主要观点
　　煤焦：地产利好政策刺激下、日内焦煤、焦炭01合约强势反弹后高位震荡。焦煤成交有所好转，焦炭首轮提降全面落地。焦煤方面，产区事故对供应的扰动有限，近期受影响的煤矿逐渐复产、焦煤产量仍处同期高位，上游去库进程放缓，进口煤补充持续，焦煤行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭方面，利润回正焦炭产量水平持续抬升，焦企去库进程明显放缓。铁水产量进一步抬升提振市场情绪，但终端需求修复缓慢、成材利润扩张艰难、钢厂提产积极性受限，平控政策约束下钢厂减产压力渐增，铁水产量进一步增长的空间有限。综合来看，需求端对煤焦价格的支撑难以持续，在焦煤让价空间仍存的背景下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，煤焦价格的反弹高度不宜高估。预计JM2401波动区间1250-1650，J2401波动区间1850-2350。
　　国债：显著下跌，10年期国债活跃券收益率上行3bp至2.616%。本周央行加大公开市场操作力度，净投放6810亿元，Shibor普遍下行，资金面有所收敛。8月官方制造业PMI为49.7%，环比有所回升，不过仍处于临界点下方，市场需求依然不足，国务院提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准，进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担。央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率，广深等多地相继落地“认房不认贷”政策，多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率。海外美国二季度实际GDP年化季环比修正值增长2.1%，增幅低于预期，7月核心PCE物价指数同比上涨4.2%符合预期，上周初请失业金人数低于预期，美债收益率回落。在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下，预计债券市场将面临调整压力，关注落地政策的效果。
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年9月1日收主要观点盘煤焦地产利好政策刺激下日内焦煤焦炭01合约强势反弹后高位震荡焦煤成交有所好转焦炭首轮提降全面落地焦评煤方面产区事故对供应的扰动有限近期受影响的煤矿逐渐论降低复产焦煤产量仍处同期高位上游去库进程放缓进口煤补充持续焦煤行业利润丰厚估值仍存下调空间焦炭方面利润回正焦炭产量水平持续抬升焦企去库进程明显放缓铁水产量进一步抬升提振市场情绪但终端需求修复缓慢成材利润扩张艰难钢厂提产积极性受限平控政策约束下钢厂减产压力渐增铁水产量进一步增长的空间有限综合来看需求端对煤焦价格的支撑难以持续在焦煤让价空间仍存的背景下产业链向下游让渡利润的进程难言结束煤焦价格的反弹申银万国期货有限公司高度不宜高估预计JM2401波动区间1250-1650J2401波动区间1850-2350研究所联系人柴玉荣国债显著下跌10年期国债活跃券收益率上行3bp至2616从业资格号F03111639本周央行加大公开市场操作力度净投放6810亿元Shibor普投资咨询号Z0018586遍下行资金面有所收敛8月官方制造业PMI为497环比联系电话021-50586292有所回升不过仍处于临界点下方市场需求依然不足国务院提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标地址上海东方路800号准进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担央行国宝安大厦7810楼家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率邮编200122广深等多地相继落地认房不认贷政策多家全国性商业银传真02150588822行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率海外美国二季度实网址wwwsywgqhcomcn际GDP年化季环比修正值增长21增幅低于预期7月核心PCE物价指数同比上涨42符合预期上周初请失业金人数低于预期美债收益率回落在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场将面临调整压力关注落地政策的效果客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻外交部发言人汪文斌宣布应东盟轮值主席国印度尼西亚总统佐科邀请国务院总理李强将于9月5日