本报告导读：
　　6月以来乘用车终端需求强劲，进入9月随着基数回归正常需求韧性有望进一步显现；随着市场风险偏好回升，机器人和自动驾驶等方向也有望预期再起。
　　摘要：
　　乘用车需求韧性有望进一步显现。6月以来乘用车终端需求强劲，进入9月随着基数回归正常需求韧性有望进一步显现；随着市场风险偏好回升，机器人和自动驾驶等方向也有望预期再起。市场交易重心仍在短期存在边际变化的方向：一是特斯拉产业链，车型改款或者新车型开启定点，叠加机器人业务的预期升温，二是华为产业链，奇瑞华为合作车型临近上市，与赛力斯合作的车型也有望在年底上市。
　　特斯拉新车型上市，催化特斯拉产业链零部件标的。预计Q3上海工厂将开始交付Model 3的改款车型，同时北美市场的皮卡车型Cybertruck也有望在三四季度量产交付，为特斯拉产业链带来新的增量贡献，此外特斯拉的更高性价比的新车型也即将进入定点周期。同时特斯拉机器人业务在继续推进，方案细节等有望不断明确。
　　华为智选模式部分新车型陆续发布或上市，华为产业链预期渐起，奇瑞相关合作车型值得期待。华为继续坚持不造车原则，通过深度赋能的智选模式在强化跟车企的合作。智选模式的合作方赛力斯和奇瑞H2有多款新车型发布或者上市，尤其是和奇瑞合作的首款车型值得期待。我们认为华为合作的车企产业链有望在Q4开始迎来销量再上新台阶，配套零部件企业预期渐起。
　　短期交易重心在边际变化的方向。乘用车整车推荐标的小鹏汽车、理想汽车、江淮汽车、长安汽车、比亚迪、吉利汽车、长城汽车等。高景气度新能源化主线，推荐标的瑞鹄模具、爱柯迪、新泉股份、双环传动、银轮股份、精锻科技、拓普集团、多利科技、隆盛科技、嵘泰股份、旭升集团等；智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华依科技、德赛西威、华阳集团、华域汽车等。
　　风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo汽车TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230903上次评级增持乘用车需求韧性有望进一步显现TablesubIndustry细分行业评级行汽车行业周报2023828-91业吴晓飞分析师赵水平分析师管正月分析师周0755-23976003021-38031657021-38032026wuxiaofeigtjascomzhaoshuipinggtjascomguanzhengyuegtjascom报证书编号S0880517080003S0880521040002S0880521030003本报告导读6月以来乘用车终端需求强劲进入9月随着基数回归正常需求韧性有望进一步显相关报告TableDocReport现随着市场风险偏好回升机器人和自动驾驶等方向也有望预期再起静待风险偏好和销量预期的双重修复摘要20230827风险偏好下降短期重心在特斯拉和华TableSummary乘用车需求韧性有望进一步显现6月以来乘用车终端需求强劲进为产业链20230820入9月随着基数回归正常需求韧性有望进一步显现随着市场风险行业单月53万辆高基数压力仍在20230820偏好回升机器人和自动驾驶等方向也有望预期再起市场交易重心出口拉动同比延续增长淡季需求环比仍在短期存在边际变化的方向一是特斯拉产业链车型改款或者新回落20230818车型开启定点叠加机器人业务的预期升温二是华为产业链奇瑞客车同比增长趋势延续淡季需求短期回落20230817华为合作车型临近上市与赛力斯合作的车型也有望在年底上市特斯拉新车型上市催化特斯拉产业链零部件标的预计Q3上海工厂将开始交付Model3的改款车型同时北美市场的皮卡车型证Cybertruck也有望在三四季度量产交付为特斯拉产业链带来新的增券量贡献此外特斯拉的更高性价比的新车型也即将进入定点周期同研时特斯拉机器人业务在继续推进方案细节等有望不断明确究华为智选模式部分新车型陆续发布或上市华为产业链预期渐起奇报瑞相关合作车型值得期待华为继续坚持不造车原则通过深度赋能的智选模式在强化跟车企的合作智选模式的合作方赛力斯和奇瑞告H2有多款新车型发布或者上市尤其是和奇瑞合作的首款车型值得期待我们认为华为合作的车企产业链有望在Q4开始迎来销量再上新台阶配套零部件企业预期渐起短期交易重心在边际变化的方向乘用车整车推荐标的小鹏汽车理想汽车江淮汽车长安汽车比亚迪吉利汽车长城汽车等高景气度新能源化主线推荐标的瑞鹄模具爱柯迪新泉股份双环传动银轮股份精锻科技拓普集团多利科技隆盛科技嵘泰股份旭升集团等智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份科博达华依科技德赛西威华阳集团华域汽车等风险提示价格战程度进一步提升的风险终端需求低于预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心逻辑32国内市场情况421乘用车市场422重卡市场1123中大客车市场123国际乘用车市场情况1331国际乘用车市场主销量1332国际主要汽车企业销量174运费回归疫情前水平铝价持平205一周更新2151一周重点报告2152行业新闻2353公司公告2454重点车型跟踪246风险提示24请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25行业周报1核心逻辑短期交易重心在边际变化的方向乘用车整车推荐标的小鹏汽车理想汽车江淮汽车长安汽车比亚迪吉利汽车长城汽车等高景气度新能源化主线推荐标的瑞鹄模具爱柯迪新泉股份双环传动银轮股份精锻科技拓普集团多利科技隆盛科技嵘泰股份旭升集团等智能化主线推荐标的伯特利上声电子星宇股份科博达华依科技德赛西威华阳集团华域汽车等表1重点公司盈利与估值表收盘价PEEPS股票代码股票名称评级912022A2023E2024E2022A2023E2024E688533SH上声电子415769349224051219增持603596SH伯特利758443313218172435增持002906SZ华阳集团296370235176081317增持600741SH华域汽车192847162232731增持603786SH科博达790705462345111723增持000887SZ中鼎股份122164141119070910增持603197SH保隆科技571549310234101824增持601799SH星宇股份1479449384285333952增持002472SZ双环传动351481362268