行情回顾与后市展望
　　9月1日，螺纹钢期货主力合约2310连续4个交易日震荡回升并有所走高，午后创8月4日以来新高；热卷期货新主力合约2401连续3个交易日震荡回升并有所走高，午后创8月9日以来新高；不锈钢期货主力合约2310连续3个交易日震荡回升，收复8月25日以来全部跌幅。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　9月1日，多数螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨。济南、南昌、北京、福州、长沙、兰州市场的螺纹钢价格上涨40-60元/吨，南宁、武汉、沈阳、长春、哈尔滨市场的螺纹钢价格基本稳定，其他主要螺纹钢市场价格上涨10-30元/吨。太原、重庆、成都市场的热卷价格上涨30元/吨，沈阳、乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定，其他主要热卷市场价格上涨10-20元/吨。螺纹钢2310合约、热卷2401合约日线KDJ指标前一日金叉后明显上升。螺纹钢2310合约日线MACD指标前一日金叉后红柱明显放大；热卷2401合约日线MACD绿柱明显收窄，近于金叉。
　　 1.2后市展望：
　　8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知和关于调整优化差别化住房信贷政策的通知，前者是关于调整存量首套房贷利率，除了首套房贷以外的存量房贷享受优惠政策；后者是关于调整首付款比例，是就全国范围来说的最低首付款比例，具体到各城市特别是一线和部分二线城市会有一定上浮。
　　从政策推进的速度来说，快于市场预期；但从政策实施的范围和力度来说，存量房贷利率调整未纳入首套以外的房贷，且新发放贷款的利率水平在贷款市场报价利率（LPR）上的加点幅度，不得低于原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限，在因城施策原则下，各城市首套和二套房贷最低首付款比例和利率下限也将由各城市自主确定，这样就产生一定的市场预期折扣，即政策实际落地之后并非像统一比例要求那样给到普遍的最大优惠，而是具体看原贷款发放时的政策以及新阶段各城市首付比例和利率要求。
　　在房地产政策优化加快推进的情况下，短期内国内商品市场表现较为积极，9月1日，螺纹钢主力合约2310和热卷主力合约2401分别走出8月4日和8月9日以来的震荡区间，日K线呈现较明显的“W底”由弱转强形态。
　　目前房地产政策优化主要围绕销售端来稳定需求，从销售端到投资端，再到施工端，还有较长的链条需要打通，期望通过销售端的政策，在短期内快速稳定施工端的用钢需求，并不符合实际。
　　所以，基于上述分析，我们认为，短期（9月上中旬）房地产政策优化节奏快于市场预期，会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善，这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证。若钢材期货市场预期适度超前反映，则是理性预期带来的价格调整；若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间，则不排除在9月下旬或10月份之后，钢材价格再度面临与今年3月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形。
　　在经营或投资策略上，短期（9月上中旬）相关企业或投资机构可尝试逢回调买入保值或投资；但在9月下旬或10月份之后，需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间，若是则需谨慎离场或转为卖出保值或投资。
　　

研究报告全文：报告类型日期钢材日评2023年9月4日黑色金属研究团队研究员肖维021-60635725xiaoweiccbccbfuturescom期货从业资格号F3011551投资咨询证书号Z0011422研究员翟贺攀021-60635736zhaihepanccbccbfuturescom期货从业资格号F3033782投资咨询证书号Z0014484研究员吴凯航021-60635735wukaihangccbccbfuturescom期货从业资格号F03086042请阅读正文后的声明summary每日报告一行情回顾与后市展望表19月1日钢材期货主力合约价格成交及持仓情况单位元吨手亿元合约前收持仓量资金流开盘价最高价最低价收盘价涨跌幅成交量持仓量代码盘价变化入流出RB2310374037533781373237781291021715794449-125374-307HC24013880388439433864393520568909971266083187253SS2310158151579015925157101585506314413677306-8064-044