%/-17.0%/2.6%，2023Q2营收同比-9.9%/26.0%/ -8.6%/-7.2%/1.0%/-15.6%/6.4%，环比2.0%/18.7%/12.1%/14.5%/ 31.5%/17.3%/6.2%。
　　消费电子：品牌消费电子复苏强劲，板块景气逐步回归。收入端：2023年第二季度景气缓慢复苏，我们认为后续有望持续修复。2023年上半年消费电子行业景气复苏趋势较弱，Q2智能手机出货跌幅收窄，但新能源汽车、影音终端等细分下游已有修复。2023年第二季度消费电子行业营收2988.90亿元，同比-6.1%；归母净利润137.13亿元，同比+4.4%。盈利能力亦展现环比回暖趋势，2023Q2消费电子销售毛利率与销售净利率分别为12.6%、4.6%，分别同环比+0.1pct/+0.8pct、-0.4pct/+0.5pct。细分看，品牌消费电子复苏强势，上游零部件业绩同比跌幅收窄。2023年第二季度，各地政府推出促销费政策，叠加部分商家开始推出新品大力促销，消费电子终端需求快速上涨，品牌消费电子2023Q2分别实现营业收入/归母净利润268.92/26.27亿元，分别同比+17.4%/+49.2%。消费电子零部件及组装2023Q2分别实现营业收入/归母净利润2719.98/110.86亿元，分别同比-7.9%/-2.5%。
　　光学光电子：面板价格全线上涨，光学景气复苏明显。2023年第二季度光学光电子板块实现营收1711.38亿元，同比+0.6%；实现归母净利润-14.16亿元，同比-168.5%。光学光电子板块波动性较强，利润振幅远高于电子其他子板块。经历前期行业下行，业内厂商减产控价措施已有收效，且需求端家电等市场景气有所回暖，面板价格当前全线上涨，季度营收同比增加，利润亏损逐步得到控制，毛利率/净利率环比改善。2023年第二季度光学光电子板块销售毛利率为13.1%，同环比+0.7/+2.3pct；销售净利率为-0.8%，同环比-2.0/+1.2pct。细分看，面板板块2023年第二季度实现营业收入1372.25亿元，同比-0.1%；归母净利润-20.09亿元，同比-358.3%；销售毛利率为11.8%，同环比+1.1/+3.1pct；销售净利率为1.5%，同环比-2.0/+1.2pct。LED方面，2023年第二季度LED板块实现营业收入235.64亿元，同比+6.8%；归母净利润4.03亿元，同比-73%。盈利能力方面，2023年第二季度LED板块销售毛利率为19.3%，同环比-2.6 /-3.3pct；销售净利率为1.7%，同环比-5.1/-0.9pct。
　　元件：产业链去库顺利叠加部分市场回暖，行业整体跌幅收窄。元件板块业绩季度跌幅收窄。2023年第二季度元件板块营业收入为547.47亿元，同比-8.4%；归母净利润为41.99亿元，同比-26.2%。伴随产业链厂商库存持续去化，部分元件厂商出现补库需求。同时下半年是传统旺季，备货需求亦有提升。元件板块环比上升，同比跌幅收窄，我们认为板块景气有望持续修复。细分看，被动元件和印刷电路板归母净利同比跌幅收窄。2023年第二季度，被动元件2023Q2分别实现营业收入/归母净利润101.28/13.33亿元，分别同比+1.4%/-10.6%。印刷电路板2023Q2分别实现营业收入/归母净利润446.19/28.67亿元，分别同比-10.3%/-31.8%。
　　电子化学品：下游需求向好，净利润环比大幅提升。2023年上半年电子化学品板块实现营业收入242.7亿元，同比下降7.0%，实现归母净利润24.8亿元，同比下降31.8%。2023H1在半导体行业需求下行压力下，电子化学品收入端和利润端均有所承压。分季度看，单二季度实现营业收入126.7亿元，同比下降1.9%，环比提升9.2%；实现归母净利润15.0亿元，同比下降28.2%，环比提升51.8%。盈利能力方面，202

研究报告全文：电子行业2023年中报综述复苏趋势明朗AI国产替代顺周期潜藏机遇TableIndustry电子TableReportDate2023年09月02日TableTitle证券研究报告电子行业2023年中报综述复苏趋势明朗AI国行业研究产替代顺周期潜藏机遇TableReportType行业专题研究TableReportDate2023年09月06日TableStockAndRank电子本期内容提要复苏趋势明朗AI国产替代顺周期潜藏机遇截至2023年9月1日投资评级看好根据申万行业分类2021标准466只电子行业上市公司2023年中报披露完毕整体来看2023年上半年电子行业实现营业收入1351784亿上次评级看好元同比下滑74实现归母净利润45717亿元同比下滑4082023Q2单季度实现营收702864亿元同比下降60实现归母净利莫文宇TableAuthor电子行业首席分析师润28438亿元同比下降370当前看电子行业创新动能持续强化执业编号S1500522090001复苏趋势明显我们认为三个方向值得持续关注1AI大模型发展带联系电话13437172818来成长机遇算力产业链持续受益服务器交换机PCB等硬件有望持邮箱mowenyucindasccom续受益2半导体产业链基本面强化国产替代空间广阔3经济缓慢复苏方向明确消费电子光学被动元件等方向潜藏良机半导体周期拐点或已显现复苏趋势逐渐明朗2023年上半年半导体韩字杰联系人板块实现营业收入22019亿元同比下降7实现归母净利润1532亿邮箱hanzijiecindasccom元同比下降58上半年半导体行业景气度仍较疲软库存仍在去化部分产品价格下行国内半导体企业整体盈利能力下滑分季度看单二季度实现营业收入亿元同比下降环比提升实现归11703