071013增持688162SH巨一科技373345215143111726增持601689SH拓普集团773502353250152231增持600933SH爱柯迪248335258185071013增持603129SH春风动力1410301193150477394增持002594SZ比亚迪2491436552356574570增持0175HK吉利汽车971918362051216增持601633SH长城汽车266293423228090612增持600660SH福耀玻璃381210200167181923增持601238SH广汽集团102131138118080709增持000625SZ长安汽车129162174133080710增持002997SZ瑞鹄模具333438273178081219增持002920SZ德赛西威1430665509377222838增持300893SZ松原股份232447298206050811增持605333SH沪光股份14514481034315010105增持300978SZ东箭科技127635212155020608增持605068SH明新旭腾253422244177061014增持603305SH旭升集团228208134101111723增持301181SZ标榜股份325232192160141720增持603179SH新泉股份527544371261101420增持001311SZ多利科技505120127101424050增持002126SZ银轮股份183381261194050709增持000338SZ潍柴动力121212151114060811增持600066SH宇通客车127374223172030607增持605133SH嵘泰股份311370302200081016增持请务必阅读正文之后的免责条款部分3of25行业周报300680SZ隆盛科技195526237152040813增持600418SH江淮汽车131-182934545-070102增持300258SZ精锻科技148282242197050608增持688071SH华依科技6131108635271040818增持2015HK理想汽车-W1616------增持9868HK小鹏汽车-W736------增持数据来源wind国泰君安证券研究比亚迪盈利预测来自国君电新德赛西威盈利预测来自国君计算机其中吉利汽车理想汽车小鹏汽车单位为港元其余公司对应单位为人民币元2国内市场情况21乘用车市场2023年7月乘用车销售1774万辆根据中汽协统计7月乘用车产量为2115万辆同比-437月乘用车销量为1774万辆同比-184图12023年7月乘用车产量同比-43图22023年7月乘用车销量同比-184300100乘用车产量万辆产量同比右轴300100乘用车销量万辆销量同比右轴808025060250604020020040202015001500-20-20100100-40-40-6050-6050-80-800-1000-100数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究据乘联会数据7月广义批发销量为2085万辆同比-237月广义零售销量为1793万辆同比-14图32023年7月乘用车批发销量同比-23图42023年7月乘用车零售销量同比-14300100300100乘用车广义批发销量万辆乘用车广义零售销量万辆250销量同比右轴250销量同比右轴505020020015001500100100-50-5050500-1000-100数据来源乘联会国泰君安证券研究数据来源乘联会国泰君安证券研究据上险数据乘用车主要车企7月销售量增长情况两极分化请务必阅读正文之后的免责条款部分4of25行业周报表2乘用车主要车企上险量比亚迪市占率最高单位辆车企7月销量同比1-7月累计销量累计同比7月市占率1-7月市占率比亚迪汽车20080444123704070116112一汽大众163468699380269490长安汽车1087306681051146362吉利汽车997612061444865756上汽大众96366-16614675-45656广汽丰田73043-14489716-114244上汽通用72586-27477127-124243上汽通用五菱66939-17445971-193940一汽丰田64102-24417935-33738长城汽车628221388342-83635奇瑞汽车564291632347723229华晨宝马55365-338859363235北京奔驰53093-535001063132东风日产48436-33339327-232831东风本田46023-33285015-282726广汽本田44314-34315786-232629广汽新能源36203572347851212121理想汽车334892031746811431916特斯拉汽车32383263326597581930一汽红旗3177150160083151815广汽乘用车285199190044141617上汽乘用车18992-35144401-371113北京现代18781-1513246701112蔚来汽车187388275216261107长安福特18638-13111413-191110数据来源上险数据国泰君安证券研究比亚迪7月乘用车总销量为261万辆同比61重点车型中PHEV车型销量为126万辆汉销量为25179辆宋PLUS新能源销量为29991辆海豹销量为5100辆腾势D9销量为11146辆上汽大众7月乘用车总销量为99万辆同比-24重点车型中上汽大众ID系列销量为8378辆请务必阅读正文之后的免责条款部分5of25行业周报图52023年7月比亚迪销售乘用车261万辆单图62023年7月上汽大众销售乘用车99万辆单位辆位辆201200030140000总销量万辆左轴总销量万辆左轴PHEV车型18上汽大众ID系列汉宋新能源25PLUS12000016ID6X10000海豹10000xx10000x1000001420800012800001510600060000810400040000645200002000200002020-012020-042020-102021-012021-072021-102022-072023-042020-072021-042022-012022-042022-102023-012023-072020-012020-072021-012021-102022-042022-102023