本报告导读：
　　生猪：猪价暂稳，体重上升，产能下降存在惯性；黄羽鸡：2023H2供给降需求升，看好下半年价格景气度；种植：收获季来临，种业进入密集催化期。
　　摘要：
　　生猪：仔猪价格仍低，产能下降存惯性。
　　上周猪价暂稳，出栏体重继续上升。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为17.12元/kg（上上周17.20元/kg）；出栏均重继续上升，上周生猪出栏均重在122.12公斤（上上周121.37公斤）。
　　猪价上升，而产能下降存惯性。当前猪价有所下跌但仍处高位，而能繁母猪产能不一定持续上升：1）从仔猪价格来看，7kg仔猪价格回到350元/头，又到成本线下，种猪场无法盈利或盈亏平衡，我们预计接下来仔猪价格仍将低位；2）从饲料数据来看，7月母猪料数据仍然环比向下，延续了5月以来的下降趋势；3）从能繁母猪数据来看，官方或部分第三方数据显示7月能繁母猪存栏量继续环比下降，母猪存栏下降趋势或存惯性。
　　黄羽肉鸡：看好23H2黄羽鸡价格景气度。
　　供给端：黄鸡板块自2019年以来经历漫长的产能去化周期，23H1鸡价低迷，养殖端延续亏损，补栏情绪低落，父母代在产存栏量已至低点，下半年行业景气改善具有确定性。需求端：2023年消费信心提振，节日、宴请、家庭日常饮食中黄鸡需求总量增加；强季节性特征，三季度是黄鸡消费高峰期，季节性需求旺盛将显著拉动鸡价回升。
　　种植：收获季将来临，种业进入密集催化期
　　国际形势、气候等不确定情况加剧下，粮食安全带动板块关注度显著提高；另一方面，种业振兴等政策变革及制度变革有望大幅改善行业“劣币驱逐良币”现象，优化行业格局。上周，2023年国审新品种初审发布，其中玉米774个、水稻418个（2022年分别为827、438个），均有不同程度的减少，品种审定新修订下品种供给去化显现。
　　转基因有望带来关键催化，2023年是转基因产业化应用试点最后一年，下半年或迎来关键催化，转基因种子价格、渗透率等信息或带来持续催化，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦食品、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
　　风险提示：养殖疫病风险、自然灾害风险等
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo农业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230828上次评级增持猪价暂稳产能下降存惯性TablesubIndustry细分行业评级行业钟凯锋分析师王艳君分析师周021-38674876021-38674633zhongkaifenggtjascomwangyanjun022998gtjasco报证书编号S0880517030005S0880520100002m本报告导读生猪猪价暂稳体重上升产能下降存在惯性黄羽鸡2023H2供给降需求升相关报告TableDocReport看好下半年价格景气度种植收获季来临种业进入密集催化期猪价出现回调产能周期仍是主要矛摘要盾20230820猪价涨势有所乏力关注行业产能变TableSummary生猪仔猪价格仍低产能下降存惯性化20230814上周猪价暂稳出栏体重继续上升根据涌益咨询数据上周生猪价产能周期是主要矛盾布局当下20230807格为1712元kg上上周1720元kg出栏均重继续上升上周猪价短期上涨供过于求形势不改20230730生猪出栏均重在12212公斤上上周12137公斤产能加速去化还将持续布局当下猪价上升而产能下降存惯性当前猪价有所下跌但仍处高位而能20230724繁母猪产能不一定持续上升1从仔猪价格来看7kg仔猪价格回到350元头又到成本线下种猪场无法盈利或盈亏平衡我们预证计接下来仔猪价格仍将低位2从饲料数据来看7月母猪料数据仍然环比向下延续了5月以来的下降趋势3从能繁母猪数据来券研看官方或部分第三方数据显示7月能繁母猪存栏量继续环比下降究母猪存栏下降趋势或存惯性报黄羽肉鸡看好23H2黄羽鸡价格景气度供给端黄鸡板块自2019年以来经历漫长的产能去化周期23H1鸡告价低迷养殖端延续亏损补栏情绪低落父母代在产存栏量已至低点下半年行业景气改善具有确定性需求端2023年消费信心提振节日宴请家庭日常饮食中黄鸡需求总量增加强季节性特征三季度是黄鸡消费高峰期季节性需求旺盛将显著拉动鸡价回升种植收获季将来临种业进入密集催化期国际形势气候等不确定情况加剧下粮食安全带动板块关注度显著提高另一方面种业振兴等政策变革及制度变革有望大幅改善行业劣币驱逐良币现象优化行业格局上周2023年国审新品种初审发布其中玉米774个水稻418个2022年分别为827438个均有不同程度的减少品种审定新修订下品种供给去化显现转基因有望带来关键催化2023年是转基因产业化应用试点最后一年下半年或迎来关键催化转基因种子价格渗透率等信息或带来持续催化重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会投资建议禽板块推荐标的圣农发展益生股份立华股份湘佳股份等后周期推荐标的科前生物禾丰股份海大集团瑞普生物等生猪推荐标的牧原股份温氏股份巨星农牧天邦食品新希望大北农天康生物等种业板块推荐标的大北农隆平高科等风险提示养殖疫病风险自然灾害风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1重要行业数据一览32生猪养殖板块再去产能43白羽肉鸡定调反转54黄羽肉鸡周期向好65饲料板块76农产品价格有望高位震荡87重点覆盖公司盈利预测及估值88风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分2of10行业周报1重要行业数据一览表1主要产品数据一览指标价格指数周环比涨跌幅月环比涨跌幅年同比农林牧渔板块指数290340-003-532-2275农产品批发价格200指数12041030189-325生猪价格元千克17040291285-2082猪肉价格元千克22282391702-2717仔猪价格元千克3193-047472-3378生猪出栏均重公斤12224060182-315生猪宰后均重公斤9032013-013-064二元母猪价格元公斤31006042-1384行业平均自繁自养盈利元头2189-4172-10863-9584白羽肉毛鸡价格元千克842-475-243-1033白条鸡价格元千克151203414-563商品代鸡苗价格元羽192-3705-2941-3216鸡肉综合售价元吨1090966084275600父母代鸡苗价格元羽5684-403-03512186近24周父母代鸡苗销量套3155183804381369白鸡在产父母代鸡存栏万套227300061413995白鸡后备父母代鸡存栏万套155594009-136563白鸡在产祖代鸡存栏万套11338-033096-965白鸡后备祖代鸡存栏万套590252210443530快速鸡价格元斤736096952-1228中速鸡价格元斤797-0131860-1402土鸡价格元斤8582391548-1710在产父母代鸡存栏万套134232048077-388后备父母代鸡存栏万套86874052006-222在产祖代鸡存栏万套14343-040-128-410后备祖代鸡存栏万套11782-002-116013柳州现货糖价元吨74201233343345天然橡胶价格活跃合约元吨13255034874355玉米价格元吨291792037180