413母净利润918亿元同比下降55环比提升50尽管压力尚存二季度半导体板块环比改善明显当前时点我们认为半导体行业库存去化明显终端需求逐渐回暖并且AI有望带来行业新的增长动能预计2023H2半导体行业有望逐步开启复苏周期细分板块来看2023年上半年半导体材料设备集成电路制造封测模拟芯片设计数字芯片设计分立器件营收同比-98353-108-126-149-170262023Q2营收同比-99260-86-7210-15664环比2018712114531517362消费电子品牌消费电子复苏强劲板块景气逐步回归收入端2023年第二季度景气缓慢复苏我们认为后续有望持续修复2023年上半年消费电子行业景气复苏趋势较弱Q2智能手机出货跌幅收窄但新能源汽车影音终端等细分下游已有修复2023年第二季度消费电子行业营收298890亿元同比-61归母净利润13713亿元同比44盈利能力亦展现环比回暖趋势2023Q2消费电子销售毛利率与销售净利率分别为12646分别同环比01pct08pct-04pct05pct细分看品牌消费电子复苏强势上游零部件业绩同比跌幅收窄2023年第二季度各地政府推出促销费政策叠加部分商家开始推出新品大力促销消费电子终端需求快速上涨品牌消费电子2023Q2分别实现营业收入归母净利润268922627亿元分别同比174492消费电子零部件及组装2023Q2分别实现营业收入归母净利润27199811086亿元分别同比-79-25信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD光学光电子面板价格全线上涨光学景气复苏明显2023年第二季度北京市西城区闹市口大街9号院1号楼光学光电子板块实现营收171138亿元同比06实现归母净利润-邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom21416亿元同比-1685光学光电子板块波动性较强利润振幅远高于电子其他子板块经历前期行业下行业内厂商减产控价措施已有收效且需求端家电等市场景气有所回暖面板价格当前全线上涨季度营收同比增加利润亏损逐步得到控制毛利率净利率环比改善2023年第二季度光学光电子板块销售毛利率为131同环比0723pct销售净利率为-08同环比-2012pct细分看面板板块2023年第二季度实现营业收入137225亿元同比-01归母净利润-2009亿元同比-3583销售毛利率为118同环比1131pct销售净利率为-15同环比-2012pctLED方面2023年第二季度LED板块实现营业收入23564亿元同比68归母净利润403亿元同比-73盈利能力方面2023年第二季度LED板块销售毛利率为193同环比-26-33pct销售净利率为17同环比-51-09pct元件产业链去库顺利叠加部分市场回暖行业整体跌幅收窄元件板块业绩季度跌幅收窄2023年第二季度元件板块营业收入为54747亿元同比-84归母净利润为4199亿元同比-262伴随产业链厂商库存持续去化部分元件厂商出现补库需求同时下半年是传统旺季备货需求亦有提升元件板块环比上升同比跌幅收窄我们认为板块景气有望持续修复细分看被动元件和印刷电路板归母净利同比跌幅收窄2023年第二季度被动元件2023Q2分别实现营业收入归母净利润101281333亿元分别同比14-106印刷电路板2023Q2分别实现营业收入归母净利润446192867亿元分别同比-103-318电子化学品下游需求向好净利润环比大幅提升2023年上半年电子化学品板块实现营业收入2427亿元同比下降70实现归母净利润248亿元同比下降3182023H1在半导体行业需求下行压力下电子化学品收入端和利润端均有所承压分季度看单二季度实现营业收入1267亿元同比下降19环比提升92实现归母净利润150亿元同比下降282环比提升518盈利能力方面2023Q2电子化学品板块毛利率为282同比下降28pct环比提升07pct净利率为118同比下降43pct环比提升33pct投资评级电子行业创新动能强劲今年受益于AI国产替代消费复苏等激化我们持续看好其成长性风险因素宏观经济下行风险下游需求不及预期风险中美贸易摩擦加剧风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录电子行业复苏趋势明朗AI国产替代顺周期潜藏机遇7电子行业子板块情况终端需求回暖景气逐步回归11半导体周期拐点或已显现复苏趋势逐渐明朗11消费电子品牌消费电子复苏强劲零部件及组装盈利能力环比改善14光学光电子面板价格全线上涨光学景气复苏明显17元件产业链去库顺利叠加部分市场回暖行业整体跌幅收窄20电子化学品下游需求向好优质个股增长亮眼23风险因素24图目录图1电子行业创新周期复盘截至2023年9月1日7图2电子行业年度营收及增速20152023H17图3电子行业季度营收及增速1Q192Q237图4电子行业年度归母净利润及增速20152023H18图5电子行业季度归母净利润及增速2Q192Q238图6电子行业年度毛利率和净利率20151H238图7电子行业季度毛利率和净利率1Q192Q238图8电子行业年度期间费用率20151H238图9电子行业季度期间费用率1Q192Q238图10电子行业细分板块年度营收变化20151H239图11电子行业细分板块季度营收变化1Q212Q239图12电子行业细分板块年度归母净利润变化20151Q239图13电子行业细分板块季度归母净利润变化1Q211Q239图142023年上半年年电子行业涨幅位居全行业第610图15申万电子二级细分行业2023年上半年普涨10图16全球半导体销售额及其增速2018