至8日出席在印尼雅加达举行的第26次中国东盟101领导人会议第26次东盟与中日韩103领导人会议和第18届东亚峰会EAS并对印尼进行正式访问2国内新闻为提升金融机构外汇资金运用能力中国人民银行决定自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至43行业新闻据上海有色网最新报价显示9月1日碳酸锂995电池级国产跌25000元报2055万元吨创逾3个月新低连跌6日近5日累计跌175000元近30日累计跌825000元氢氧化锂565电池级粗颗粒国产跌20000元报190万元吨创逾3个月新低连跌35日近5日累计跌90000元近30日累计跌795000元二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IFA股上涨上证50指数涨087沪深300指数涨070两市成交额075万亿元资金方面北向资金今日暂停交易8月31日融资余额减少2196亿元至1479531亿元8月27日多项利好政策出台我国印花税15年后再次下调同时证监会提高股东减持要求且阶段性收紧IPO投资者融资保证金也进一步下调预计短期将提振A股市场整体上当前经济和股指都处于探底过程中对于中长线资金来说建议左侧建仓做多为主预计IH00波动2500-2700IF00波动区间3800-4100股指IC和IMA股全天震荡中小盘重回弱势IC2309收涨013IM2309收跌005全A成交额进一步缩量降至746897亿元北上客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2资金休市一天资本市场以及地产多项政策密集出台制造业PMI连续3个月回升部分市场情绪等指标也表明市场接近见底阶段性底部或有望逐渐确定操作上建议逢低做多为主伴随着市场企稳短期资金或仍集中在政策相关性较高的价值板块建议择机入场多IH空IM跨品种套利IC2309预计波动区间5600-6100IM2309预计波动区间5900-6400国债国债显著下跌10年期国债活跃券收益率上行3bp至2616本周央行加大公开市场操作力度净投放6810亿元Shibor普遍下行资金面有所收敛8月官方制造业PMI为497环比有所回升不过仍处于临界点下方市场需求依然不足国务院提高3岁以下婴幼儿照护等三项个人所得税专项附加扣除标准进一步减轻家庭生育养育和赡养老人支出负担央行国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整降低存量房贷利率广深等多地相继落地认房不认贷政策多家全国性商业银行将于9月1日起再度下调存款挂牌利率海外美国二季度实际GDP年化季环比修正值增长21增幅低于预期7月核心PCE物价指数同比上涨42符合预期上周初请失业金人数低于预期美债收益率回落在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场将面临调整压力关注落地政策的效果2能化原油原油SC上涨163人们普遍预计沙特阿拉伯将在10月份继续削减每日100万桶原油产量俄罗斯表示已同意与欧佩克及其减产同盟国合作伙伴进一步限制其石油出口协议的全部细节将于下周公布据路透社周四的一项调查显示尽管沙特和欧佩克及其减产同盟国其他成员国持续减产以支撑市场但欧佩克8月份的原油日产量仍有所上升原因是伊朗的供应量升至2018年以来最高水平欧佩克13个成员国8月份日产量为2756万桶比7月份日均增加了22万桶为今年2月以来首次增长SC2310区间610-670建议择机介入多单甲醇甲醇甲醇上涨148本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在8184较上周上涨09个百分点本周江苏MTO装置提负导致国内CTOMTO装置整体开工出现回升截至8月31日国内甲醇整体装置开工负荷为7235较去年同期上涨596个百分点整体来看沿海地区甲醇库存在1107万吨环比上涨365万吨涨幅为341同比上涨1507整体沿海地区甲醇可流通货源预估49万吨附近预计9月1日至9月17日中国进口船货到港量在6976-70万吨MA401波动区间2200-2600建议观望为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3橡胶橡胶夜盘BR强势涨停后RU盘中跟随涨停强势明显央行金融监管总局发布9月25日起可申请降低存量首套住房贷款利率新发放贷款的利率水平自主协商确定提振国内市场情绪近期顺丁价格跟随期货试探上调价格至12300元吨丁二烯价格也持续上移供应方面齐鲁石化台橡宇部短期检修后已重启9月底杨子顺丁有望重启锦州四石化计划检修预计开工率小幅回升天然橡胶方面近期保税区库存去化进口减少雨季阶段性影响产出对价格形成支撑但旺季供应压力仍存需求端轮胎开工保持稳定整体行