橡胶：周一橡胶冲高回落，BR收于13680，上涨385，RU收于14100，下跌60。房地产政策利好持续提振国内市场情绪。顺丁价格上调至13300元/吨，丁二烯价格维持上调。天然橡胶方面，近期保税区库存去化，进口减少，雨季阶段性影响产出，对价格形成支撑，但旺季供应压力仍存，需求端轮胎开工保持稳定，整体行情仍受强预期影响，基本面改善相对有限。短期期货拉升带动现货市场价格上调，目前现货跟涨速度不及期货，预计高位震荡调整。
　　玻璃纯碱：国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。江西晶昊已经开车运行，中盐内蒙古化工检修中，华昌化工计划今日夜间停车检修。纯碱价格上涨至高位，纯碱厂家盈利情况较好，终端用户及贸易商多谨慎观望市场，拿货积极性一般。多数纯碱厂家本月待发订单充足，目前多执行前期订单为主。国内浮法玻璃部分调整，市场交投氛围转好。华北玻璃市场涨跌互现，沙河个别厂小板小涨，大板受部分低价货源冲击，价格成交重心回落，整体交投一般；华中市场多数厂价格上调，市场交投氛围较之前明显改善；华南市场信义、玉峰报价上调2元/重量箱，台玻上调3元/重量箱；华东市场价格延续上涨走势，苏皖鲁地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等；西南德阳信义、云南海生润价格上调1-2元/重量箱；东北双辽上调1元/重量箱。基本面角度，玻璃期货回调，房贷利率政策调整，宏观预期转好。后市角度而言，玻璃现货和期货市场或延续向上修复态势，短期逢低仍可试多。纯碱盘面1月盘面今日回调，上周库存持续处于低位，后续关注远兴装置几条线的进展，以及前期检修装置的复产情况
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年9月5日收主要观点盘橡胶周一橡胶冲高回落BR收于13680上涨385RU收于14100下跌60房地产政策利好持续提振国内市场情绪顺丁评价格上调至13300元吨丁二烯价格维持上调天然橡胶方面论降低近期保税区库存去化进口减少雨季阶段性影响产出对价格形成支撑但旺季供应压力仍存需求端轮胎开工保持稳定整体行情仍受强预期影响基本面改善相对有限短期期货拉升带动现货市场价格上调目前现货跟涨速度不及期货预计高位震荡调整玻璃纯碱国内纯碱市场变动不大市场交投气氛温和江西晶昊已经开车运行中盐内蒙古化工检修中华昌化工计划今申银万国期货有限公司日夜间停车检修纯碱价格上涨至高位纯碱厂家盈利情况较好终端用户及贸易商多谨慎观望市场拿货积极性一般多研究所数纯碱厂家本月待发订单充足目前多执行前期订单为主国联系人柴玉荣内浮法玻璃部分调整市场交投氛围转好华北玻璃市场涨跌从业资格号F03111639互现沙河个别厂小板小涨大板受部分低价货源冲击价格投资咨询号Z0018586成交重心回落整体交投一般华中市场多数厂价格上调市联系电话021-50586292场交投氛围较之前明显改善华南市场信义玉峰报价上调2元重量箱台玻上调3元重量箱华东市场价格延续上涨走势地址上海东方路800号苏皖鲁地区部分厂报价上调1-2元重量箱不等西南德阳信义宝安大厦7810楼云南海生润价格上调1-2元重量箱东北双辽上调1元重量箱邮编200122基本面角度玻璃期货回调房贷利率政策调整宏观预期转传真02150588822好后市角度而言玻璃现货和期货市场或延续向上修复态势网址wwwsywgqhcomcn短期逢低仍可试多纯碱盘面1月盘面今日回调上周库存持续处于低位后续关注远兴装置几条线的进展以及前期检修装置的复产情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻外交部发言人毛宁宣布应印度共和国政府邀请国务院总理李强将于9月9日至10日出席在印度新德里举行的二十国集团领导人第十八次峰会2国内新闻财政部税务总局国家发展改革委生态环境部公告对符合条件的从事污染防治的第三方企业以下称第三方防治企业减按15的税率征收企业所得税执行期限自2024年1月1日起至2027年12月31日止3行业新闻数据显示9月4日国内商品有22个品种基差为正值18个品种基差为负值其中沪镍纯碱鸡蛋基差最大现货较期货分别升水144000元吨139700元吨118900元500千克苹果硅铁锰硅基差最小现货较