M12023M611图17全球各地区半导体销售额增速2018M12023M611图18半导体板块年度营收及增速20151H2311图19半导体板块季度营收及增速1Q192Q2311图20半导体板块年度归母净利润及增速20151H2312图21半导体板块季度归母净利润及增速1Q192Q2312图22半导体板块年度毛利率和净利率20151H2312图23半导体板块季度毛利率和净利率1Q192Q2312图24半导体板块年度期间费用率20151H2312图25半导体板块季度期间费用率1Q192Q2312图26半导体各细分板块年度营收变化20151H2313图27半导体各细分板块季度营收变化1Q212Q2313图28半导体各细分板块年度归母净利润变化20151H2313图29半导体各细分板块季度归母净利润变化1Q212Q2313图30部分半导体企业2023H1及2023Q2业绩情况14图31消费电子年度营业收入及同比20152023H114图32消费电子季度营收及同比1Q192Q2314图33消费电子年度归母净利润及同比20152023H115图34消费电子季度归母净利润及同比1Q192Q2315请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4图35消费电子年度销售毛利率及销售净利率20152023H115图36消费电子季度销售毛利率及销售净利率1Q192Q2315图37消费电子年度期间费用率20152023H115图38消费电子季度期间费用率1Q192Q2315图39品牌消费电子营业收入及同比申万三级1Q192Q2316图40品牌消费电子归母净利润及同比申万三级1Q192Q2316图41品牌消费电子销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2316图42品牌消费电子器件费用率申万三级1Q192Q2316图43消费电子零部件及组装营业收入及同比申万三级1Q192Q2316图44消费电子零部件及组装归母净利润及同比申万三级1Q192Q2316图45消费电子零部件及组装销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2317图46消费电子零部件及组装期间费用率申万三级1Q192Q2317图47光学光电子年度营业收入及同比20152023H117图48光学光电子季度营收及同比1Q192Q2317图49光学光电子年度归母净利润及同比20152023H117图50光学光电子季度归母净利润及同比1Q192Q2317图51光学光电子年度销售毛利率及销售净利率20152023Q118图52光学光电子季度销售毛利率及销售净利率1Q191Q2318图53光学光电子年度期间费用率20152023Q118图54光学光电子季度期间费用率1Q191Q2318图55面板营业收入及同比申万三级1Q192Q2318图56面板归母净利润及同比申万三级1Q192Q2318图57面板销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2319图58面板期间费用率申万三级1Q192Q2319图59LED营业收入及同比申万三级1Q192Q2319图60LED归母净利润及同比申万三级1Q192Q2319图61LED销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2319图62LED期间费用率申万三级1Q192Q2319图63元件年度营业收入及同比20152023H120图64元件季度营收及同比1Q192Q2320图65元件年度归母净利润及同比20152023H120图66元件季度归母净利润及同比1Q192Q2320图67元件年度销售毛利率及销售净利率20152023Q121图68元件季度销售毛利率及销售净利率1Q192Q2321图69元件年度期间费用率20152023Q121图70元件季度期间费用率1Q192Q2321图71被动元件营业收入及同比申万三级1Q192Q2321图72被动元件归母净利润及同比申万三级1Q192Q2321图73被动元件销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2322图74被动元件期间费用率申万三级1Q192Q2322图75印刷电路板营业收入及同比申万三级1Q192Q2322图76印刷电路板归母净利润及同比申万三级1Q192Q2322图77印刷电路板销售毛利率净利率申万三级1Q192Q2322图78印刷电路板期间费用率申万三级1Q192Q2322图79电子化学品板块年度营收及增速20152023H123图80电子化学品板块季度营收及增速1Q192Q2323请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5图81电子化学品板块年度归母净利润及增速20152023H123图82电子化学品板块季度归母净利润及增速1Q192Q2323图83电子化学品板块年度毛利率和净利率20152023H123图84电子化学品板块季度毛利率和净利率1Q192Q2323图85电子化学品板块年度期间费用率20152023H124图86电子化学品板块季度期间费用率1Q192Q2324图87部分电子化学品企业2023H1及2023Q2业绩情况24请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6电子行业复苏趋势明朗AI国产替代顺周期潜藏机遇电子行业复苏逐步加强AI浪潮依然强势国产替代空间广阔由于电子行