情仍受强预期影响基本面改善相对有限短期期货拉升带动现货市场价格上调预计强势延续建议空头回避纸浆纸浆纸浆今日强势上涨7月欧洲港口木浆库存环比下降外盘报价提涨短期提振国内现货价格7月国内纸浆进口量环比下降但同比仍小幅增加针叶浆供应趋于宽松国内下游需求表现一般不过近期纸厂挺价意愿较强各成品纸价格重心均有所上移整体来看纸浆下游有所好转原纸走势趋强不过供应压力仍存浆价预计偏强震荡为主关注5800附近压力聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化部分上调150中石油平稳拉丝PP中石化平稳中石油平稳煤化工7570成交较好基本面角度夏季检修进入后半程供需矛盾暂不突出宏观面上原油高位横盘化工回归自身供需策略角度烯烃端夏季检修逻辑依旧目前区间震荡格局下前期多头可逢高适度滚动操作预计PE01合约波动区间80008500操作上建议建议观望预计PP01合约波动区间72007800PTAPTA主力2401合约周五收涨于6164元吨华东现货参考6200元PX中国台湾在1096美元PX加工费在450美金PTA加工区间参考237元吨RBOB汽油裂解价差下滑至2414美元桶且未来仍有进一步下滑空间汽油逻辑转弱PX周内亦有两套装置重启出料PTA及下游聚酯链条现金流来看近期行情上涨多为成本推动除PX-N持续高位外PTA及下游聚酯品种均处于亏损境地尤其是PTA自身加工费持续低位长丝短纤现金流亦在上强下弱的走势中亏损出现扩大但总体长丝亏损空间较少短纤亏损则有扩大截至目前终端的原料备货依旧集中在1-2周为主偏高在20-30天预计价格冲高回落价格波动在5900-6200元吨乙二醇客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4乙二醇主力2401合约周五收涨于价格4232元吨华东现货在4080元8月份预估进口量达到70万附近国产产量在150万吨附近表观消费量8月或创历史新高9月份供应结构来看国产货计划检修装置有限国产产量仍处于较高水平进口方面受经济效益影响七月中下开始美国装置负荷下降沙持也有产能较大的装置停车对9月份进口量或有较大影响因此表观消费量或从8月高点下移9月份以后下游聚酯进入传统旺季以后乙二醇低估值状况能否得到改观引发市场关注乙二醇进入扩产周期后成本逻辑明显弱化供需逻辑持续对市场形成主导影响后期期现价格维持偏弱震荡乙二醇波动区间4100-3900元吨玻璃纯碱玻璃纯碱国内纯碱市场延续向好态势厂家出货较为顺畅近期纯碱厂家整体开工负荷有所提升但仍维持8成左右的中低水平厂家整体库存进一步下降市场货源供应仍紧张国内浮法玻璃零星调整市场交投氛围一般华北市场今成交良好沙河区域大小板市场价格普遍走高厂家产销放量部分货源偏紧华中市场明弘价格上调3元重量箱市场交投氛围稍有改善华东市场价格主流走稳成交存区域差异山东交投氛围较前期稍有好转江浙皖地区出货偏一般华南市场价格维持平稳总体产销一般个别厂计划明日小幅提价1元重量箱关注落实东北市场佳星上调1元重量箱双辽部分涨1元重量箱基本面角度玻璃期货走强随着广州深圳对于购房贷款相关政策的调整盘面率先反应后市角度而言市场或延续向上修复态势纯碱盘面1月盘面强势反弹本周库存持续处于低位后续关注远兴装置几条线的进展以及前期检修装置的复产情况3黑色钢材钢材房地产继续迎来利好政策进展认房不认贷逐步落地刺激情绪首付比例的调整以及存量房贷利率的下调都为地产市场的企稳注入强心针支持改善型住房需求对于钢材需求消费存在支撑预期工信部等六部门印发钢铁行业稳增长工作方案明确今年工业增加值增长35左右的目标租钢压减政策已有多家钢厂发布文件但数据来看落地效果并不显著对钢价向上驱动力度有限宏观政策继续发力加强国内稳增长信号资本市场迎来重大利好降低50印花税等政策正式落地展望后市粗钢平控效果依然不及预期现实端依然起不到太多的拉动作用当下实体经济的压力仍大宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压短期成材上方依然有限铁矿客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5铁矿石铁矿基本面供需局面尚可铁水产量略有抬升仍处于近年及年内高位同时疏港量持续高位态势当前钢厂盈利率数据继续下降后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行港口库存环比小幅去库钢厂库存环比延续增势但仍常态维持低库存结构关注中期供需格局强弱切换机会盘面此前体现出市场并没有相信平控政策核心还是观察钢厂的利润情况部分地区平控消息再起已有文件陆续出台落地关注限产政策对钢厂生产的实际落地执行情况上周国家工信部等部门表示开展铁矿石红黄蓝供需预警强化期现货市场监管矿价上方受限产及监管预期压制宏观强预期情绪有所走弱终端现实需求