外汇期货
　　美国8月非农新增就业人数超预期失业率意外走高
　　美国8月非农新增就业超预期，但是失业率明显上升，薪资增速环比不及预期，劳动力市场韧性走低，因此劳动力市场拐点逼近。
　　股指期货
　　北京、上海官宣“认房不认贷”政策。
　　全国范围内已经实现“认房不认贷”，房地产再次站在政策的拐点。后续地产销售情况仍需跟踪。对于A股而言，在多项政策推动之下，政策底进一步夯实。当前是较好的配置区间。
　　黑色金属
　　唐山市组织铁矿山复工
　　短期进入情绪市，盘面带动现货上行。关注期现力量，以及房地产成交高频数据。
　　有色金属
　　整体行业利润得到修复，企业复产意愿渐长
　　氧化铝价格大幅上涨并没有明显基本面驱动，氧化铝基本面短期维持紧平衡局面。
　　能源化工
　　2023年我国成品油第三批出口配额下发
　　油价上一周强势反弹，受到来自于供应端的支撑。我国第三批成品油出口配额正式下发，利润驱动下可能导致短期中国出口增加。
　　
　　

研究报告全文：日度报告综合晨报一线城市全部落地认房不认贷美国8月非农就业超预期T报ab告le日R期ank2023-09-04安紫薇资深分析师能源从业Ta资b格le号AnalyFse30r20291外汇期货投资咨询号Z0013475美国8月非农新增就业人数超预期失业率意外走高Tel63325888-1593Emailziweianorientfuturescom美国8月非农新增就业超预期但是失业率明显上升薪资增速环比不及预期劳动力市场韧性走低因此劳动力市场拐点逼近股指期货北京上海官宣认房不认贷政策全国范围内已经实现认房不认贷房地产再次站在政策的综拐点后续地产销售情况仍需跟踪对于A股而言在多项政合策推动之下政策底进一步夯实当前是较好的配置区间晨黑色金属报唐山市组织铁矿山复工短期进入情绪市盘面带动现货上行关注期现力量以及房地产成交高频数据有色金属扫描二维码微信关注东证繁微小程序整体行业利润得到修复企业复产意愿渐长氧化铝价格大幅上涨并没有明显基本面驱动氧化铝基本面短期维持紧平衡局面能源化工2023年我国成品油第三批出口配额下发油价上一周强势反弹受到来自于供应端的支撑我国第三批成品油出口配额正式下发利润驱动下可能导致短期中国出口增加重要事项本报告版权归上海东证期货有限公司所有未获得东证期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成交易建议投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关有关分析师承诺见本报告最后部分并请阅读报告最后一页的免责声明综合晨报-日度报告2023-09-04目录1金融要闻及点评311外汇期货美元指数312股指期货沪深300中证500中证100032商品要闻及点评421黑色金属铁矿石422黑色金属螺纹钢热轧卷板523有色金属锌624有色金属氧化铝725能源化工PTA826能源化工碳排放827能源化工原油928能源化工电力929能源化工苯乙烯10210能源化工甲醇11211农产品棕榈油12212农产品豆粕122期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-041金融要闻及点评11外汇期货美元指数美联储9月维持利率不变的概率为93来源Bloomberg据CME美联储观察美联储9月维持利率在525-550不变的概率为93加息25个基点至550-575区间的概率为7到11月维持利率不变的概率为653累计加息25个基点的概率为326累计加息50个基点的概率为21美商业组织称拜登政府关于工作时间的规定将伤害中小企业来源Bloomberg美国几个贸易组织表示拜登政府提出的增加数百万工人加班的规定可能会对已经在通胀压力中挣扎的小企业产生负面影响美国劳工部提出的恢复和延长加班保护规则将要求雇主向年收入低于55万美元的某些工人支付加班费这比目前的36万美元门槛大幅增加美国8月非农新增就业人数超预期失业率意外走高来源Bloomberg美国劳工部周五公布的数据显示美国8月非农新增就业人数为187万人高于预期的17万人但劳工部对前几个月的美国非农新增就业人数进行了大幅下调其中美国7月非农新增就业人数从此前的187万人下修至157万人6月非农新增就业人数从此前的185万人下修至8万人另外美国8月失业率意外环比上升03个