业制造属性及高度全球化的产业链订单库存价格波动等短期因素均具备扰动行业运行的可能性我们认为本轮行业景气度下行主要归因于全球经济增速放缓行业创新动力不足消费者预防性储蓄增强等因素传导下消费电子等终端需求表现相对疲软此外2020年由于疫情导致电子行业出现供应链紧缺现象产能部分缺货及涨价影响在产能陆续释放后缺货缓解需求疲软又造成库存水位持续上升当前看电子行业创新动能持续强化复苏趋势明显我们认为三个方向值得持续关注1AI大模型发展带来成长机遇算力产业链持续受益服务器交换机PCB等硬件有望持续受益2半导体产业链基本面强化国产替代空间广阔3经济缓慢复苏方向明确消费电子光学被动等方向潜藏良机图1电子行业创新周期复盘截至2023年9月1日资料来源Wind信达证券研发中心截至2023年9月1日根据申万行业分类2021标准466只电子行业上市公司2023年一季报披露完毕整体来看2023年上半年电子行业实现营业收入1351784亿元同比下滑74实现归母净利润45717亿元同比下滑4082023Q2单季度实现营收702864亿元同比下降60实现归母净利润28438亿元同比下降370图2电子行业年度营收及增速20152023H1图3电子行业季度营收及增速1Q192Q23营业收入亿元yoy右营业收入亿元yoy右4500035900050400003080004035000700025303000060002500020500020200001540001500010103000100000500052000-10-01000--201Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7图4电子行业年度归母净利润及增速20152023H1图5电子行业季度归母净利润及增速2Q192Q23归母净利润亿元yoy右归母净利润亿元yoy右25001206004001002000500300801500604002004030010010002002000500-20100-100--40--2001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心利润率2023H1年全年电子行业毛利率同比下降14pct至150净利率同比下降19pct至342023Q2电子行业毛利率为155同比环比-06pct11pct净利率为40同比环比-20pct14pct技术创新仍是驱动电子行业长期增长的主要因素之一全行业研发费用率保持上行趋势2023H1和2023Q2分别达到58和58图6电子行业年度毛利率和净利率20151H23图7电子行业季度毛利率和净利率1Q192Q23毛利率净利率毛利率净利率202518162014121510810642500资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图8电子行业年度期间费用率20151H23图9电子行业季度期间费用率1Q192Q23管理费率销售费率财务费率研发费率管理费率销售费率财务费率研发费率87766554433221100-1201520162017201820192020202120222023H1-2资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心分板块来看2023H1半导体消费电子电子化学品光学光电子其他电子元件分别实现营业收入2201958566242731907963910620亿元同比-74-34-70-81-231-932023Q2单季度分别实现营业收入117032988912671711448395475亿元同比分别变化-44-61-1906-248-84请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图10电子行业细分板块年度营收变化20151H23图11电子行业细分板块季度营收变化1Q212Q23201520162017201820192020202120222023H11Q212Q213Q214Q211Q2218000160002Q223Q224Q221Q232Q231400040001200035001000030008000250060002000400020001500-1000500-资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心2023H1半导体消费电子电子化学品光学光电子其他电子元件分别实现归母净利润15322263248-441212758亿元同比变化-58-2-32-155-23-292023Q2单季度分别实现归母净利润9181371150-142126412亿元同比变化-55244-282-1685-226-262图12电子行业细分板块年度归母净利润变化20151Q23图13电子行业细分板块季度归母净利润变化1Q211Q23201520162017201820192020202120222023Q11Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23700250600200500400150300100200100500-1000-200-50-100资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心2023年上半年电子行业涨幅位居全行业第6电子细分行业普涨2023年上半年电子行业上涨110位居全行业第6在电子细分行业中消费电子光学光电子电子化学品元件其他电子半导体分别上涨2231521421164515请