研究报告全文：2023年09月06日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2312TS2403TF2312TF2403T2312T2403TL2312TL2403昨日收盘价10125010121510201510185510190510157099599934前日收盘价1012651012301020201018501019451016259977994涨跌-0015-0015-00050005-0040-0055-0180-0060涨跌幅-001-001000000-004-005-018-006持仓量54378155610714647931787256936328594093期货成交量30566414487551032668703170188771125市场持仓量增减20301143403462268231700230跨期价差0035016003350250跨期价差前值0035017000320003700点评昨日国债期货价格涨跌不一其中T2312合约下跌004持仓量有所增加活跃CTD券IRR2462622065362552232832864137371424316265点评昨日国债期货合约对应CTD券的IRR较高存在一定的套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值13900173301505118627179001846015185前值152801728016151190561859018990161186涨跌bp-13805-11-429-69-53-11-1昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率上行05bpDR007利率下行429bp点评GC007利率下行53bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率198198218246262261280293前日收益率198199218247262261280293涨跌bp-045-15-067-07024-015-03015收益率利差10-210-55-230-10昨值bp6462447419883161前值bp6288438319053131昨日各关键期限国债收益率涨跌不一10Y期国债收益率下行015bp至261长短点评期10-2国债收益率利差为6462bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率4944374274383010260000160666前日收益率4874294184292990257000160652海外涨跌bp7080909020300014市场内外利差bp-2763-1906-1659-1453-8331121611945昨日美国10Y国债收益率上行9bp德国10Y国债收益率上行3bp日本10Y国债收益率点评上行14bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕9月5日以利率招标方式开展了140亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日3850亿元逆回购到期因此单日净回笼3710亿元2中国期货业协会召开第六次会员大会证监会副主席方星海出席大会并讲话围绕贯彻期货和衍生品法建设中国特色现代期货市场进行阐述方星海表示要重点把握四个方面建设中国特色现代期货市场一是坚持以服务实体经济为宗旨二是坚持体现市场一般规律与国情市情有机结合三是坚持守牢风险底线四是坚持服务国家宏观调控大局3证监会副主席方星海指出要加强对高频交易等新型交易行为监管加强期现联动监管坚决防止过度投机引导宏观资本在期货市场规范运作优化市场运行完善市场监管降低市场交易成本保障市场在量的合理增长和质的有效消息提升上保持合理平衡4中国8月财新服务业PMI为518为年内最低但仍高于荣枯线预期535前值5418月财新中国综合PMI降至517为2月以来最低财新智库高级经济学家王喆表示8月制造业景气度有所改善服务业增长势头放缓经济下行压力依然较大内部需求不足和弱预期的问题或在更长时间形成负面循环叠加外需的不确定性经济下行压力恐不断加大当前稳预期和增加居民收入仍是施策重点5美联储理事沃勒表示近期数据并未显示美联储需要立即采取任何行动需要更多数据来说明美联储已经结束加息在通胀下降之前美联储将不得不保持利率处于高位1货币市场利率多数下行其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行1244BP报139327天期下行025BP报1741114天期上行173BP报179231月期上行1036BP报19864行业2美债收益率普遍收涨2年期美债收益率涨85个基点报4973年期美债收益率涨88个基点报46735年期美信息债收益率涨85个基点报438510年期美债收益率涨85个基点报426830年期美债收益率涨82个基点报4377涨跌不一10年期国债活跃券收益率下行01bp至2644月初央行公开市场净回笼3710亿元Shibor短端品种多数上行资金面回归宽松央行国家金融监管总局调整房贷政策降低存量房贷利率北上广深等多地相继落地评论认房不认贷政策地产优化政策持续出台8月官方制造业PMI为497环比有所回升不过仍处于临界点下及策方市场需求依然不足国家发改委宣布设立民营经济发展局释放出重视民营企业提振发展信心的强烈信号海略外美联储理事表示在通胀下降之前美联储将不得不保持利率处于高位欧洲央行行长拉加德表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2欧美国债收益率普遍上行在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场面临调整压力建议偏空操作关注落地政策的效果本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改