期货分别贴水61700元吨47800元吨37700元吨二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IFA股上涨上证50指数涨179沪深300指数涨152两市成交额089万亿元资金方面北向资金净流入6885亿元9月1日融资余额减少4831亿元至1472505亿元8月27日多项利好政策出台我国印花税15年后再次下调同时证监会提高股东减持要求且阶段性收紧IPO投资者融资保证金也进一步下调预计短期将提振A股市场整体上当前经济和股指都处于探底过程中对于中长线资金来说建议左侧建仓做多为主预计IH00波动2500-2700IF00波动区间3800-4100股指IC和IMA股震荡向上IC2309收涨145IM2309收涨165全A成交额增量至888131亿元北上资金净买入7051亿元客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2资本市场以及地产多项政策密集出台制造业PMI连续3个月回升部分市场情绪等指标也表明市场接近见底阶段性底部有望逐渐确定操作上建议逢低做多为主伴随着市场企稳短期资金或仍集中在政策相关性较高的价值板块建议择机入场多IH空IM跨品种套利IC2309预计波动区间5600-6100IM2309预计波动区间5900-6400国债国债低开低走10年期国债活跃券收益率上行25bp至2641月初央行公开市场净回笼3200亿元Shibor短端品种多数下行落资金面回归宽松央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率北上广深等多地相继落地认房不认贷政策地产优化政策持续出台8月官方制造业PMI为497环比有所回升不过仍处于临界点下方市场需求依然不足国务院提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担海外美国二季度实际GDP年化季环比修正值增长21增幅低于预期7月核心PCE物价指数同比上涨42符合预期上周初请失业金人数低于预期美债收益率回落在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场面临调整压力建议偏空操作关注落地政策的效果2能化原油原油SC上涨248中国石油需求增长占全球石油需求增长总量三分之一以上驱动石油需求增长的经济数据备受市场关注中国制造业PMI连续3个月回升经济景气水平总体保持稳定8月31日国家统计局发布中国采购经理指数8月份制造业采购经理指数PMI为497连续3个月回升贝克休斯公布的数据显示截至9月1日的一周美国在线钻探油井数量512座与前周持平比去年同期减少84座SC2310区间610-670建议择机介入多单甲醇甲醇甲醇下跌183本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在8184较上周上涨09个百分点本周江苏MTO装置提负导致国内CTOMTO装置整体开工出现回升截至8月31日国内甲醇整体装置开工负荷为7235较去年同期上涨596个百分点整体来看沿海地区甲醇库存在1107万吨环比上涨365万吨涨幅为341同比上涨1507整体沿海地区甲醇可流通货源预估49万吨附近预计9月1日至9月17日中国进口船货到港量在6976-70万吨MA401波动区间2200-2600建议观望为主橡胶客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3橡胶周一橡胶冲高回落BR收于13680上涨385RU收于14100下跌60房地产政策利好持续提振国内市场情绪顺丁价格上调至13300元吨丁二烯价格维持上调天然橡胶方面近期保税区库存去化进口减少雨季阶段性影响产出对价格形成支撑但旺季供应压力仍存需求端轮胎开工保持稳定整体行情仍受强预期影响基本面改善相对有限短期期货拉升带动现货市场价格上调目前现货跟涨速度不及期货预计高位震荡调整聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳拉丝PP中石化平稳中石油部分上调100煤化工7760成交较好基本面角度夏季检修进入后半程供需矛盾暂不突出宏观面上原油高位横盘化工回归自身供需策略角度烯烃端夏季