上周板块上涨5.7%，各条主线表现相对均衡。上周所有中报披露完毕，23H1板块收入下滑3.8%，归母净利润增长5.1%，从单Q2来看，收入和利润分别下降6.5%和11.9%，表现不尽如人意的主要原因在于政府端与信创等项目需求相对疲弱，我们认为下半年有望迎来改观。
　　数据要素领域政策有望持续推出。随着国家数据局即将正式运作，将推动行业制度建设与产业发展创新，而近期财政部公布了关于企业数据资源会计处理暂行办法，对数据资产化起到关键性推动。我们继续推荐数据资源持有方、公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商。
　　算力板块具备较好吸引力，国产算力产业链值得重视。算力板块依然是当前高确定性的方向。首先，英伟达H800芯片8月份正式批量供应中国，相关企业AI服务器有望放量；此外，目前各地智能算力中心处于建设之中，国产芯片将占据一席之地，我们建议关注国产算力产业链。
　　海外大模型商业化开始加速，国内方面预计将会是先B端、后C端的落地节奏。目前B端产品落地的障碍相对较小，大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地，随着上周8家基础大模型备案落地，C端应用也将逐步启动。我们认为，能够开发新产品或者提高付费转化率的产品有着较好的业务弹性。
　　投资建议与投资标的
　　算力领域：建议关注亚康股份(301085，未评级)、海光信息(688041，未评级)、浪潮信息(000977，未评级)、中科曙光(603019，买入)、拓维信息(002261，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)。
　　数据要素领域：建议关注航天宏图(688066，买入)、云赛智联(600602，未评级)、银之杰(300085，未评级)、远光软件(002063，买入)、彩讯股份(300634，未评级)、中远海科(002401，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、上海钢联(300226，增持)、山大地纬(688579，未评级)、三维天地(301159，未评级)、每日互动(300766，未评级)。
　　 AI应用领域：建议关注科大讯飞(002230，买入)、金山办公(688111，增持)、新致软件(688590，未评级)、泛微网络(603039，未评级)、致远互联(688369，未评级)、汉得信息(300170，未评级)、万兴科技(300624，未评级)。
　　风险提示
　　技术落地不及预期；政策监管风险

研究报告全文：行业研究行业周报计算机行业下半年板块基本面有望改善依然看好数看好维持国家地区中国据要素和算力产业链行业计算机行业报告发布日期2023年09月03日核心观点上周板块上涨57各条主线表现相对均衡上周所有中报披露完毕23H1板块收入下滑38归母净利润增长51从单Q2来看收入和利润分别下降65和119表现不尽如人意的主要原因在于政府端与信创等项目需求相对疲弱我们认为下半年有望迎来改观数据要素领域政策有望持续推出随着国家数据局即将正式运作将推动行业制度建设与产业发展创新而近期财政部公布了关于企业数据资源会计处理暂行办法对数据资产化起到关键性推动我们继续推荐数据资源持有方公共数据授权运营浦俊懿021-633258886106企业以及相关技术服务提供商pujunyiorientseccomcn算力板块具备较好吸引力国产算力产业链值得重视算力板块依然是当前高确定执业证书编号S0860514050004性的方向首先英伟达H800芯片8月份正式批量供应中国相关企业AI服务器陈超021-633258883144有望放量此外目前各地智能算力中心处于建设之中国产芯片将占据一席之chenchao3orientseccomcn地我们建议关注国产算力产业链执业证书编号S0860521050002谢忱xiechenorientseccomcn海外大模型商业化开始加速国内方面预计将会是先B端后C端的落地节奏目执业证书编号S0860522090004前B端产品落地的障碍相对较小大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地随着上周8家基础大模型备案落地C端应用也将逐步启动我们认为能够开发新产品或者提高付费转化率的产品有着较好的业务弹性杜云飞duyunfeiorientseccomcn覃俊宁qinjunningorientseccomcn投资建议与投资标的宋鑫宇songxinyuorientseccomcn算力领域建议关注亚康股份301085未评级海光信息688041未评级浪潮信息000977未评级中科曙光603019买入拓维信息002261未评级优刻得-W688158未评级数据要素领域建议关注航天宏图688066买入云赛智联600602未评级银之杰300085未评级远光软件002063买入彩讯股份300634未评级中远海科002401未评级深桑达A000032未评级上海钢联300226增持山大地纬688579未评级三维天地301159未评级每日互动300766未评级AI应用领域建议关注科大讯飞002230买入金山办公688111增持新致软件688590未评级泛微网络603039未评级致远互联688369未评级汉得信息300170未评级万兴科技300624未评级风险提示技术落地不及预期政策监管风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链目录一本周行业观点4二本周行业专题2023年中报业绩统计4投资建议与投资标的7风险提示8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链图表目录图12021-2023年上半年板块营收及增速亿元4图22021-2023年板块Q2单季营收及增速亿元4图32021-2023年上半年板块归母净利润及增速亿元5图42021-2023年板块Q2单季归母净利润及增速亿元5图52019-2023年各年度上半年板块内公司职工人数均值及增速6图62019-2023年各年度上半年板块研发支出区间的公司数量占比情况6表1计算机板块整体毛利率净利率费用率变动情况2022和2023