事件：
　　公司发布2023年中报。
　　点评：
　　上半年公司盈利能力改善，筹建项目租金致管理费用率有所提升
　　2023上半年公司实现营业收入2.21亿元，同比增长57.13%，归母净利润2008.93万元，同比增长36.40%。费用率方面，2023上半年公司销售/管理/财务费用率分别为7.76%/15.56%/5.51%，同比变动+2.06/+3.84/-1.79pct，销售费用率提升主要系各渠道佣金及其他相关费用增加所致，管理费用率提升主要由于筹建项目对应租金计入管理费用导致。上半年公司毛利率/净利率分别为42.74%/11.63%，同比提升7.25/1.01pct，盈利能力持续改善。2023Q2实现营业收入1.25亿元，同比增长58.29%，归母净利润1599.94万元，同比增长48.10%。
　　Q2多项酒店经营指标达史上最高水平
　　2023H1公司旗下酒店综合经营指标均较上年同期显著增长，平均出租率/平均房价/RevPAR分别为68.52%/463.01元/317.25元，恢复至2019年同期水平的104.93%/107.46%/112.76%。其中2023Q2酒店经营业绩快速增长，公司旗下酒店OCC、ADR、RevPAR均达到史上最高水平，分别为73.28%/478.48元/350.63元，同比增长30.51%/11.64%/91.28%，恢复至2019年同期的107.04%/109.13%/116.81%。
　　三大品牌签约进度提速，君亭直营酒店加速落地
　　截至2023年6月30日，集团现有酒店373家，其中君亭84家，君澜231家，景澜58家。2023H1新签约项目35家（Q1/Q2分别为15/20家），其中君亭8家，君澜18家，景澜9家。计划今年落地的7家直营门店目前已有4家开业，其中杭州滨江Pagoda君亭设计酒店7月下旬开业以来ADR超过700元，OCC超过50%，且持续维持增长态势。君澜度假酒店由于会展的延伸和婚宴产品的突破，出租率和平均房价保持在较高水平，上半年成熟酒店营收同比增长157%。
　　投资建议与盈利预测
　　公司定位中高端，持续探索各品牌升级与优化。预计2023-2025年公司EPS分别0.51/0.85/1.23元，对应PE分别为68/41/28倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　拓店进展不及预期；行业竞争加剧的风险。