家电朔望谈：23H1家电板块整体估值自22年底后弱修复，需求端受海外市场高库存及国内消费偏弱影响，需求整体筑底承压。但个股涨跌幅及分季度业绩表现有所分化，赛道内优质龙头仍有强劲α表现。
　　板块行情：本周（2023年8月28日-2023年9月01日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨5.4%，跑赢沪深300指数3.19pct。从子板块周涨跌幅来看，厨电/零部件/照明设备/白电/黑电/小家电分别为+8.3%/+7.3%/+6.1%/+5.6%/+4.2%/-1.2%，较上周+11.0%/+6.8%/+10.7%/+6.2%/+7.7%/+4.0%，其中厨电板块周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第5位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为13.6倍，位列申万28个一级行业的第25位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：板块个股周涨跌幅方面，涨幅前四：澳柯玛（+20.3%）、石头科技（+18.1%）、萤石网络（+15.7%）、亿田智能（+14.4%）；跌幅前四：科沃斯（-20.6%）、泉峰控股（-7.3%）、倍轻松（-2.3%）、飞科电器（-0.1%）。
　　原材料价格：SHFE螺纹钢价格相较上期+1.16%；SHFE铝价格相较上期+3.48%；SHFE铜价格相较于上期+0.93%；DCE塑料价格相较上期+0.44%。液晶面板8月价格上涨，32寸、43寸、55寸、65寸分别较7月环比上涨1、1、3、4美元/片。地产竣工及销售数据：2023年7月住宅竣工面积上升、销售面积下降，住宅竣工面积累计同比上升20.5%；商品房住宅销售面积累计同比下降6.5%。家电社零数据：2023年7月社零总额3.7万亿元，较2022年同期增加2.50%，其中家电类社零总额726.0亿元，较2022年同期下降5.50%。
　　空调产销量及零售：2023年7月空调产量1645.3万台，同比增加32.0%，总销量1661.0万台，同比增加25.0%。其中内销量为1175.5.万台，增速为27.6%；外销量为485.5万台，增速为12.9%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年7月空调线上/线下零售额同比-14.2%/-21.3%、线上/线下零售量同比-14.7%/-22.2%，线上线下零售均价同比+1.0%/+1.4%，产业结构升级持续。
　　冰箱产销量及零售：2023年7月冰箱产量757.0万台，同比增加16.8%，总销量740.6万台，同比增加16.3%。其中内销量为339.0台，增速为-0.3%，而外销量为401.6万台，增速+35.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年7月冰箱线上/线下零售额同比-5.3%/-6.8%、线上/线下零售量同比-13.3%/-8.2%，线上线下零售均价同比+9.2%/+2.3%，产业结构升级持续。
　　洗衣机产销量及零售：2023年7月洗衣机产量616.0万台，同比+10.4%，总销量607.2万台，同比增加8.6%。其中内销量为295.6万台，增速为-4.3%，外销量为311.6万台，增速为24.5%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年7月洗衣机线上/线下零售额同比-17.7%/-3.1%、线上/线下零售量同比-13.7%/-4.2%，线上/线下零售均价同比-4.7%/+1.3%，价格有落有升。
　　油烟机产销量及零售：2023年7月油烟机产量224.1万台，同比+1.1%，总销量223.8万台，同比+1.1%。其中内销量为126.50万台，增速为+0.50%，外销量为97.30万台，增速+1.90%。零售端方面，根据奥维云网数据，2023年7月油烟机线上/线下零售额同比-6.0%/+0.3%、线上/线下零售量同比-12.4%/-0.2%，线上/线下零售均价同比+7.3%/+1.0%。
　　投资策略：23Q2基本面触底后边际改善、利润修复的赛道龙头公司，有望驱动后续估值修复提升；建议关注白电龙头海信家电、清洁电器龙头石头科技、两轮车龙头雅迪控股、春风动力。
　　风险提示：海外零售商库存去化不及预期，终端需求持续下行。

研究报告全文：行业研究证券研究报告家电2023年09月04日家电行业周报20230828-20230901推荐维持2023年中报总结家电朔望谈23H1家电板块整体估值自22年底后弱修复需求端受海外市场华创证券研究所家电周观点近期随着夏季高温的强势来袭空调市场自三月以来表现亮眼高库存及国内消费偏弱影响需求整体筑底承压但个股涨跌幅及分季度业绩中长期看空调市场农村增量尚存城镇普及即将结束处于存量化博弈阶段表现有所分化赛道内优质龙头仍有强劲表现证券分析师秦一超的空调市场产品细化升级趋向明显其中厨房空调产品有针对的克服厨房空间板块行情本周2023年8月28日-2023年9月01日家电板块整体高温高油高湿空间狭小等痛点且厨房场景商用市场空间广阔整体看邮箱qinyichaohcyjscom上涨申万家用电器指数上涨54跑赢沪深300指数319pct从子板块厨房空调成长性高普及终局规模大执业编号S0360520100002