【宏观及行业新闻】
　　1、美国7月PCE物价指数同比反弹至3.3%，核心PCE物价指数同比涨4.2%，均符合预期；实际个人消费支出环比增0.6%创年内最高增幅。
　　2、博通三财季营收小幅超预期，但指引不及预期，CEO称芯片业务的所有增长都与人工智能设备有关，芯片市场正在“软着陆”，盘后跌3%。
　　【趋势强度】
　　黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　本周五公布美国8月非农就业数据，失业率意外升至3.8%，一时间美元回落金价上扬，美国经济走弱预期有所兑现。然而PMI数据的强势再度把美元指数抬升至高位，金银整体表现偏震荡。我们认为近期金银单边方向较难交易，一方面经济数据出现强弱的劈叉，另一方面美元与利率的强势似乎还没完全结束，但是又已经来到了相对高位。从4季度大逻辑来看，仍旧维持逢低做多的机会，毕竟本次非农数据已经可看作失业率松动的开端，年内有望看到4%，那么黄金容易出现阶段性的上行走势。但是当下来看，金银或高位震荡一段时间。。

研究报告全文：期货研究商品2023年09月05日研究国泰君安期货商品研究晨报观点与策略黄金触底回升3白银高位震荡3铜中国政策利好限制价格回落5国铝遭遇关键阻力7泰氧化铝继续收涨7君锌宽幅盘整9安铅流动性溢价回吐11期镍宏观情绪降温基本面边际承压13货不锈钢短期震荡运行下方成本支撑13研锡受支撑反弹15究工业硅冲高回落关注下游接受能力17所碳酸锂区间震荡19铁矿石震荡反复21螺纹钢地产利好提振偏强震荡23热轧卷板地产利好提振偏强震荡23硅铁终端政策发力共振走强25锰硅产业情绪共振偏强震荡25焦炭宏观扰动震荡偏强27焦煤宏观扰动震荡偏强27动力煤情绪回暖高位震荡29集运指数欧线需求淡季暂时偏弱31玻璃短线偏强上方空间有限34PTA9月回调35MEG趋势偏弱反套持有35合成橡胶短期偏强谨防波动风险38沥青成本支撑价格补涨40LLDPE短期偏强中期震荡市42PP短期偏强上方空间有限44纸浆震荡运行46甲醇偏强震荡48尿素出口预期有所转弱50苯乙烯偏强震荡52纯碱供应开始逐步恢复54LPG偏强震荡55短纤短期观望57PVC短期冲高仍有阻力后续仍需警惕下跌风险58燃料油转入震荡供需面仍然偏强60低硫燃料油短线震荡走势为主高低硫价差转稳60棕榈油迎来技术性调整62豆油国内继续小幅降库关注美豆走势62请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究豆粕反弹震荡64豆一偏弱震荡64玉米上行驱动不足66白糖偏强震荡68棉花情绪降温高位回落70鸡蛋等待旺季结束后右侧做空机会72生猪散户抛售兑现等待趋稳后投机印证73请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究商品研2023年9月5日究黄金触底回升产白银高位震荡业服务研王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom究刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom所基本面跟踪贵金属基本面数据资料来源同花顺国泰君安期货宏观及行业新闻1美国7月PCE物价指数同比反弹至33核心PCE物价指数同比涨42均符合预期实际个请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究人消费支出环比增06创年内最高增幅2博通三财季营收小幅超预期但指引不及预期CEO称芯片业务的所有增长都与人工智能设备有关芯片市场正在软着陆盘后跌3趋势强度黄金趋势强度1白银趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议本周五公布美国8月非农就业数据失业率意外升至38一时间美元回落金价上扬美国经济走弱预期有所兑现然而PMI数据的强势再度把美元指数抬升至高位金银整体表现偏震荡我们认为近期金银单边方向较难交易一方面经济数据出现强弱的劈叉另一方面美元与利率的强势似乎还没完全结束但是又已经来到了相对高位从4季度大逻辑来看仍旧维持逢低做多的机会毕竟本次非农数据已经可看作失业率松动的开端年内有望看到4那么黄金容易出现阶段性的上行走势但是当下来看金银或高位震荡一段时间请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商品研2023年09月05日究铜中国政策利好限制价格回落国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻国家发改委设立民营经济发展局协调解决民营经济发展重大问题一线城市认房不认贷落地首个周末北京楼市最火爆四地楼价均未明显变化智利下议院议员宣布由于主要工业金属产量长期下降智利国有铜生产商Codelco运营的采矿项目将接受国会委员会的调查Codelco铜产量大幅下降面临评级下调压力请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究Cochilco受矿石品位下降等因素影响智利采矿成本同比增长29INEI公布2023年7月秘鲁采矿和碳氢化合物行业同比扩张1138其中铜产量增长181智利7月铜产量同比增加094至434089吨趋势强度铜趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜伦铜震荡沪铜指数高开低走国家发改委设立民营经济发展局协调解决民营经济发展重大问题以及房地产认房不认贷带动楼市成交等提升市场风险情绪进口铜精矿现货加工费TC高位驱动冶炼企业提高产量但部分新投冶炼项目将有可能推迟四季度产量将不及预期国内再生铜供应偏紧稍有缓解再生铜进口盈利缩窄精废价差稍有增加高于盈亏平衡点终端消费有所回升但高铜价抑制下游企业补库国内仓单库存持稳沪铜09合约虚实比处于历史同期高位伦铜仓单库存增加注销仓单比例低位国内现货对期货升水高位沪铜近远月升水扩大伦铜