美国天然气价格上涨
　　库存方面，截至2023年9月1日，欧盟27国的天然气在库储量达到1057TWh，为最大储量的92.88%，较前一周+0.76pct，较上月+6.86pct，较去年同期+12.15pct。
　　德国方面，截至9月1日，天然气在库储量达到238TWh，为最大储量的93.78%，较前一周+0.22pct，较上月+5.82pct，较去年同期+9.25pct。
　　价格方面，上周（08/28~09/01），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.73$/MMBtu（+7.1%）、11.54$/MMBtu （-2.8%）和12.07$/MMBtu（+1.3%）。
　　原油期货价格上涨
　　石油方面，市场预期俄罗斯减少原油出口以及沙特减产的政策均将延续，供给相对偏紧的格局短期内不会明显改善，另外上周美国原油库存超预期下降近1000万桶，推动原油期货价格周内上涨。上周（0828-0901）WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨，结算均价分别为82.41（+3.50%）和86.24（+2.77%）美元/桶。
　　国际动力煤市场价格继续上涨
　　上周南非理查德港现货FOB价为118.50美元/吨（+1.0%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（0%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为158.11美元/吨（+2.2%）。
　　欧洲、美国电价回落
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格回落。上周均价来看，芬兰92.65EUR/MWh （ -36.4% ）、丹麦104.82EUR/MWh （ -13.4% ）、德国106.74EUR/MWh （ -12.4% ）、法国98.17EUR/MWh （ -16.5% ）、荷兰102.93EUR/MWh（-12.4%）、英国103.95EUR/MWh（-8.5%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年10月）的电力期货合约价格周均值为50.14$/MWh（-52.5%）、南加州SOCAL周均值64.20$/MWh（-23.3%）、新英格兰NEWPOOL周均值31.61$/MWh（-7.3%）、纽约NY周均值36.13$/MWh（+2.9%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业看好维持美国天然气价格上涨原油期货价格上国家地区中国涨欧美电价回落行业公用事业行业报告发布日期2023年09月06日欧美能源市场数据跟踪周报0828-0901核心观点美国天然气价格上涨库存方面截至2023年9月1日欧盟27国的天然气在库储量达到1057TWh为最大储量的9288较前一周076pct较上月686pct较去年同期1215pct德国方面截至9月1日天然气在库储量达到238TWh为最大储量的9378较前一周022pct较上月582pct较去年同期925pct价格方面上周08280901美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为273MMBtu711154MMBtu-卢日鑫021-63325888611828和1207MMBtu13lurixinorientseccomcn原油期货价格上涨执业证书编号S0860515100003周迪zhoudi1orientseccomcn石油方面市场预期俄罗斯减少原油出口以及沙特减产的政策均将延续供给相对执业证书编号S0860521050001偏紧的格局短期内不会明显改善另外上周美国原油库存超预期下降近1000万桶推动原油期货价格周内上涨上周0828-0901WTI原油期货和布伦特原油期货价82413508624277格上涨结算均价分别为和美元桶李少甫lishaofuorientseccomcn国际动力煤市场价格继续上涨上周南非理查德港现货FOB价为11850美元吨10欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨0反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为15811美元吨22欧洲天然气电力价格继续上涨原油期2023-08-31欧洲美国电价回落货价格震荡下行欧美能源市场数据跟踪周报0821-0825电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格回落上周均价来看芬兰欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌2023-08-229265EURMWh-364丹麦10482EURMWh-134德国后涨欧洲电力价格大幅上涨欧美10674EURMWh-124法国9817EURMWh-165荷兰能源市场数据跟踪周报0814-081810293EURMWh-124英国10395EURMWh-85受澳大利亚天然气工人罢工影响天然气2023-08-14期货价格大幅上涨欧美能源市场数美国方面上周得州ERCOT次月交割23年10月的电力期货合约价格周均值为据跟踪周报0807-08115014MWh-525南加州SOCAL周均值6420MWh-233新英格兰NEWPOOL周均值3161MWh-73纽约NY周均值3613MWh29投资建议与投资标的欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75行业资讯96风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例4图3德国天然气现有库存比例4图4美国48个州可利用天然气库存bcf5图5WTI原油期货结算价格连续美元桶5图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图10巴拿马型船平均租船价格美元天7图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh8图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh8图13德国电力现货市场日前交易价格MWh8图14法国电力现货市场日前交易价格MWh8图