周涨跌幅来看厨电零部件照明设备白电黑电小家电分别为板块行情本周2023年6月5日-2023年6月9日家电板块整体上涨申8373615642-12较上周联系人杨家琛万家用电器指数上涨24跑赢沪深300指数310pct白电厨电小家电黑11068107627740其中厨电板块周涨幅较大从行邮箱yangjiachenhcyjscom电零部件照明设备分别为510-23-3415-41-21较上周7业周涨跌幅来看家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第5位从行业2-32-25-56-11-17从行业周涨跌幅来看家用电器位列申万PETTM看家电行业PETTM为136倍位列申万28个一级行业的28个一级行业涨跌幅榜第1位从行业PETTM看家电行业PETTM行业基本数据第25位估值处于相对较低水平为140倍位列申万28个一级行业的第23位估值处于相对较低水平占比个股行情板块个股周涨跌幅方面涨幅前四澳柯玛石头科技个股行情板块个股周涨跌幅方面涨幅前四四川长虹美的集203股票家数只79001114181萤石网络157亿田智能144跌幅前四科沃斯总市值亿元1613902177团83春风动力76JS环球生活66跌幅前四科沃斯泉峰控股倍轻松飞科电器泉峰控股萤石网络万和电气-206-73-23-01流通市值亿元1427885203-89-88-85-72原材料价格SHFE螺纹钢价格相较上期116SHFE铝价格相较上期原材料价格SHFE螺纹钢价格相较上期359SHFE铝价格相较上期348SHFE铜价格相较于上期093DCE塑料价格相较上期044相对指数表现-025SHFE铜价格相较于上期147DCE塑料价格相较上期-025液液晶面板8月价格上涨32寸43寸55寸65寸分别较7月环比上涨11M6M12M晶面板5月价格上涨32寸43寸55寸65寸分别较3月环比上涨23134美元片地产竣工及销售数据2023年7月住宅竣工面积上升销绝对表现-0941891010美元片地产竣工及销售数据2023年4月住宅竣工面积上升销售售面积下降住宅竣工面积累计同比上升205商品房住宅销售面积累计同相对表现43122151面积下降住宅竣工面积同比上升188商品房住宅销售面积同比下降04比下降65家电社零数据2023年7月社零总额37万亿元较2022年同家电社零数据2023年4月社零总额35万亿元较2021年同期增加1841期增加250其中家电类社零总额7260亿元较2022年同期下降5502022-09-052023-09-01其中家电类社零总额6090亿元较2022年同期增加47012空调产销量及零售2023年7月空调产量16453万台同比增加320总2空调产销量及零售2023年4月空调产量18090万台同比增加120总销量万台同比增加其中内销量为万台增速为销量万台同比增加其中内销量为万台增速为1661025011755276-81791013310600297外销量为4855万台增速为129零售端方面根据奥维云网数据2023外销量为7310万台增速为-43零售端方面根据奥维云网数据2023-18220922112301230423062308年7月空调线上线下零售额同比-142-213线上线下零售量同比年4月空调线上线下零售额同比480250线上线下零售量同比-147-222线上线下零售均价同比1014产业结构升级持续432226线上线下零售均价同比3434产业结构升级持续家电沪深300冰箱产销量及零售2023年7月冰箱产量7570万台同比增加168总销冰箱产销量及零售2023年4月冰箱产量7178万台同比增加277总销量7406万台同比增加163其中内销量为3390台增速为-03而外量7079万台同比增加154其中内销量为3319台增速为236而相关研究报告销量为4016万台增速352零售端方面根据奥维云网数据2023年7外销量为3761万台增速90零售端方面根据奥维云网数据2023年月冰箱线上线下零售额同比-53-68线上线下零售量同比-133-82大金的井上礼之时代困境重生变革开拓4月冰箱线上线下零售额同比51325线上线下零售量同比线上线下零售均价同比9223产业结构升级持续2023-08-30-74251线上线下零售均价同比13475产业结构升级持续家电行业周报20230821-20230825清洁电洗衣机产销量及零售2023年7月洗衣机产量6160万台同比104总器峰会所思短期竞争不减长期机遇洗衣机产销量及零售2023年4月洗衣机产量627万台同比增加230销量6072万台同比增加86其中内销量为2956万台增速为-432023-08-28总销量6303万台同比增加256其中内销量为3313万台增速为126外销量为3116万台增速为245零售端方面根据奥维云网数据2023家电行业周报20230814-20230818复盘显外销量为2991万台增速为440零售端方面根据奥维云网数据2023示技术迭代观行业龙头变迁年7月洗衣机线上线下零售额同比-177-31线上线下零售量同比年4月洗衣机线上线下零售额同比-1885线上线下零售量同比2023-08-20-137-42线上线下零售均价同比-4713价格有落有升-13148线上线下零售均价同比-06-29价格下降油烟机产销量及零售2023年7月油烟机产量2241万台同比11总销油烟机产销量及零售2023年4月油烟机产量2217万台同比05总销量2238万台同比11其中内销量为12650万台增速为050外销量2196万台同比49其中内销量为1326