本周（2023.8.28-2023.9.1）申万医药指数涨幅2.34%，沪深300指数涨幅1.43%，跑赢沪深300指数0.91%，在申万31个一级行业指数中排名第19名。截至本周五（2023.9.1）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为24.65倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为11.12倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为121.66%，仍处于历史低位。
　　自7月28日中纪委、国家监委牵头的为期一年的医疗反腐开展以来，医药板块经历了一轮剧烈波动，直到8月25日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》、《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023－2025年）》，会议强调了医药工业和医疗装备产业的重要性，要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平。
　　首先，医疗反腐正本清源后周期医药行情的主线已经逐渐显现出来，创新仍然是医药行业成长和正本清源后医药复苏的第一方向，这其中我们重点建议关注高端医疗设备国产化和国产创新药的国际化前景，相关标的基本上都集中在科创板；
　　其次，8月27日晚间，财政部、国家税务总局、证监会多部门出台多项措施活跃资本市场。其中，证监会连发《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》《证监会进一步规范股份减持行为》《证券交易所调降融资保证金比例，支持适度融资需求》三条公告，就IPO、再融资、减持等方面进行政策调整，打出了一套优化资本市场组合拳。其中，证监会发布的《进一步规范股份减持行为》中明确指出，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等。这套组合拳对医药行业影响最大的就是在科创板，截止到9月1日，科创板总共上市了107家医药上市公司，相比首发市值破发率达到了59.63%，也就是说按照新的减持规定，有接近6成的科创板医药公司实控人或大股东无法进行减持，对资本化和盈利目标提出了更高要求来约束大股东行为，有望有效减少科创板的减持抽血效应，因此对行业维持推荐评级。
　　最后，从主题性方向来看，随着IPO和再融资的放缓，一级市场有望迎来一轮优胜劣汰，并购重组将是资本市场未来一段时间的重要主题，特别是创新药和创新器械企业，我们建议关注过去几年疫情中现金流收获较为充沛的企业，如东方生物、安旭生物等，还有就是已上市的现金流较为充沛的创新药的龙头标的，如荣昌生物、恒瑞医药、科伦药业、迈威生物等等。
　　风险提示：行业发展不及预期；政策鼓励不及预期；其他系统性风险

研究报告全文：行业研究20230905医药生物一周一席谈聚焦创新战略性布局医药行业科创机会方正证券研究所证券研究报告分析师本周2023828-202391申万医药指数涨幅234沪深300指数涨幅143跑赢沪深300指数091在申万31个一级行业指数中排名第19周超泽登记编号S1220523070003名截至本周五202391医药生物行业指数PETTM剔除负值为2465联系人许睿倍沪深300指数PETTM剔除负值为1112倍医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为12166仍处于历史低位自7月28日中纪委国家监委牵头的为期一年的医疗反腐开展以来医药行业评级推荐板块经历了一轮剧烈波动直到8月25日国务院总理李强主持召开国务行业信息院常务会议审议通过医药工业高质量发展行动计划20232025年上市公司总家数596医疗装备产业高质量发展行动计划20232025年会议强调了医总股本亿股571414药工业和医疗装备产业的重要性要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平销售收入亿元2450323利润总额亿元310745首先医疗反腐正本清源后周期医药行情的主线已经逐渐显现出来创新仍然是医药行业成长和正本清源后医药复苏的第一方向这其中我们重点建行业平均PE8072议关注高端医疗设备国产化和国产创新药的国际化前景相关标的基本上平均股价元2467都集中在科创板其次8月27日晚间财政部国家税务总局证监会多部门出台多项措行业相对指数表现施活跃资本市场其中证监会连发证监会统筹一二级市场平衡优化IPO17再融资监管安排证监会进一步规范股份减持行为证券交易所调降融12资保证金比例支持适度融资需求三条公告就IPO再融资减持等方7面进行政策调整打出了一套优化资本市场组合拳其中证监会发布的进2一步规范股份减持行为中明确指出上市公司存在破发破净情形或者-3最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30-8-13的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等这套组合拳22952211172312923412236242395对医药行业影响最大的就是在科创板截止到9月1日科创板总共上市医药生物沪深300了107家医药上市公司相比首发市值破发率达到了5963也就是说按数据来源wind方正证券研究所照新的减持规定有接近6成的科创板医药公司实控人或大股东无法进行减持对资本化和盈利目标提出了更高要求来约束大股东行为有望有效减相关研究少科创板的减持抽血效应因此对行业维持推荐评级政策助推医药高质量发展底部掘金行业龙最后从主题性方向来看