核心观点
　　贵金属市场分析
　　期货行情：
　　9月4日，沪金主力合约开于463.68元/克，收于464.36元/克，较前一交易日收盘上涨0.55%。当日成交量为88,789手，持仓量为65,184手。
　　昨日夜盘沪金主力合约开于463.96元/克，收于463.60元/克，较昨日午后收盘下降0.10%。
　　9月4日，沪银主力合约开于5,976元/千克，收于5,883元/千克，较前一交易日收盘下降0.81%。当日成交量为422,798手，持仓量为495,394手。
　　昨日夜盘沪银主力合约开于5,969元/千克，收于5,964元/千克，较昨日午后收盘下降0.81%。
　　隔夜咨询：
　　随着上周就业市场数据的回落，使得投资者对于美联储持续加息的预期同样下降。而在欧洲方面，欧元区央行行长拉加德在伦敦发表讲话时保持悬念，避免透露欧洲央行下周是否会加息或维持利率不变，不过她还是在讲话中透露出了对于将通胀水平控制到目标的2%的决心。此后欧美央行货币政策导向或许还将存在一定差异，即美联储货币政策相较于欧洲或许更偏宽松。因此在这样的情况下，对于贵金属而言仍然建议以逢低进行买入套保为主。
　　基本面
　　上个交易日（9月4）上金所黄金成交量为18,382千克，较前一交易日上涨21.56%。白银成交量为646,188千克，较前一交易日上涨79.30%。上期所黄金库存为2,592千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降1,351千克至1,387,944千克。
　　最新公布的黄金SPDRETF持仓为890.97吨，较前一交易日持平。白银SLVETF持仓为13,619.95吨，较前一交易日持平。
　　上个交易日（9月4日），沪深300指数较前一交易日上涨1.52%，电子元件板块较前一交易日上涨1.22%。光伏板块较前一交易日上涨0.50%。
　　■策略
　　黄金：谨慎偏多
　　白银：谨慎偏多
　　套利：多内盘空外盘
　　金银比价：逢低做多金银比价
　　期权：暂缓
　　■风险
　　美元以及美债收益率持续走高
　　加息尾端流动性风险飙升

研究报告全文：期货研究报告贵金属日报2023-09-05就业市场回落或令通胀持续降温研究院新能源有色组核心观点研究员贵金属市场分析陈思捷021-60827968期货行情chensijiehtfccom9月4日沪金主力合约开于46368元克收于46436元克较前一交易日收盘上从业资格号F3080232涨055当日成交量为88789手持仓量为65184手投资咨询号Z0016047师橙昨日夜盘沪金主力合约开于46396元克收于46360元克较昨日午后收盘下降021-60828513010shichenghtfccom9月4日沪银主力合约开于5976元千克收于5883元千克较前一交易日收盘从业资格号F3046665下降081当日成交量为422798手持仓量为495394手投资咨询号Z0014806昨日夜盘沪银主力合约开于5969元千克收于5964元千克较昨日午后收盘下降穆浅若081021-60827969muqianruohtfccom隔夜咨询从业资格号F03087416随着上周就业市场数据的回落使得投资者对于美联储持续加息的预期同样下降而投资咨询号Z0019517在欧洲方面欧元区央行行长拉加德在伦敦发表讲话时保持悬念避免透露欧洲央行下周是否会加息或维持利率不变不过她还是在讲话中透露出了对于将通胀水平控制联系人到目标的2的决心此后欧美央行货币政策导向或许还将存在一定差异即美联储货王育武币政策相较于欧洲或许更偏宽松因此在这样的情况下对于贵金属而言仍然建议以021-60827969逢低进行买入套保为主wangyuwuhtfccom基本面从业资格号F03114162上个交易日9月4上金所黄金成交量为18382千克较前一交易日上涨2156白投资咨询业务资格银成交量为646188千克较前一交易日上涨7930上期所黄金库存为2592千克证监许可20111289号较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降1351千克至1387944千克最新公布的黄金SPDRETF持仓为89097吨较前一交易日持平白银SLVETF持仓为1361995吨较前一交易日持平上个交易日9月4日沪深300指数较前一交易日上涨152电子元件板块较前一交易日上涨122光伏板块较前一交易日上涨050策略黄金谨慎偏多请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨202395白银谨慎偏多套利多内盘空外盘金银比价逢低做多金银比价期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高加息尾端流动性风险飙升请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属日报丨202395目录核心观点1宏观面4重要宏观数据及事件概述4美债收益率与利差监控4上期所金银持仓与成交量变化情况5贵金属ETF持仓跟踪5贵金属套利跟踪6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述9今日重要数据展望9图表图1美国10年期国债收益率丨单位5图210-2年期利差丨单位5图3上期所黄金成交量丨单位千手5图4上期所白银成交量丨单位千手5图5黄金ETF持仓量丨单位吨6图6白银ETF持仓量丨单位吨6图7国内黄金期现价差丨单位元克6图8国内白银期现价差丨单位元千克6图9黄金内外盘比价丨单位倍7图10白银内外盘比价丨单位倍7图11内盘金银比价丨单位倍7图12外盘金银比价丨单位倍7图13黄金TD成交量与交收量丨单位千克8图14白银TD成交量与交收量丨单位千克8图15上期所黄金库存丨单位千克8图16上期所白银库存丨单位千克8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总4表2递延费交收方向8表3日内重要经济数据9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属日报丨202395宏观面重要宏观数据及事件概述随着上周就业市场数据的回落使得投资者对于美联储持续加息的预期同样下降而在欧洲方面欧元区央行行长拉加德在伦敦发表讲话时保持悬念避免透露欧洲央行下周是否会加息或维持利率不变不过她还是在讲话中透露出了对于将通胀水平控制到目标的2的决心此后欧美央行货币政策导向或许还将存在一定差异即美联储货币政策相较于欧洲或许更偏宽松因此在这样的情况下对于贵金属而言仍然建议以逢低进行买入套保为主表1隔夜主要货币兑及全球市场表现汇总品种昨收涨跌美元指数10410-015欧元美元10797020英镑美元12629031美元日元14649017纳斯达克451577018标普5001403181-002道琼斯3483771033原油8580030资料来源博易