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9图142023年上半年电子行业涨幅位居全行业第660050040030020010000-100-200-300通信传媒电子汽车环保银行钢铁煤炭综合计算机房地产机械设备家用电器建筑装饰石油石化国防军工公用事业纺织服饰非银金融轻工制造有色金属电力设备医药生物社会服务交通运输基础化工食品饮料农林牧渔建筑材料美容护理商贸零售资料来源Wind信达证券研发中心图15申万电子二级细分行业2023年上半年普涨2502001501005000消费电子光学光电子电子化学品元件其他电子半导体资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10电子行业子板块情况终端需求回暖景气逐步回归半导体周期拐点或已显现复苏趋势逐渐明朗全球半导体销售额同比增速于2022年1月达到峰值后持续下行半导体行业进入下行周期2023年6月全球半导体销售额4151亿美元同比下降18环比增长2自3月以来呈现逐月提升趋势我们认为半导体周期拐点或已显现分地区看2023年6月中国美洲日本欧洲亚太除中国半导体销售额同比分别为-24-18-48-20跌幅均有所收窄当前时点我们认为半导体行业库存去化明显终端需求逐渐回暖并且AI有望带来行业新的增长动能预计2023H2半导体行业有望逐步开启复苏周期图16全球半导体销售额及其增速2018M12023M6图17全球各地区半导体销售额增速2018M12023M6全球半导体销售额十亿美元YoYRHSQoQRHS中国美洲日本欧洲亚太除中国5060404050203040203001020-20010-100-40-202018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04-30201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202305-40资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心营收和业绩2023年上半年半导体板块实现营业收入22019亿元同比下降7实现归母净利润1532亿元同比下降58上半年半导体行业景气度仍较疲软库存仍在去化部分产品价格下行国内半导体企业整体盈利能力下滑分季度看单二季度实现营业收入11703亿元同比下降4环比提升13实现归母净利润918亿元同比下降55环比提升50尽管压力尚存二季度半导体板块环比改善明显图18半导体板块年度营收及增速20151H23图19半导体板块季度营收及增速1Q192Q23营业收入亿元yoy右营业收入亿元yoy右6000801400100701200500060804000501000406030003080040206002000102040010000-102000--20--204Q202Q193Q194Q191Q202Q203Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q231Q19资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11图20半导体板块年度归母净利润及增速20151H23图21半导体板块季度归母净利润及增速1Q192Q23归母净利润亿元yoy右归母净利润亿元yoy右7002502502006002001002005001500400100150-10030050100-2002000-30050100-50-400--100--500资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心利润率2023年上半年半导体板块毛利率同比下降64pct至263净利率同比下滑85pct至70主要受下游需求疲软影响部分产品价格仍处于下行期2023Q2半导体板块毛利率为264同比下降68pct环比持平净利率为78同比下降89pct环比提升19pct面对景气度疲软环境各公司主动加强费用管控优化成本二季度净利率有所改善图22半导体板块年度毛利率和净利率20151H23图23半导体板块季度毛利率和净利率1Q192Q23销售毛利率销售净利率销售毛利率销售净利率356030502540201530102051000资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图24半导体板块年度期间费用率20151H23图25半导体板块季度期间费用率1Q192Q23管理费率销售费率财务费率研发费率管理费率销售费率财务费率研发费率161414121210108866442200-2-2-4资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12细分板块来看2023年上半年半导体材料设备集成电路制造封测模拟芯片设计数字芯片设计分立器件分别实现营业收入1646203441083142169748054587亿元同比变化-98353-108-126-149-170262023Q2单季度分别实现营业收入83111042171167796425932362亿元同比变化-99260-86-7210-15664环比变化2018712114531517362图26半导体各细分板块年度营收变化20151H23图27半导体各细分板块季度营收变化1Q212Q23201520162017201820192020202120222023H11Q212Q213Q214Q211Q2212002Q223Q224Q221Q