2023年8月28日-2023年9月1日，食品饮料行业上涨1.52%
　　上周上证指数上涨2.26%，深证成指上涨3.29%，沪深300指数上涨2.22%，创业板指上涨2.93%。申万食品饮料行业上涨1.52%，涨跌幅排名25/31，跑输沪深300指数0.70pct，食饮子板块涨跌不一，其中其他酒类上涨4.83%，烘焙食品上涨4.51%，肉制品上涨3.09%。
　　根据农业农村部数据，2023年7月末我国能繁母猪存栏量约4271万头,同比环比均下降0.6%，依然为4100万头正常保有量的104.2%，处于生猪产能调控的绿色合理区域上线，仍具去化空间。另外，近期玉米、豆粕价格延续上涨态势，受天气及玉米进口延迟到港的影响，玉米供应减少，玉米价格上升，厄尔尼诺导致美国主产区大豆产量下滑，国内豆粕库存下降价格上涨。
　　政策持续加码，白酒旺季可期
　　政策面来看，本周出台降低印花税、降低个人住房贷款首付比、降低存量房贷利率、多城市“认房不认贷”等一系列政策，市场情绪好转，宏观预期逐步改善。
　　另外，中报业绩已经全部披露完成，2023H1白酒板块营业收入同比增长16.62%，扣非净利润同比增加19.74%，整体韧性较强，但内部分化明显，区域龙头表现亮眼。二季度淡季白酒控量挺价，在即将到来的中秋国庆双节，礼赠、宴请等消费场景活跃，渠道积极备货，企业也会在旺季加大促销和营销活动，有效促进白酒动销，库存将进一步消化。茅台的终端价格是白酒行业的晴雨表，疫情放开之后，茅台终端价格逐步恢复，但是受宏观经济弱复苏的影响以及二季度为白酒消费淡季，茅台终端价格恢复缓慢，随着政策的不断加码，以及中秋国庆白酒消费旺季的到来，预计茅台终端价格将加快恢复。
　　投资建议
　　上半年实质上是高预期与弱现实之间的矛盾，目前受益于中期业绩和政策双重利好的影响，市场信心得到进一步恢复，预期也在逐步调整。下半年把握经济复苏的主线，对白酒和餐饮产业链的机会持续保持看好，我们重点推荐需求韧性强的白酒、业绩复苏确定性较强的啤酒、乳制品板块，同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块。维持食品饮料行业增持评级。
　　风险提示
　　宏观经济恢复不及预期；疫情反复限制消费场景；原材料价格波动风险；食品安全问题；市场竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年9月5日湘财证券研究所行业研究食品饮料行业周报政策持续加码白酒旺季可期相关研究核心要点1政策加码下消费边际改2023年8月28日-2023年9月1日食品饮料行业上涨152善可期20230802上周上证指数上涨226深证成指上涨329沪深300指数上涨2222政策强信心白酒或将迎创业板指上涨293申万食品饮料行业上涨152涨跌幅排名2531跑输沪深300指数070pct食饮子板块涨跌不一其中其他酒类上涨来被动去库存拐点202308083中报提振市场情绪双节483烘焙食品上涨451肉制品上涨309加速渠道备货20230816根据农业农村部数据2023年7月末我国能繁母猪存栏量约4271万头同比环比均下降06依然为4100万头正常保有量的1042处于生猪产能调控的绿色合理区域上线仍具去化空间另外近期玉米豆粕行业评级增持价格延续上涨态势受天气及玉米进口延迟到港的影响玉米供应减少近十二个月行业表现玉米价格上升厄尔尼诺导致美国主产区大豆产量下滑国内豆粕库存下降价格上涨政策持续加码白酒旺季可期政策面来看本周出台降低印花税降低个人住房贷款首付比降低存量房贷利率多城市认房不认贷等一系列政策市场情绪好转宏观预期逐步改善另外中报业绩已经全部披露完成2023H1白酒板块营业收入同比增长1662扣非净利润同比增加1974整体韧性较强但内部分化明显1个月3个月12个月区域龙头表现亮眼二季度淡季白酒控量挺价在即将到来的中秋国庆双节礼赠宴请等消费场景活跃渠道积极备货企业也会在旺季加大相对收益0949-07促销和营销活动有效促进白酒动销库存将进一步消化茅台的终端价绝对收益-4747-77格是白酒行业的晴雨表疫情放开之后茅台终端价格逐步恢复但是受注相对收益与沪深300相比宏观经济弱复苏的影响以及二季度为白酒消费淡季茅台终端价格恢复缓慢随着政策的不断加码以及中秋国庆白酒消费旺季的到来预计茅分析师李育文台终端价格将加快恢复证书编号S0500523060001投资建议Tel021-50295328上半年实质上是高预期与弱现实之间的矛盾目前受益于中期业绩和政Emailliyw3xcsccom策双重利好的影响市场信心得到进一步恢复预期也在逐步调整下半年把握经济复苏的主线对白酒和餐饮产业链的机会持续保持看好我地址上海市浦东新区银城路88号们重点推荐需求韧性强的白酒业绩复苏确定性较强的啤酒乳制品板中国人寿金融中心10楼湘财证券研块同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块维持食品饮料究所行业增持评级风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景原材料价格波动风险食品安全问题市场竞争加剧敬请阅读末页之重要声明行业研究1行情回顾上周上证指数上涨226深证成指上涨329沪深300指数上涨222创业板指上涨293申万食品饮料行业上涨152涨跌幅排名2531跑输沪深300指数070pct食饮子板块涨跌不一其中其他酒类上涨483烘焙食品上涨451肉制品上涨309图1申万一级行业涨跌幅8月28日-9月1日资料来源Wind湘财证券研究所图2食饮三级行业涨跌幅8月28日-9月1日资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2行业研究政策面来看本周出台降低印花税降低个人住房贷款首付比降低存量房贷利率多城市认房不认贷等一系列政策市场情绪好转宏观预期逐步改善另外中报业绩已经全部披露完成2023H1