依然表现疲弱中期来看下半年进口矿发运旺季即将到来供需格局宽松中期01合约矿价或将偏弱运行煤焦煤焦地产利好政策刺激下日内焦煤焦炭01合约强势反弹后高位震荡焦煤成交有所好转焦炭首轮提降全面落地焦煤方面产区事故对供应的扰动有限近期受影响的煤矿逐渐复产焦煤产量仍处同期高位上游去库进程放缓进口煤补充持续焦煤行业利润丰厚估值仍存下调空间焦炭方面利润回正焦炭产量水平持续抬升焦企去库进程明显放缓铁水产量进一步抬升提振市场情绪但终端需求修复缓慢成材利润扩张艰难钢厂提产积极性受限平控政策约束下钢厂减产压力渐增铁水产量进一步增长的空间有限综合来看需求端对煤焦价格的支撑难以持续在焦煤让价空间仍存的背景下产业链向下游让渡利润的进程难言结束煤焦价格的反弹高度不宜高估预计JM2401波动区间1250-1650J2401波动区间1850-2350铁合金铁合金黑色板块普涨今日锰硅硅铁10合约高开高走锰矿价格小幅松动当前锰硅北方成本在6325元吨厂家利润情况较好硅铁平均成本在6650元吨左右行业利润水平偏低厂家利润尚可锰硅控产驱动不足产量水平升至高位市场库存仍待消化厂家复产硅铁产量逐渐回升市场库存消化缓慢供需关系趋向宽松需求方面终端需求修复缓慢钢厂利润扩张难度较大提产积极性有限加之平控政策约束钢材产量增幅双硅需求难有进一步的增量综合来看锰硅供需格局宽松库存仍待消化硅铁产量回升供应压力趋增双硅价格上方空间较为有限预计SM2310波动区间6500-7000SF2310波动区间6650-71504金属贵金属贵金属随着就业数据温和降温近期贵金属背靠支撑出现反弹客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6本周公布的美国7月份核心个人消费支出指数PCE环比增长02同比增长42符合预期美国8月ADP就业人数新增177万人不及预期的195万人美国JOLTs职位空缺8827万人远低于预期的9465万人体现劳动力市场供需正在进一步弥合上周杰克逊霍尔会议上鲍威尔发言暗示9月或再次跳过加息但未来可能进一步加息同时维持2的通胀目标市场逻辑呈现期待美国经济软着陆维持高利率更长时间再通胀担忧等待更多就业市场降温信号没有风险事件的情况下难以达到降息门槛近期金银背靠支撑呈现反弹进一步走高需要看到更多就业市场降温证据AG2312合约波动区间5500-6000AU2312合约波动区间450-470铜铜日间铜价上涨国内对地产扶持政策力度持续加强精矿加工费持续小幅增加促使铜产量特别明显增加今年全球供应大概率延续稳定增加预计今年国内汽车产销可能下降但铜需求预计持平空调产量延续较高增速电力投资可能是拉动铜需求的主要行业地产行业持续探底国内铜供需总体保持良好短期CU2310合约区间波动下方支持68000上方阻力72000建议关注美元下游库存等状况锌锌日间锌价收涨跟随有色集体走强市场关注澳大利亚雪佛龙澳大利亚液化天然气工厂的工会威胁近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润良好社会镀锌板库存周度变化不大由公布的国内月度数据来看下游基建家电汽车良好房地产疲弱需要关注国家的经济扶持落地措施短期ZN2310合约总体可能18000-22000区间波动建议关注国内库存现货升贴水等情况工业硅工业硅商品板块普涨今日SI2310期价拉涨上行后高位震荡华东553通氧硅价维持在14050元吨的高位供应方面四川厂家开工回升丰水期云南开工高位市场整体供应较为充足需求方面多晶硅企业库存低位价格止跌回升行业开工高位持稳对工业硅的需求维持旺盛态势原料成本上涨带动铝合金价格上调但下游需求仍显清淡企业原料库存充足对工业硅按需补库有机硅企业复产行业开工有所回升但下游需求仍显疲态成本上移叠加价格松动行业利润倒挂程度加深综合来看下游实质需求的回暖程度有限丰水期市场整体库存消化缓慢硅价上方压力仍存预计SI2310波动区间12300-14300碳酸锂碳酸锂原料锂矿价格小幅下降需求终端有小幅复苏迹象头客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7部车企小规模补库但正极排产未明显恢复供给端碳酸锂处于供应旺季产量较高江西部分小型锂盐厂因利润被大幅挤压已有停工现象碳酸锂期货延续跌势正极材料旺季不旺加剧市场对远期锂盐供应过剩的担忧目前外购原矿生产碳酸锂企业多成本倒挂影响实际出货量展望后市金九银十终端新能源汽车季节性回暖或将带来需求回升锂价回调叠加外购矿生产锂盐的高成本支撑短期内锂价下方空间或相对有限但仍需重点关注下游实际排产及补库节奏若出现超预期现象碳酸锂价格有望反弹目前盐湖端碳酸锂库存水平并没有想象中高现货价格上周企稳反弹下游有补库需求的按理是应该采购的但是现货价不涨反跌补库预期未兑现电芯需求较弱向上传导至材料端订单减量储能市场需求稳定提升整体好于动力电池需求数码市场和小动力市场