万台增速为31外销量量为9730万台增速190零售端方面根据奥维云网数据2023年7为870万台增速-196零售端方面根据奥维云网数据2023年4月油月油烟机线上线下零售额同比-6003线上线下零售量同比烟机线上线下零售额同比84423线上线下零售量同比154368-124-02线上线下零售均价同比7310线上线下零售均价同比-6144投资策略23Q2基本面触底后边际改善利润修复的赛道龙头公司有望驱清洁电器销量及零售2023年4月扫地机线上线下零售额同比-165903动后续估值修复提升建议关注白电龙头海信家电清洁电器龙头石头科技线上线下零售量同比-123971线上线下零售均价同比-48-23两轮车龙头雅迪控股春风动力2023年3月洗地机线上线下零售额同比-90355线上线下零售量同比风险提示海外零售商库存去化不及预期终端需求持续下行-71413线上线下零售均价同比-200-42投资策略空调市场因夏季高温受到持续关注厨房空调驱动行业细化升级建议关注专业化空调企业如美的集团格力电器海尔智家等风险提示宏观经济波动行业竞争加剧需求修复不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号家电行业周报20230828-20230901目录一2023年中报总结5二本周行情回顾8一板块行情8二个股行情10三行业重点数据13一原材料指数变化13二地产及社零变化14三细分品类产销及零售15四风险提示19证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2家电行业周报20230828-20230901图表目录图表1家电板块估值5图表2白电黑电小家电估值5图表3零部件两轮车厨卫电器估值6图表4年初至今重点公司涨跌幅6图表5重点公司分季度收入业绩及增速7图表6年初以来家用电器指数与沪深300指数走势9图表7家用电器子板块周涨跌幅9图表8各行业周涨跌幅比较按申万分类9图表9各版块PETTM对比10图表102022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比10图表11重点公司本期涨跌幅11图表12白电重点公司估值及周涨跌幅11图表13小家电重点公司估值及周涨跌幅11图表14厨卫重点公司估值及周涨跌幅12图表15清洁电器重点公司估值及周涨跌幅12图表16智能微投重点公司估值及周涨跌幅12图表17两轮车重点公司估值及周涨跌幅12图表18钢结算价格走势图13图表19铜铝结算价格走势图13图表20塑料结算价格走势图13图表21液晶面板价格走势图美元片13图表22家电成本指数14图表232017年至今地产住宅竣工及销售面积当月同比14图表24社会消费品零售总额变动情况亿元15图表25家用电器和音像器材类零售额变动亿元15图表26空调7月产量及总销量情况15图表27空调7月内外销情况15图表28空调零售情况同比变化16图表29空调零售均价同比变化16图表30冰箱7月产量及总销量情况16图表31冰箱7月内外销情况16图表32冰箱零售情况同比变化16图表33冰箱零售均价同比变化16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3家电行业周报20230828-20230901图表34洗衣机7月产量及总销量情况17图表35洗衣机7月内外销情况17图表36洗衣机零售情况同比变化17图表37洗衣机零售均价同比变化17图表38油烟机7月产量及总销量情况18图表39油烟机7月内外销情况18图表40油烟机零售情况同比变化18图表41油烟机零售均价同比变化18图表42扫地机零售情况同比变化18图表43扫地机零售均价同比变化18图表44洗地机零售情况同比变化19图表45洗地机零售均价同比变化19证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4家电行业周报20230828-20230901一2023年中报总结23H1家电板块整体估值自22年底后弱修复需求端受海外市场高库存及国内消费偏弱影响需求整体筑底承压但个股涨跌幅及分季度业绩表现有所分化赛道内优质龙头仍有强劲表现23H1家电板块围绕14x估值中枢波动波动幅度较小家电板块估值在22年11月触底后回升至14x左右中枢23H1板块估值整体围绕中枢值波动下限131x上限151x估值波动幅度较小板块整体估值自22年11月触底后弱修复进入23Q3后板块估值震荡下行自148x230701震荡下修至136x230901落入低估值区间我们判断主要系中报前资金估值切换当前板块整体估值处于底部区间展望后续我们判断后续估值修复空间较大有望凸显配置价值图表1家电板块估值2019181716151413121110资料来源wind华创证券注申万行业指数分板块来看各子版块估值有所分化白电22年底触底后23H1震荡上行23H1估值中枢修复至11x23Q3以来估值仍围绕11x中枢波动黑电22H2开始受板块内个股业绩驱动估值提升23H1板块内个股受AI题材概念驱动估值提升23Q3以来前期高估值有所消化估值逐渐下行小家电板块估值整体较为平稳23H1及23Q3估值中枢约22x图表2白电黑电小家电估值401535143013251220111510黑电-左轴小家电-左轴白电-右轴资料来源wind华创证券注申万行业指数证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5家电行业周报20230828-20230901