445豆粕价格元吨49688625110641428小麦价格元吨295222136539-456USDA全球玉米库存消费比2591--012003USDA全球大豆库存消费比3110--036429月度大豆进口量万吨973-5262348猪饲料价格元千克39026078078肉鸡饲料价格元千克401050126308海参价格元千克120000000-3407鲍鱼价格元千克1200000001321扇贝价格元千克10000000-1667数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10行业周报2生猪养殖板块再去产能图1价格-生猪价格快速反弹图2短期-我国猪肉进口回升万吨160元千克5010045140801204060351004030802520602004015-202010-40050-602014-11-072015-04-072015-09-072019-01-072019-11-072021-02-072016-02-072016-07-072016-12-072017-05-072017-10-072018-03-072018-08-072019-06-072020-04-072020-09-072021-07-072021-12-072022-05-072022-10-072023-03-072019-092020-022020-072020-122015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042021-052021-102022-032022-082023-012023-06仔猪生猪猪肉猪粮比价进口数量万吨环比增加数据来源涌益咨询国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图3短期-全国冻品库容率高位回落图4短期-生猪出栏均重回升60140公斤13550130401251203011520110105101002019201920202020202120222022202320192019202020202021202120212022202220230202020202020202120192019201920212021202220222022202320232021202220192020------------------6939363693669312121212--------------1414141414141414141414141414----14141414------------------3699369363693612121212--------------77777777777777----7777数据来源涌益咨询国泰君安证券研究数据来源涌益咨询国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of10行业周报3白羽肉鸡定调反转图5价-鸡苗价格回落元羽图6价-毛鸡价格稳步上涨元公斤140914081212071010068805604603440222010002019-05-172021-02-172022-02-172022-11-172023-02-172018-08-172018-11-172019-02-172019-08-172019-11-172020-02-172020-05-172020-08-172020-11-172021-05-172021-08-172021-11-172022-05-172022-08-172023-05-172023-08-172020-03-142020-09-142022-12-142023-03-142019-06-142019-09-142019-12-142020-06-142020-12-142021-03-142021-06-142021-09-142021-12-142022-03-142022-06-142022-09-142023-06-14主产区平均价肉鸡苗元羽主产区平均价鸡肉猪肉价格比右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图7价-鸡肉综合售价开始上涨元吨图8量-白羽鸡祖代存栏下滑12000901608011500140701100012060105005010010000408095003060900020408500108000020342018342019342020342021342022342023后备祖代鸡存栏万套左2022-06-272022-07-272022-08-272023-05-272023-06-272022-03-272022-04-272022-05-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-27鸡肉综合品元吨在产祖代鸡存栏万套数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图9量-白鸡父母代存栏回升图10淘汰鸡日龄趋于稳定190024005155102200170050520005001500495180049013001600485110048014004759001200470月月月月月月月月月月月月月月月月月月月35793571135791911111700100011年年年年年年年年年年年年年年年年年年311201831120203112022年202020202020202020222022202220202021202120212021202120222022202320212022后备父母代种鸡存栏量万套2020在产父母代种鸡存栏量万套淘汰鸡日龄数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of10行业周报4黄羽肉鸡周期向好图11价-黄鸡价格周期向好图12量-黄鸡祖代存栏低位维持14160165160121501551014015081301451406120135411013010021250901207212019721202072120217212022后备祖代种鸡存栏量万套526201482620156262016926201772620182262023326201512620164262017226201852620193262020826202012620216262021426202292620221026201911262021102620141126201612262018快大鸡中速鸡土鸡在产祖代种鸡存栏量万套数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图13量-黄鸡父母代存栏低位维持11001650160010501550100015001450950140090013501300850125080012007212019721202072120217212022后备父母代种鸡存栏量万套在产父母代种鸡存栏量万套数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of10行业周报5饲料板块图14饲料价格稳步回落元公斤图15玉米及豆粕价格高位维持元吨4335005000元吨414500393000374000250035350033200031300029150025002725100020002015-08-182016-01-182021-06-182021-11-182022-04