需求不及预期5农产品棉花棉花郑棉今日再创新高因美国德州旱情加重USDA供需报告大幅下调美棉产量报告整体利多棉价虽然美棉产量如预期下调但此次的调整幅度过大如果后期美棉产区干旱情况得以缓解美棉产量存在矫枉过正的可能性国内储备棉挂牌量有所上升持续增加市场供给企业竞拍热情依旧高涨不过国内棉花减产已成共识金九银十旺季将至棉价仍有上行动力关注旺季订单情况建议回调做多01合约CF401区间16500-19000白糖白糖现货强势今日郑糖继续走强现货方面广西南华木棉花报上调80元在7520元吨云南南华上调30元在7280元吨总体而言目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位同时市场也继续关注厄尔尼诺发展原油价格国际贸易政策和国内消费的变化另外全球宏观经济变动国内经济政策各国汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价策略上国内进口持续偏少后市注意天气炒作随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入预计SR01合约波动区间6500-7500生猪生猪生猪期货继续震荡根据涌益咨询的数据9月1日国内生猪均价1701元公斤比上一交易日下跌005元公斤近期生猪市场情绪出现改善养殖端从前期的悲观中走出二次育肥也逐步入场同时以豆粕玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价值得注意的是前期猪粮比连续4周维持在51以下进入过度下跌一级预警区间而历史上猪价难以长期维持5以下低位考虑到9月猪肉进入消费旺季目前市场进入短期的良性循环中猪客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8价短期仍存在反弹力量从周期看生猪价格的拐点尚未到来养殖企业可以趁机卖出套保投资者则仍可耐心等待回调后择机做多预计LH11合约波动区间1500018000苹果苹果苹果期货弱势震荡根据我的农产品网统计截至8月30日本周全国主产区库存剩余量为1516万吨单周出库量664万吨栖霞产区冷库进入清库期剩余库存在新产季之前陆续清库现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价52元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价45元斤与上一日持平策略上市场博弈重新加强关注当前苹果长势和早熟果价格指引预计AP10合约波动区间800010000操作上建议区间逢回调买入为主油脂油脂今日油脂震荡上行AmSpec数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量环比减少042近期马棕出口较为疲软但是由于东南亚棕榈油受干旱天气影响有减产预期棕榈油支撑仍较强美豆近期有所回落不过由于美豆消费较强即使后期单产上调美豆仍然预计维持较低结转库存美豆供需偏紧将支撑豆油盘面而目前国内方面豆油库存处于高位水平未来2个月内进口大豆到港量或环比下降而豆油需求较好后期豆油或小幅去库为主加拿大统计局公布2023年加拿大油菜籽产量预估175614万吨低于市场预估的1818万吨国内三季度油菜籽到港量或环比下降近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平短期供需矛盾不明显高位震荡为主豆油主力波动区间7500-9000棕榈油波动区间7000-8000菜油波动区间8800-9800豆菜粕豆菜粕今日偏弱震荡根据USDA最新作物生长报告截止到8月27日当周美豆优良率为58较上一周下降1个百分点高于市场预估的56美豆承压回调不过目前美豆处于灌浆期且未来两周中西部降雨量低于正常水平美豆高位仍有强支撑国内9到10月进口大豆到港量预计将环比下降豆粕累库进度或放缓菜粕库存处于低位且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少供应有所偏紧整体来看美豆减产背景下油粕不看空短期预计高位震荡为主豆粕主力区间3600-4400菜粕主力区间3000-4000客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11申银万国期货研究所本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及国家地区政策国内外宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者符合期货交易咨询从业条件保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12