研究报告全文：TableMain证券研究报告行业周报医药生物2023年09月05日医药生物医药行业周报幽门螺旋杆菌大危优于大市维持害或可关注检测大市场证券分析师TableSummary投资要点陈铁林行情回顾医药板块表现本周2023年8月28日-9月1日申万医药生物板资格编号S0120521080001块指数上涨23跑赢沪深300指数01医药板块在申万行业分类中排名第邮箱chentlteboncomcn192023年初至今申万医药生物板块指数下跌114跑输沪深300指数93刘闯在申万行业分类中排名第25位本周涨幅前五的个股为新诺威3506艾力资格编号S0120522100005斯-U2735福瑞股份2570伟思医疗2013通化金马1980邮箱liuchuangteboncomcn高Hp感染率背景下幽门螺旋杆菌检测需求旺盛Hp感染是胃癌的高风险因素市场表现我国Hp感染率较高柳叶刀-公共卫生研究表明Hp感染者患非贲门癌症的风险是未感染者6倍Hp早筛和早诊能够显著降低胃癌发生概率我国Hp耐药率沪深3007较高筛查和预防性疫苗有巨大前景当前我国针对Hp高发群体采用筛查和治疗4策略指南建议以家庭单位防控Hp感染并且强调了根除Hp的重要性此外Hp0检测耐药基因筛查有助于个性化根治Hp感染率相关产品具备一定临床应用价-4-7值未来或有一定放量空间根据胃癌建议筛查人口81亿人和50筛查渗透率-11测算假设未来50人群采用Hp试剂盒进行筛查远期市场空间达1215亿元-15建议关注检测-诺辉健康康为世纪爱威科技疫苗-欧林生物2022-092023-012023-05投资策略及配置思路上周医药在A股政策刺激下走强略跑赢大盘我们认为相关研究医药对反腐政策情绪释放较为充分医药指数有望企稳恐慌时段或进入末期对1药康生物688046SH业绩短医药或可逐渐乐观起来展望未来我们认为医疗反腐或为医药板块近期最后一次期承压创新国际化双轮驱动长调整1人民对健康的需求不会因反腐而降低医药的消费属性仍在医保的支期增长202393出仍持续增长23年1-6月医保支出增长达1822估值明确底部目前TTM2毕得医药688073SH业绩持估值约262倍考虑到新冠影响距离22年9月底的估值大底向下空间有限续高增长海外市场成长可期3配置低配根据Q2基金持仓分析全基持仓77左右当前时点我们判断202393全基医药持仓或更低严重低配整体上我们认为医药短期受到政策影响回调中3一品红300723SZ业绩高速长期看好创新发展当前医药赔率和胜率较高值得重点配置增长痛风创新药持续推进中短期策略板块及个股2023924桂林三金002275SZ主营业1政策免疫重点关注药店一心堂健之佳等院外药械太极集团华润务稳健增长子公司有望减亏三九东阿阿胶三诺生物和鱼跃医疗等消费医疗普瑞眼科和何氏眼科等202392ToB业务1CXO药明康德康龙和九洲等2科研服务毕得医药奥浦迈5兴齐眼药300573SZQ2经药康生物营超预期静待阿托品获批上市2反腐超跌刚需和强产品力为核心恩华药业人福医药和开立医疗等202391中长期策略板块及个股1创新药步入新周期宏观流动性临床进展及BD事件催化重点关注恒瑞医药百济神州康方生物康诺亚再鼎医药海思科海创药业君实生物荣昌生物等2仿转创集采出尽创新兑现重点关注人福医药恩华药业京新药业泰恩康仙琚制药丽珠集团健康元信立泰一品红等3中药仍为主线重点国改和基药方向重点关注太极集团昆药集团同仁堂达仁堂康缘药业盘龙药业方盛制药桂林三金贵州三力等4国改寻找真变化重点关注地方国资-重药控股津药药业和新华医疗等5生物制品血制看变化疫苗在底部关注大品种重点关注天坛生物智请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物飞生物康泰生物百克生物欧林生物长春高新安科生物和西藏药业等6医疗器械设备看进口替代IVD和消费医疗受益复苏高耗看格局低耗有性价比重点关注联影医疗迈瑞医疗澳华内镜开立医疗麦澜德关注华大智造迪瑞医疗普门科技九强生物微电生理惠泰医疗南微医学拱东医疗康德莱鱼跃医疗三诺生物等本周投资组合三诺生物康为世纪康泰生物开立医疗智飞生物圣诺生物九月投资组合恒瑞医药开立医疗百洋医药康为世纪三诺生物太极集团风险提示行业需求不及预期上市公司业绩不及预期市场竞争加剧风险217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物内容目录1板块观点及投资策略511近期行业观点512上周投资组合收益率62幽门螺杆菌耐药检测较大临床需求且较好竞争格局的优质赛道721我国Hp感染率较高常用治疗抗生素耐药率较高722幽门螺杆菌耐药筛查具有重要意义相关产品具备想象空间83医药板块一周行情回顾及热点跟踪2023828-911031A股医药板块本周行情1032下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪1333港股医药本周行情144风险提示16317