白酒板块营业收入同比增长1662扣非净利润同比增加1974整体韧性较强但内部分化明显区域龙头表现亮眼二季度淡季白酒控量挺价在即将到来的中秋国庆双节礼赠宴请等消费场景活跃渠道积极备货企业也会在旺季加大促销和营销活动有效促进白酒动销库存将进一步消化茅台的终端价格是白酒行业的晴雨表疫情放开之后茅台终端价格逐步恢复但是受宏观经济弱复苏的影响以及二季度为白酒消费淡季茅台终端价格恢复缓慢随着政策的不断加码以及中秋国庆白酒消费旺季的到来预计茅台终端价格将加快恢复上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为西部牧业298莲花健康186品渥食品181立高食品157海融科技146跌幅最大的五家公司为老白干酒-50养元饮品-47泉阳泉-47口子窖-43青岛啤酒-37图3上周涨幅前五的公司8月28日-9月1日图4上周跌幅前五的公司8月28日-9月1日资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所截至9月1日食品饮料行业PE为29X位居申万一级行业第12位从子行业来看估值靠前的为其他酒类58X调味发酵品40X啤酒35X估值靠后的为肉制品20X乳品20X保健品23X敬请阅读末页之重要声明3行业研究图5申万一级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图6食饮三级行业估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所图7重点子板块估值PETTM资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明4行业研究2行业重点数据跟踪21酒类数据跟踪9月1日飞天茅台当年原装批发参考价为3000元瓶与前一周上涨033飞天茅台上一年原装批发参考价为3015元瓶较前一周上涨050京东普五价为1389元瓶与前一周持平从36大中城市日用工业消费品平均价格中的白酒价格来看7月高档白酒价格环比下降094中低档白酒价格环比下降3852023年7月啤酒产量4024万千升同比下降340葡萄酒产量100万千升同比下降910图8飞天茅台53度行情价元瓶图9五粮液52度京东价元瓶资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图10白酒价格月度数据元瓶图11白酒产量月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明5行业研究图12啤酒产量月度数据图13啤酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图14葡萄酒产量月度数据图15葡萄酒进口情况月度数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所22奶类价格跟踪奶价方面2023年8月23日我国主产区生鲜乳平均价为377元公斤同比下降8702023年8月25日酸奶零售价为1615元公斤较上周略有上升牛奶零售价为1243元升与上周持平生鲜乳价格下降有助于下游企业降低生产成本成本端压力持续缓解利润进一步改善敬请阅读末页之重要声明6行业研究图16生鲜乳价格数据图17酸奶牛奶价格数据资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所23成本价格跟踪猪价方面2023年8月18日22个省市仔猪平均价为3193元千克生猪平均价为1723元千克猪肉平均价为2228元千克除猪肉外均较上周有所下降2023年9月1日豆粕现货价为498514元吨较2022年8月25日上涨033玉米现货价为292851元吨较2023年8月25日上升0362023年7月大麦进口平均单价34545美元吨环比下降0662023年8月瓦楞纸出厂价318000元吨环比上升192箱板纸出厂价4400元吨环比下降222根据农业农村部数据2023年7月末我国能繁母猪存栏量约4271万头同比环比均下降06依然为4100万头正常保有量的1042处于生猪产能调控的绿色合理区域上线仍具去化空间另外近期玉米豆粕价格延续上涨态势受天气及玉米进口延迟到港的影响玉米供应减少厄尔尼诺导致美国主产区大豆产量下滑国内豆粕库存下降价格上涨图1822个省仔猪生猪猪肉价格图19豆粕现货价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明7行业研究图20玉米现货价图21大麦进口平均单价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所图22瓦楞纸出厂价图23箱板纸出厂价资料来源wind湘财证券研究所资料来源wind湘财证券研究所3行业动态表1行业动态时间相关板块动态内容燕京啤酒与顺丰速运联合召开合作签约仪式此次燕京啤酒与顺丰的合作核心在于燕京的短保升级款原浆精酿产品合作产品包括燕京9號3L太空桶白啤8月28日啤酒燕京9號3L太空桶黄啤这些产品在顺丰丰享商城燕京9號微信小程序等平台上线利用顺丰人员优势及渠道优势开启同城半日达贵州省投资促进局发布遵义市播州区12万吨酱香白酒灌装建设项目项目总投资55亿元计划年销售收入32亿元年利润11亿元投资利润率20项8月30日白酒目主要建设12万吨酱香白酒灌装厂区白酒储存区域物流分拨区配套办公用房及其他如附属设施建设等在2023年数字经济与实体经济深度融合全国行贵州站活动上中国联通贵州酒产业数字化研究院首席专家何光举系统地介绍了酒产业标识云及该平台能8月31日酒类为行业带来的变化据悉通过工业互联网标识贯通业务流信息流为酒产业中原材料溯源数字化酿造智慧仓储精准营销等提供支撑进一步提高产品敬请阅读末页之重要声明8行业研究数字化渠道数字化终端数字化消费者数字化能力全面提升生产经营管理效能中国酒类流通协会电商