随着IPO和再融资的放缓一级市场有望迎来一头20230827轮优胜劣汰并购重组将是资本市场未来一段时间的重要主题特别是创新国产首款PCSK9抑制剂上市降脂新贵大有药和创新器械企业我们建议关注过去几年疫情中现金流收获较为充沛的可为20230820企业如东方生物安旭生物等还有就是已上市的现金流较为充沛的创新GLP-1销售额大超预期减肥药产业链快速发展20230814药的龙头标的如荣昌生物恒瑞医药科伦药业迈威生物等等医疗反腐正本清源波动中关注行业龙头底部掘金机会20230806风险提示行业发展不及预期政策鼓励不及预期其他系统性风险1敬请关注文后特别声明与免责条款医药生物行业周报1医药周度行情回顾本周2023828-202391申万医药指数涨幅234沪深300指数涨幅143跑赢沪深300指数091在申万31个一级行业指数中排名第19名图表1申万一级行业指数周度涨跌幅2023828-202391876543234210电煤美机轻汽家计传通建纺国有基电商钢医综房社建石食交农非公银环-1子炭容械工车用算媒信筑织防色础力贸铁药合地会筑油品通林银用行保-2护设制电机材服军金化设零生产服装石饮运牧金事理备造器料饰工属工备售物务饰化料输渔融业-3-4资料来源同花顺方正证券研究所根据申万三级行业划分本周医药行业涨幅最高的子板块为体外诊断551和原料药430跌幅最高的子板块为线下药店-243图表2医药各细分行业指数区间涨跌幅2023828-2023916543210体原血医医化医中其医疫医线料药-1外液院药学疗他疗苗疗下诊药制流制研生耗设药-2断品通剂发物材备店外制-3包品资料来源同花顺方正证券研究所截至本周五202391医药生物行业指数PETTM剔除负值为2465倍沪深300指数PETTM剔除负值为1112倍医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为12166仍处于历史低位2敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报图表3医药生物行业估值溢价水平截至20239180450704003506030050250402003015020100105000沪深300指数估值PE医药生物行业估值PE医药生物行业估值溢价率资料来源Wind方正证券研究所2医药周度要闻回顾本周国家卫生健康委官网发布手术质量安全提升行动方案2023-2025年方案明确行动范围为全国二级以上医疗机构提出应以科学评估为抓手加强术前风险管理以强化核查为基础严格术中风险管理以精细管理为保障强化术后风险管理以优化机制为手段实现系统持续改进等3敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报图表4本周医药行业新闻梳理截至202391资料来源河北省医用药品器械集中采购中心上海市药品监督管理局JAMA期刊上海阳光医药采购网国家卫生健康委官网公司公告中国国家药监局药品审评中心方正证券研究所图表5本周医药行业上市公司重点公告梳理截至202391资料来源Wind方正证券研究所4敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报3聚焦创新战略性布局医药行业科创机会自7月28日中纪委国家监委牵头的为期一年的医疗反腐开展以来医药板块经历了一轮剧烈波动直到8月25日国务院总理李强主持召开国务院常务会议审议通过医药工业高质量发展行动计划20232025年医疗装备产业高质量发展行动计划20232025年会议强调了医药工业和医疗装备产业的重要性要着力提高医药工业和医疗装备产业韧性和现代化水平首先我们认为医疗反腐正本清源后周期医药行情的主线已经逐渐显现出来创新仍然是医药行业成长和正本清源后医药复苏的第一方向这其中我们重点建议关注高端医疗设备国产化和国产创新药的国际化前景相关标的基本上都集中在科创板其次8月27日晚间财政部国家税务总局证监会多部门出台多项措施活跃资本市场其中证监会连发证监会统筹一二级市场平衡优化IPO再融资监管安排证监会进一步规范股份减持行为证券交易所调降融资保证金比例支持适度融资需求三条公告就IPO再融资减持等方面进行政策调整打出了一套优化资本市场组合拳其中证监会发布的进一步规范股份减持行为中明确指出上市公司存在破发破净情形或者最近三年未进行现金分红累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持公司股份等这套组合拳对医药行业影响最大的就是在科创板截止到9月1日科创板总共上市了107家医药上市公司相比首发市值破发率达到了5963也就是说按照新的减持规定有接近6成的科创板医药公司实控人或大股东无法进行减持对资本化和盈利目标提出了更高要求来约束大股东行为有望有效减少科创板的减持抽血效应最后从主题性方向来看我们认为随着IPO和再融资的放缓一级市场有望迎来一轮优胜劣汰并购重组将是资本市场未来一段时间的重要主题特别是创新药和创新器械企业我们建议关注过去几年疫情中现金流收获较为充沛的企业如东方生物安旭生物等还有就是已上市的现金流较为充沛的创新药的龙头标的如荣昌生物恒瑞医药科伦药业迈威生物等等5敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报图表6科创板生物医药上市公司总市值统计截至2023916敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报资料来源Wind方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款s医药生物行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom8敬请关注文后特别声明与免责条款s