数据来源上期所网站建信期货研究发展部9月1日螺纹钢期货主力合约2310连续4个交易日震荡回升并有所走高午后创8月4日以来新高热卷期货新主力合约2401连续3个交易日震荡回升并有所走高午后创8月9日以来新高不锈钢期货主力合约2310连续3个交易日震荡回升收复8月25日以来全部跌幅表29月1日黑色系期货持仓情况单位手前20多头前20空头前20多头前20空头多空合约偏离度持仓持仓持仓变化持仓变化对比RB2310436676489849-67564-713193755081HC24014388355101263681862951-26133-551SS23104692961318-5992-4865-1127-208J2401253412757222012221-20-008JM240111887012872114163111263037245I2401437210393064-11453-11241-212-005数据来源上期所大商所网站建信期货研究发展部11现货市场动态与技术面走势9月1日多数螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨济南南昌北京福州长沙兰州市场的螺纹钢价格上涨40-60元吨南宁武汉沈阳长春哈尔滨市场的螺纹钢价格基本稳定其他主要螺纹钢市场价格上涨10-30元吨太原重庆成都市场的热卷价格上涨30元吨沈阳乌鲁木齐市场的热卷价格基本稳定其他主要热卷市场价格上涨10-20元吨螺纹钢2310合约热卷2401合约日线KDJ指标前一日金叉后明显上升螺纹钢2310合约日线MACD指标前一日金叉后红柱明显放大热卷2401合约日线MACD绿柱明显收窄近于金叉请阅读正文后的声明-2-每日报告12后市展望8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局发布关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知和关于调整优化差别化住房信贷政策的通知前者是关于调整存量首套房贷利率除了首套房贷以外的存量房贷享受优惠政策后者是关于调整首付款比例是就全国范围来说的最低首付款比例具体到各城市特别是一线和部分二线城市会有一定上浮从政策推进的速度来说快于市场预期但从政策实施的范围和力度来说存量房贷利率调整未纳入首套以外的房贷且新发放贷款的利率水平在贷款市场报价利率LPR上的加点幅度不得低于原贷款发放时所在城市首套房贷利率政策下限在因城施策原则下各城市首套和二套房贷最低首付款比例和利率下限也将由各城市自主确定这样就产生一定的市场预期折扣即政策实际落地之后并非像统一比例要求那样给到普遍的最大优惠而是具体看原贷款发放时的政策以及新阶段各城市首付比例和利率要求在房地产政策优化加快推进的情况下短期内国内商品市场表现较为积极9月1日螺纹钢主力合约2310和热卷主力合约2401分别走出8月4日和8月9日以来的震荡区间日K线呈现较明显的W底由弱转强形态目前房地产政策优化主要围绕销售端来稳定需求从销售端到投资端再到施工端还有较长的链条需要打通期望通过销售端的政策在短期内快速稳定施工端的用钢需求并不符合实际所以基于上述分析我们认为短期9月上中旬房地产政策优化节奏快于市场预期会通过稳定远期需求给钢材市场一定的改善这种改善还需房地产销售端和投资端的改善来验证若钢材期货市场预期适度超前反映则是理性预期带来的价格调整若钢材期货市场预期明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间则不排除在9月下旬或10月份之后钢材价格再度面临与今年3月中旬对疫情防控政策放松之后的经济恢复不及预期相似的情形在经营或投资策略上短期9月上中旬相关企业或投资机构可尝试逢回调买入保值或投资但在9月下旬或10月份之后需判断钢材期货市场预期是否明显超过与未来房地产和制造业改善相匹配的空间若是则需谨慎离场或转为卖出保值或投资二行业要闻据证券日报消息截至8月31日A股37家钢铁企业申万2021钢铁分类冶钢原料除外已经全部披露2023年半年报上半年37家钢铁企业合计实现营业收入1123058亿元同比下降786合计实现归母净请阅读正文后的声明-3-每日报告利润6235亿元同比下降8071对于钢铁行业目前的整体态势有钢铁行业业内人士表示上半年供大于求表现仍比较突出不过本次钢铁行业调整周期与上一周期2015年时的普遍巨亏并不相同在去产能政策持续多年的作用下目前钢材供给端面临的产能过剩压力要远小于当时行业也具备更好的发展基础近期各大上市钢企密集发布上半年度报告有14家钢企亏损亏损总额超100亿元其中亏损最多的是中国宝武旗下的马钢股份亏损2235亿元半年报亏损的钢企名单如下马钢股份8月31日公布2023半年度报告报告期内公司实现营业收入48980亿元同比下降1310归属于上市公司股东净亏损2235亿元2023年上半年马钢股份外部面临严峻的市场形势内部面对自身战略转型期项目建设期产品爬坡期冬练提质期四期叠加的严酷考验生产经营压力巨大公司通过牢牢