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物图表目录图1中国幽门螺杆菌感染率随年龄增长有上升趋势7图2中国幽门螺杆菌家庭感染情况7图3幽门螺杆菌根治常见方法7图4幽门螺杆菌常见5种抗生素耐药情况8图5幽门螺杆菌感染诊断和抗菌药物敏感性检测常用技术8图6本周申万医药板块与沪深300指数行情10图72023年初至今申万医药板块与沪深300行情10图8本周申万行业分类指数涨跌幅排名10图9本周申万医药子板块涨跌幅情况11图10申万各板块估值情况2023年9月1日整体TTM法11图11申万医药子板块估值情况2023年9月1日整体TTM法11图12近20个交易日申万医药板块成交额情况亿元12图13本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情14图142023年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情14表1上周组合收益率6表2国内部分获批的Hp耐药检测产品截至2023年9月3日9表3申万医药板块涨跌幅Top102023828-20239112表4沪深股通本周持仓金额增持前十2023828-20239113表5沪深股通本周持仓金额减持前十2023828-20239113表6本周大宗交易成交额前十2023828-20239113表7近半年医药板块新股情况14表8恒生医疗保健涨跌幅Top102023828-20239114417请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物1板块观点及投资策略11近期行业观点医药板块表现本周2023年8月28日-9月1日申万医药生物板块指数上涨23跑赢沪深300指数01医药板块在申万行业分类中排名第192023年初至今申万医药生物板块指数下跌114跑输沪深300指数93在申万行业分类中排名第25位本周涨幅前五的个股为新诺威3506艾力斯-U2735福瑞股份2570伟思医疗2013通化金马1980上周医药在A股政策刺激下走强略跑赢大盘我们认为医药对反腐政策情绪释放较为充分医药指数有望企稳恐慌时段或进入末期对医药或可逐渐乐观起来展望未来我们认为医疗反腐或为医药板块近期最后一次调整1人民对健康的需求不会因反腐而降低医药的消费属性仍在医保的支出仍持续增长23年1-6月医保支出增长达1822估值明确底部目前TTM估值约262倍考虑到新冠影响距离22年9月底的估值大底向下空间有限3配置低配根据Q2基金持仓分析全基持仓77左右当前时点我们判断全基医药持仓或更低严重低配整体上我们认为医药短期受到政策影响回调中长期看好创新发展当前医药赔率和胜率较高值得重点配置中短期策略板块及个股1政策免疫重点关注药店一心堂健之佳等院外药械太极集团华润三九东阿阿胶三诺生物和鱼跃医疗等消费医疗普瑞眼科和何氏眼科等ToB业务1CXO药明康德康龙和九洲等2科研服务毕得医药奥浦迈药康生物2反腐超跌刚需和强产品力为核心恩华药业人福医药和开立医疗等中长期策略板块及个股1创新药步入新周期宏观流动性临床进展及BD事件催化重点关注恒瑞医药百济神州康方生物康诺亚再鼎医药海思科海创药业君实生物荣昌生物等2仿转创集采出尽创新兑现重点关注人福医药恩华药业京新药业泰恩康仙琚制药丽珠集团健康元信立泰一品红等3中药仍为主线重点国改和基药方向重点关注太极集团昆药集团同仁堂达仁堂康缘药业盘龙药业方盛制药桂林三金贵州三力等4国改寻找真变化重点关注地方国资-重药控股津药药业和新华医疗等5生物制品血制看变化疫苗在底部关注大品种重点关注天坛生物智飞生物康泰生物百克生物欧林生物长春高新安科生物和西藏药业等6医疗器械设备看进口替代IVD和消费医疗受益复苏高耗看格局低耗有性价比重点关注联影医疗迈瑞医疗澳华内镜开立医疗麦澜德关517请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物注华大智造迪瑞医疗普门科技九强生物微电生理惠泰医疗南微医学拱东医疗康德莱鱼跃医疗三诺生物等本周投资组合三诺生物康为世纪康泰生物开立医疗智飞生物圣诺生物九月投资组合恒瑞医药开立医疗百洋医药康为世纪三诺生物太极集团12上周投资组合收益率上周周度重点组合算数平均后跑赢医药指数13个点跑赢大盘指数14个点上周月度重点组合算术平均后跑输医药指数45个点跑输大盘指数44个点表1上周组合收益率分类代码公司最新收盘价元最新市值亿元上周涨跌幅300298SZ三诺生物2428137060002223SZ鱼跃医疗3350335800300601SZ康泰生物2772309642周度组合300633SZ开立医疗4515194442301363SZ美好医疗32991342-08688117SH圣诺生物259429184算数平均涨跌幅37600276SH恒瑞医药415326492206990HK科伦博泰生物-B76501677-95688176SH亚虹医药-U108561887月度组合600763SH通策医疗92812