一、行情回顾与操作建议
　　1.1行情回顾
　　月初沪胶因国内社会库存高企，叠加供应端季节性增加预期，沪胶价格重心下移。至月中开始，宏观利好刺激不断，轮胎企业维持高开工，而供给端因多个主产地强降雨，割胶受到一定影响，国内社会库存开始去化，市场交易热情强烈。8月主力合约RU2309上涨0.79%至13330元/吨。
　　1.2操作建议
　　供应方面，8月受到全球多个主产区强降雨影响，割胶量受到一定影响，预计随着未来天气因素的好转，国内外主产区将逐渐进入一个稳定放量的阶段，季节性供应压力依然存在。库存端来看，尽管8月中旬以来，社会库存出现一定的去库情况，但是整体库存依然处于一个相对高位的水平。整体来看，橡胶供应除炒作天气以外，较难形成重大利好支撑。需求端，从轮胎企业开工情况来看，为迎接金九银十旺季，近期以来轮胎企业一直维持高开工状态，我们认为9月轮胎企业开工将继续维持当前的高位水平，因为产销情况较好，其次轮胎企业库存较为健康。综合来看，供应端季节性释放，以炒作天气因素为主，需求端未来将维持相对稳定，因此当前橡胶尚不具备大幅上涨条件，建议9月以区间交易为主。
　　二、橡胶市场情况
　　2.1橡胶供应
　　供应面：8月国内、国外主产区受到降雨因素影响，新胶整体释放出现一定不及预期的情况，社会及港口总库存出现一定程度的下滑。未来市场需持续关注气候对产量释放的干扰。2023年7月ANRPC数据显示，7月天胶总产量107.17万吨，环比增加17.25%，同比增加1.60%；其中泰国天胶产量40.17万吨，环比增加19.38%，同比增加2.50%；越南天胶产量14.5万吨，环比增加81.25%，同比增加7.41%；中国天胶产量11万吨，环比增加27.91%，同比减少12.21%。7月，ANRPC成员国天胶产销差额15.9万吨，同比减少30.66%，供应过剩的程度较去年有所缓解。
　　8月海南产区原料胶水释放较为不畅。整个8月份海南产区降雨延续偏多态势，影响割胶工作进展，原料胶水释放不多，因此国内天然乳胶价格走高。在生产利润刺激下，加工企业生产积极性提高，原料胶水争抢局面产生，原料价格明显上行。截止至8月31日，国营厂制浓乳胶水收购价格参考在11600元/吨，较月初的10700元/吨上涨900元/吨，实际收购价格主流重心位于12400-12500元/吨，个别高端12600-12700元/吨；制全乳胶水收购价格参考为11100元/吨，较月初上涨500元/吨。
　　8月云南西双版纳产区原料价格区间走高。本月云南地区以阶段性降雨为主，总体来看中上旬降雨量较多，至中下旬降雨较中上旬有所减少，原料胶水产出环比较月初小幅增加，但整体增幅依然有限。月内期货偏强运行，浓乳利润不足，对胶水原料分流较少，但全乳交割利润较好，加工产生产意愿较高，对于胶水收购积极性较高。截止至8月31日，原料胶水收购价格参考在10500-11000元/吨，较月初持平；胶块收购价参考9400-9700元/吨，较月初跌50元/吨。
　　8月泰国产区同样受到降雨影响，因此本月泰国原料生产上量有限。月内受降雨影响，整体原料生产释放不及预期，叠加当前市场买盘存在改善，致使月内原料价格方面维持上涨态势。至8月31日，泰国生胶片均价为44.94泰铢/公斤，较月初增加0.37泰铢/公斤；烟片胶均价为48.25泰铢/公斤，较月初增加1.91泰铢/公斤；胶水均价为43.78泰铢/公斤，环比增加2.1泰铢/公斤；杯胶均价39.78泰铢/公斤，环比增加1.58泰铢/公斤。
　　

研究报告全文：行业日期橡胶月报2023年09月04日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690请阅读正文后的声明月度报告一行情回顾与操作建议11行情回顾月初沪胶因国内社会库存高企叠加供应端季节性增加预期沪胶价格重心下移至月中开始宏观利好刺激不断轮胎企业维持高开工而供给端因多个主产地强降雨割胶受到一定影响国内社会库存开始去化市场交易热情强烈8月主力合约RU2309上涨079至13330元吨图1天然橡胶期货收盘价元吨图2RU-NR价差元吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心12操作建议供应方面8月受到全球多个主产区强降雨影响割胶量受到一定影响预计随着未来天气因素的好转国内外主产区将逐渐进入一个稳定放量的阶段季节性供应压力依然存在库存端来看尽管8月中旬以来社会库存出现一定的去库情况但是整体库存依然处于一个相对高位的水平整体来看橡胶供应除炒作天气以外较难形成重大利好支撑需求端从轮胎企业开工情况来看为迎接金九银十旺季近期以来轮胎企业一直维持高开工状态我们认为9月轮胎企业开工将继续维持当前的高位水平因为产销情况较好其次轮胎企业库存较为健康综合来看供应端季节性释放以炒作天气因素为主需求端未来将维持相对稳定因此当前橡胶尚不具备大幅上涨条件建议9月以区间交易为主请阅读正文后的声明-2-月度报告二橡胶市场情况21橡胶供应供应面8月国内国外主产区受到降雨因素影响新胶整体释放出现一定不及预期的情况社会及港口总库存出现一定程度的下滑未来市场需持续关注气候对产量释放的干扰2023年7月ANRPC数据显示7月天胶总产量10717万吨环比增加1725同比增加160其中泰国天胶产量4017