事件：基建地产链A股上市公司2023年中报已经基本披露完毕，我们选取了136家A股上市公司作为样本进行分析，其中建筑公司81家、建材公司55家。细分子行业中，建材行业包括水泥子行业9家、玻璃玻纤子行业9家、装修建材子行业26家、其他材料子行业11家，建筑行业包括设计咨询子行业26家、装饰装修子行业13家、基建房建子行业15家、国际工程子行业4家、专业工程子行业23家。
　　产业链景气继续筑底。
　　基建地产链景气继续筑底，23Q2收入同比增速尚未确立加速趋势，盈利能力底部震荡。一方面因基建地产总量需求继续承压，另一方面下游现金流仍然趋紧，为上市公司收入增长带来隐性约束，但得益于上游大宗原燃料价格下跌缓解成本压力等因素，盈利表现整体优于收入。23Q2整体收入同比增速的放缓主要受到建筑行业放缓的拖累，建材行业略有改善，收入同比增速较慢的装饰装修、装修建材、基建房建子行业收现比和经营性现金流控制较好。从ROE（TTM）来看，仅基建房建、国际工程、专业工程23Q2的ROE（TTM）位于近三年的中枢之上，其他多数子行业景气仍位于低位。水泥、玻璃玻纤、装修建材毛利率和净利率有一定幅度改善。
　　利润表：收入整体增速放缓，盈利能力低位徘徊。
　　（1）23Q2基建地产链整体收入同比增速有所放缓，主要受到建筑行业放缓的拖累，建材行业略有改善。其中呈加速态势的子行业包括：设计咨询、装饰装修（疫情后展业恢复，以及稳增长对基建设计需求的支撑）、玻璃玻纤（玻璃景气的改善）、装修建材（疫情后存量家装需求的释放以及竣工端需求总量支撑）。呈减速态势的子行业主要包括：水泥（实物需求疲弱导致价格中枢有所下行）、国际工程（同期基数提高、新订单尚未集中转化）、专业工程（制造业资本开支需求低迷）。
　　（2）23Q2基建地产链毛利率环比小幅改善，同比降幅略有收窄，主要是建材行业的拉动。其中毛利率环比/同比均呈改善态势的子行业主要是水泥（行业旺季价格回升、同期基数下降）、玻璃玻纤（玻璃行业盈利修复）、装修建材（成本端下行）；其他子行业毛利率同比来看均基本稳定。
　　（3）23Q2基建地产链ROE（TTM）低位稳定，其中建筑行业同比小幅上行0.5pct，而建材行业同比下降10.9pct，整体盈利能力有待修复。仅基建房建、国际工程、专业工程的ROE（TTM）位于近三年的中枢之上，其他多数子行业景气仍位于低位，其中设计咨询、装饰装修、国际工程、专业工程子行业ROE（TTM）环比呈现改善趋势。
　　现金流与资产负债表：Q2经营性现金流表现分化，资产负债表仍有待充分修复。
　　（1）23Q2基建地产链经营性现金流基本稳定。在基建地产总量需求较弱、地产信用风险仍存的背景下，收现比指标反映上市公司对收入增长与收款的权衡，收现比同比提升的子行业主要是装饰装修、装修建材、基建房建，反映上市公司对回款管控的强化，但收入同比增速均处近三年中枢之下；同比下降的主要是水泥（上市公司扩张商混等业务）、国际工程、专业工程（收入保持较快增长）。
　　（2）基建地产链截至23Q2的资产负债率方面，设计咨询、水泥、装饰装修、其他材料、基建房建、专业工程子行业同比有一定程度的上升，而装修建材、国际工程子行业同比则有小幅下降。
　　（3）基建地产链截至23Q2应收账款及票据周转天数（TTM）仍有小幅上升，预计下游市政、地产资金压力尚未缓解，企业存量应收款项回收仍有压力，加之收入规模继续增长影响。其中应收账款及票据周转天数（TTM）同比增加明显的子行业主要是水泥、玻璃玻纤、其他材料等，但由于应付账期（TTM）整体也在拉长，企业净营业周期（TTM）相对稳定；基建房建、国际工程的应收账款及票据周转天数（TTM）控制较好，考虑样本公司央国企占比高，反映新一轮国企改革导向下资产负债表质量的优化。
　　投资建议：中期底部仍在反复，一方面是政策落地进度，另一方面是美元加息节奏。目前站在新一轮周期面前，我们认为择股思路也要从存量博弈转向增量价值，积极布局能上调业绩的方向，例如，出口链的一带一路方向，消费中的部分消费建材和家居家电，投资链的洁净室工程等。
