★旺季补库阶段性落空，锂价再度下探
　　上周锂盐期现价格再度承压回落。LC2401环比-3.9%至18.7万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-2%至20万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-7.8%至20.6万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-6.5%至19.6万元/吨。电工价差环比收窄0.4万元至1万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.5%、-4.3%至19、20万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.85万元至1.6万元/吨。
　　尽管当前非一体化锂盐厂已再度陷入亏损，但当前亏损幅度尚较有限，且矿端过剩预期逐步兑现、后续成本支撑将趋势性转弱，因此，即便周内飞宇宣布了为期20天的分段式检修计划，影响产量约1000吨，该消息对锂价的向上驱动仍稍显不足。
　　现阶段市场博弈的重点仍在于需求端，此前市场普遍预期旺季备货需求将于八月底集中释放，但电池厂排产增速略不及预期、锂价下行期内下游持续主动去库存，旺季需求阶段性落空使得碳酸锂期货价格承压下行。当前初端下游正极材料厂的库存策略仍偏谨慎，原料和成品库存均已降至极低水平，短期内下游谨慎的采购策略使得锂价暂乏向上驱动、弱势震荡，但渠道环节低库存也意味着终端需求对锂价的影响将更为直接，一旦终端需求有所超预期，下游补库需求释放将给锂价带来向上弹性。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。
　　

研究报告全文：周度报告锂smingfTableTitle旺季补库阶段性落空锂价再度下探T走ab势le评R级ank碳酸锂震荡陈祎萱有色金属分析师从业资格号F3074710报告日期2023年9月3日投资咨询号Z0017769TableSummaryTel8621-63325888-2722旺季补库阶段性落空锂价再度下探Emailyixuanchenorientfuturescom上周锂盐期现价格再度承压回落LC2401环比-39至187万元吨溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-2至20万元吨SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-78至206万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-65至196万元吨电工价差环比收窄04万元至1万元吨周内氢氧化锂价格继续下行SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-45-43至1920万元吨电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环有比收窄085万元至16万元吨主力合约行情走势图碳酸锂色尽管当前非一体化锂盐厂已再度陷入亏损但当前亏损幅度尚较金有限且矿端过剩预期逐步兑现后续成本支撑将趋势性转弱属因此即便周内飞宇宣布了为期20天的分段式检修计划影响产量约1000吨该消息对锂价的向上驱动仍稍显不足现阶段市场博弈的重点仍在于需求端此前市场普遍预期旺季备货需求将于八月底集中释放但电池厂排产增速略不及预期锂价下行期内下游持续主动去库存旺季需求阶段性落空使得碳酸锂期货价格承压下行当前初端下游正极材料厂的库存策略仍偏谨慎原料和成品库存均已降至极低水平短期内下游谨慎的采购策略使得锂价暂乏向上驱动弱势震荡但渠道环节低库存也意味着终端需求对锂价的影响将更为直接一旦终端需求有所超TableReport预期下游补库需求释放将给锂价带来向上弹性相关报告渠道库存渐出清行业信心待修复20230330风险提示将至已至何时企稳20230309下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入拐点将至节奏何如20221217基本面拐点待确认锂盐谨慎乐观20220629重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明有色金属-锂-周度报告2023-09-03目录1旺季补库阶段性落空锂价再度下探42周内行业要闻回顾53产业链重点高频数据监测631资源端周内锂精矿现货价格继续下调632锂盐期现价格再度下探633下游中间品报价环比下行934终端7月中国新能源车销量环比-69104风险提示112期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03图表目录图表1锂产业链重点高频价格监测4图表2锂精矿现货均价6图表3MtCattlin锂精矿生产利润6图表4GFEX碳酸锂主力合约收盘价6图表5GFEX碳酸锂期限结构6图表6国内碳酸锂现货均价及电工价差7图表7碳酸锂基差SMM电碳现货均价-LC24017图表8溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7图表9智利碳酸锂出口均价7图表10国内氢氧化锂现货均价8图表11海内外氢氧化锂价差8图表12国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8图表13锂盐厂理论生产利润8图表14磷酸铁锂价格走势9图表15磷酸铁锂电芯动力型均价9图表16三元材料价格走势9图表17523方形三元电芯动力型均价9图表18钴酸锂价格走势10图表19钴酸锂电芯消费型均价10图表20中国动力电池装机量及同比增速10图表21中国动力电池当月装机占比10图表22中国新能源车产销同比增速11图表23中国新能源车渗透率113期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-031旺季补库阶段性落空锂价再度下探上周0828-0901锂盐期现价格再度承压回落LC2401环比-39至187万元吨溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-2至20万元吨SMM电池级碳酸锂995现货均价环比-78至206万元吨工业级碳酸锂992现货均价环比-65至196万元吨电工价差环比收窄04万元至1万元吨周内氢氧化锂价格继续下行SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-45-43至1920万元吨电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄085万元