232Q2335010003008002506002004001501002005000资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心2023年上半年半导体材料设备集成电路制造封测模拟芯片设计数字芯片设计分立器件分别实现归母净利润13345041878-66223296亿元同比变化-289616-615-759-1206-791-2922023Q2单季度分别实现归母净利润7329519862-20160150亿元同比变化-322476-658-614-1133-742-351环比变化227900-993069560153228图28半导体各细分板块年度归母净利润变化20151H23图29半导体各细分板块季度归母净利润变化1Q212Q23201520162017201820192020202120222023H11Q212Q213Q214Q211Q222502Q223Q224Q221Q232Q23702006050150403010020501000-10-20-50资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom13图30部分半导体企业2023H1及2023Q2业绩情况营业收入亿元归母净利润亿元分类公司2023H1YoY2023Q2YoYQoQ2023H1YoY2023Q2YoYQoQ北方华创843548456377177180138412112031041中微公司2532811302756610011447310751642拓荆科技100918604474941215207-410319精测电子111055115-15401-58600-719-982半导体设备及零部件芯源微7037941271413149550788456茂莱光学2415611202-8803960119747福晶科技39-1219-23-3011-7306-13485美埃科技65150382814340821204187294沪硅产业157-4477-104-4019240308176-212半导体材料雅克科技2321281251451693421317268-26中芯国际2132-1331111-12888300-521141-587-116IC制造华润微503-232682014478-42640-45945长电科技1217-219631-1537750-67939-4352508IC封测通富微电9913652740135-19-1514-19-1958-43239晶方科技48-22326-18015808-59905-515682紫光国微37328621940342413916281211385复旦微电18055996521945-15326-123386圣邦股份115-30564-27523709-83406-788967思瑞浦61-38730-452-0801-94001-9136591纳芯微72-8825-444-464-13-1675-13-2203-86011IC设计兆易创新297-380162-36321134-78019-779239北京君正222-208115-1727822-56511-615-63澜起科技93-51951-50521108-88006-8342151韦尔股份886-200452-1834315-933-05-1033-1230卓胜微167-255955434037-51325-1461147晶晨股份235-244132-19127118-68415-5094069士兰微44869241103166-04-1069-25-1770-2193分立器件斯达半导16946391484164432412214685闻泰科技292125147879241266580175733资料来源Wind信达证券研发中心消费电子品牌消费电子复苏强劲零部件及组装盈利能力环比改善收入端2023年第二季度景气缓慢复苏我们认为后续有望持续修复2023年上半年消费电子行业景气复苏趋势较弱Q2智能手机出货跌幅收窄但新能源汽车影音终端等细分下游已有修复2023年第二季度消费电子行业营收298890亿元同比-61归母净利润13713亿元同比44图31消费电子年度营业收入及同比20152023H1图32消费电子季度营收及同比1Q192Q23营业收入亿元yoy右营业收入亿元yoy右160003540004014000303500353012000253000100002520250020800015200015600010101500400051000200050-0500-5--101Q193Q191Q203Q204Q202Q214Q213Q221Q234Q192Q201Q213Q211Q222Q224Q222Q232Q19资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom14图33消费电子年度归母净利润及同比20152023H1图34消费电子季度归母净利润及同比1Q192Q23归母净利润亿元yoy右归母净利润亿元yoy右6006020020050500180401601503040014020120100300100100200-10805060100-20-30400--4020--501Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心盈利能力方面2023年第二季度消费电子销售毛利率与销售净利率环比上升其中2023Q2消费电子销售毛利率与销售净利率分别为12646分别同环比01pct08pct-04