0-3现货贴水扩大整体来看中国利好政策持续释放提升市场风险情绪从基本面角度看海外库存增加现货贴水扩大使得价格存在下行压力但国内仓单库存低位现货升水高位等将限制价格回落空间请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商品研2023年09月05日究铝遭遇关键阻力氧化铝继续收涨王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom国张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom泰君基本面跟踪安期铝基本面数据货研究所资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0氧化铝趋势强度2请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日沪铝在19500关键阻力位置附近显著回调该价位是周五夜盘上冲的高点附近位置也是去年8月以来的横盘区间上沿我们此前提示在沪铝近期上行高度的动态跟踪中需关注该位置可能形成的阻力后期趋势上我们仍对沪铝仍持有重心偏向上的观点除非9-10月超预期累库否则下半年或是易涨难跌格局氧化铝跟随现货及沪铝表现大概率亦偏强未来上行高度沪铝需要有效上破19500附近位置后才能继续打开上方空间此外也需关注下游利润的被挤压程度周一广东铝棒加工费回升至150元吨氧化铝建议关注相对沪铝的比价及9月仓单注册情况请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商品研2023年09月05日究锌宽幅盘整国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰莫骁雄投资咨询从业资格号Z0019413moxiaoxiong023952gtjascom君安基本面跟踪期货锌基本面数据研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观国务院副总理何立峰合理把握保障性住房建设节奏保障性住房不得上市交易华尔街见闻行业近日国家统计局发布2023年8月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示2023年8月下旬与8月中旬相比32种产品价格上涨14种下降4种持平有色金属方面电解铜上涨14铝锭上涨17铅锭上涨16锌锭上涨20国家统计局请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议在途货源兑现叠加进口锌锭冲击近期社库不断累增同时叠加下游畏高慎采补库意愿边际下滑同样刺激社库呈现增加的趋势当下冶炼端检修恢复和锌锭进口形成供应压力而高价对下游补库造成一定反噬预计锌价上方空间相对有限但是随着旺季脚步临近消费端补库韧性仍存短期内锌价或区间震荡为主请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商品研2023年09月05日究铅流动性溢价回吐国季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom泰莫骁雄投资咨询从业资格号Z0019413moxiaoxiong023952gtjascom君安基本面跟踪期货铅基本面数据研究所资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观国务院副总理何立峰合理把握保障性住房建设节奏保障性住房不得上市交易华尔街见闻行业近日国家统计局发布2023年8月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示2023年8月下旬与8月中旬相比32种产品价格上涨14种下降4种持平有色金属方面电解铜上涨14铝锭上涨17铅锭上涨16锌锭上涨20国家统计局趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究铅趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议前期在伦铅CASH-3M拉升打开国内出口窗口国内铅锭出口的传导下沪铅量价齐升倾向于认为此轮行情基本面的支撑程度较小而流动性因素成为价格上行的主要驱动高价已然反噬至消费市场下游畏高慎采不排除流动性溢价将回吐的可能性但是中期来看废电池价格高位难跌再生铅成本托底叠加消费边际好转的趋势仍存回调后仍可关注逢再生铅盈亏平衡点附近的做多机会请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商品研2023年09月05日究镍宏观情绪降温基本面边际承压国不锈钢短期震荡运行下方成本支撑泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号安Z0015722shaowanyi020696gtjascom期货基本面跟踪研究镍基本面数据所资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻根据钢联资讯能源和矿产资源部ESDM透露有印尼公司从国外购买镍矿石尽管印度尼西亚本身是当今世界上最大的镍生产国铂能源和矿产资源部矿产和煤炭司司长穆罕默德瓦菲德透露有公司从菲律宾进口镍矿石该公司的理由是进口镍矿石是由于国内原材料供应不足根据SMM资讯中国主要镍生产商青山集团已经开始在印尼商业化生产精炼镍该工厂位于印度尼西亚莫罗瓦利计划年产能为5万吨最近已经开始商业生产虽然目前尚不清楚该工厂的实际产能以及何时能够达到5万吨的目标但已开始生产镍板请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究趋势强度镍趋势强度-1不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