把握聚焦绩效责任到位刚性执行挂钩考核工作主线全面对标找差优化品种结构强化科技支撑创新体制机制但是总体经营绩效未达预期报告期本集团生产生铁939万吨粗钢1029万吨钢材1013万吨同比分别减少239628和533其中本公司生产生铁783万吨同比增加482粗钢871万吨同比减少191钢材847万吨同比增加2052023年08月30日广西柳州钢铁集团有限公司披露2023年中报显示当期净利润为-158亿元去年同期净利润为-272亿元鞍钢股份8月30日晚间发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入58825亿元同比减少1632归属于上市公司股东的净利润亏损1346亿元基本每股收益亏损0143元西宁特钢8月30日发布半年度报告公告显示公司半年度营业收入259982935639元同比减少5316归属上市公司股东的净利润-105718169426元本钢板材8月31日发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入约30567亿元同比减少127归属于上市公司股东的净利润亏损约1005亿元基本每股收益亏损02446元安阳钢铁8月31日发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入约21037亿元同比增加157归属于上市公司股东的净利润亏损约826亿元基本每股收益亏损0288元2022年同期营业收入约20713亿元归属于上市公司股东的净利润亏损约863亿元基本每股收益亏损0301元八一钢铁近日发布2023年半年度报报告期内公司实现营业收入1118319268417元同比减少1443归属于上市公司股东的净利润-77142824728元亏损增长43625太钢不锈8月25日发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入约53661亿元同比增加657请阅读正文后的声明-4-每日报告归属于上市公司股东的净利润亏损约495亿元基本每股收益亏损0087元重庆钢铁近日发布2023年半年度报报告期内公司实现营业收入210亿元同比增加1653归属于上市公司股东的净利润-435亿元由盈转亏酒钢宏兴8月31日发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入约20616亿元同比减少213归属于上市公司股东的净利润亏损约395亿元基本每股收益亏损00631元2022年同期营业收入约26194亿元归属于上市公司股东的净利润亏损约4243万元基本每股收益亏损00068元山东钢铁披露半年报公司上半年实现营业收入46968亿元同比下滑1229净亏25亿元上年同期盈利1098亿元同比由盈转亏基本每股收益-00233元三钢闽光8月24日晚间发布半年度业绩报告称2023年上半年营业收入约23268亿元同比减少1266归属于上市公司股东的净利润亏损约173亿元基本每股收益亏损007元柳钢股份2023年上半年营业收入约37538亿元同比减少1675归属于上市公司股东的净利润亏损约145亿元基本每股收益亏损006元2022年同期营业收入约45092亿元归属于上市公司股东的净利润亏损约957亿元基本每股收益亏损037元凌钢股份披露2023年半年度报告该公司报告期实现营业收入10689亿元同比下降1695归属于上市公司股东的净亏损996510万元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损107亿元同比由盈转亏据新华财经消息8月29日中国钢铁工业协会召开贯彻落实钢铁行业稳增长工作方案以下简称方案专题布置会研究钢铁行业贯彻落实工信部等七部委印发的方案文件精神和各项工作要求会议认为方案中把供需保持动态平衡列在今年工作目标的首位是符合当前行业运行实际的这是实现和改善经济效益的前提也是保持足够的研发投入的基础没有供需平衡的前提就没有经济效益的改善本方案的目标就难以实现会议认为今年的钢铁需求略低于上年不是主要问题问题在于钢铁供给强度要与消费变化相适应据钢铁协会统计今年前七个月粗钢表观消费量同比略降05因而今年的钢铁生产总量不高于去年水平是合理的选择是尊重市场规律的表现为此而采取的措施无论来自企业或政府都是现实的理性的正当的而且是负责任的都应该得到尊重得到执行从中物联钢铁物流专业委员会调查发布的钢铁行业PMI来看2023年8月份为452环比下降47显示钢铁行业运行放缓在8月31日举行的宝钢股份业绩说明会上该公司董事长邹继新称自请阅读正文后的声明-5-每日报告2022年下半年以来钢铁行业进入周期性低谷已持续一年时间目前尚未看到行业有明显反弹迹象宝钢股份公布的业绩显示今年上半年营业收入1698亿元同比下降75净利润455亿元同比下降416宝钢股份的控股股东为中国宝武钢铁集团后者是全球产量最大的钢铁公司宝钢股份称虽然上半年矿石煤炭等原辅料价格较去年同期有所下降但受下游行业需求低迷影响钢材价格跌幅大于原燃