零部件受下游新能源整车价格竞争影响23H1估值中枢较22年有所回落23年以来估值中枢约30x两轮车22年5月开始政策及需求驱动行业估值上行23年开始受品牌商价格竞争需求减弱影响估值中枢回落至约30x厨卫电器政策预期变化驱动厨电板块估值波动幅度较大23年1月至23年5月估值中枢上行至22x后续逐渐下行至约18x图表3零部件两轮车厨卫电器估值60255524502345224021352030192518201715161015零部件-左轴两轮车-左轴厨卫电器-右轴资料来源wind华创证券注申万行业指数部分重点个股年初至今股价表现强劲从板块内重点个股年初至今股价涨跌幅表现来看板块内重点个股上涨下跌数量分别为2219只占比分别为5446其中涨幅大于50的个股有4只分别为萤石网络海信家电海信视像石头科技涨幅大于30但小于50的个股有2只分别为安克创新三花智控图表4年初至今重点公司涨跌幅120100806040200-20-40-60海美格海海老华火浙帅亿石莱科倍小苏九新北飞倍萤安极海光雅九爱新春钱八泉创巨格三盾东尔的力信容板帝星江丰田头克沃轻熊泊阳宝鼎科轻石克米信峰迪号玛日风江方峰科星力花安方智集电家冷电股人美电智科电斯松电尔股股股电松网创科视科控公科股动摩股控实科博智环电家团器电链器份大器能技气器份份份器络新技像技股司技份力托份股业技控境热白电厨电清洁电器小家电微投显示两轮车工具零部件资料来源wind华创证券注数据统计时间截止23090123H1重点公司季度业绩表现分板块来看白电龙头经营稳健海信家电业绩高增白电板块美的格力海尔等龙头经营稳健23Q2利润双位数增速其中海信家电业绩高增23Q2收入增速175利润增速1492厨电集成灶企业23Q2收入增速转正利润端表现均优于收入厨电板块龙头老证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6家电行业周报20230828-20230901板电器经营稳健23Q2收入利润增速均环比双位数改善集成灶板块美大亿田火星人帅丰23Q2收入增速转正利润端表现优于收入清洁电器扫地机两大龙头23Q2表现分化石头科技业绩高增科沃斯石头科技两大扫地机龙头23Q2业绩表现分化石头科技收入利润高增23Q2收入利润增速分别为416955小家电传统小家电龙头业绩边际改善小熊电器萤石网络业绩高增23Q2传统小家电龙头苏泊尔九阳等收入增速边际改善九阳短期利润端略有承压长尾小家电龙头小熊电器智能家居龙头萤石网络业绩高增微投显示投影龙头极米短期承压光峰海信业绩高增智能微投龙头极米科技受LCD产品分流影响业绩短期承压上游显示龙头光峰及海信23Q2业绩高增两轮车个股业绩分化雅迪春风表现较优龙头雅迪春风动力表现较优受价格竞争及需求放缓影响爱玛新日八方等短期承压工具行业板块整体承压巨星科技表现较优工具行业受下游需求减弱及零售商库存去化影响板块整体承压其中手工具龙头巨星科技最先从库存去化影响中修复整体表现优于行业零部件个股业绩分化三花东方电热表现较优零部件板块盾安环境23Q2业绩承压三花及东方电热表现较优图表5重点公司分季度收入业绩及增速营业收入亿元归母净利润亿元板块公司23Q1YoY23Q2YoY23Q1YoY23Q2YoY海尔智家650780665684397126499126美的集团96266510073928041201019156白电格力电器35460663786441126856148海信家电1943622351175621311881492海容冷链8960112651248815242老板电器21844276169395744239浙江美大34-180433610-1721281火星人41-86616905-18709112厨电亿田智能23-74396904-8709295华帝股份1196216804091591743帅丰电器18-852845046307116科沃斯324113917933-23026-431清洁石头科技116-14722141620-40454955电器莱克电气183-222182-15619-12239435倍轻松23-793776100816-0280小家小熊电器1252811092511658307630电苏泊尔496-1165026544-18644122九阳股份189-1872431812-27013-302证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7家电行业周报20230828-20230901新宝股份283-2233531214-22326-168北鼎股份17-6615-1900270022276飞科电器1372271301213235329314倍轻松23-793776100816-0280萤石网络1084312114109337171001安克创新3371753702243153851363极米科技88-12874-27405-57004-726微投光峰科技46-12661-17501-235061179显示海信视像1148128133933562107942410雅迪控股1706213119321九号公司166-133272-6402-54520-56爱玛科技544186477-164850542120两轮新日股份11515987-3730494201-884车春风动力2882733633732199634703钱江摩托133435156-5507112121247八方股份39-27858-23901-46303-277泉峰控股74-26105