至16万元吨图表1锂产业链重点高频价格监测资料来源SMMWind东证衍生品研究院前期锂盐价格快速下跌而锂精矿价格跌势相对缓慢当前非一体化锂盐厂已再度陷入小幅亏损-14万元吨价格下行期内外购黑粉生产的回收系锂盐厂亦面临较大经营压力且近期纯碱供应短缺也使得部分锂盐厂因缺乏这一关键辅料而开工受限终端需求来看8月第三周上险量环比重回正增长同时在限时补贴刺激下8月中旬以来消费者进店量环比有所回升但考虑到终端整车及电池环节均有一定成品库存后续需关注终端需求向上传导的力度及节奏尽管当前部分锂盐厂已再度陷入亏损但考虑到当前锂盐并无显著短缺且这一亏损幅度尚远不及4月供应端负反馈兑现或仍需时间当下行情的关键驱动仍在于需求短4期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03期可关注9月下游材料厂及电池厂的排产计划需求旺季将至下游备货需求释放有望驱动锂价企稳但考虑到中长期市场对锂价仍一致看空此轮备货驱动的反弹强度或难及二季度2周内行业要闻回顾1比亚迪8月新能源销售量突破27万辆比亚迪发布8月产销快报据官方数据显示8月比亚迪累计实现销售274386辆新能源汽车环比增长497同比增长5754从燃料细分来看8月比亚迪纯电乘用车与插电混动汽车分别售出145627辆和128459辆分别占总销量得53与47来源公司公告2新疆有色锂辉石拍卖3000吨精矿8月31日新疆有色金属工业集团发布锂辉石精矿拍卖公告公告显示此次拍卖的锂辉石精矿数量合计3000吨折干折六拍卖精矿品位为5起拍价以上海有色网竞拍当日电碳均价计算6锂精矿价格折干折六含税价起拍价在进入竞拍大厅后显示此次竞拍时间为9月5日下午1530分竞拍时长30分钟来源公司公告3江西九岭锂业发布对江西飞宇新能源科技有限公司的分段式停产检修公告2023年8月29日江西九岭锂业发布公告称集团公司决定对江西飞宇新能源科技有限公司于2023年9月5日至2023年9月24日进行分段式停产大检修对应产量约为1000余吨2023年9月25日起恢复正常生产据SMM统计中国7月份碳酸锂总产量为45314吨1000吨占比约为月产量的22后续动态SMM将持续更新来源公司公告4皮尔巴拉提高2023-24财年锂生产指引澳大利亚锂生产商PilbaraMinerals皮尔巴拉为截至6月30日的2023-24财年设定了更高的产量指引预计随着锂辉石精矿项目的扩张产量将大幅增长皮尔巴拉2023-24年的生产指导定为660000-690000吨锂辉石精矿单位运营成本为600-670澳元干公吨385-430美元dmt该公司实现了2022-23年的产量目标西澳大利亚Pilgangoora的锂辉石精矿产量达到620147dmt同比增长64来源公司公告5SQM2022-2024锂化合物及衍生品销量指导根据公司公告SQM2022锂化合物和衍生物销量157万吨2023年预计锂化合物和衍生物销量18-19万吨2024年预计锂化合物和衍生物销量21万吨来源公司公告5期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-033产业链重点高频数据监测31资源端周内锂精矿现货价格继续下调图表2锂精矿现货均价图表3MtCattlin锂精矿生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源公司公告东证衍生品研究院32锂盐期现价格再度下探图表4GFEX碳酸锂主力合约收盘价图表5GFEX碳酸锂期限结构资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院6期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03图表6国内碳酸锂现货均价及电工价差图表7碳酸锂基差SMM电碳现货均价-LC2401资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源Wind东证衍生品研究院图表8溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价图表9智利碳酸锂出口均价资料来源Wind东证衍生品研究院资料来源智利海关东证衍生品研究院7期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03图表10国内氢氧化锂现货均价图表11海内外氢氧化锂价差资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMMWind东证衍生品研究院图表12国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差图表13锂盐厂理论生产利润资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院测算8期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-0333下游中间品报价环比下行图表14磷酸铁锂价格走势图表15磷酸铁锂电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院图表16三元材料价格走势图表17523方形三元电芯动力型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院9期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03图表18钴酸锂价格走势图表19钴酸锂电芯消费型均价资料来源SMM东证衍生品研究院资料来源SMM东证衍生品研究院34终端7月中国新能源车销量环比-69图表20中国动力电池装机量及同比增速图表21中国动力电池当月装机占比资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速10期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03图表22中国新能源车产销同比增速图表23中国新能源车渗透率资料来源中汽协东证衍生品研究院资料来源中汽协东证衍生品研究院注2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速4风险提示下游消费不及预期新增产能建设进度与企业预期有所出入11期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行12期货研究报告有色金属-锂-周度报告2023-09-03免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报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