料价格跌幅邹继新提及上半年钢材销售价格下降共计影响宝钢股份当期利润181亿元根据宝钢股份披露的数据今年上半年其钢材平均售价4948元吨较去年同期下降约13同期宝钢股份钢材销量2556万吨相较上一年增长6在钢材价格整体低位震荡行业盈利能力普遍较弱宝钢股份称邹继新援引中钢协的统计称今年上半年中钢协会员钢铁企业亏损面达到45日前河钢集团邯钢公司国内首发的300吨1500兆帕热成型方管用钢HF1500FG交付客户这是目前国内最高强度级别的热成型方管用钢用于制造商用车车厢管状类结构件可使零件减重6以上助力商用车更轻更安全据悉热成型方管用钢具有强度高焊接性能优异生产成本低等优点主要用于商用车车厢管状类结构件等零件制造有利于车辆减重和提升安全性近日河钢集团邯钢公司定制生产的新一批精品风电齿轮钢20CrMnMoH下线交付客户产品各项加工性能热处理性能优良受到客户一致好评今年前7个月邯钢风电齿轮钢产销量同比增长165主要供货西南地区知名齿轮制造企业Mysteel消息首钢京唐预计于10月23日对一座5500m高炉进行停产检修到11月9日结束为期18天总计影响铁水产量约22万吨左右8月31日电力规划设计总院发布的中国电力发展报告2023显示我国电力系统灵活性持续改善十四五前两年煤电三改联动改造规模合计超过485亿千瓦完成十四五目标约81其中节能降碳改造152亿千瓦灵活性改造188亿千瓦供热改造145亿千瓦根据相关规划十四五期间煤电三改联动改造规模合计6亿千瓦左右与此同时储能装机增速大幅提升截至2022年底抽水蓄能装机容量达4579万千瓦新型储能累计规模约870万千瓦新能源消纳问题持续好转2022年全国风电光伏利用率分别达到968983但报告也提出我国优质调节电源装机占比仍然偏低且布局与系统需求存在不平衡的现象截至2022年底全国新能源装机约76亿千瓦三北地区新能源装机占比约为591也是目前新能源消纳问题比请阅读正文后的声明-6-每日报告较突出的地区但我国抽水蓄能已投运装机主要布局在中东部及南方地区其中在运抽蓄三北地区的占比仅为24左右新疆自治区发改委表示新疆自治区焦煤资源开发按照达产一批复产一批建成一批开工一批的原则在确保安全的前提下一矿一策一企一策压实地方和企业主体责任积极推动焦煤煤矿项目建设切实保障焦煤市场稳定供应5Mysteel数据显示截至8月31日当周螺纹产量连续六周减少厂库社库连续第三周减少表需由增转降其中螺纹产量25873万吨较上周减少472万吨降幅为179中信证券研报指出受煤价下跌影响上半年样本公司净利润同比下降超过25Q2环比业绩下降约29尽管业绩下跌但板块的估值及股息率仍具备吸引力展望下半年经济复苏的节奏或是影响煤价及板块盈利的关键变量随着市场情绪企稳和政策的不断叠加我们认为煤价底部预期逐步明朗板块具备估值提升的潜力据Mysteel河钢集团9月硅锰采量24000吨8月硅锰采量23300吨2022年9月采量19900吨9月河钢75B硅铁招标数量2516吨8月招标数量2600吨较8月减少84吨9月1日河钢资源涨停成交额618亿元换手率623盘后龙虎榜数据显示四机构净买入121亿元一机构净卖出148608万元近日淡水河谷首座铁矿石压块厂已启动负载测试该工厂位于巴西圣埃斯皮里图州维多利亚市图巴朗运营区压块产品使用一种粘合剂技术解决方案由优质铁矿石在低温下团聚而成其最终产品具有高机械强度淡水河谷于2021年宣布将推出压块产品它可以消除高碳排放强度的烧结工艺因此可以将传统高炉炼钢工艺中产生的温室气体排放减少多达10据argus报道截至8月26日当周西澳大利亚的铁矿石出货量低于平均水平1根据最初的船运数据皮尔巴拉地区的四家大型铁矿石生产商合计装载的船舶容量为1716万载重吨低于截至8月19日当周的1808万载重吨请阅读正文后的声明-7-每日报告三数据概览图1主要市场螺纹钢现货价格元吨图2主要市场热卷现货价格元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图3钢材五大品种周产量万吨图4钢材五大品种钢厂库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图5主要城市螺纹钢社会库存万吨图6主要城市热卷社会库存万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-8-每日报告图7高炉开工率与炼铁产能利用率图8电炉开工率与产能利用率数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图9全国日均铁水产量万吨图10钢材五大品种表观消费量万吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部图11上海螺纹现货与10月合约基差元吨图12上海热卷现货与1月合约基差元吨数据来源Mysteel建信期货研究发展部数据来源Mysteel建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-10-