976-282185HK百心安-B36689-39600129SH太极集团41252297-76算数平均涨跌幅-22801150SI生物医药申万23周度组合相对医药指数收益率13月度组合相对医药指数收益率-45000300SH沪深30022周度组合相对大盘收益率14月度组合相对大盘收益率-44资料来源Wind德邦研究所617请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物2幽门螺杆菌耐药检测较大临床需求且较好竞争格局的优质赛道21我国Hp感染率较高常用治疗抗生素耐药率较高我国Hp感染率较高家庭防控具有重要意义我国李兆申院士关于幽门螺杆菌的研究为国际上迄今为止最大规模的以家庭为单位的Hp感染流行病学调查该项研究通过对全国29个省份10735户家庭的31098例调查对象进行Hp呼气试验检测从大数据角度揭示了Hp的家庭聚集现象研究将含有至少一名Hp感染者的家庭定义为Hp感染家庭结果显示我国总体家庭感染率为712明显高于个体感染率406成人感染率为43418岁以下感染率为205最新的全国人口统计数据显示我国人口共141亿分布于494亿个家庭平均家庭成员数量为262人我国胃癌每年新发病例数超过47万例Hp感染被认为是胃癌的主要原因图1中国幽门螺杆菌感染率随年龄增长有上升趋势图2中国幽门螺杆菌家庭感染情况资料来源Xian-ZhuZhouetalLarge-scalenationalfamily-based资料来源Xian-ZhuZhouetalLarge-scalenationalfamily-basedepidemiologicalstudyonHelicobacterpyloriinfectioninChinathetimetoepidemiologicalstudyonHelicobacterpyloriinfectioninChinathetimetochangepracticeforrelateddiseaseprevention德邦研究所changepracticeforrelateddiseaseprevention德邦研究所四联疗法是根治Hp的主要推荐方案其中常用抗生素耐药率较高四联疗法即1种质子泵抑制剂PPI1种铋剂2种抗生素目前Hp阳性患者用药习惯仍以经验性用药为主其中两种抗生素的选择是四联疗法的最大难点根据我国12万人幽门螺杆菌筛查报告我国总体人群对克拉霉素的耐药率为5377喹诺酮类抗生素如左氧氟沙星的耐药率为5157呋喃唑酮的耐药率为770抗生素耐药水平较高将会影响Hp患者的精准治疗通过耐药基因检测可指导医生合理选择抗生素从而提高根除率可以降低抗生素耐药情况图3幽门螺杆菌根治常见方法717请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物资料来源中国居民家庭幽门螺杆菌感染的防控和管理专家共识2021年2022中国幽门螺杆菌感染治疗指南德邦研究所图4幽门螺杆菌常见5种抗生素耐药情况605377515750403020770100920150喹诺酮克拉霉素呋喃唑酮阿莫西林四环素系列1资料来源我国12万人幽门螺杆菌筛查报告德邦研究所22幽门螺杆菌耐药筛查具有重要意义相关产品具备想象空间Hp检测耐药基因筛查有助于个体化根治治疗由于目前我国Hp感染人群较多整体人群耐药率较高在Hp患者治疗时了解病人耐药情况进而更加精准地用药有助于更有效地开展Hp的筛查与根治工作进一步降低Hp的感染率近几年幽门螺杆菌耐药筛查需求呈现上升趋势图5幽门螺杆菌感染诊断和抗菌药物敏感性检测常用技术资料来源中国幽门螺杆菌防控白皮书德邦研究所817请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物根据康为世纪公众号目前的药敏检测方法主要分为2种一种是通过做胃镜取胃黏膜标本在体外进行细菌培养另一种是通过分子生物学的方法以粪便或胃黏膜组织为样本去检测幽门螺杆菌的基因突变从而来推测其表型是否耐药细菌培养的方法在临床实际上存在一定困难培养的阳性率仅能达到60-70意味着会有一些病人做了胃镜检查取了组织样本最终细菌培养不出来无法进行下面的药敏检测同时人们对胃镜畏惧依从性不足还有一些患有慢性疾病的人接受内镜检查存在其他风险这些都是细菌培养进行耐药检测技术现实的困境分子生物学的方法可以避开传统药敏检测的细菌培养目前国内获批的Hp耐药检测产品较少获批的产品取样方式多为胃黏膜组织取样且覆盖的耐药基因检测位点相对较少普遍不超过4个粪便检测是分子生物学的检测方法之一不仅避开了细菌培养长时间耗时费力的问题同时也避开了做胃镜检查目前康为世纪幽门螺杆菌耐药基因检测试剂盒组织已进入注册审评阶段幽门螺杆菌耐药基因检测试剂盒粪便临床试验进展顺利表2国内部分获批的Hp耐药检测产品截至2023年9月3日产品名称生产厂商获批时间规格采集样本检测耐药基因情况克拉霉素耐药相关的23SrRNA幽门螺杆菌23SrRNA基因突变检测试上海芯超生幽门螺杆菌感染患者胃