检修逻辑依旧目前区间震荡格局下短期依然以偏多思路为主预计PE01合约波动区间80008500操作上建议建议观望预计PP01合约波动区间72007800PTAPTA主力2401合约周一收跌于6072元吨华东现货参考6200元PX中国台湾在1096美元PX加工费在450美金PTA加工区间参考237元吨RBOB汽油裂解价差下滑至2414美元桶且未来仍有进一步下滑空间汽油逻辑转弱PX周内亦有两套装置重启出料PTA及下游聚酯链条现金流来看近期行情上涨多为成本推动除PX-N持续高位外PTA及下游聚酯品种均处于亏损境地尤其是PTA自身加工费持续低位长丝短纤现金流亦在上强下弱的走势中亏损出现扩大但总体长丝亏损空间较少短纤亏损则有扩大截至目前终端的原料备货依旧集中在1-2周为主偏高在20-30天预计价格冲高回落价格波动在5900-6200元吨乙二醇乙二醇主力2401合约周一收跌于价格4238元吨华东现货在4080元8月份预估进口量达到70万附近国产产量在150万吨附近表观消费量8月或创历史新高9月份供应结构来看国产货计划检修装置有限国产产量仍处于较高水平进口方面受经济效益影响七月中下开始美国装置负荷下降沙持也有产能较大的装置停车对9月份进口量或有较大影响因此表观消费量或从8月高点下移9月份以后下游聚酯进入传统旺季以后乙二醇低估值状况能否得到改观引发市场关注乙二醇进入扩产周期后成本逻辑明显弱化供需逻辑持续对市场形成主导影响后期期现价格维持偏弱震荡乙二醇波动区间4100-3900元吨玻璃纯碱客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4玻璃纯碱国内纯碱市场变动不大市场交投气氛温和江西晶昊已经开车运行中盐内蒙古化工检修中华昌化工计划今日夜间停车检修纯碱价格上涨至高位纯碱厂家盈利情况较好终端用户及贸易商多谨慎观望市场拿货积极性一般多数纯碱厂家本月待发订单充足目前多执行前期订单为主国内浮法玻璃部分调整市场交投氛围转好华北玻璃市场涨跌互现沙河个别厂小板小涨大板受部分低价货源冲击价格成交重心回落整体交投一般华中市场多数厂价格上调市场交投氛围较之前明显改善华南市场信义玉峰报价上调2元重量箱台玻上调3元重量箱华东市场价格延续上涨走势苏皖鲁地区部分厂报价上调1-2元重量箱不等西南德阳信义云南海生润价格上调1-2元重量箱东北双辽上调1元重量箱基本面角度玻璃期货回调房贷利率政策调整宏观预期转好后市角度而言玻璃现货和期货市场或延续向上修复态势短期逢低仍可试多纯碱盘面1月盘面今日回调上周库存持续处于低位后续关注远兴装置几条线的进展以及前期检修装置的复产情况3黑色钢材钢材房地产迎来利好政策进展住建部等三部门推动认房不认贷政策落实支持改善型住房需求对于钢材需求消费存在支撑预期工信部等六部门印发钢铁行业稳增长工作方案明确今年工业增加值增长35左右的目标粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件对钢价有一定程度向上驱动力度宏观政策继续发力加强国内稳增长信号资本市场迎来重大利好降低50印花税等政策正式落地展望后市粗钢平控效果依然不及预期供给端拉动效果还不明显当下实体经济的压力仍大宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压短期成材上方依然面临短期调整可能但底部逐渐抬升铁矿铁矿石铁矿基本面供需局面尚可铁水产量小幅回落但仍处于近年及年内高位同时疏港量持续高位态势当前钢厂盈利率数据继续下降后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行港口库存环比小幅去库钢厂库存环比延续增势但仍常态维持低库存结构关注中期供需格局强弱切换机会盘面此前体现出市场并没有相信平控政策核心还是观察钢厂的利润情况部分地区平控消息再起已有文件陆续出台落地关注限产政策对钢厂生产的实际落地执行情况上周国家工信部等部门表示开展铁矿石红黄蓝供需预警强化期现货市场监管矿价上方受限产及监管预期压制宏观强预期情绪有所走弱终端现实需求依然表现疲弱中期来看下半年进口矿发运旺季即将到来供需格局宽松中期01合约矿价或将偏弱运行客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5煤焦煤焦地产