　　1、中短期在下半年欧美加息周期结束后，全球需求或将进入新一轮向上期。中长期一带一路和RCEP地区的工业化有望推动其城镇化，成为未来十年全球需求的最大增量来源。今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。两个维度择股，一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力，推荐米奥会展、中材国际，中国交建，建议关注中工国际、中钢国际、北方国际等。
　　2、在强力政策作用下，国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止。我们预计地产销售端最快将在4季度企稳，投资端和主体信用端在明年企稳。对于地产链而言，需求的

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告建筑材料建筑材料行业深度报告解读基建地产链年中报产业链景气仍20232023年09月04日然承压报表仍待充分修复证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcn证券分析师房大磊TableTag投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcn事件基建地产链A股上市公司2023年中报已经基本披露完毕我们选取证券分析师石峰源了136家A股上市公司作为样本进行分析其中建筑公司81家建材公司执业证书S060052112000155家细分子行业中建材行业包括水泥子行业9家玻璃玻纤子行业9家装修建材子行业26家其他材料子行业11家建筑行业包括设计咨shifydwzqcomcn询子行业26家装饰装修子行业13家基建房建子行业15家国际工程证券分析师任婕子行业4家专业工程子行业23家执业证书S0600522070003产业链景气继续筑底renjdwzqcomcn基建地产链景气继续筑底23Q2收入同比增速尚未确立加速趋势盈利能研究助理杨晓曦力底部震荡一方面因基建地产总量需求继续承压另一方面下游现金流执业证书S0600122080042仍然趋紧为上市公司收入增长带来隐性约束但得益于上游大宗原燃料yangxxdwzqcomcn价格下跌缓解成本压力等因素盈利表现整体优于收入23Q2整体收入同比增速的放缓主要受到建筑行业放缓的拖累建材行业略有改善收入同行业走势比增速较慢的装饰装修装修建材基建房建子行业收现比和经营性现金流控制较好从ROETTM来看仅基建房建国际工程专业工程23Q2建筑材料沪深300的ROETTM位于近三年的中枢之上其他多数子行业景气仍位于低位63水泥玻璃玻纤装修建材毛利率和净利率有一定幅度改善0-3-6利润表收入整体增速放缓盈利能力低位徘徊-9123Q2基建地产链整体收入同比增速有所放缓主要受到建筑行业放-12-15缓的拖累建材行业略有改善其中呈加速态势的子行业包括设计咨询-18202295202314202355202393装饰装修疫情后展业恢复以及稳增长对基建设计需求的支撑玻璃玻纤玻璃景气的改善装修建材疫情后存量家装需求的释放以及竣工端需求总量支撑呈减速态势的子行业主要包括水泥实物需求疲弱导致相关研究价格中枢有所下行国际工程同期基数提高新订单尚未集中转化专解读基建地产链2022年年报业工程制造业资本开支需求低迷及2023年一季报利润表回暖223Q2基建地产链毛利率环比小幅改善同比降幅略有收窄主要是建材行业的拉动其中毛利率环比同比均呈改善态势的子行业主要是水泥现金流改善资产负债表仍待修行业旺季价格回升同期基数下降玻璃玻纤玻璃行业盈利修复装复修建材成本端下行其他子行业毛利率同比来看均基本稳定2023-05-10323Q2基建地产链ROETTM低位稳定其中建筑行业同比小幅上行05pct而建材行业同比下降109pct整体盈利能力有待修复仅基建房建国际工程专业工程的ROETTM位于近三年的中枢之上其他多数子行业景气仍位于低位其中设计咨询装饰装修国际工程专业工程子行业ROETTM环比呈现改善趋势现金流与资产负债表Q2经营性现金流表现分化资产负债表仍有待充分修复123Q2基建地产链经营性现金流基本稳定在基建地产总量需求较弱地产信用风险仍存的背景下收现比指标反映上市公司对收入增长与收款的权衡收现比同比提升的子行业主要是装饰装修装修建材基建房建反映上市公司对回款管控的强化但收入同比增速均处近三年中枢之下同比下降的主要是水泥上市公司扩张商混等业务国际工程专业工程收入保持较快增长2基建