研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年9月4日生品研股票股指期权上行降波可考虑备兑策略究张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom观点及建议国上行降波可考虑备兑策略泰君正文安期表1期权市场数据统计货成交量成交变化当月次月标的市场统计收盘价涨跌当月基差次月基差研亿手亿手合成期货合成期货究上证50指数257747452140661157258073-327258867-1120沪深300指数3848955746142393707385500-605386793-1898所中证1000指数6198769156155513149619813063619767110上证50ETF265800489661592662-00042671-0013华泰柏瑞300ETF3920005811863933930-00103944-0024南方500ETF593600843100885944-00085947-0011华夏科创50ETF0989000951084020993-00040995-0006易方达科创50ETF096600079810940971-00050971-0005嘉实300ETF39920056204-0854001-00094015-0023嘉实500ETF605600840770186067-00116070-0014创业板ETF206700186802912074-00072080-0013深证100ETF280900420380032817-00082826-0017C最大持仓P最大持仓期权市场统计成交量变化持仓量变化VL-PCROI-PCR近月近月上证50股指期权7531931793110134-79375443537926002500沪深300股指期权13633052618238370-71026099586339003900中证1000股指期权9263924797138016-1197104646363005900上证50ETF期权19031217407372378484-52834774073312726华泰柏瑞300ETF期权12851884929841815457-10812821479604138南方500ETF期权58987716980877941346371185410388625575华夏科创50ETF6438355500118066435767624854481095易方达科创50ETF2114752602244743912301472347821095嘉实300ETF期权25135411349732979024482804069044139嘉实500ETF期权160661316542419541577890009878625575创业板ETF期权5749111763291115400816627442662321205深证100ETF期权76612220701612501485674337359327资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究表2期权指标数据统计期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动VIXVIX变动近月上证50股指期权1590-11514902131278-17017530017沪深300股指期权1550-12015851359900311725-0393中证1000股指期权1461-09624960955201071620-0481上证50ETF期权1563-1011676190651-1951709-0717华泰柏瑞300ETF期1499-10416441373840651688-0666权南方500ETF期权1492-0871812118-1662181744-0454华夏科创50ETF26340452938025184318528760587易方达科创50ETF275612927890181183-15228920709嘉实300ETF期权1529-1151640122383-1231705-0612嘉实500ETF期权1491-05317931140553491722-0153创业板ETF期权1973-03021520309222872093-0204深证100ETF期权1674-018196812335419117680057期权波动率统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动次月上证50股指期权1720-0541599094904-183沪深300股指期权1660-0691579073655-325中证1000股指期权1534-0711816066439041上证50ETF期权1701-0481760070501025华泰柏瑞300ETF期1645-0751688054197-142权南方500ETF期权1525-0931552060-064112华夏科创50ETF251500222700101030-034易方达科创50ETF254003321730041167059嘉实300ETF期权1661-0961676049201-339嘉实500ETF期权1561-0701533058-308-135创业板ETF期权2002-0381898016368117深证100ETF期权17840051837054398114资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究1上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图290025232800212700192600171525001324001192300722005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图2上证50股指期权全合约PCR图3上证50股指期权主力合约偏度走势图29001425002800122000270011500260008100025000624000450023000200022000-500-1000202321202331202341202351202361202371202381202391202311202311202331202351202371202391成交量持仓量000016PCRPCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权波动率锥图5上证50股指期权波动率期限结构4019035180301702516020150151014051300120IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究2沪深300股指期权图6沪深300股指期权主力合约波动率走势图4400240022004200200018004000160038001400120036001000340080020231120232120233120234120235120236120237120238120239100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图7沪深300股指期权全合约PCR图8沪深300股指期权主力合约偏度走势图50001448001210460044001542000840000380006-5360004340002-10320030000-15-20202311202331202351202371202391202311202321202331202341202351202361202371202381202391000300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9沪深300股指期权波动率锥图10沪深300股指期权波动率期限结构35180301702516020150151014051300120IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究3中证1000股指期权图11中证1000股指期权主力合约波动率走势图750025730023710021690019670017650015630013610011590095700755005202311202321202331202341202351202361202371202381202391000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究图12图11中证1000股指期权全合约PCR图13中证1000股指期权主力合约偏度走势图7500161573001471001012690056700165000806300066100-5045900-1057000255000-15-20202311202331202351202371202391202311202321202331202341202351202361202371202381202391000852成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图14中证1000股指期权波动率锥图15中证1000股指期权波动率期限结构451654035160301552520150151451014050135IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究4上证50ETF期权图16上证50ETF期权主力合约波动率走势图3231300032925002820002726150025241000232250020231120232120233120234120235120236120237120238120239151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图17上证50ETF期权全合约PCR图18上证50ETF期权主力合约偏度走势图163031142029121102708025060423-1002210-20-30202311202341202371510050成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图19上证50ETF期权波动率锥图20上证50ETF期权波动率期限结构4018035170302516020150151401051300120IV01IV02IV03IV049075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权图21华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图4530004443250042412000439150038371000363550020231120232120233120234120235120236120237120238120239151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究图22华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR图23华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图5204815154610441342511403809-536-10340732-15305-20-25202311202331202351202371202391510300成交量PCR持仓量PCR主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图24华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图25华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构40175351703016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