利好政策频出提振市场情绪日内焦煤焦炭01合约高位震荡焦煤成交有所好转焦炭首轮提降落地焦煤方面产区事故对供应的扰动有限近期受影响的煤矿逐渐复产焦煤产量仍处同期高位上游去库进程放缓进口煤补充持续焦煤行业利润丰厚估值仍存下调空间焦炭方面利润回正焦炭产量水平持续抬升焦企去库进程明显放缓铁水产量进一步抬升提振市场情绪但终端需求修复缓慢成材利润扩张艰难钢厂提产积极性受限平控政策约束下钢厂减产压力渐增铁水产量进一步增长的空间有限综合来看需求端对煤焦价格的支撑难以持续在焦煤让价空间仍存的背景下产业链向下游让渡利润的进程难言结束煤焦价格的反弹高度不宜高估预计JM2401波动区间1300-1700J2401波动区间1900-2400铁合金铁合金今日锰硅硅铁11合约冲高回落锰矿价格小幅探涨当前锰硅北方成本在6325元吨厂家利润情况较好硅铁平均成本在6650元吨左右行业利润水平相对偏低厂家利润尚可锰硅控产驱动不足产量水平升至高位市场库存仍待消化厂家复产硅铁产量逐渐回升市场库存消化缓慢供需关系趋向宽松需求方面终端需求修复缓慢钢厂利润扩张仍显艰难提产积极性有限加之平控政策约束钢材产量增幅双硅需求难有进一步的增量综合来看锰硅供需格局宽松库存仍待消化硅铁产量回升供应压力趋增双硅价格上方空间较为有限预计SM2311波动区间6600-7100SF2311波动区间6950-74504金属贵金属贵金属随着就业数据温和降温近期贵金属背靠支撑出现反弹不过上周高于预期的非农数据后涨势暂缓美国8月季调后非农就业人口187万人好于预期的17万人此外上周还公布的美国8月ADP就业人数新增177万人不及预期的195万人美国JOLTs职位空缺8827万人远低于预期的9465万人劳动参与率提升体现劳动力市场供需正在进一步弥合美联储9月或再次跳过加息但未来可能进一步加息同时维持2的通胀目标市场逻辑呈现期待美国经济软着陆维持高利率更长时间再通胀担忧等待更多就业市场降温信号没有风险事件的情况下短期难以达到降息门槛近期金银背靠支撑呈现反弹进一步走高需要看到更多就业市场降温证据AG2312合约波动区间5500-6000AU2312合约波动区间450-470铜客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6铜日间铜价收低美国8月非农数据超过预期但失业率上升幅度超出预期意外上升03个百分点加息预期减弱精矿加工费持续小幅增加促使铜产量特别明显增加今年全球供应大概率延续稳定增加预计今年国内汽车产销可能下降但铜需求预计持平空调产量延续较高增速电力投资可能是拉动铜需求的主要行业地产行业持续探底国内铜供需总体保持良好短期CU2310合约区间波动下方支持68000上方阻力72000建议关注美元下游库存等状况锌锌日间新价小幅收涨近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润良好社会镀锌板库存周度变化不大由公布的国内月度数据来看下游基建家电汽车良好房地产疲弱需要关注国家的经济扶持落地措施短期ZN2310合约总体可能18000-22000区间波动建议关注国内库存现货升贴水等情况工业硅工业硅今日SI2310期价冲高回落华东553通氧硅价上调100元吨至14150元吨供应方面四川厂家开工回升丰水期云南开工高位市场整体供应较为充足需求方面多晶硅企业库存低位价格止跌回升行业开工高位持稳对工业硅的需求维持旺盛态势原料成本上涨带动铝合金价格上调但下游需求仍显清淡企业原料库存充足对工业硅按需补库有机硅企业复产行业开工有所回升但下游需求仍显疲态成本上移叠加价格松动行业利润倒挂程度加深综合来看下游实质需求的回暖程度有限丰水期市场整体库存消化缓慢硅价上方压力仍存预计SI2310波动区间12300-14300碳酸锂碳酸锂上周国内工业级碳酸锂992为主市场成交价格区间在185-20万元吨之间市场均价跌至191万元吨相比上周下跌16万元吨国内电池级碳酸锂995市场成交价格区间在198-21万元吨市场均价跌至204万元吨相比上周下跌16万元吨碳酸锂市场价格再次下滑市场多对九月市场持有期待但目前由于终端需求市场不足电池及电芯厂库存偏高正极材料厂多以销定产对碳酸锂采购仍显谨慎且压价情绪持续锂盐供应端由于锂精矿价格偏高外购矿石企业多有成本倒挂情况存一定减停产预期叠加个别企业检修碳酸锂产