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh8图16英国电力现货市场日前交易价格MWh8图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh9表1截至2023年9月1日欧盟部分主要国家天然气库存4表2欧洲部分主要国家上周0828-0903电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落1天然气行情回顾库存方面截至2023年9月1日欧盟27国的天然气在库储量达到1057TWh为最大储量的9288较前一周076pct较上月686pct较去年同期1215pct德国方面截至9月1日天然气在库储量达到238TWh为最大储量的9378较前一周022pct较上月582pct较去年同期925pct价格方面上周08280901美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为273MMBtu711154MMBtu-28和1207MMBtu13图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴120121001080860640420200202212022320225202272022920221120231202332023520237据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年9月1日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较前一周pct欧盟27国9288076德国9378022意大利9302088荷兰9471046西班牙100-数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所美国天然气库存方面EIA数据显示截至8月25日美国48个州可利用天然气库存总和为3115bcf较前一周上升32bcf104较去年同期1799图4美国48个州可利用天然气库存bcf20192020202120222023450040003500300025002000150010005000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源EIA东方证券研究所2石油行情回顾石油方面市场预期俄罗斯减少原油出口以及沙特减产的政策均将延续供给相对偏紧的格局短期内不会明显改善另外上周美国原油库存超预期下降近1000万桶推动原油期货价格周内上涨上周0828-0901WTI原油期货和布伦特原油期货价格上涨结算均价分别为8241350和8624277美元桶图5WTI原油期货结算价格连续美元桶图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油140140120120100100808060604040202000数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示截至8月25日原油总库存量为772亿桶较前一周减少999万桶其中战略石油储备350亿桶较前一周增加59万桶汽油方面截至8月25日汽油总库存量为217亿桶较前一周减少21万桶图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶原油库存量亿桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶战略石油储备亿桶38001210006002510800400220086000156400-20042001-400-6002005-8000-2000-1000数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾上周南非理查德港现货FOB价为11850美元吨10欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨0反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为15811美元吨22运费方面上周巴拿马型船平均租船价格为10331美元天较前一周上升169美元天17图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落理查德港ARA纽卡斯尔5004504003503002502001501005002022-12022-32022-52022-72022-92022-112023-12023-32023-52023-7数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所图10巴拿马型船平均租船价格美元天35000300002500020000150001000050000数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格回落上周均价来看芬兰9265EURMWh-364丹麦10482EURMWh-134德国10674EURMWh-124法国9817EURMWh-165荷兰10293EURMWh-124英国10395EURMWh-85表2欧洲部分主要国家上周0828-0903电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比芬兰9265-364丹麦10482-134德国10674-124法国9817-165荷兰10293-124英国10395-85数据来源Nordpool东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落图11芬兰电力现货市场日前交易价格MWh图12丹麦电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202350080040060030040020010020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-100日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312456789213456789101112111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图13德国电力现货市场日前交易价格MWh图14