地产链截至23Q2的资产负债率方面设计咨询水泥装饰装修其他材料基建房建专业工程子行业同比有一定程度的上升而装修建材国际工程子行业同比则有小幅下降3基建地产链截至23Q2应收账款及票据周转天数TTM仍有小幅上升预计下游市政地产资金压力尚未缓解企业存量应收款项回收仍有压148东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告力加之收入规模继续增长影响其中应收账款及票据周转天数TTM同比增加明显的子行业主要是水泥玻璃玻纤其他材料等但由于应付账期TTM整体也在拉长企业净营业周期TTM相对稳定基建房建国际工程的应收账款及票据周转天数TTM控制较好考虑样本公司央国企占比高反映新一轮国企改革导向下资产负债表质量的优化投资建议中期底部仍在反复一方面是政策落地进度另一方面是美元加息节奏目前站在新一轮周期面前我们认为择股思路也要从存量博弈转向增量价值积极布局能上调业绩的方向例如出口链的一带一路方向消费中的部分消费建材和家居家电投资链的洁净室工程等1中短期在下半年欧美加息周期结束后全球需求或将进入新一轮向上期中长期一带一路和RCEP地区的工业化有望推动其城镇化成为未来十年全球需求的最大增量来源今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办近期金砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面两个维度择股一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力推荐米奥会展中材国际中国交建建议关注中工国际中钢国际北方国际等2在强力政策作用下国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止我们预计地产销售端最快将在4季度企稳投资端和主体信用端在明年企稳对于地产链而言需求的压制或将持续一年但供给端出清带来的格局改善已经开始反应部分超预期的赛道值得关注例如瓷砖门窗等还有部分领先加杠杆的优秀企业也值得重视推荐北新建材东鹏控股蒙娜丽莎坚朗五金东方雨虹伟星新材旗滨集团建议关注江山欧派森鹰窗业3非地产链条中长期看好产业升级或节能减碳类投资需求当前来看半导体国产化进程加速推进洁净室工程供给持续紧张推荐圣晖集成再升科技建议关注柏诚股份风险提示地产信用风险失控地产放松政策不及预期的风险248东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告内容目录1概要62利润表分析821收入1022成本与费用14221毛利率14222期间费用率1923销售净利率和ROE333现金流与资产负债表3631现金流3632资产负债表40321资产负债率40322周转天数与净营运周期434风险提示47348东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图表目录图1基建地产链及主要子行业23Q123Q2营收同比增速在近310年营收增速中的分位值9图2基建地产链及主要子行业截至23Q123Q2对应的ROETTM在近310年ROETTM中的分位值9图3基建地产链及主要子行业23Q123Q2的销售净利率在近310年销售净利率中的分位值10图4基建地产链及主要子行业单季营业收入同比增速11图5基建地产链及主要子行业单季归母净利润同比增速11图6基建地产链及主要子行业单季毛利率15表1样本上市公司营收归母净利润单季及累计同比增速112表2样本上市公司营收归母净利润单季及累计同比增速213表3样本上市公司营收归母净利润单季及累计同比增速314表4样本上市公司单季毛利率及同比变化116表5样本上市公司单季毛利率及同比变化217表6样本上市公司单季毛利率及同比变化318表7基建地产链主要子行业单季销售费用率管理研发费用率及同比变化19表8样本上市公司单季销售费用率管理研发费用率及同比变化120表9样本上市公司单季销售费用率管理研发费用率及同比变化221表10样本上市公司单季销售费用率管理研发费用率及同比变化322表11基建地产链主要子行业员工人数情况23表12样本上市公司员工人数情况124表13样本上市公司员工人数情况225表14样本上市