专业委员会下称专委会筹备会在北京举行中国酒类流通协会领导中国互联网协会代表阿里京东腾讯快手等平台代表无忧8月31日酒类遥望等MCN负责人茅五泸汾剑郎古牛西凤舍得酒仙粤强歌德等酒类企业代表共70余人参加会议参会企业市值超过20万亿资料来源云酒头条湘财证券研究所4公司重要公告表2上市公司重要公告公司名称公告日期公告内容2023年上半年公司实现营业收入5969亿元同比增长2847实现归属于上今世缘8月28日市公司股东的净利润2050亿元同比增长2670归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2051亿元同比增长29632023年上半年公司实现营业收入14593亿元同比增长2511实现归属于上泸州老窖8月28日市公司股东的净利润7090亿元同比增长2817归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7041亿元同比增长28102023年上半年公司实现营业收入1139亿元同比增长-371实现归属于上市恒顺醋业8月28日公司股东的净利润124亿元同比增长-343归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润118亿元同比增长1092023年上半年公司实现营业收入21873亿元同比增长1568实现归属于上洋河股份8月28日市公司股东的净利润7862亿元同比增长1406归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7713亿元同比增长16112023年上半年公司实现营业收入5298亿元同比增长1084实现归属于上新乳业8月28日市公司股东的净利润237亿元同比增长2514归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2296亿元同比增长60832023年上半年公司实现营业收入2232亿元同比增长1019实现归属于上老白干酒8月29日市公司股东的净利润217亿元同比增长-4017归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润190亿元同比增长23052023年上半年公司实现营业收入1636亿元同比增长2361实现归属于上立高食品8月29日市公司股东的净利润108亿元同比增长5370归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润104亿元同比增长55542023年上半年公司实现营业收入2110亿元同比增长-875实现归属于上市来伊份8月29日公司股东的净利润054亿元同比增长-5079归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润035亿元同比增长-65762023年上半年公司实现营业收入12966亿元同比增长-419实现归属于上海天味业8月29日市公司股东的净利润3096亿元同比上升-876归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2970亿元同比上升-9792023年上半年公司实现营业收入3987亿元同比增长-1855实现归属于上良品铺子8月29日市公司股东的净利润189亿元同比上升-204归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润123亿元同比上升-349敬请阅读末页之重要声明9行业研究2023年上半年公司实现营业收入1128亿元同比增长2386实现归属于上宝立食品8月30日市公司股东的净利润166亿元同比上升7885归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润111亿元同比上升36972023年半年度公司实现营业收入11310亿元同比增长2564实现归属于上市古井贡酒8月30日公司股东的净利润2779亿元同比增长4485实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2731亿元同比增长44582023年半年度公司实现营业收入1147亿元同比增长-298实现归属于上市煌上煌8月30日公司股东的净利润083亿元同比增长332实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润071亿元同比增长1912023年半年度公司实现营业收入768亿元同比增长2763实现归属于上市金种子酒8月30日公司股东的净利润-038亿元实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-043亿元2023年半年度公司实现营业收入1541亿元同比增长-3924实现归属于上酒鬼酒8月30日市公司股东的净利润421亿元同比增长-4123实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润416亿元同比增长-4185资料来源公司公告湘财证券研究所5投资建议上半年实质上是高预期与弱现实之间的矛盾目前受益于中期业绩和政策双重利好的影响市场信心得到进一步恢复预期也在逐步调整下半年把握经济复苏的主线对白酒和餐饮产业链的机会持续保持看好我们重点推荐需求韧性强的白酒业绩复苏确定性较强的啤酒乳制品板块同时关注受政策扶持及需求高增驱动的预制菜板块维持食品饮料行业增持评级6风险提示宏观经济恢复不及预期疫情反复限制消费场景原材料价格波动风险食品安全问题市场竞争加剧敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不作任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明