黏膜组织样20214124人份盒A2142GA2143G和A2142C位剂盒PCR-荧光探针法物科技本点克拉霉素耐药A2143G幽门螺杆菌23SrRNA基因与gyrA基因江苏默乐生202212950人份盒幽门螺杆菌感染者胃黏膜样本A2143C和A2144G和喹诺酮突变检测试剂盒荧光PCR法物类抗生素耐药gyrA基因突变幽门螺杆菌耐药突变检测试剂盒PCR-克拉霉素耐药相关的23SrRNA优联瑞康202221548人份盒已确诊HP患者胃黏膜样本荧光探针法基因A2142G和A2143G位点资料来源NMPA优联健康官方公众号德邦研究所917请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物3医药板块一周行情回顾及热点跟踪2023828-9131A股医药板块本周行情医药板块表现本周2023年8月28日-9月1日申万医药生物板块指数上涨23跑赢沪深300指数01医药板块在申万行业分类中排名第192023年初至今申万医药生物板块指数下跌114跑输沪深300指数93在申万行业分类中排名第25位图6本周申万医药板块与沪深300指数行情图72023年初至今申万医药板块与沪深300行情医药生物申万沪深300医药生物申万沪深300100405000-5020-100-150-20001-1301-2302-0202-1202-2203-0403-1403-2404-0304-1304-2305-0305-1305-2306-0206-1206-2207-0207-1207-2208-0108-1108-2108-310001-0308-2808-2908-3008-3109-01资料来源Wind德邦研究所资料来源Wind德邦研究所图8本周申万行业分类指数涨跌幅排名86420-2-4资料来源Wind德邦研究所医药子板块申万表现化学原料药43化学制剂27医疗服务26医药生物23中药21生物制品21医疗器械18医药商业11创新药ETF2311017请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物图9本周申万医药子板块涨跌幅情况55443322110化学原料药化学制剂医疗服务医药生物中药生物制品医疗器械医药商业IIIIIIIIII资料来源Wind德邦研究所医药行业估值情况截至2023年9月1日申万医药板块整体估值为262较上周上升14较2023年初上升25在申万一级分类中排第15图10申万各板块估值情况2023年9月1日整体TTM法706050403020100资料来源Wind德邦研究所图11申万医药子板块估值情况2023年9月1日整体TTM法35302520151050医疗服务II化学制剂化学原料药中药II医药生物申万生物制品II医疗器械II医药商业II资料来源Wind德邦研究所医药行业成交额情况本周申万医药板块合计成交额为26068亿元占A股1117请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物整体成交额的55医药板块成交额较上个交易周期821-825上升1422023年初至今申万医药板块合计成交额为905162亿元占A股整体成交额的61图12近20个交易日申万医药板块成交额情况亿元医药生物成交额医药生物成交额占A股成交额比例9001280010700600850064003004200210000资料来源Wind德邦研究所本周个股情况本周统计申万医药板块共416支个股其中364支上涨42支下跌10支持平本周涨幅前五的个股为新诺威3506艾力斯-U2735福瑞股份2570伟思医疗2013通化金马1980表3申万医药板块涨跌幅Top102023828-202391排序代码名称市值亿元涨幅top10排序代码名称市值亿元跌幅top101300765SZ新诺威174135061300003SZ乐普医疗3022-1192688578SH艾力斯-U138327352600796SH钱江生化485-833300049SZ福瑞股份69025703600129SH太极集团2297-764688580SH伟思医疗44520134603707SH健友股份1904-735000766SZ通化金马70219805600993SH马应龙944-656688236SH春立医疗78418576002393SZ力生制药458-647000534SZ万泽股份67617717688202SH美迪西968-638688468SH科美诊断39915458603939SH益丰药房3536-579688108SH赛诺医疗39515059300255SZ常山药业417-5310688767SH博拓生物309139010300937SZ药易购345-51资料来源Wind德邦研究所本周个股沪港通增减持情况本周沪深股通资金合计净买入72亿元从沪深股通买入金额情况来看排名前五分别为恒瑞医药云南白药爱尔眼科九安医疗艾力斯-U减持前五分别为迈瑞医疗乐普医疗药明康德同