公司员工人数情况326表15基建地产链主要子行业人均创收人均创利及同比变化27表16样本上市公司人均创收人均创利及同比变化128表17样本上市公司人均创收人均创利及同比变化229表18样本上市公司人均创收人均创利及同比变化330表19基建地产链主要子行业单季财务费用率资产与信用减值损失营业收入及同比变化31表20样本上市公司单季财务费用率资产与信用减值损失营业收入及同比变化131表21样本上市公司单季财务费用率资产与信用减值损失营业收入及同比变化232表22样本上市公司单季财务费用率资产与信用减值损失营业收入及同比变化333表23基建地产链主要子行业单季销售净利率ROETTM及同比变化34表24样本上市公司单季销售净利率ROETTM及同比变化134表25样本上市公司单季销售净利率ROETTM及同比变化235表26样本上市公司单季销售净利率ROETTM及同比变化336表27基建地产链主要子行业单季经营性现金流收现比及同比变化37表28样本上市公司单季经营性现金流收现比及同比变化138表29样本上市公司单季经营性现金流收现比及同比变化239表30样本上市公司单季经营性现金流收现比及同比变化340表31基建地产链主要子行业资产负债率带息债务及同环比变化41表32样本上市公司资产负债率带息债务及同环比变化141448东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告表33样本上市公司资产负债率带息债务及同环比变化242表34样本上市公司资产负债率带息债务及同环比变化343表35基建地产链子行业应收周转天数TTM应付周转天数TTM净营业周期TTM及同环比变化44表36样本上市公司应收周转天数TTM应付周转天数TTM净营业周期TTM及同环比变化145表37样本上市公司应收周转天数TTM应付周转天数TTM净营业周期TTM及同环比变化246表38样本上市公司应收周转天数TTM应付周转天数TTM净营业周期TTM及同环比变化347548东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告基建地产链A股上市公司2023年中报已经基本披露完毕我们选取了136家A股上市公司作为样本进行分析其中建筑公司81家建材公司55家细分子行业中建材行业包括水泥子行业9家玻璃玻纤子行业9家装修建材子行业26家其他材料子行业11家建筑行业包括设计咨询子行业26家装饰装修子行业13家基建房建子行业15家国际工程子行业4家专业工程子行业23家本文选取的指标包括利润表指标1单季营收同比增速单季销售净利率ROETTM位于各自近310年对应单季指标的分位值2营收归母净利润单季及累计同比增速3单季毛利率销售费用率管理费用率含研发费用财务费用率资产与信用减值损失营业收入销售净利率4公司人数23Q1-2累计人均创收人均创利ROETTM现金流量表指标单季经营活动产生的现金流量净额单季收现比资产负债表指标资产负债率带息债务应收账款及票据周转率TTM应付账款及票据周转率TTM净营业周期TTM1概要产业链景气继续筑底基建地产链景气继续筑底23Q2收入同比增速尚未确立加速趋势盈利能力底部震荡一方面因基建地产总量需求继续承压另一方面下游现金流仍然趋紧为上市公司收入增长带来隐性约束但得益于上游大宗原燃料价格下跌缓解成本压力等因素盈利表现整体优于收入23Q2整体收入同比增速的放缓主要受到建筑行业放缓的拖累建材行业略有改善收入同比增速较慢的装饰装修装修建材基建房建子行业收现比和经营性现金流控制较好从ROETTM来看仅基建房建国际工程专业工程23Q2的ROETTM位于近三年的中枢之上其他多数子行业景气仍位于低位水泥玻璃玻纤装修建材毛利率和净利率有一定幅度改善利润表收入整体增速放缓盈利能力低位徘徊123Q2基建地产链整体收入同比增速有所放缓主要受到建筑行业放缓的拖累建材行业略有改善其中呈加速态势的子行业包括设计咨询装饰装修疫情后展业恢复以及稳增长对基建设计需求的支撑玻璃玻纤玻璃景气的改善装修建材疫情后存量家装需求的释放以及竣工端需求总量支撑呈减速态势的子行业主要包括648东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告水泥实物需求疲弱导致价格中枢有所下行国际工程同期基数提