收涨300至170710元吨系地产和新能源汽车对宏观情绪的提振作用精炼镍社会库存减少71至12075吨低位库存给予镍价高弹性从基本面来看国内部分电积镍板产线逐步扩产镍板供应预期偏宽松下游对高价资源接受度有限现货升水维持承压从下游不锈钢来看昨日钢价收涨028至15865元吨在菲律宾雨季备货阶段菲律宾镍矿CIF价格亦呈现坚挺格局国内镍铁成本线边际上行钢厂成本端处于15400元吨上方或进一步限制钢价下方空间但是实际需求端仍有待修复金九银十备货量暂不及预期预计钢价短期或在多空博弈格局之下震荡运行请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商品研2023年9月5日究锡受支撑反弹产王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom业刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom服务基本面跟踪研究锡基本面数据所资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1美国7月PCE物价指数同比反弹至33核心PCE物价指数同比涨42均符合预期实际个人消费支出环比增06创年内最高增幅2博通三财季营收小幅超预期但指引不及预期CEO称芯片业务的所有增长都与人工智能设备有关芯片市场正在软着陆盘后跌3趋势强度锡趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究观点及建议本周价格重新触底反弹21万附近给锡价带来了较强支撑从库存角度来看本周SMM周度社会库存继续去库至10260吨同时从全球库存来看海外LME锡库存快速累积至6000吨全球库存仍然处于历史高位出去LME0-3高升水转为贴水导致大量交仓外更重要的逻辑在于终端需求侧还没有出现显著抬升这或许令锡价的涨势不够强势或持久但是从变化趋势来看8月下游订单环比回升5虽然增幅有限但是难以比上半年更差所以我们认为锡价将呈现较强的抗跌属性可考虑逢低买入做左侧布局请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商品研2023年09月05日究工业硅冲高回落关注下游接受能力张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国泰基本面跟踪君安工业硅基本面数据期货研究所资料来源SMM百川盈孚国泰君安期货研究趋势强度工业硅趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日盘面冲高回落收于13845元吨此轮上涨主要系部分投机资金炒作在宏观情绪带动商品普涨的氛围之下叠加市场传言北方硅厂将上调报价使得工业硅盘面表现出补涨态势午后随着多头资金撤资部分卖出套保类资金入场盘面持续回落当前来看虽上游供应持续增加但由于多数均已被期现商订货锁定且北方大厂复产缓慢短期现货流通紧张格局依旧需求端硅料短期消费持续增加部分硅粉厂基于对后市低品位货的短缺以及多晶硅新增产能爬坡等的考量超量购买工业硅以补库目前硅粉端已有一定库存对工业硅采购偏观望但刚需采购的消费体量相较之前已有增长有机硅消费在终端疲软状态下持续性不高铝合金维持刚需采购整体需求的边际增加支撑现货报价的上涨短期内平衡表去库对价格构成上行驱动从当下的现货市场格局来看现货市场流通性偏紧在并未看到大量仓单集中释放的情形下预计流通性紧张格局仍会维持一段时间因此在未出现明显利空的情形之下现货紧张推涨现货报价盘面价格亦会有所提振但巨量仓单压力仍将抑制多头持续入场的意愿盘面表现出蜿蜒向上曲折上行的震荡态势盘面重心偏上移不过在大厂逐步复产的压力之下短期上行空间有限建议关注库存去化大厂报价以及宏观情绪交易层面推荐策略为区间波段操作运行区间或在13500-14100元吨后续来看在临近11月时仓单矛盾将逐步显现目前按照下游硅粉能接受的仓单货价格来对期货盘面进行折算仍有较大的基差空间此基差收敛需要现货上涨或者盘面下跌或者两者同时进行来解决目前以现货上涨为主不过下游目前对高价现货的接受程度不高现货报价有边际转弱迹象后续建议关注大厂复产进度基差变动情况等请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究商品研2023年09月05日究碳酸锂区间震荡邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom国泰基本面跟踪君安碳酸锂基本面数据期货研究所资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻国轩高科与InoBat于近日在安徽合肥签订投资协议国轩高科已收购InoBat的25股权双方拟合建40GWh工厂澳大利亚锂矿商LiontownResourcesLtd表示愿意支持全球最大锂金属生产商AlbemarleCorp提出的66亿澳元合43亿美元的收购要约Liontown在西澳大利亚州控制着两个主要锂矿其中包括其旗舰项目KathleenValley该项目计划于2024年年中首次投产是世界上最大品位最高的硬岩锂请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究矿之一天原股份表示公司磷酸铁锂一期25万吨项目已经建成试生产其余75万吨也在按计划建设中同时南溪10万吨磷酸铁锂项目也在推进中建设工期预计为12个月重要参股公司宜宾锂宝目前已经建成5万吨三元正极材料产能趋势强度碳酸锂趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议供应端来看外购精矿成本与销售价格倒挂部分企业降低产能利用率短期来看现货价格止跌企稳盘面价格小幅反弹投资建议上在短期企稳阶段在月差较低的情况下建议跨期正套单边趋势上不建议追多上方空间有限请务必阅读正文之后的免责条款部分20