-182022-09-182023-02-182016-06-182016-11-182017-04-182017-09-182018-02-182018-07-182018-12-182019-05-182019-10-182020-03-182020-08-182021-01-182023-07-182017-11-132018-07-132018-11-132019-07-132020-07-132021-03-132016-07-132016-11-132017-03-132017-07-132018-03-132019-03-132019-11-132020-03-132020-11-132021-07-132021-11-132022-03-132022-07-132022-11-132023-03-132023-07-13平均价育肥猪配合饲料元公斤玉米小麦豆粕右数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图16大豆玉米进口价回升图171995-2021年月度大豆进口量变化万吨1400007000700060006000120000500050001000004000400080000300030006000020002000400001000100020000005122017512201951220215122023000美国玉米进口价元吨1997-052004-112006-022013-082014-112022-051999-112001-022002-052003-082007-052008-082009-112011-022012-052016-022017-052018-082019-112021-02巴西大豆至中国元吨1998-08美国大豆至中国元吨数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图18全球玉米库存消费比基本稳定图19全球大豆库存消费比上涨45035400354003035030350300252530025020250202001520015150150101010010050555000002014-022014-082017-022017-082020-082021-022013-022013-082015-022015-082016-022016-082018-022018-082019-022019-082020-022021-082022-022022-082023-022013-022016-012017-032020-022021-042013-092014-042014-112015-062016-082017-102018-052018-122019-072020-092021-112022-062023-01玉米库存百万吨库存消费比大豆库存百万吨库存消费比数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of10行业周报6农产品价格有望高位震荡图20棉花价格元吨图21金针菇价格元公斤3500018163000014250001220000101500086100004500020200520082009201220152019202220072010201120132014201620172018202020212023200602021202120212021202220222022202220232023202320202021202120222022-------------------01010101010101010101010101010101010101----------------468224682461210121012------------------------------8888888888811111111111111111111111111111111111111-----88888数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究图22国内糖价维持相对高位图23天然橡胶期货结算价元吨750033500004500070002840000650035000233000060002500055001820000500015000131000045005000400080200020062008201420222002200420102012201620182020------------080808080808080808080808------------0808080808080808080808082017-04-212019-08-212019-12-212021-08-212021-12-212022-04-212017-08-212017-12-212018-04-212018-08-212018-12-212019-04-212020-04-212020-08-212020-12-212021-04-212022-08-212022-12-212023-04-212023-08-21白砂糖元吨左11号原糖美分磅右数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究7重点覆盖公司盈利预测及估值表2重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称收盘价元EPS元PEX评级20238252023E2024E2023E2024E002385SZ大北农65504104915981337增持300761SZ立华股份19402621667401169增持002299SZ圣农发展203412213816671474增持603609SH禾丰股份889123136723654增持000876SZ新希望118006405418442185增持000998SZ隆平高科152902604058813823增持002124SZ天邦食品4550640437111058增持300119SZ瑞普生物174208810419801675增持002982SZ湘佳股份316821222814941389增持300498SZ温氏股份17202781166191483增持牧原股份增持002714SZ4079672476607857请务必阅读正文之后的免责条款部分8of10行业周报300087SZ荃银高科104404606022701740增持300094SZ国联水产70201201958503695增持002100SZ天康生物720122144590500增持002458SZ益生股份120903003440303556增持603668SH天马科技162411113514631203增持002311SZ海大集团457728032816351395增持600737SH中粮糖业81803603022722727增持603477SH巨星农牧2779369501753555增持688526SH科前生物204615919812871033增持300673SZ佩蒂股份123009211713371051增持300999SZ金龙鱼348211114931372337谨慎增持数据来源Wind国泰君安证券研究8风险提示政策风险养殖疫病风险自然灾害风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9of10行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分10of10