-042020-042020-102021-042021-072022-012022-072023-012023-07数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究吉利汽车7月乘用车总销量为138万辆同比13重点车型中星越L销量为14万辆博越L销量为10868辆极氪001销量为6170辆领克品牌销量为15214辆长安汽车7月乘用车总销量为135万辆同比6重点车型中长安CS75PLUS销量为21万辆UNI-V销量为9634辆深蓝S7销量为6912辆深蓝SL03销量为4517辆图72023年7月吉利汽车销售乘用车138万辆图82023年7月长安汽车销售乘用车135万辆单位辆单位辆1830000总销量万辆左轴星越L总销量万辆左轴长安CS75PLUSUNI-V深蓝SL0316极氪001领克品牌2500020深蓝S74500014博越L4000012200001535000103000015000250008102000061000015000455000100002500000002020-012020-072021-012021-102022-042022-102023-042020-042020-102021-042021-072022-012022-072023-012023-072020-012020-072021-042021-102022-042022-102023-072020-042020-102021-012021-072022-012022-072023-012023-04数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究长城汽车7月乘用车总销量为93万辆同比9重点车型中坦克300销量为7610辆欧拉品牌销量为8577辆广汽传祺埃安7月乘用车总销量为76万辆同比35重点车型中广汽传祺影豹销量为3728辆广汽埃安销量为45025辆请务必阅读正文之后的免责条款部分6of25行业周报图92023年7月长城汽车销售乘用车93万辆单图102023年7月广汽传祺埃安销售乘用车76位辆万辆单位辆1625000总销量万辆左轴10总销量万辆左轴广汽传祺影豹5000014欧拉品牌坦克20000广汽埃安123008400001015000630000810000420000645000210000200002020-012020-072021-012021-102022-042022-102023-042020-042020-102021-042021-072022-012022-072023-012023-072020-012020-072021-042021-102022-042022-102023-072020-042020-102021-012021-072022-012022-072023-012023-04数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源乘联会太平洋汽车网国泰君安证券研究7月乘用车新能源渗透率为353同比93pct其中乘用车纯电动渗透率为238同比40pct乘用车插电混动渗透率为116同比53pct图112023年7月乘用车新能源渗透率为353同比93pct新能源渗透率纯电动渗透率插电混动渗透率40353025201510502020-012020-072020-112021-052021-092022-032022-072022-112023-012023-052020-052020-092021-012021-032021-072021-112022-012022-052022-092023-032023-072020-03数据来源乘联会国泰君安证券研究7月新能源乘用车销量为737万辆同比31请务必阅读正文之后的免责条款部分7of25行业周报图122023年7月新能源乘用车销量为737万辆同比3180300新能源乘用车销量万辆同比右轴70250602005015040100305020010-500-1002022-022022-052022-072022-102022-122023-032023-052022-032022-042022-062022-082022-092022-112023-012023-022023-042023-062023-072022-01数据来源乘联会国泰君安证券研究7月纯电动乘用车销量为496万辆同比16图132023年7月纯电动乘用车销量为496万辆同比1660300纯电动乘用车销量万辆同比右轴2505020040150301005020010-500-1002022-012022-022022-062022-072022-112022-122023-042023-052022-032022-042022-052022-082022-092022-102023-012023-022023-032023-062023-07数据来源乘联会国泰君安证券研究7月插电混动乘用车销量为242万辆同比78请务必阅读正文之后的免责条款部分8of25行业周报图142023年7月插电混动乘用车销量为242万辆同比7830插电混动乘用车销量万辆同比右轴400350253002502020015150100105005-500-1002022-012022-022022-052022-082022-092022-122023-032023-042023-072022-032022-042022-062022-072022-102022-112023-012023-022023-052023-06数据来源乘联会国泰君安证券研究表3新能源主要车企零售销量-7月比亚迪市占率最高单位辆车企7月销量同比1-7月累计销量累计同比7月市占率1-7月市占率比亚迪汽车23088245138545575360372广汽埃安4502580254361997068吉利汽车3873426189392436051长安汽车352091201708831095546上汽通用五菱34811-14211919-155457理想汽车341342281732511455347特斯拉中国31423271325528584987长城汽车26505160106688474129蔚来汽车2046210475023233220数据来源乘联会国泰君安证券研究特斯拉中国7月总销量为31423辆同比271重点车型中ModelY销量为23632辆Model3销量为7791辆蔚来汽车7月总销量为20462辆同比