研究报告全文：行业日期棉花2023年9月4日农产品研究团队研究员余兰兰021-60635732yulanlanccbccbfuturescom期货从业资格号F0301101研究员林贞磊021-60635740linzhenleilccbccbfuturescom期货从业资格号F3055047研究员王海峰021-60635727wanghaifengccbccbfuturescom期货从业资格号F0230741研究员洪辰亮021-60635572hongchenliangccbccbfuturescom期货从业资格号F3076808研究员刘悠然021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925牛市进入尾声阶段请阅读正文后的声明summary月度报告观点摘要summary基本面宏观方面美联储7月CPI指数环比上升而核心指数小幅下降预计高水平利率将维持较长时间国内市场7月经济数据表现不及预期8月国务院及各部门密集出台多项重要政策持续释放利好美国农业部8月报告供需报告大幅下调美棉产量使期末库存及库销比环比下降但报告实际利多有限当前海外市场围绕美棉主产区干旱程度增加以及飓风天气影响展开其他主产国丰产预期为主外盘棉价冲击震荡区间上边沿我国新疆产区8月高温天气影响有限前期受灾地区生长进度回补当前市场预估今年新疆棉花播种面积将下降8左右单产预计下降5左右抢收预期仍然存在当前下游市场整体开机回暖有限订单量仍旧不大海外需求未能出现很大程度的复苏同时内销订单改善不理想旺季预期减弱棉花抛储政策持续日抛售量提升使价格承压观点宏观层面7月棉纺织行业PMI指标维持弱势运行有待经济指标进一步好转外盘市场除美国市场其他主产国当前产量预期向好海外市场供需相对宽松短期与内盘缺乏共振国内市场新年度棉花减产趋势确定社会库存处于同期偏低水平籽棉抢收可能性较高但需求端纺织消费旺季预期减弱海外市场需求仍然低迷政策端压力逐步抬升所以在棉花生长期内减产预期支撑下棉价难以大幅下跌在9月中旬之后供应端利多出尽在需求没有超预期好转的情况下郑棉走势面临由牛转熊拐头向下的风险策略谨慎做多卖出近月看跌买入远月看跌重要变量天气变化政策变化需求超预期请阅读正文后的声明-2-月度报告目录一行情回顾-4-二全球棉花供需情况-5-三国内供需情况-6-31棉花种植情况-6-32棉区天气情况-6-33库存情况-7-34棉花进口数量-7-35纺织企业加工情况-8-36纺织品需求情况-9-四总结及后期展望-11-请阅读正文后的声明-3-月度报告一行情回顾8月份美棉主力合约整体维持在83-90美分磅区间内震荡往返运行本月美国棉产区干旱覆盖程度扩大优良率进一步走弱但8月供需报告对于美棉产量预估减幅偏高其他主产国丰产预期较强海外市场供需格局相对宽松图1美棉2312合约日K线走势图数据来源博易大师建信期货研究发展部8月份郑棉充分回调后进一步冲高维持上行趋势中上旬受抛储政策以及进口滑准税配额发放影响郑棉进入阶段性回调随后新疆棉测产活动陆续开展市场围绕新年度棉花减产幅度以及抢收预期展开棉价再度攀升图2郑棉2401合约日K线走势图数据来源博易大师建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-月度报告二全球棉花供需情况美国农业部8月供需报告对202324年度全球棉花供需情况作出调整美国方面期初库存上调98万吨至806万吨产量下调547万吨至3046万吨消费量下调11万吨至468万吨出口下调272万吨至2722万吨使期末库存下调152万吨至675万吨印度方面期初库存继续上调22万吨至2547万吨使期末库存上调22万吨至2613万吨中国方面期初库存下调137万吨进口上调54万吨至2177万吨消费量上调109万吨至8165万吨期末库存下降192万吨至8221万吨巴西方面期初库存上调09万吨至3460万吨出口量上调327万吨至2449万吨使期末库下调318万吨至3181万吨整体来看全球棉花期初库存上调39万吨产量下调592万吨消费量上调107万吨期末库存下降636万吨至19943万吨环比下降31报告整体偏多但市场对美棉产量调降幅度存疑利多影响有限图3USDA全球棉花供需预测表8月万吨图4USDA美国棉花供需预测表8月万吨数据来源USDA建信期货研究发展部数据来源USDA建信期货研究发展部图5各国供需缺口8月万吨图6各国库存消费比数据来源USDA建信期货研究发展部数据来源USDA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-月度报告三国内供需情况31棉花种植情况2023年5月下旬国家棉花市场监测系统就棉花实播面积展开全国范围专项调查样本涉及14个省自治区46个植棉县市团场1700个定点植棉信息联系户调查结果显示2023年全国棉花实播面积41402万亩同比减少4768万亩减幅1032023年西北内陆棉花实播面积为36390万亩同比减少3215万亩减幅81其中新疆棉花实播面积为36163万亩同比减少3155万亩减幅802023年黄河流域棉花实播面积为2901万亩同比减少940万亩减幅245较上年扩大181个百分点2023年长江中下游棉花实播面积为1964万亩同比减少545万亩减幅217较上年扩大215个百分点32棉区天气情况截止8月中旬新疆棉生长进度变动不大库车库尔勒乌苏地区依旧偏慢库尔勒地区生长进度略微有所恢复但同比仍偏晚其余地区变动不大喀什地区生长时间同比偏早从南北疆平均气温来看南疆相对稳定温度同比处于略偏高水平北疆平均温度在8月中旬掉头速度较快已处于往年同期偏低水平从最高温度情况来看今年北疆的日内温度