年上半年2022和2023年Q2单季5表2板块经营性现金流情况亿元2022和2023年上半年2022和2023年Q2单季5表32023年1月3日至2023年9月3日计算机板块股价涨幅前十名股价单位元7表42023年1月3日至2023年9月3日计算机板块股价区间最高涨幅前十名股价单位元7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链一本周行业观点上周板块上涨57各条主线表现相对均衡上周所有中报披露完毕23H1板块收入下滑38归母净利润增长51从单Q2来看收入和利润分别下降65和119表现不尽如人意的主要原因在于政府端与信创等项目需求相对疲弱我们认为下半年有望迎来改观数据要素领域政策有望持续推出随着国家数据局即将正式运作将推动行业制度建设与产业发展创新而近期财政部公布了关于企业数据资源会计处理暂行办法对数据资产化起到关键性推动我们继续推荐数据资源持有方公共数据授权运营企业以及相关技术服务提供商算力板块具备较好吸引力国产算力产业链值得重视算力板块依然是当前高确定性的方向首先英伟达H800芯片8月份正式批量供应中国相关企业AI服务器有望放量此外目前各地智能算力中心处于建设之中国产芯片将占据一席之地我们建议关注国产算力产业链海外大模型商业化开始加速国内方面预计将会是先B端后C端的落地节奏目前B端产品落地的障碍相对较小大模型公司已开始建设生态体系并推动B端应用落地随着上周8家基础大模型备案落地C端应用也将逐步启动我们认为能够开发新产品或者提高付费转化率的产品有着较好的业务弹性二本周行业专题2023年中报业绩统计我们以wind中信计算机行业划分为基础剔除B股ST以及部分业务弱相关的个股选取了其中339家上市公司作为统计对象分析了2023年上半年板块公司的经营情况2023年上半年收入同比承压归母净利润同比略有改善我们统计了339家板块上市公司采用中信计算机指数剔除B股ST等个股近期的业绩表现情况1从收入角度看2022上半年和2023上半年收入同比增速分别为120和-382022Q2单季和2023Q2单季收入同比增速分别为109和-652从净利润角度看2022上半年和2023上半年归母净利润同比增速分别为-326和512022Q2单季和2023Q2单季归母净利润同比增速分别为-268和-1193整体来看2023年板块收入承压Q1业绩同比增速有所改善但Q2业绩同比降幅较大我们认为主要原因在于政府端与信创等项目需求相对疲弱预计下半年有望迎来改善图12021-2023年上半年板块营收及增速亿元图22021-2023年板块Q2单季营收及增速亿元营收总规模亿元同比增速营收总规模亿元同比增速72001439001512700038001010680083700660063600546400235000620003400-2-560003300-45800-63200-102021H12022H12023H12021Q22022Q22023Q2数据来源wind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链图32021-2023年上半年板块归母净利润及增速亿元图42021-2023年板块Q2单季归母净利润及增速亿元归母净利润亿元同比增速归母净利润亿元同比增速2501018005160-52000140-5120-10150-10100-15-1580100-2060-20-254050-25-30200-350-302021H12022H12023H12021Q22022Q22023Q2数据来源wind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所2023年上半年板块毛利率和净利率水平均有所提升2023Q2单季毛利率有所回升但净利率微降1从毛利率和净利率角度看2023年上半年板块整体毛利率净利率较上年均有所提升分别提升11pcts02pcts2023Q2较2022Q2毛利回升17pcts净利率则下降02pcts2从费用率角度看2023年上半年计算机板块整体销售管理研发费用率较去年同期分别增加08pcts04pcts08pcts2023Q2较去年同期的销售管理和研发费用率较分别增加09pcts05pcts06pcts2023年上半年计算机公司在销售管理研发方面均有加大投入我们认为费用率的整体提升虽然对短期的利润带来压力但能够为部分公司未来业绩的提升和改善打下基础表1计算机板块整体毛利率净利率费用率变动情况2022和2023年上半年2022和2023年Q2单季毛利率净利率销售费用率管理费用率研发费用率2022H1178224738672023H118924554275变动幅度11pcts02pcts08pcts04pcts08pcts2022Q2181304636652023Q219828554173变动幅度17pcts-02pcts09pcts05pcts06pcts数据来源wind东方证券研究所2023年上半年和Q2单季板块经营性现金流同比均有所改善2023年上半年板块内公司销售商品提供劳务收到的现金较上年有所下降但收现比有所上升经营性现金流净额和净现比较去年同期均有所改善从单季度看2023Q2板块的整体现金流情况都较2022Q2有所改善但收现比则有一定下降表2板块经营性现金流情况亿元2022和2023年上半年2022和2023年Q2单季销售商品提供经营性现金流收现比净现比劳务收到的现金净额2022H1811054115-72963-4742023H1801234118-19125-118有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链变动幅度下降上升上升上升2022Q2430370112-3210-0282023Q2389636109-939-009变动幅度下降下降上升上升注收现比销售商品提供劳务收到的现金营业收入净现比经营性现金流净额归母净利润数据来源Wind东方证券研究所近5年来的上半年计算机公司人员同比持续增长2023年上半年板块内公司平均职工人数约3750人同比增长2862019-2023年各年度上半年员工人数的CAGR为561可见近年来计算机公司人员保持着持续增长态势由于计算机公司加速了人员扩张这也导致期间费用率有所上升图52019-2023年各年