104重点车型中ES6销量为11118辆ET5销量为2337辆请务必阅读正文之后的免责条款部分9of25行业周报图15特斯拉中国7月总销量为31万辆单位图16蔚来汽车7月总销量为20万辆单位辆辆9000060000总销量左轴ModelY25000总销量左轴ES612000Model380000ES8ET5500001000070000200006000040000800015000500003000060004000010000300002000040002000050001000020001000000002020-102021-012021-042022-072022-102023-012020-012020-042020-072021-072021-102022-012022-042023-042023-07数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究小鹏汽车7月总销量为11008辆同比-4重点车型中P7销量为4908辆G6销量为3937辆G9销量为872辆理想汽车7月总销量为34134辆同比228重点车型中理想L9销量为9425辆理想L8销量为11315辆理想L7销量为13389辆图17小鹏汽车7月总销量为11万辆单位辆图18理想汽车7月总销量为34万辆单位辆1800010000总销量左轴P7G9总销量左轴理想ONE1600090004000016000理想L9理想L814000800035000理想140007000L712000300001200060001000025000100005000800020000800040006000300015000600040002000100004000200010005000200000002020-012020-072021-042021-102022-042023-012020-042020-102021-012021-072022-012022-072022-102023-042020-102021-012021-042022-072022-102023-012020-012020-042020-072021-072021-102022-012022-042023-042023-07数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究南北大众ID系列7月合计销量为12922辆同比-26上汽大众ID系列7月总销量为8378辆重点车型中ID6X销量为159辆ID3销量为7378辆ID4X销量为841辆一汽大众ID系列7月总销量为4544辆重点车型中ID6CROZZ销量为1354辆ID4CROZZ销量为3190辆埃安7月总销量为45025辆同比80重点车型中AIONY销量为17861辆AIONS销量为22437辆请务必阅读正文之后的免责条款部分10of25行业周报图19南北大众ID系列7月总销量为13万辆单图20埃安7月总销量为45万辆单位辆位辆20000南北ID合计左轴120005000030000总销量左轴AIONSAIONV一汽大众ID系列45000上汽大众ID系列1000040000250001500035000800020000300001000060002500015000200001000040001500050001000050002000500000002020-102021-012021-042022-072022-102023-012020-012020-042020-072021-072021-102022-012022-042023-042023-072021-102021-122022-042022-062022-102022-122023-062021-082022-022022-082023-022023-042021-06数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究数据来源太平洋汽车网国泰君安证券研究22重卡市场2023年7月重卡行业销售量为61万辆同比356图212023年7月重卡行业销售量同比356单位辆2500002020年2021年2022年2023年2000001500001000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月注重型货车含非完整车辆半挂牵引车数据来源中国汽车工业协会国泰君安证券研究前五大重卡企业2023年7月销量合计53万辆市场份额达到863较2022年同比-21pct表4前五大重卡企业2023年7月销量合计53万辆单位辆车企7月销量同比1-7月累计销量累计同比7月市占率1-7月市占率中国重汽200万911498万51326273陕汽集团106万18890万39173162一汽解放8408191098万33137200东风公司81442872万9133159请务必阅读正文之后的免责条款部分11of25行业周报福田汽车57408529万209496大运重卡229661151万223728江淮汽车127159102万272119徐工重卡119853103万192019上汽红岩806344967-491309远程商用车78284445681308数据来源第一商用车网国泰君安证券研究表52023Q2物流车销量同比79单位辆物流车销量工程车销量重卡底盘销量物流车同比工程车同比重卡底盘同比合计2019年65620516131935646614-20-411739902020年9563691632604969234613916165522021年777909148077467443-19-9-613934292022年36775998227205650-53-34-566716362019年Q1174477484841025136-3-53254742019年Q2186037495139516420-31-223307142019年Q312364029186797888-29172326142019年Q4172051341367900122-13112851882020年Q117422025641743370-47-272741982020年Q2313741591071668306919755396782020年Q3242860422671348439645694199702020年Q4225548362451209133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