万吨环比增加1938同比增加250越南天胶产量145万吨环比增加8125同比增加741中国天胶产量11万吨环比增加2791同比减少12217月ANRPC成员国天胶产销差额159万吨同比减少3066供应过剩的程度较去年有所缓解8月海南产区原料胶水释放较为不畅整个8月份海南产区降雨延续偏多态势影响割胶工作进展原料胶水释放不多因此国内天然乳胶价格走高在生产利润刺激下加工企业生产积极性提高原料胶水争抢局面产生原料价格明显上行截止至8月31日国营厂制浓乳胶水收购价格参考在11600元吨较月初的10700元吨上涨900元吨实际收购价格主流重心位于12400-12500元吨个别高端12600-12700元吨制全乳胶水收购价格参考为11100元吨较月初上涨500元吨8月云南西双版纳产区原料价格区间走高本月云南地区以阶段性降雨为主总体来看中上旬降雨量较多至中下旬降雨较中上旬有所减少原料胶水产出环比较月初小幅增加但整体增幅依然有限月内期货偏强运行浓乳利润不足对胶水原料分流较少但全乳交割利润较好加工产生产意愿较高对于胶水收购积极性较高截止至8月31日原料胶水收购价格参考在10500-11000元吨较月初持平胶块收购价参考9400-9700元吨较月初跌50元吨8月泰国产区同样受到降雨影响因此本月泰国原料生产上量有限月内受降雨影响整体原料生产释放不及预期叠加当前市场买盘存在改善致使月内原料价格方面维持上涨态势至8月31日泰国生胶片均价为4494泰铢公斤较月初增加037泰铢公斤烟片胶均价为4825泰铢公斤较月初增加191泰铢公斤胶水均价为4378泰铢公斤环比增加21泰铢公斤杯胶均价3978泰铢公斤环比增加158泰铢公斤请阅读正文后的声明-3-月度报告图3主要产胶国种植面积图4泰国天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图5印度尼西亚天然橡胶产量千吨图6越南天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图7马来西亚天然橡胶产量千吨图8中国天然橡胶产量千吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-4-月度报告22天然橡胶进出口中华人民共和国海关总署统计数据显示2023年7月份中国进口天然橡胶包含乳胶混合胶共计5091万吨环比上涨094同比上涨5897月份国外处于产量增加阶段但因降雨偏多导致新胶上量放缓出口压力不大因此环比微增2023年1-7月份中国进口天然橡胶包含乳胶混合胶共计37806万吨同比去年同期增加1766分胶种看7月中国天然橡胶进口量最大的仍为混合胶月内进口3008万吨依然处于历史同期高位水平1-7月份混合胶总进口量23188万吨同比增加29687月份同比增长最大的为烟片胶同比增幅77其次为标准胶同比增幅约3126其中主要是因为自科特迪瓦跟泰国的进口标准胶量同比增幅明显支撑自两国进口量位居标准胶进口量前两位混合胶7月进口量同比上涨7月进口3008万吨同比增加648左右预计8月份中国天然橡胶进口量或呈现环比小幅下滑的可能性首先主要是因为海外主产区受降雨影响新胶上量速度放缓同时因原料价格高汇率波动等原因导致天胶生产成本偏高企业加工利润水平不高生产积极性有限其次中国市场买盘价格偏低在国际市场需求缓慢恢复趋势下国际买盘价格高于国内或导致主产国出口中国压力或有小幅分化最后8月人民币兑美元汇率跌破72贸易商进口成本走高内外盘延续倒挂趋势贸易商进口情绪谨慎因此综合考虑预计8月进口量环比或存小幅下滑可能性8月天然橡胶美金现货市场均价涨跌互现8月天然橡胶美金现货市场价格呈现先跌后涨走势主要受期货及汇率波动影响截至8月28日STR20现货月均价在133738美元吨较上月均价13331美元吨涨458美元吨涨幅032STR20混合月均价129875美元吨较上月均价130155美元吨跌28美元吨跌幅021月内期货先跌后涨青岛保税区天胶美金现货跟随调整下游工厂逢低采购中上旬买盘稍好下旬随着价格重心上移市场买盘转淡另外人民币汇率波动导致成本增加进一步削弱天胶美金现货市场交投活跃度区内标胶现货偏少持货商无意低处市场价格更为坚挺8月美金船货市场价格重心小跌8月天然橡胶美金船货市场价格重心小跌截至8月28日STR20船货均价133875美元吨较上月均价下跌256美元吨跌幅019SVR3L混合船货均价13635美元吨较上月均价下跌71美元吨跌幅052月内海外产区因降雨导致原料胶水释放不畅原料收购价格持请阅读正文后的声明-5-月度报告续上涨对美金市场形成成本支撑但国内买盘的对高价抵触船货整体成交困难美金船货市场价格重心月内整体小幅下移图9橡胶进口吨图10橡胶进口同比数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图11标准胶与混合胶进口千克图12主产国标胶进口量千克数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心23天然橡胶原料价格国内方面8月海南地区降雨偏多原料胶水释放不多云南地区同样以阶段性降雨为主至中下旬降雨量有所减少但整体增幅依然有限截止至8月31日海南产区国营厂制浓乳胶水收购价格参考在11600元吨较月初的10700元吨