自2023年7月24日，中央政治局会议提出适时调整优化房地产政策至今，多部委集中发布房地产利好政策，其中包括“认房不认贷”、降低首付比例及贷款利率、换购住房税费减免、推动城中村改造、调整优化房地产信贷政策等，以及各地方政府陆续出台楼市新政。
　　我们认为，“认房不认贷”纳入“一城一策”政策工具箱叠加首付比例、二套房贷利率下限的进一步优化，将为核心城市的刚性和改善性住房需求提供重要支撑，房地产市场情绪有望得到明显提振。参考09年降准降息降首付及鼓励居民购房、15-17年棚改货币化等地产需求政策发力后，白酒需求出现拐点，且与地产销售及房价表现呈较强的相关性。
　　政策积极信号频繁，下半年经济复苏预期增强，白酒行业有望迎来反弹。前期白酒库存积压、批价倒挂及基本面疲弱等问题导致市场信心不足。随着多维政策明确对消费恢复、房地产平稳运行的支持，预计稳楼市支持力度有望持续加大，下半年复苏预期增强，白酒作为经济强相关行业，看好板块顺周期反转机会，有望迎来布局时机。
　　中秋国庆低基数下起量为先，渠道基本面企稳回升。我们认为，当前白酒板块基本面调整接近尾声，悲观预期已充分释放，宏观转好有望带动估值水平的持续回升，当前板块PE-TTM为30倍，近三年估值分位数仅10.5%，近五年估值分位数25.2%仍处低位。中秋国庆传统旺季将至，多地经销商积极备货开启，去年疫情场景限制低基数、叠加今年双节连续持续时间较长下，预计将拉动宴席及大众消费场景的进一步复苏，而商务需求亦将随经济进一步复苏回暖。
　　推荐标的建议：经济复苏积极信号频频，基本面企稳回升，旺季催化+盈利能力结构性改善下关注板块战略性配置机会。
　　1）高端白酒业绩确定性高，在过往白酒修复周期中均率先修复，目前估值具有安全边际【贵州茅台】【五粮液】【泸州老窖】
　　2）次高端及地产龙头调整见底，区域龙头增长积极，随政商务宴请及积极活动恢复；把握政策及经济预期反转下次高端修复行情【山西汾酒】【舍得酒业】【今世缘】【古井贡酒】【迎驾贡酒】
　　3）转酱趋势延续、产能优势助力长期业绩释放，正式入通流动性望迎改善【珍酒李渡】
　　风险提示：宏观经济恢复不及预期；成本上涨；居民消费疲软；白酒行业库存消化速度不及预期等。
　　

研究报告全文：行业研究20230905食品饮料行业事件点评报告楼市调控政策持续优化白酒消费需求有望进一步回升方正证券研究所证券研究报告分析师自2023年7月24日中央政治局会议提出适时调整优化房地产政策至今多部委集中发布房地产利好政策其中包括认房不认贷降低首付比例王泽华登记编号S1220523060002及贷款利率换购住房税费减免推动城中村改造调整优化房地产信贷政策等以及各地方政府陆续出台楼市新政行业评级推荐我们认为认房不认贷纳入一城一策政策工具箱叠加首付比例二行业信息套房贷利率下限的进一步优化将为核心城市的刚性和改善性住房需求提上市公司总家数154供重要支撑房地产市场情绪有望得到明显提振参考09年降准降息降首总股本亿股253206付及鼓励居民购房15-17年棚改货币化等地产需求政策发力后白酒需求出现拐点且与地产销售及房价表现呈较强的相关性销售收入亿元972178利润总额亿元290091政策积极信号频繁下半年经济复苏预期增强白酒行业有望迎来反弹前期白酒库存积压批价倒挂及基本面疲弱等问题导致市场信心不足随着多行业平均PE31372维政策明确对消费恢复房地产平稳运行的支持预计稳楼市支持力度有望平均股价元4066持续加大下半年复苏预期增强白酒作为经济强相关行业看好板块顺周期反转机会有望迎来布局时机行业相对指数表现中秋国庆低基数下起量为先渠道基本面企稳回升我们认为当前白酒板16块基本面调整接近尾声悲观预期已充分释放宏观转好有望带动估值水平10的持续回升当前板块PE-TTM为30倍近三年估值分位数仅105近五4年估值分位数252仍处低位中秋国庆传统旺季将至多地经销商积极备-2货开启去年疫情场景限制低基数叠加今年双节连续持续时间较长下预-8-14计将拉动宴席及大众消费场景的进一步复苏而商务需求亦将随经济进一-20步复苏回暖22952211172312923412236242395食品饮料沪深300推荐标的建议经济复苏积极信号频频基本面企稳回升旺季催化盈利数据来源wind方正证券研究所能力结构性改善下关注板块战略性配置机会1高端白酒业绩确定性高在过往白酒修复周期中均率先修复目前估值相关研究具有安全边际贵州茅台五粮液泸州老窖景气度持续回升食饮板块边际更乐观202308182次高端及地产龙头调整见底区域龙头增长积极随政商务宴请及积极活动恢复把握政策及经济预期反转下次高端修复行情山西汾酒舍得澳麦双反终止有望降低我国进口大麦均价啤酒公司成本端受益20230804酒业今世缘古井贡酒迎驾贡酒7月政治局会议释放积极信号关注低预期3转酱趋势延续产能优势助力长期业绩释放正式入通流动性望迎改善低估值的白酒顺周期反弹机会20230725珍酒李渡三氯蔗糖安赛蜜出口同比环比均增长甜味剂海外需求部分好转20221125风险提示宏观经济恢复不及预期成本上涨居民消费疲软白酒行业库存消化速度不及预期等1敬请关注文后特别声明与免责条款食品饮料行业事件点评报告图表1图表12023年7-9月楼市新政资料来源界面新闻方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款s食品饮料行业事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom3敬请关注文后特别声明与免责条款s