-226创科实业689-2248-177工具巨星科技256-111269-1993065457243格力博155-08103-36209-408-14-2333三花智控5681826852796032779442零部盾安环境244214313881695217-671件东方电热912161141560716812408资料来源wind华创证券注雅迪泉峰创科为港股不披露季报Q2数据为半年度数据泉峰创科数据单位为美元展望后续23Q2基本面触底后边际改善利润修复的赛道龙头公司有望驱动后续估值修复提升建议关注白电龙头海信家电清洁电器龙头石头科技两轮车龙头雅迪控股春风动力二本周行情回顾一板块行情本周2023年8月28日-2023年9月01日家电板块整体上涨申万家用电器指数上涨54跑赢沪深300指数319pct从子板块周涨跌幅来看厨电零部件照明设备白电黑电小家电分别为8373615642-12较上周11068107627740其中厨电板块周涨幅较大证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8家电行业周报20230828-20230901图表6年初以来家用电器指数与沪深300指数走势图表7家用电器子板块周涨跌幅10208151065402-50-102023-02-2023-03-2023-04-2023-05-2023-06-2023-07-2023-08-2023-09--20101010101010101家用电器申万沪深300资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券从行业周涨跌幅来看家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第5位从行业PETTM看家电行业PETTM为136倍位列申万28个一级行业的第25位估值处于相对较低水平图表8各行业周涨跌幅比较按申万分类876543210-1电汽计传通化钢综房采银机轻家建纺国有电商医沪休建食交农非公子械工车用算媒信筑织防色工气业铁药合地闲筑品通林掘银用行深300设制电机材服军金设贸生产服装饮运牧金事备造器料装工属备易物务饰料输渔融业资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9家电行业周报20230828-20230901图表9各版块PETTM对比706050403020100休计国电传综农商轻通食机汽医钢纺公化建电非房有交家采建银闲算防子媒合林业工信品械车药铁织用工筑气银地色通用掘筑行服机军牧贸制饮设生服事材设金产金运电装务工渔易造料备物装业料备融属输器饰资料来源Wind华创证券外资持股方面截至2023年9月1日北上资金对格力电器美的集团海尔智家老板电器苏泊尔三花智控和九阳股份的持股比例分别为105202104828416738较上期分别008pct-002pct-011pct009pct004pct049pct-007pct老板电器苏泊尔三花智控获外资加配但总体变动不大注此处统计口径为北上资金持有股数流通A股股数图表102022年初至今MSCI现有家电标的北上资金持股占比格力电器美的集团海尔智家老板电器300苏泊尔三花智控九阳股份25020015010050002022-03-012022-05-012022-07-012022-09-012022-11-012023-01-012023-03-012023-05-012023-07-012023-09-01资料来源Wind华创证券二个股行情板块个股周涨跌幅方面涨幅前四澳柯玛203石头科技181萤石网络157亿田智能144跌幅前四科沃斯-206泉峰控股-73倍轻松-23飞科电器-01证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10家电行业周报20230828-20230901图表11重点公司本期涨跌幅2520151050-5-10-15-20-25澳石萤亿帅万北比雅浙奥九新华三创老海海海格莱东美四火奥苏九JS视海春海小飞倍泉科柯头石田丰和鼎依迪江普号宝帝花维板尔信立力克方的川星佳泊阳环源信风容熊科轻峰沃玛科网智电电股股控美家公股股智数电智家股电电电集长人华尔股球股视动冷电电松控斯技络能器气份份股大居司份份控字器家电份器气热团虹份生份像力链器器股活资料来源Wind华创证券图表12白电重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024E2025E美的集团4068295534333531346370010344059972131121110100483海尔智家216414711248170015551948146022071329157135117104740格力电器20662451626271810902977952324088686766964589海信家电3141434754233625227417593181611125145124106692申菱环境73171849276111384332502933494272190147466海容冷链68292978403650482113581992300171141117132资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测图表13小家电重点公司估值及周涨跌幅归母净利润亿元PE个股市值亿周涨跌幅2022