pct05pct从费率看消费电子行业2023Q2管理费用率销售费用率财务费用率研发费用率分别为2614-1341分别同比01020501pct图35消费电子年度销售毛利率及销售净利率20152023H1图36消费电子季度销售毛利率及销售净利率1Q192Q23销售毛利率销售净利率销售毛利率销售净利率1618141612141012810684624020资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图37消费电子年度期间费用率20152023H1图38消费电子季度期间费用率1Q192Q23管理费率销售费率财务费率研发费率5050管理费率销售费率财务费率研发费率4540403530302520201510105000-10-5-20资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15品牌消费电子复苏强势上游零部件业绩同比跌幅收窄2023年第二季度各地政府推出促销费政策叠加部分商家开始推出新品大力促销消费电子终端需求快速上涨品牌消费电子2023Q2分别实现营业收入归母净利润268922627亿元分别同比174492销售毛利率为283同环比2406pct销售净利率98同环比2133pct消费电子零部件及组装方面2023Q2分别实现营业收入归母净利润27199811086亿元分别同比-79-25销售毛利率110同环比0405pct销售净利率41同环比0212pct图39品牌消费电子营业收入及同比申万三级1Q192Q23图40品牌消费电子归母净利润及同比申万三级1Q192Q23营业收入亿元yoy右归母净利润亿元yoy右300900302008002507002515060020050020100400150155030010020010010050005-50-100--200--1001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q231Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图41品牌消费电子销售毛利率净利率申万三级图42品牌消费电子器件费用率申万三级1Q192Q231Q192Q23销售毛利率销售净利率14管理费率销售费率财务费率研发费率35123010252081561045200-2资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图43消费电子零部件及组装营业收入及同比申万三级图44消费电子零部件及组装归母净利润及同比申万三级1Q192Q231Q192Q23营业收入亿元yoy右归母净利润亿元yoy右4000400180250350035016030020014030002501201502500200150100200010010080150050605000100040-500500-10020--150--504Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q223Q224Q221Q232Q231Q192Q193Q192Q213Q214Q211Q221Q192Q194Q192Q203Q201Q213Q211Q222Q224Q222Q231Q204Q202Q214Q213Q221Q233Q19资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16图45消费电子零部件及组装销售毛利率净利率申万三级图46消费电子零部件及组装期间费用率申万三级1Q192Q231Q192Q23销售毛利率销售净利率50管理费率销售费率财务费率研发费率16144012301082061042000-10-20资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心光学光电子面板价格全线上涨光学景气复苏明显光学光电子板块营收同比增加归母净利润跌幅减半2023年第二季度光学光电子板块实现营收171138亿元同比06实现归母净利润-1416亿元同比-1685光学光电子板块波动性较强利润振幅远高于电子其他子板块经历前期行业下行业内厂商减产控价措施已有收效且需求端家电等市场景气有所回暖面板价格当前全线上涨季度营收同比增加利润亏损逐步得到控制图47光学光电子年度营业收入及同比20152023H1图48光学光电子季度营收及同比1Q192Q23营业收入亿元yoy右营业收入亿元yoy右1800035250010016000308014000200025120006020100001500408000156000201010004000052000500-0-20--401Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图49光学光电子年度归母净利润及同比20152023H1图50光学光电子季度归母净利润及同比1Q192Q23500归母净利润亿元yoy右700归母净利润亿元yoy右200206004005001501530040010010300200200505100100--0-1Q192Q193Q194Q191Q212Q213Q214Q211Q232Q232Q203Q204Q201Q222Q223Q224Q22-100501Q205100-20010010资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom17盈利能力方面2023年第二季度销售毛利率及销售净利率环比上行2023