度上半年板块内公司职工人数均值及增速板块内公司职工人数均值人增速4000103500830002500620001500410002500002019H12020H12021H12022H12023H1数据来源wind东方证券研究所计算机板块内公司持续加大研发投入2023年上半年计算机板块研发支出总规模为53648亿元同比增长575保持增长态势2019-2023年各年度上半年研发支出在5000万以下的公司占比快速减少由2019年上半年的6814下降到2023年上半年的4661研发支出在05亿1亿1亿2亿2亿5亿和5亿以上的公司占比则均有所提高板块内研发支出在1亿以上的公司逐步增加由2019年上半年的64家增加到2023年上半年的116家占比则由1888上升到3422其中研发支出在5亿以上的公司占比从2019年上半年的324上升到2023年上半年的678占比有所提升图62019-2023年各年度上半年板块研发支出区间的公司数量占比情况超过5亿2亿到5亿1亿到2亿5000万到1亿5000万以下1008060402002019H12020H12021H12022H12023H1数据来源wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链2023年初至今表现突出个股主要集中于AI和数据要素主线年初至今计算机板块涨幅前十名分别为金桥信息30779AI主线万兴科技20088AI主线华是科技16467AI主线亚康股份15633AI主线拓维信息15602AI信创中科信息13704AI主线工业富联13249AI主线零点有数12974数据要素朗科科技12863存储久远银海12313数据要素其中AI主线有6个数据要素主线有2个信创有1个可以看到2023年初以来表现突出的个股主要集中于AI数据要素和信创主线我们认为今年下半年AI数据要素和信创将为计算机行业注入强劲动力共同推动行业上行表32023年1月3日至2023年9月3日计算机板块股价涨幅前十名股价单位元区间开盘价区间收盘价证券代码证券简称区间涨幅区间最高价区间最高涨幅区间最高价日202313202393603918SH金桥信息7322985307793866428142023-06-20300624SZ万兴科技295989032008817220481952023-06-20301218SZ华是科技18995026164676295231492023-08-22301085SZ亚康股份27877144156339300233692023-06-14002261SZ拓维信息6641700156022320249402023-07-11300678SZ中科信息16553923137047028324652023-05-09601138SH工业富联9142125132492726198252023-07-14301169SZ零点有数30466998129747915159852023-08-30300042SZ朗科科技12192787128634722287372023-06-19002777SZ久远银海15003347123134517201132023-04-10数据来源wind东方证券研究所表42023年1月3日至2023年9月3日计算机板块股价区间最高涨幅前十名股价单位元区间开盘价区间收盘价证券代码证券简称区间涨幅区间最高价区间最高涨幅区间最高价日202313202393872808BJ曙光数创27603709343819689613372023-05-29300624SZ万兴科技295989032008817220481952023-06-20603918SH金桥信息7322985307793866428142023-06-20688787SH海天瑞声59338120368626976354682023-03-29300678SZ中科信息16553923137047028324652023-05-09云从科技688327SH152815763146180304452023-04-04-UW300042SZ朗科科技12192787128634722287372023-06-19688095SH福昕软件62198988445223868283792023-06-20688292SH浩瀚深度15603405118275800271792023-04-13002261SZ拓维信息6641700156022320249402023-07-11数据来源wind东方证券研究所投资建议与投资标的算力领域建议关注亚康股份海光信息浪潮信息中科曙光拓维信息优刻得有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链数据要素领域建议关注航天宏图云赛智联银之杰远光软件彩讯股份中远海科深桑达A上海钢联山大地纬三维天地每日互动等AI应用领域建议关注科大讯飞金山办公新致软件泛微网络致远互联汉得信息万兴科技等企业风险提示技术落地不及预期若AI技术发展不及预期则人工智能相关的产品落地将会受到影响政策监管风险若监管政策落地不及预期则可能对AI应用落地节奏产生影响有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链信息披露依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1以上的应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票向客户披露本公司持有该股票的情况如下截止本报告发布之日资产管理私募业务合计持有上海钢联300226增持达到相关上市公司已发行股份1以上提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股票作出有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见明确估分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明值和投资评级9的证券计算机行业行业周报下半年板块基本面有望改善依然看好数据要素和算力产业链分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素