大师华泰期货研究院美债收益率与利差监控昨日10年期美债收益率收于4180较上一日上涨9个基点10年与2年期美债利差上涨7个基点至-069贵金属日报丨202395图1美国10年期国债收益率丨单位图210-2年期利差丨单位美国国债收益率10年美国10年国债-2年期国债2541302-110-2201909012021090120230901201909012021090120230901数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院上期所金银持仓与成交量变化情况昨日9月4日Au2312合约上多头较前一日增持7910手空头则是增持2672手沪金合约上个交易日总成交量为232471手较前一交易日上涨2411在沪银方面在Ag2312合约上多头减持3093手空头减持4351手白银合约上个交易日总成交量为1031026手较前一交易日上涨5044图3上期所黄金成交量丨单位千手图4上期所白银成交量丨单位千手期货成交量黄金期货成交量白银14006000120050001000400080030006002000400200100000201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属ETF持仓跟踪最新公布的黄金SPDRETF持仓为89097吨较前一交易日持平白银SLVETF持仓为1361995吨较前一交易日持平贵金属日报丨202395图5黄金ETF持仓量丨单位吨图6白银ETF持仓量丨单位吨期货收盘价活跃合约黄金COMEX白银ETF持仓右Comex白银价格左SPDR黄金ETF持有量吨302400021001300190025200001100170020160009001500151200070013001080001100500201908302021083020230830201908302021083020230830数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属套利跟踪期现价差2023年9月4日Au2310合约与AuTd价差目前为-061元克较此前一交易日下降012元克Ag2310与AgTd价差4元千克与此前一交易日上涨1元千克内外比价上期所黄金与Comex期金活跃合约内外盘比价为662较前一交易日上涨052白银活跃合约内外盘比价为680较前一交易日上涨046金银比价昨日上期所金银主力合约价格比约为7894较前一交易日上涨125外盘为8070较前一交易日上涨074图7国内黄金期现价差丨单位元克图8国内白银期现价差丨单位元千克黄金期现价差右上期所黄金活跃合约左白银期现价差右上期所白银收盘价左上期所白银左上金所黄金Td收盘价左Td70003005002060004501520040010500010035054000030003000250-52000-100201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨202395图9黄金内外盘比价丨单位倍图10白银内外盘比价丨单位倍黄金内外盘比价内外盘白银比价7876655201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图11内盘金银比价丨单位倍图12外盘金银比价丨单位倍内盘金银比价外盘金银比价120130120110100100908080706060201909042021090420230904201909012021090120230901数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控上个交易日9月4上金所黄金成交量为18382千克较前一交易日上涨2156白银成交量为646188千克较前一交易日上涨7930黄金交收量为4748千克白银交收量为18030千克贵金属日报丨202395图13黄金Td成交量与交收量丨单位千克图14白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所白银成交量左上金所白银交收量右上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右6000000015000003500006000025000040000400000001000000150000200002000000050000050000-50000000201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表2递延费交收方向品种指标2023年9月8当周2023年8月黄金Td递延费空付多交易日占比0112白银Td递延费空付多交易日占比1122资料来源上海黄金交易所华泰期货研究所金银库存情况监测昨日9月4日上期所黄金库存为2592千克较前一交易日持平白银库存则是较前一交易日下降1351千克至1387944千克图15上期所黄金库存丨单位千克图16上期所白银库存丨单位千克上期所黄金库存左上期所黄金收盘价右上期所白银库存左上期所白银收盘价右600034000007500450500065002800000400400055003000350220000045002000160000030035001000025010000002500201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源上期所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上期所wind同花顺华泰期货研究院贵金属日报丨202395相关下游行业市场表现概述上个交易日9月4日沪深300指数较前一交易日上涨152电子元件板块较前一交易日上涨122光伏板块较前一交易日上涨050图17Wind电子元件行业指数丨单位点图18申万光伏行业指数丨单位点申万行业指数光伏设备沪深300Wind电子元件指数左沪深300指数右1600065001100065001200090005500500080007000450035005000350040003000250002000201909042021090420230904201909042021090420230904数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院今日重要数据展望表3日内重要经济数据北京时间具体数据事件1230澳洲联储公布利率决议1600欧元区8月服务业PMI终值1700欧元区7月PPI月率2200美国7月工厂订单月率资料来源金十数据华泰期货研究所贵金属日报丨202395免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他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