【宏观及行业新闻】
　　 9月4日，央行今日进行120亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有3320亿元7天期逆回购到期。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　9月4日，国债期货受预期转暖、利率中枢回升影响，承压下行大幅收跌。今日值得注意的是TL合约上回调幅度较大，与现券端收益率曲线回升走势呈现背离，因此可以认为今日随着国债期货集体回调，TL合约上多头投机属性投资者止损离场引起较大下行。由于30年期国债期货市场上市以来仅半年时间，保险资金等配置属性目的投资者尚处于观望状态，使得前期TL合约表现出远强于其他合约的多头走势，投资者结构较为极端，而近期随着债市受预期驱动回落，TL回撤风险较大，建议谨慎观望。目前市场预期回升支撑较弱，信心仍存在回冷可能性，今日大幅走弱后或有回升修复。但短期内债市依然存在走弱空间，长端利率或由于市场信心增强进一步回升。跨期价差方面，随着期债价格回落继续走阔，目前仍可继续关注价差走阔套利机会，可择机止盈离场。IRR方面，期债价格强度随大幅减弱，但仍维持正向配置组合推荐，规避市场波动风险。跨品种配置方面，随着周五市场信心回暖大幅走平后，短期内中长期曲线仍具有做平套利空间，由于使用TL合约进行曲线交易存在与收益率曲线走势背离可能性，因此回归推荐做多T、做空TF的组合存在做平套利机会。今日国债期货多因子模型信号仍看多，今日大幅下行后或有回升修复，债市整体走势仍偏震荡，建议谨慎观望。

研究报告全文：金期货研究融期2023年09月05日货研究国债期货市场信心回归长端利率回升虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君9月4日国债期货收盘全线下跌30年期主力合约跌07010年期主力合约跌0195年期主安力合约跌0102年期主力合约跌004国债期货指数为064量价因子看空会员席位因子看多期基本面因子看多无杠杆下策略近20日累加收益为011近60日累加收益为070近120日累加货收益为近日累加收益为研089240206究市场方面A股三大指数高开高走截至收盘沪指涨14深成指涨141北证50大涨所592创业板指涨085沪深两市全天成交额8849亿元两市超4100只个股上涨北向资金净买入6884亿元其中沪股通净买入3826亿元深股通净买入3058亿元资金方面隔夜shibor报15280下跌1490个基点7天shibor报17280下跌860个基点14天shibor报17660下跌850个基点1月shibor报19110上涨010个基点3月shibor报20440与前一交易日持平上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2312101220101275101215101265-0040005933013523485年期TF2312101950102030101920102020-010001085887310374310年期T2312101960101995101815101945-019501769515217645730年期TL231299931000799619977-070004582877131159资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230013IBIRR为2095年期活跃CTD券为230002IBIRR为11610年期活跃CTD券为230014IBIRR为06130年期活跃CTD券为210014IBIRR为-211目前R007约2008货币市场方面9月4日银行间质押式回购市场共成交29亿元增加1126其中隔夜收于155与上一交易日持平7天收于180较前一交易日上涨30bp中期方面14天收于180较前一交易日上涨3bp长期方面1个月收于190较前一交易日下跌10bp现券方面国债收益率曲线上行208-331BP2Y5Y10Y和30Y期国债活跃券收益率分别上行208BP309BP274BP和331BP至220247261和296信用债收益率曲线上行309-454BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行454BP361BP请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究350BP和309BP至228245275和298图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势200500TS主力合约IRRTF主力合约IRR150300T主力合约IRRTL主力合约IRR1001000501003000001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻9月4日央行今日进行120亿元7天期逆回购操作中标利率为180与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有3320亿元7天期逆回购到期趋势强度国债期货趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议9月4日国债期货受预期转暖利率中枢回升影响承压下行大幅收跌今日值得注意的是TL合约上回调幅度较大与现券端收益率曲线回升走势呈现背离因此可以认为今日随着国债期货集体回调TL合约上多头投机属性投资者止损离场引起较大下行由于30年期国债期货市场上市以来仅半年时间保险资金等配置属性目的投资者尚处于观望状态使得前期TL合约表现出远强于其他合约的多头走势投资者结构较为极端而近期随着债市受预期驱动回落TL回撤风险较大建议谨慎观望目前市场预期回升支撑较弱信心仍存在回冷可能性今日大幅走弱后或有回升修复但短期内债市依然存在走弱空间长端利率或由于市场信心增强进一步回升跨期价差方面随着期债价格回落继续走阔目前仍可继续关注价差走阔套利机会可择机止盈离场IRR方面期债价格强度随大幅减弱但仍维持正向配置组合推荐规避市场波动风险跨品种配置方面随着周五市场信心回暖大幅走平后短期内中长期曲线仍具有做平套利空间由于使用TL合约进行曲线交易存在与收益率曲线走势背离可能性因此回归推荐做多T做空TF的组合存在做平套利机会今日国债期货多因子模型信号仍看多今日大幅下行后或有回升修复债市整体走势仍偏震荡建议谨慎观望请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分