上涨900元吨实际收购价格主流重心位于12400-12500元吨个别高端12600-12700元吨制全乳胶水收购价格参考为11100元吨较月初上涨500元吨云南产区原料胶水收购价格参考在10500-11000元吨较月初持平胶块收购价参考9400-9700元吨较月初跌50元吨请阅读正文后的声明-6-月度报告图13泰国原料价格走势泰铢公斤数据来源卓创资讯建信期货研投中心图14国内原料价格走势元吨数据来源卓创资讯建信期货研投中心24库存8月初开始青岛地区天然橡胶社会库存呈现掉头向下趋势主要原因为8月以来人民币跌破72以及主产区受降雨影响割胶因此进口量减少导致新入库量下滑其次轮胎企业为迎接金九银十旺季生产积极性较高原料采购积极部分小型仓库出库量远大于入库量从而令港口库存呈现去库形态截止8月25日青岛保税区库存1887万吨月环比减少052万吨一般贸易库存6805万吨月环比减少448万吨社会库存出现小幅去库截止至2022年7月31日中国天然橡胶社会库存201622万吨月环比减少4301万吨请阅读正文后的声明-7-月度报告图15青岛地区库存万吨图16仓单数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心25下游消费全钢胎方面本月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为6247较上月开工微幅走高001个百分点全国轮胎企业全钢胎平均开工负荷预估为6601较上月开工走高079个百分点月内开工主要表现有一是月内多数轮胎厂家开工维持相对稳定状态仅个别厂家有切换模具及短暂检修调整变化开工持稳性及延续性较好二是虽然出口订单不及前期但因整体变量不大短期对开工暂未形成同步影响三是月内个别厂家库存储备较上月有增长但综合库存增长幅度有限在无过多新库存压力转化下更多维持小幅调整变化四是部分厂家积极转至国内生产订单排产中加之后期销量储备所需对开工存在一定支撑半钢方面本月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷预估为7236较上月增长062个百分点较去年同期增长1044个百分点开工较上月增长的主要原因一是厂家库存水平不高为本月提供可持续性生产开工维持高位运行二是本月出口表现仍旧强劲支撑开工高位三是厂家雪地胎订单较好对整体开工有一定的带动作用四是厂家生产利润较好积极生产开工高位请阅读正文后的声明-8-月度报告图17轮胎产量万条图18轮胎出口万条数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心全钢胎方面对于次月轮胎行业整体供应变化次月国内轮胎企业开工仍将延续小幅调整为主次月开工主要表现有一是次月轮胎厂家调整预期不强更多维持平稳状态推进二是虽然出口订单有减少预期但是国内市场销售表现尚可对综合销量存在新的支撑一定程度上补给销量走低空间但是考虑次月月底国庆假期或逐步渗透月底最后一周开工或存相对下行变化预期对整体开工或呈现短暂拖累但基于前期开工持稳性较好综合开工预期变化不大半钢方面开工方面由于目前原材料价格仍处相对低位行业整体利润表现不错加之需求对于生产有一定的支撑工厂开工意愿或仍旧尚可图19全钢胎开工率图20半钢胎开工率数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-9-月度报告图21全钢胎库存万条图22半钢胎库存万条数据来源卓创资讯建信期货研投中心数据来源卓创资讯建信期货研投中心图23乘用车轮胎价格指数元条图24卡客车轮胎经销商价格指数元条数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心汽车7月汽车产销量分别为2401万辆和2387万辆产量同比减少220销量同比减少140当月环比分别减少620和900其中乘用车产销量分别为2115万辆和210万辆产量同比减少430销量同比减少340当月环比分别减少470和740商用车产销量分别为286万辆和287万辆当月同比分别增加1700和1680当月环比分别减少1640和1900重卡销量63万辆环比减少27同比增加39请阅读正文后的声明-10-月度报告图25乘用车销量辆图26乘用车产量辆数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图27商用车销量辆图28乘用车产量辆数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图29乘用商用车库存辆图30库存预警指数数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-11-月度报告建信期货研投中心宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告谨提供给建信期货有限责任公司以下简称本公司的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为建信期货研投中心且不得对本报告进行任何有悖愿意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-12-