仁堂泰格医药1217请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物表4沪深股通本周持仓金额增持前十2023828-202391沪深股通沪深股通持股占沪深港股通持股占比流通A股比例区间净买入证券代码公司名称总市值亿元额亿元期末变动期末变动600276SH恒瑞医药26492501012000-48930000538SZ云南白药9804534017000-52120300015SZ爱尔眼科17071472004000-55516002432SZ九安医疗1799107066000-04315688578SH艾力斯-U1383276212000-06413600129SH太极集团2297231041000-19011600529SH山东药玻17651069073000-99611002821SZ凯莱英4754479013000-48611300142SZ沃森生物3801310005000-31308300896SZ爱美客9498388006000-90607资料来源Wind德邦研究所表5沪深股通本周持仓金额减持前十2023828-202391沪深股通持股占沪深港股通沪深股通持股占比流通A股比例区间净买入证券代码公司名称总市值亿元额亿元期末变动期末变动300760SZ迈瑞医疗326511159-0131160-013-65300003SZ乐普医疗3022495003577003-25603259SH药明康德23734980-002000-982-23600085SH同仁堂7583236-004000-240-12300347SZ泰格医药5399807-010000-1079-10688235SH百济神州-U16102145-020000-165-10002422SZ科伦药业3935748-016000-955-10300759SZ康龙化成4878209-006000-225-08000999SZ华润三九4626531-016000-553-07603882SH金域医学27831193-019000-1212-07资料来源Wind德邦研究所本周医药生物行业中共有31家公司发生大宗交易成交总金额为13亿元大宗交易成交前五名为云南白药新产业大博医疗通化金马特宝生物表6本周大宗交易成交额前十2023828-202391证券代码公司名称区间成交额亿元市值亿元000538SZ云南白药3659804300832SZ新产业2254974002901SZ大博医疗1731253000766SZ通化金马107702688278SH特宝生物0861360600196SH复星医药0696871300149SZ睿智医药055377300841SZ康华生物036803300760SZ迈瑞医疗02232651300558SZ贝达药业0162073资料来源Wind德邦研究所32下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪下周上市新股宜明昂科-B1317请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业周报医药生物表7近半年医药板块新股情况最新市值最新PE证券代码公司上市日期上市首日涨跌幅上市至今涨跌幅亿元TTMC金凯2023-08-03657379285C金凯昊帆生物2023-07-1273464652-34昊帆生物国科恒泰2023-07-1294069095-23国科恒泰来凯医药2023-06-29684-812117来凯医药药师帮2023-06-283324-766149药师帮西山科技2023-06-0654262441-47西山科技安杰思2023-05-19600355-2-17安杰思三博脑科2023-05-05105814167727三博脑科海森药业2023-04-1030631768-40海森药业科源制药2023-04-04478523-3814科源制药宏源药业2023-03-201218617-16-27宏源药业华人健康2023-03-0181646156-19华人健康资料来源Wind德邦研究所33港股医药本周行情港股医药行情本周2023年8月28日-9月1日恒生医疗保健指数上涨15跑输恒生指数092023年初至今恒生医疗保健指数下跌233较恒生指数跑输162图13本周恒生医疗保健指数与恒生指数行情图142023年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情恒生医疗保健恒生指数恒生医疗保健恒生指数602010400-1020-20-300008-2808-2908-3008-3109-0108-1801-1302-0102-1302-2303-0703-1703-2904-1104-2105-0805-1805-3006-0906-2107-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