信用债还有哪些机会？
　　1）近期信用债交易有何特点？ 8月以来，信用利差整体呈压缩态势，短端高评级品种利差下行尤为显著。此外，受“一揽子化债政策”规划与特殊再融资债发行预期升温的影响，部分短端中低评级品种利差也出现了明显下行。从机构净买量来看，信用债收益率的下行主要受公募基金和银行理财的配置行为驱动。
　　2）信用债还有机会吗？从需求角度看，9月1日存款利率下调将导致银行表内资金流向表外理财，同时理财今年在资产配置上的短期化趋势明显，因此对短端信用债仍有较强的配置需求。从资金面角度看，预计9月资金面整体无需担忧，流动性不会太紧。因此，我们认为短期内无需担忧信用利差的大幅上行，可以持续关注短期限中低评级城投债，以及相对更稳健的同业存单。
　　机构现券成交
　　本周（2023年8月28日至2023年9月1日，下同）利率债市场，背后主要原因是农村金融机构由净减持转为净增持；信用债市场，本周多头集中度与上周基本持平；同业存单市场，本周多头集中度明显上行，主要表现为理财对存单的增持力度有所增强；其他债（二级资本债和永续债），本周多头集中度有所下行，主要表现为基金由净增持转为净减持。
　　机构资金跟踪
　　本周跨月流动性有所收紧。R007和DR007分别收于2.01%和1.80%，较上周分别下行11BP和15BP。6个月国股转贴利率收于1.35%，较上周上行21BP。
　　机构行为量化指标
　　久期方面，本周绩优利率债基金久期较上周有所下行；“资产荒”指数较上周小幅上行；杠杆方面，全市场杠杆率较上周有所增加，收于109.1%；理财市场方面，本周产品破净率小幅上行，全部产品和理财子公司产品破净率分别收为3.6%及4.9%。
　　风险提示：需要警惕流动性的“退潮”；历史数据不能完全作为未来市场走势参考；模型测算可能存在误差。