高新订单尚未集中转化专业工程制造业资本开支需求低迷223Q2基建地产链毛利率环比小幅改善同比降幅略有收窄主要是建材行业的拉动其中毛利率环比同比均呈改善态势的子行业主要是水泥行业旺季价格回升同期基数下降玻璃玻纤玻璃行业盈利修复装修建材成本端下行其他子行业毛利率同比来看均基本稳定323Q2基建地产链ROETTM低位稳定其中建筑行业同比小幅上行05pct而建材行业同比下降109pct整体盈利能力有待修复仅基建房建国际工程专业工程的ROETTM位于近三年的中枢之上其他多数子行业景气仍位于低位其中设计咨询装饰装修国际工程专业工程子行业ROETTM环比呈现改善趋势现金流与资产负债表Q2经营性现金流表现分化资产负债表仍有待充分修复123Q2基建地产链经营性现金流基本稳定在基建地产总量需求较弱地产信用风险仍存的背景下收现比指标反映上市公司对收入增长与收款的权衡收现比同比提升的子行业主要是装饰装修装修建材基建房建反映上市公司对回款管控的强化但收入同比增速均处近三年中枢之下同比下降的主要是水泥上市公司扩张商混等业务国际工程专业工程收入保持较快增长2基建地产链截至23Q2的资产负债率方面设计咨询水泥装饰装修其他材料基建房建专业工程子行业同比有一定程度的上升而装修建材国际工程子行业同比则有小幅下降3基建地产链条截至23Q2应收账款及票据周转天数TTM仍有小幅上升预计下游市政地产资金压力尚未缓解企业存量应收款项回收仍有压力加之收入规模继续增长影响其中应收账款及票据周转天数TTM同比增加明显的子行业主要是水泥玻璃玻纤其他材料等但由于应付账期TTM整体也在拉长企业净营业周期TTM相对稳定基建房建国际工程的应收账款及票据周转天数TTM控制较好考虑样本公司央国企占比高反映新一轮国企改革导向下资产负债表质量的优化投资建议中期底部仍在反复一方面是政策落地进度另一方面是美元加息节奏目前站在新一轮周期面前我们认为择股思路也要从存量博弈转向增量价值积极布局能上调业绩的方向例如出口链的一带一路方向消费中的部分消费建材和家居家电投资链的洁净室工程等1中短期在下半年欧美加息周期结束后全球需求或将进入新一轮向上期中长期一带一路和RCEP地区的工业化有望推动其城镇化成为未来十年全球需求的最大增量来源今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办748东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告近期金砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面两个维度择股一带一路和RCEP区域收入占总收入的比例以及本土化的能力推荐米奥会展中材国际中国交建建议关注中工国际中钢国际北方国际等2在强力政策作用下国内地产的螺旋下滑态势必将得到遏止我们预计地产销售端最快将在4季度企稳投资端和主体信用端在明年企稳对于地产链而言需求的压制或将持续一年但供给端出清带来的格局改善已经开始反应部分超预期的赛道值得关注例如瓷砖门窗等还有部分领先加杠杆的优秀企业也值得重视推荐北新建材东鹏控股蒙娜丽莎坚朗五金东方雨虹伟星新材旗滨集团建议关注江山欧派森鹰窗业3非地产链条中长期看好产业升级或节能减碳类投资需求当前来看半导体国产化进程加速推进洁净室工程供给持续紧张推荐圣晖集成再升科技建议关注柏诚股份2利润表分析Q2设计咨询装饰装修国际工程子行业营收同比增速位于近三年中枢以上Q2设计咨询玻璃玻纤其他材料子行业收入同比增速的历史分位值有所提升反映子行业景气度回升公司成长能力改善1子行业2023Q2的营收同比增速在各自近3年所有单季营收同比增速中的分位值为设计咨询692水泥230玻璃玻纤307装饰装修615装修建材384其他材料307基建房建153国际工程538专业工程307在各自近10年所有单季营收同比增速中的分位值为设计咨询463水泥243玻璃玻纤121装饰装修414装修建材292其他材料170基建房建219国际工程707专业工程5852其中设计咨询玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料行业2023Q2的营收同比增速的近310年分位值均较2023Q1有所提升848东