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024E2025E苏泊尔38920763622377624710642731082193174158142280飞科电器299822845112365113923791651874356266215181-012新宝股份14896213210146511514501301249143147128114883九阳股份10953-2069652250751555841219239168145129275小熊电器95393631492730591955681639244193161139093奥佳华4910-7774198708263398291516570259193168420北鼎股份3405-567110103371224331418516183582882431231倍轻松29-12-2354606-15112117329143065-243448259198-233荣泰健康3216-305122-2643271950311613170146122105769资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11家电行业周报20230828-20230901图表14厨卫重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024E2025E老板电器2741571807194232721812512421082168141125113750火星人8431-1629392361471993551691326216180154465浙江美大7245-319754196761130466827158133117108979亿田智能44210082521403017503516522371731481271438华帝股份5114-30985226418601484671223171998676821帅丰电器3221-13082413582815743213691281321141001365资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测图表15清洁电器重点公司估值及周涨跌幅市值归母净利润亿元PE个股周涨跌幅亿2022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024E2025E科沃斯307170-155117472882110207825692174230185156134-2064石头科技392118-15621398180816731974194916471962572171831806莱克电气15598955610294651186152913721568164142128112543资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测图表16智能微投重点公司估值及周涨跌幅归母净利润亿元PE个股市值亿周涨跌幅2022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024E2025E海信视像2761684758213266925017682901569105413011095149极米科技845037247-687572142671799232180148126-002光峰科技10612488216321726662938437495146734052811167资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测图表17两轮车重点公司估值及周涨跌幅个股市值亿归母净利润亿元PE周涨跌幅20252022YoY2023EYoY2024EYoY2025EYoY20222023E2024EE雅迪控股462216578026824053322387373122016417714291273991246187182142231903275232432217081411109077404爱玛科技九号公司240459736339079755541394307483383246172924春风动力212707043111581614934002003429240191143106145资料来源iFind华创证券注使用iFind一致预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12家电行业周报20230828-20230901三行业重点数据一原材料指数变化大家电主要原材料价格本期整体上涨我们分别选取SHFE螺纹钢SHFE铝SHFE铜DCE塑料液晶面板结算价格作为原材料成本跟踪指标本期原材料价格涨幅情况分别为SHFE螺纹钢价格相较上期116SHFE铝价格相较上期348SHFE铜价格相较于上期093DCE塑料价格相较上期044液晶面板8月价格上涨32寸43寸55寸65寸分别较7月环比上涨1134美元片图表18钢结算价格走势图图表19铜铝结算价格走势图SHFE螺纹钢结算价元85000260005500SHFE铜结算价元左轴SHFE铝结算价元右轴24000500075000220004500650002000055000400018000450003500160003500030001400025000250012000150001000020002022-092022-122023-032023-062023-092022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表20塑料结算价格走势图图表21液晶面板价格走势图美元片DCE塑料结算价元1000020032寸43寸55寸65寸95001809000160850014080001207500100700080650060600040550020500002022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券家电成本指数整体上升我们建立成本指数以反映家电主要原材料的价格变化本期逆转上期的趋势实现上升本期空调冰箱洗衣机成本指数分别为536451296021较上期052pct074pct055pct证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13家电行业周报20230828-20230901图表22家电成本指数90空调成本指数冰箱成本指数洗衣机成本指数80706050403020资料来源Wind华创证券二地产及社零变化地产竣工及销售数据2023年7月住宅竣工面积上升销售面积下降住宅竣工面积累计同比上升205商品房住宅销售面积累计同比下降65图表232017年至今地产住宅竣工及销售面积累计同比120100806040200-20-40-60房屋竣工面积累计同比商品房销售面积累计同比资料来源Wind华创证券家电社零数据2023年7月社零总额37万亿元较2022年同期增加250其中家电类社零总额7260亿元较2022年同期下降550证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14家电行业周报20230828-20230901图表24社会消费品零售总额变动情况亿元图表25家用电器和音像器材类零售额变动亿元45000社会消费品零售总额当月值20社会消费品零售总额当月同比1400零售额家用电器和音像器材类当月值1040000零售额家用电器和音像器材类当月同比151200350005101000300000250005800-520000060015000-10-540010000-15-1020050000-200-152021-092022-052022-112023-072021-072021-112022-052022-092023-032023-07资料来源Wind华创证券注剔除12月份异常值资料来源Wind华创证券注剔除12月份异常值三细分品类产销及零售空调出货端方面根据产业在线数据2023年7月空调产量16453万台同比增加320总销量16610万台同比增加250其中内销量为11755万台增速为276外销量为4855万台增速为129零售端方面根据奥维云网数据2023年7月空调线上线下零售额同比-142-213线上线下零售量同比-147-222线上线下零售均价同比1014产业结构升级持续图表26空调7月产量及总销量情况图表27空调7月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长25005014001004012008020003010006020150080040106002010000-104000500-20200-200-300-402021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15家电行业周报20230828-20230901图表28空调零售情况同比变化图表29空调零售均价同比变化线上零售均价同比线下零售均价同比线上额同比线上量同比线下额同比线下量同比2515020100151050500-50-5-100-102021-072022-012022-072023-012023-072021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券冰箱出货端方面根据产业在线数据2023年7月冰箱产量7570万台同比增加168总销量7406万台同比增加163其中内销量为3390台增速为-03而外销量为4016万台增速352零售端方面根据奥维云网数据2023年7月冰箱线上线下零售额同比-53-68线上线下零售量同比-133-82线上线下零售均价同比9223产业结构升级持续图表30冰箱7月产量及总销量情况图表31冰箱7月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长900404504080030400307002035020600103001050025000400200-10300-10150-20200-20100-30100-3050-400-400-502021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表32冰箱零售情况同比变化图表33冰箱零售均价同比变化线上额同比线上量同比线上零售均价同比线下零售均价同比线下额同比线下量同比30100252050151005-500-5-100-102021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-072021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16家电行业周报20230828-20230901洗衣机出货端方面根据产业在线数据2023年7月洗衣机产量6160万台同比104总销量6072万台同比增加86其中内销量为2956万台增速为-43外销量为3116万台增速为245零售端方面根据奥维云网数据2023年7月洗衣机线上线下零售额同比-177-31线上线下零售量同比-137-42线上线下零售均价同比-4713价格有落有升图表34洗衣机7月产量及总销量情况图表35洗衣机7月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长8003050060700502040060040103050030020400010300200-100200-10-20100100-200-300-302021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表36洗衣机零售情况同比变化图表37洗衣机零售均价同比变化线上零售均价同比线下零售均价同比线上额同比线上量同比25线下额同比线下量同比2080156040102050-200-40-5-602021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07-102021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券油烟机出货端方面根据产业在线数据2023年7月油烟机产量2241万台同比11总销量2238万台同比11其中内销量为12650万台增速为050外销量为9730万台增速190零售端方面根据奥维云网数据2023年7月油烟机线上线下零售额同比-6003线上线下零售量同比-124-02线上线下零售均价同比7310证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17家电行业周报20230828-20230901图表38油烟机7月产量及总销量情况图表39油烟机7月内外销情况产量万台总销量万台单月内销量万台单月外销量万台产量同比总销量同比同比增长同比增长35020180601603001040140250012020200100-10015080-2060-2010040-30-4050200-400-602021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072022-032022-072022-112023-032023-07资料来源产业在线华创证券资料来源产业在线华创证券图表40油烟机零售情况同比变化图表41油烟机零售均价同比变化线上零售均价同比线下零售均价同比线上额同比线上量同比30线下额同比线下量同比251502010015501005-500-1002021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07-52021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07-10资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券清洁电器方面根据奥维云网数据2023年7月扫地机线上线下零售额同比15429线上线下零售量同比-13515线上线下零售均价同比28-612023年7月洗地机线上线下零售额同比98-22线上线下零售量同比32830线上线下零售均价同比-173-45图表42扫地机零售情况同比变化图表43扫地机零售均价同比变化线上零售均价同比线下零售均价同比线上额同比线上量同比100线下额同比线下量同比80200150601005040020-50-10002021-062021-112022-042022-092023-022023-072021-062021-112022-042022-092023-022023-07-20资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18家电行业周报20230828-20230901图表44洗地机零售情况同比变化图表45洗地机零售均价同比变化线上零售均价同比线下零售均价同比线上额同比线上量同比25线下额同比线下量同比2010001580010600540002021-062021-112022-042022-092023-022023-07200-50-10-15-2002021-062021-112022-042022-092023-022023-07-20-25资料来源奥维云网华创证券资料来源奥维云网华创证券四风险提示海外零售商库存去化不及预期终端需求持续下行证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19家电行业周报20230828-20230901家电组团队介绍组长首席分析师秦一超浙江大学工学硕士曾任职于东兴证券申港证券2020年加入华创证券研究所分析师田思琦上海国家会计学院会计硕士2020年加入华创证券研究所助理研究员樊翼辰英国伦敦大学学院理学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员伍迪美国乔治华盛顿大学金融数学硕士2021年加入华创证券研究所助理研究员杨家琛东南大学工学学士华东理工大学金融硕士2022年加入华创证券研究所助理研究员牛俣航英国帝国理工学院理学硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20