法国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080060060040040020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月321245678913456789111210111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图15荷兰电力现货市场日前交易价格MWh图16英国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080070060060050040040030020020010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789312456789101112111210有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周得州ERCOT次月交割23年10月的电力期货合约价格周均值为5014MWh-525南加州SOCAL周均值6420MWh-233新英格兰NEWPOOL周均值3161MWh-73纽约NY周均值3613MWh29表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0828-0901MWh得州-ERCOT5014-525南加州-SOCAL6420-233新英格兰-NEWPOOL3161-73纽约-NY361329数据来源Bloomberg东方证券研究所图17美国电力期货滚动次月合约价格MWh得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY350300250200150100500202010202112021420217202110202212022420227202210202312023420237数据来源Bloomberg东方证券研究所5行业资讯1巴西汽油价格创一年来最高值据央视新闻报道近日巴西国家石油天然气和生物燃料管理局发布数据显示目前巴西全国汽油平均零售价格达到每升588雷亚尔约合人民币879元为2022年7月以来的最高值汽油零售价格最高值为每升762雷亚尔约合人民币1139元2美国得州热浪持续电价一天上涨260近日美国多地持续遭遇酷暑中南部东南部和墨西哥湾沿岸地区均发布高温预警得克萨斯州受影响尤其严重因热浪持续用电需求大幅增加得州电价连日来大幅蹿升得州电力稳定有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落委员会表示自6月以来得州电力需求已经10次刷新最高纪录受供电紧张影响得州电力稳定委员会大幅上调了包括得州第三大城市达拉斯在内的得州北部地区电价从23日到24日一天的时间电价涨幅超过2603伦敦再次扩大超低排放区惹争议据央视新闻报道英国伦敦市政府当地时间8月29日再次扩大超低排放区的地域范围对进入整个首都地区的尾气排放超过标准的机动车额外征收费用这一计划引发争议自2019年4月起伦敦在市中心小范围划设超低排放区排放超标车辆若驶入每天需缴费125英镑约合115元人民币2021年伦敦市曾扩大这一区域本次扩大后将覆盖整个首都地区4武装冲突导致炼油厂停工苏丹多地出现油荒苏丹武装冲突已经持续四个多月战火造成苏丹最大炼油厂被迫停工燃油供应链遭遇严重破坏不仅在苏丹首都喀土穆以及西部的达尔富尔地区这两个冲突主战场就连安全局势较为稳定的杰济拉州加达里夫州等地都出现了油荒的情况近期苏丹多个地区的燃油短缺局面持续恶化在苏丹东部红海州港口城市苏丹港大部分加油站已经无油可供被迫关门歇业很多市民只能转向黑市交易但黑市上的汽油价格是官方价格的35倍在燃油供应更加紧缺的喀土穆地区黑市燃油价格相较于苏丹港黑市燃油价格更是高出一倍5火灾致夏威夷最大电企濒临破产夏威夷第二大岛毛伊岛8月初爆发大火导致至少100人死亡数以千计人失踪成为美国100多年以来最严重火灾随着伤亡不断加重多起诉讼直指夏威夷州最大公用事业企业夏威夷电力实业公司据纽约邮报报道在毛伊岛火灾重灾区之一的拉海纳当地民众对夏威夷电力实业公司及其旗下3家电力子公司发起诉讼指控这些公司未在强风天气来临前切断供电被风刮倒的电线杆可能引起火灾随着诉讼越来越多夏威夷电力实业公司股价应声下挫市值严重缩水破产重组似乎在所难免6德国企业敦促政府尽快发布碳捕集和封存战略据路透社报道德国主要工业企业敦促总理奥拉夫朔尔茨政府在今年年底前宣布其碳捕获和储存CCS战略在过去几年中CCS不仅在德国而且在全世界都受到了批评认为该技术的商业可行性有限而且实际上导致了化石燃料的长期使用2012年德国颁布了一项法律限制CCS的使用赋予联邦各州否决权然而德国政府现在已经开始重新考虑这项技术因为这个欧洲最大经济体和最大二氧化碳排放国可能无法实现目前设定的2045年的净零目标去年12月德国经济事务和气候行动部在一份报告中讨论了CCS的好处根据该报告到2045年每年需要捕获3400万至7300万吨二氧化碳德国政府承诺在允许CCS的任何法律修改通过之前将与包括行业行业专家立法者和环境组织在内的利益相关者进行咨询和磋商这一过程于3月启动由于咨询过程需要时间德国经济部可能无法在年底前公布其CCS战略7遭美国限制后沙特欲与中企合作建造核电站沙特据称正在考虑邀请中国法国和俄罗斯等国参与该国建设一座核电站的投标据英国金融时报26日报道沙特长期以来一直在寻求拥有自己的民用核能力但美国拒绝沙特在其本土进行铀浓缩这令沙特开始寻找替代方案有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落报道援引知情人士的话称沙特政府正在研究中国法国和俄罗斯等国企业提出的核电站建设方案并将根据最佳报价作出决定尽管沙特青睐美国但华盛顿对铀浓缩的限制将阻碍合作另外一直在推动与沙特达成外交协议的以色列政府在这个问题上保持谨慎多名安全官员和反对派领导人表示强烈反对认为技术转让可能导致该地区出现核扩散以色列战略事务部长德尔默本月早些时候表示如果美国拒绝提供援助沙特可能会转向其他国家预计这些国家将接受沙特关于国内铀浓缩的条件6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11公用事业行业行业周报美国天然气价格上涨原油期货价格上涨欧美电价回落分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能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