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图1基建地产链及主要子行业23Q123Q2营收同比增速在近310年营收增速中的分位值2023Q2营收增速在近3年营收增速中的分位值2023Q1营收增速在近3年营收增速中的分位值2023Q2营收增速在近10年营收增速中的分位值2023Q1营收增速在近10年营收增速中的分位值1009080706050403020100基建地产链建筑建材设计咨询水泥玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料基建房建国际工程专业工程数据来源Wind东吴证券研究所截至23Q2设计咨询装饰装修国际工程子行业ROETTM的历史分位值明显提升反映盈利能力呈现改善趋势但仅基建房建国际工程专业工程的ROETTM位于近三年的中枢之上说明多数子行业景气仍位于低位1子行业2023Q2的ROETTM在各自近3年所有单季ROETTM中的分位值为设计咨询384水泥76玻璃玻纤307装饰装修384装修建材76其他材料76基建房建538国际工程769专业工程923在各自近10年所有单季ROETTM中的分位值为设计咨询317水泥73玻璃玻纤780装饰装修121装修建材24其他材料341基建房建243国际工程414专业工程8292其中设计咨询装饰装修国际工程专业工程行业2023Q2的ROETTM的近310年分位值均较2023Q1有所提升图2基建地产链及主要子行业截至23Q123Q2对应的ROETTM在近310年ROETTM中的分位值2023Q2的ROETTM在近3年ROETTM中的分位值2023Q1的ROETTM在近3年ROETTM中的分位值2023Q2的ROETTM在近10年ROETTM中的分位值2023Q1的ROETTM在近10年ROETTM中的分位值1009080706050403020100基建地产链建筑建材设计咨询水泥玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料基建房建国际工程专业工程数据来源Wind东吴证券研究所23Q2装修建材其他材料基建房建子行业净利率的历史分位数较Q1有明显提948东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告升一方面与季节性因素有关同时上述子行业净利率也处于近三年中枢以上说明利润表的修复也逐步显现1子行业2023Q2的销售净利率在各自近3年所有单季销售净利率中的分位值为设计咨询461水泥307玻璃玻纤307装饰装修307装修建材692其他材料538基建房建769国际工程615专业工程384在各自近10年所有单季销售净利率中的分位值为设计咨询487水泥219玻璃玻纤756装饰装修146装修建材463其他材料634基建房建756国际工程560专业工程1462其中设计咨询水泥玻璃玻纤装修建材其他材料基建房建国际工程行业2023Q2的销售净利率的近310年分位值均较2023Q1有所提升图3基建地产链及主要子行业23Q123Q2的销售净利率在近310年销售净利率中的分位值2023Q2销售净利率在近3年销售净利率中的分位值2023Q1销售净利率在近3年销售净利率中的分位值2023Q2销售净利率在近10年销售净利率中的分位值2023Q1销售净利率在近10年销售净利率中的分位值1009080706050403020100基建地产链建筑建材设计咨询水泥玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料基建房建国际工程专业工程数据来源Wind东吴证券研究所21收入2023Q2基建地产链样本上市公司整体营业收入同比60增速环比2023Q1变动-18pct其中建筑建材行业2023Q2营业收入分别同比67-19增速环比2023Q1分别变动-19pct01pct2023Q2营收同比增速最高的三个子行业依次是国际工程220专业工程139设计咨询95营收同比增速最低的三个细分子行业依次是水泥-57其他材料-33装饰装修322023Q2营收同比增速环比2023Q1加快的子行业包括设计咨询40pct玻璃玻纤86pct装饰装修86pct装修建材29pct其他材料29pct放缓的子行业包括水泥-37pct基建房建-15pct国际工程-133pct专业工程-65pct1048东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告图4基建地产链及主要子行业单季营业收入同比增速2022Q42023Q12023Q2403020100-10-20-30基建地产链建筑建材设计咨询水泥玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料基建房建国际工程专业工程数据来源Wind东吴证券研究所2023Q2基建地产链样本上市公司整体归母净利润同比-27增速环比2023Q1变动-11pct其中建筑建材行业2023Q2归母净利润分别同比35-200增速环比2023Q1分别变动-110pct404pct2023Q2归母净利润同比增速最高的三个子行业依次是装修建材567装饰装修175国际工程157归母净利润同比增速最低的三个细分子行业依次是玻璃玻纤-351水泥-340其他材料-2312023Q2归母净利润同比增速环比2023Q1加快的子行业包括水泥517pct玻璃玻纤151pct装饰装修177pct装修建材136pct其他材料198pct放缓的子行业包括设计咨询-286pct基建房建-97pct国际工程-285pct专业工程-183pct图5基建地产链及主要子行业单季归母净利润同比增速2022Q42023Q12023Q2806040200-20-40-60-80-100基建地产链建筑建材设计咨询水泥玻璃玻纤装饰装修装修建材其他材料基建房建国际工程专业工程数据来源Wind东吴证券研究所前周期行业中设计咨询行业2023Q2单季收入同比增速位居样本前三的依次是建发合诚3835杰恩设计572华建集团4101148东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业深度报告水泥行业2023Q2单季收入同比增速位居样本前三的依次是宁夏建材246华新水泥171塔牌集团164表1样本上市公司营收归母净利润单季及累计同比增速1营业收入营业收入归母净利润归母净利润子行业单季增速累计增速单季增速累计增速2023Q22023Q12023Q1-22023Q12023Q22023Q12023Q1-22023Q1国检集团127147136147176139713139中国海诚88989298148327214327苏交科17081308-0714333143地铁设计1125382531506911169华设集团-12-48-26-4812171417设计总院216285248285170110139110华建集团41074226745330922909深圳瑞捷-185185-70185415128338451283启迪设计-11820501205-5713357343357华阳国际-75-317-181-317-702088442088建发合诚383579723127972200143991143勘设股份-137-97-123-97-265-213-246-213中衡设计13214913914934363132363设计咨询甘咨询-11171-38711199140642140设研院-8623635236-648-90-417-90深城交227194213194072563384256建研设计-4719151191-64944-33044中设股份91175717-136-18-84-18测绘股份118-2557-25-894-27-524-27建科院-01070207-2064-716-1694-716蕾奥规划81265626-04-724-399-724杰恩设计572973697973-189136811461368汉嘉设计-32-274-145-274-296-344-319-344深水规院-325-26-244-26-3637251151725筑博设计-287-238-266-238-363-7425-612-7425华图山鼎-277-251-265-251537-2893-1623-2893海螺水泥106232163232-203-482-343-482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