年第二季度光学光电子板块销售毛利率为131同环比0723pct销售净利率为-08同环比-2012pct费率方面光学光电子板块2023年第二季度管理费率销售费率财务费率研发费率分别为36280655分别同比004045-032-015pct图51光学光电子年度销售毛利率及销售净利率图52光学光电子季度销售毛利率及销售净利率1Q191Q2320152023Q170销售毛利率销售净利率销售毛利率销售净利率3060255020401530102051000-5-10-10资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图53光学光电子年度期间费用率20152023Q1图54光学光电子季度期间费用率1Q191Q2350管理费率销售费率财务费率研发费率管理费率销售费率财务费率研发费率90454080357030602550204015301020510000资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心面板方面需求端面板价格全线上涨面板板块营收跌幅企稳毛利率有所回升业绩拐点或将逐渐显现面板板块2023年第二季度实现营业收入137225亿元同比-01归母净利润-2009亿元同比-3583销售毛利率为118同环比1131pct销售净利率为-15同环比-2012pct图55面板营业收入及同比申万三级1Q192Q23图56面板归母净利润及同比申万三级1Q192Q23营业收入亿元yoy右归母净利润亿元yoy右180012002003000160010001502000140080012006001001000100040080020050060000400--1000200-2001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q23--400502Q23-20001Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23100-3000资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18图57面板销售毛利率净利率申万三级1Q192Q23图58面板期间费用率申万三级1Q192Q23销售毛利率销售净利率管理费率销售费率财务费率研发费率307025602050154010302051000-5-10资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心LED方面2023年第二季度LED板块实现营业收入23564亿元同比68归母净利润403亿元同比-73盈利能力方面2023年第二季度LED板块销售毛利率为193同环比-26-33pct销售净利率为17同环比-51-09pct图59LED营业收入及同比申万三级1Q192Q23图60LED归母净利润及同比申万三级1Q192Q23营业收入亿元yoy右归母净利润亿元yoy右3005003074006250203005200102004150100-3001001021Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23-100150-20020---3003014021Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图61LED销售毛利率净利率申万三级1Q192Q23图62LED期间费用率申万三级1Q192Q23销售毛利率销售净利率管理费率销售费率财务费率研发费率307025602050154010302051000-5-10资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19元件产业链去库顺利叠加部分市场回暖行业整体跌幅收窄元件板块业绩季度跌幅收窄2023年第二季度元件板块营业收入为54747亿元同比-84归母净利润为4199亿元同比-262伴随产业链厂商库存持续去化部分元件厂商出现补库需求同时下半年是传统旺季备货需求亦有提升元件板块营收环比上升同比跌幅收窄我们认为板块景气有望持续修复图63元件年度营业收入及同比20152023H1图64元件季度营收及同比1Q192Q23营业收入亿元yoy右营业收入亿元yoy右350050800607005030004025006004030200050030201500400201010003001050002000--10100-10--202Q193Q191Q202Q204Q201Q214Q211Q223Q224Q222Q234Q193Q202Q213Q212Q221Q231Q19资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心图65元件年度归母净利润及同比20152023H1图66元件季度归母净利润及同比1Q192Q23归母净利润亿元yoy右归母净利润亿元yoy右25060808050702006040604015030501002040203010050020-20--1010--401Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q204Q201Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q23资料来源ifind信达证券研发中心资料来源ifind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom20