研究报告全文：家电及相关7-8月空调零售降温2023-09-04行业近况我们持续跟踪暖通产业国内外行业情况评论7-8月中国空调零售降温1受益于返乡人群大量购买空调1H23空调零售超预期AVC统计1-6月空调零售额同比2022022年7-8月酷夏导致空调零售大幅超预期AVC统计2022年7-8月空调零售额同比32在高基数背景下今年7-8月空调零售额下滑相较21年同期表现持平左右3企业出货与排产一直比较谨慎产业在线数据7月空调行业内销出货量同比28反映6月零售较好8月9月内销排产量同比36-99反映7-8月零售走弱4空调集中度高龙头策略提高盈利随之竞争格局改善二三线品牌份额提升盈利大反弹1H23格力美的营收同比12105但海信家电海尔空调营收同比117183奥克斯小米空调零售份额提升7月中央空调内销增速也环比回落1产业在线数据1H23中央空调内销同比16增长较好主要是去年下半年部分项目的延迟安装带动2随着延迟安装订单的去化产业在线数据7月中央空调内销额同比-23集中度继续提升2023年1-7月美的海信日立格力海尔内销额份额分别为18131312较2022年份额2009-0508ppt大金系份额略有降低海外暖通产业链景气度延续1海外暖通公司景气度持续2Q23开利全球暖通业务特灵科技大金空调业务江森自控雷诺士收入同比分别24121483开利特灵均上调了全年收入和利润端指引雷诺士小幅上调了全年收入指引2在北美及欧洲市场暖通公司业绩表现明显优于消费电器公司北美地区主要受益于制造业回流欧洲地区主要受益热泵补贴拉动需求但欧洲的热泵需求经历多年高增长也面临增速放缓的调整下半年空调出口产业链改善1产业在线数据7月空调出口出货量486万台同比13主要是日本东南亚南美需求增长带动2考虑到欧美去库存逐步推进我们预计下半年空调出口的增速有望进一步提升产业在线统计空调8月9月出口排产同比206162估值与建议中国暖通产业竞争力全球提升以及地产政策放松的背景下推荐海信家电AH盾安环境海尔智家AH格力电器风险地产周期下行风险市场需求波动风险行业竞争加剧风险