波动较大从平均降水量来看北疆8月份降雨情况明显较多从平均日照时数来看南疆波动不大而北疆在7月中旬至8月中旬日照时数明显下降图7平均气温距平图8农业气象关注重点数据来源中央气象台建信期货研究发展部数据来源中央气象台建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-月度报告33库存情况统计局数据显示7月份棉花商业库存为23275万吨较上月下降5694万吨7月份棉花工业库存为7685万吨较上月下降537万吨预计8月底棉花商业库存仍将维持近年来最低水平但随着新棉上市抛储持续以及进口滑准税配额数量显现库存水平将出现快速上涨工业库存情况已经恢复至往年同期正常偏高水平8月份纱线库存指数为2407天较上月下降107天8月份坯布库存指数为2933天较上月下降028天图9棉花商业库存万吨图10棉花工业库存万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部34棉花进口数量2023年7月进口1097万吨环比增32同比降712023年1-7月累计进口6827万吨同比降4552223年度9-7月累计进口12495万吨同比降23图11棉花进口数量万吨图12棉花累计进口数量万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-月度报告35纺织企业加工情况截止9月1日根据棉纺织信息网统计纺企棉花库存为288天较上周减少04天纺企棉纱库存为198天较上周减少04天织厂棉纱库存为83天较上周增加09天全棉坯布库存为293天较上周减少08天截至9月1日中国纱线负荷指数为561较上周增加03中国坯布负荷指数为586较上周增加03当前市场整体开机回暖有限目前整体负荷维持在58左右水平纺织企业成品库存小幅下滑市场需求虽恢复但订单量仍旧不大海外需求未能出现很大程度的复苏同时内销订单改善不理想目前接单仍旧面临一定压力因此市场整体旺季预期减弱图13纺企棉花库存天图14纺企棉纱库存天数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部图15织厂棉纱库存天图16全棉坯布库存天数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-月度报告图17中国纱线负荷指数图18中国坯布负荷指数数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部图19纯棉纱CYC32s利润图20纯棉布CGC32利润数据来源TTEB建信期货研究发展部数据来源TTEB建信期货研究发展部36纺织品需求情况2023年7月服装鞋帽针纺织品类零售额为961亿元同比上升23其中7月服装零售额为683亿元同比上升262023年1-7月服装鞋帽针纺织品类累积零售额为7776亿元同比增长1142023年7月纺织服装出口额为271亿美元同比下降1842023年1-7月纺织服装累积出口额为1698亿美元同比下降103从美欧日纺服进口数据来看2023年5月欧盟纺织服装累积进口量为87万吨同比下降132023年6月美国纺织服装进口量为84亿平方米同比下降1652023年5月日本纺织服装进口量为19万吨同比下降89上半年海外市场纺织服装市场需求不容乐观请阅读正文后的声明-9-月度报告图21服装鞋帽纺织类当月零售额亿元图22纺织品出口金额万美元数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图23服装出口金额万美元图24美国日均纺服进口量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部图25欧盟日均纺服进口量图26日本日均纺服进口量数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部数据来源棉纺织信息网建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-月度报告四总结及后期展望基本面宏观方面美联储7月CPI指数环比上升而核心指数小幅下降预计高水平利率将维持较长时间国内市场7月经济数据表现不及预期8月国务院及各部门密集出台多项重要政策持续释放利好美国农业部8月报告供需报告大幅下调美棉产量使期末库存及库销比环比下降但报告实际利多有限当前海外市场围绕美棉主产区干旱程度增加以及飓风天气影响展开其他主产国丰产预期为主外盘棉价冲击震荡区间上边沿我国新疆产区8月高温天气影响有限前期受灾地区生长进度回补当前市场预估今年新疆棉花播种面积将下降8左右单产预计下降5左右抢收预期仍然存在当前下游市场整体开机回暖有限订单量仍旧不大海外需求未能出现很大程度的复苏同时内销订单改善不理想旺季预期减弱棉花抛储政策持续日抛售量提升使价格承压观点宏观层面7月棉纺织行业PMI指标维持弱势运行有待经济指标进一步好转外盘市场除美国市场其他主产国当前产量预期向好海外市场供需相对宽松短期与内盘缺乏共振国内市场新年度棉花减产趋势确定社会库存处于同期偏低水平籽棉抢收可能性较高但需求端纺织消费旺季预期减弱海外市场需求仍然低迷政策端压力逐步抬升所以在棉花生长期内减产预期支撑下棉价难以大幅下跌在9月中旬之后供应端利多出尽在需求没有超预期好转的情况下郑棉走势面临由牛转熊拐头向下的风险策略谨慎做多卖出近月看跌买入远月看跌重要变量天气变化政策变化需求超预期请阅读正文后的声明-11-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-12-