量或有下滑考虑目前库存量整体货源供应量仍显充足综合供需基本面下周碳酸锂价格仍有一定降价空间考虑成本因素预计跌速或有放缓调整区间在08-1万元吨5农产品白糖客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7白糖今日郑糖维持震荡现货方面广西南华木棉花报上调30元在7550元吨云南南华上调60元在7340元吨总体而言目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位同时市场也继续关注厄尔尼诺发展原油价格国际贸易政策和国内消费的变化另外全球宏观经济变动国内经济政策各国汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价策略上国内进口持续偏少后市注意天气炒作随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入预计SR01合约波动区间6500-7500生猪生猪生猪期货低开高走根据涌益咨询的数据9月4日国内生猪均价1664元公斤比上一交易日下跌008元公斤前期以豆粕玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价考虑到9月猪肉进入消费旺季目前市场进入短期的良性循环中猪价短期仍存在反弹力量从周期看生猪价格的拐点尚未到来养殖企业可以趁机卖出套保投资者则仍可耐心等待回调后择机做多预计LH11合约波动区间1500018000苹果苹果苹果期货出现反弹根据我的农产品网统计截至8月30日本周全国主产区库存剩余量为1516万吨单周出库量664万吨栖霞产区冷库进入清库期剩余库存在新产季之前陆续清库现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价52元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价45元斤与上一日持平策略上市场博弈重新加强关注当前苹果长势和早熟果价格指引预计AP10合约波动区间800010000操作上建议区间逢回调买入为主油脂油脂今日油脂震荡下行根据SPPOMA数据显示2023年8月1-31日马来西亚棕榈油产量增加83AmSpec数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1172万吨环比减少042马棕出口数据环比有所下降但受干旱天气影响棕榈油有一定减产预期支撑美豆近期有所回落不过由于美豆消费较强即使后期单产上调美豆仍然预计维持较低结转库存美豆供需偏紧将支撑豆油盘面而目前国内方面豆油库存处于高位水平未来2个月内进口大豆到港量或环比下降而豆油需求较好后期豆油或小幅去库为主国内三季度油菜籽到港量或环比下降近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平短期供需矛盾不明显高位震荡为主豆油主力波动区间7500-9000棕榈油波动区间7000-8000菜油波动区间8800-9800豆菜粕客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8豆菜粕今日震荡走弱根据USDA最新作物生长报告截止到8月27日当周美豆优良率为58较上一周下降1个百分点高于市场预估的56美豆承压回调不过目前美豆处于灌浆期且未来天气情况依旧干热叠加密西西比河水位偏低美豆高位仍强支撑国内9到10月进口大豆到港量预计将环比下降豆粕累库进度或放缓菜粕库存处于低位且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少供应有所偏紧整体来看美豆减产背景下油粕不看空短期预计高位震荡为主豆粕主力区间3600-4400菜粕主力区间3000-4000客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及国家地区政策国内外宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者符合期货交易咨询从业条件保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12