百分点达到38创一年半以来新高点评我们看到美国8月非农新增就业超预期但是失业率明显上升薪资增速环比不及预期劳动力市场韧性走低因此劳动力市场拐点逼近最新的美国8月非农数据新增就业超预期但是下修了此前的数据这意味着连续的下修使得6个月平均的新增就业低于20万水平同时失业率明显上升达到38失业率的上升和薪资增速环比的不及预期表明了劳动力市场韧性的降低限制性的政策对于实体经济形成了压制因此劳动力市场的拐点在逼近投资建议美元指数继续震荡12股指期货沪深300中证500中证1000程序化交易监管制度正式建立高频交易成为重点监控领域来源wind我国股票市场正式建立起程序化交易报告制度和相应监管安排证监会指导证券交易所出台加强程序化交易监管系列举措沪深北交易所分别发布关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知和关于加强程序化交易管理有关事项的通知自10月9日起同步施行通知要点包括交易所可对高频交易提出差异化管理要求对最高申报速率达到每秒300笔以上或者单日最高申报笔数达到20000笔以上的交易行为予以重点监控程序化交易报告制度从可转债扩展至股票基金等交易品种目前全市场需要报告的存量账户3期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04数量占比很低不会对投资者尤其是广大中小投资者正常交易造成影响北京上海官宣认房不认贷政策来源wind北京上海官宣认房不认贷政策北京9月1日起居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在北京市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策上海上海市印发关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知执行购买首套房贷款认房不用认贷政策措施通知规定居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在本市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策该规定自通知印发次日起执行中上协上半年境内股票市场上市公司同比下降338来源wind中国上市公司协会公布数据显示上半年境内股票市场上市公司共实现营业收入3539万亿元同比增长161实现净利润319万亿元同比下降338营收净利润两核心指标增速放缓增速差趋于收敛有294家公司同比上年实现扭亏近四成公司实现营收净利双增长湖南省印发恢复和扩大消费的若干政策措施来源wind湖南省印发湖南省恢复和扩大消费的若干政策措施支持刚性和改善性住房需求用好保交楼专项借款允许商业银行在充分评估房地产企业信用风险财务状况声誉风险等因素的基础上进行自主决策与优质房地产企业开展保函置换预售监管资金业务探索现房销售试点优化长沙市限购限贷政策扩大新能源汽车消费扩大党政机关及其他公共机构新能源汽车配比新增及更新车辆中新能源汽车比例不低于40央行下调金融机构外汇存款准备金率2来源wind央行表示为提升金融机构外汇资金运用能力自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点即外汇存款准备金率由现行的6下调至4点评全国范围内已经实现了认房不认贷房地产再次站在政策的拐点展望后市因居民部门杠杆率高企城镇化走完大半收入效应减弱因素故本轮地产修复从客观上达不到2014-2017年的热度与烈度但仍会有较多值得期待的地方看点一方面集中于改善性住房即杠杆能力更强的群体直接受益于当前政策另一方面在于后续的政策优化如限购限售门槛松绑等投资建议政策底已现顺周期品种IFIH或将跑出超额收益2商品要闻及点评21黑色金属铁矿石8月制造业PMI为497来源Mysteel4期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04中国8月制造业PMI为497比上月上升04个百分点制造业景气水平进一步改善8月财新中国制造业PMI为510重回临界点以上指数较7月回升18个百分点创下6个月来最快增速显示制造业景气改善一线城市全部实施认房不认贷来源Mysteel9月1日北京和上海均官宣执行认房不用认贷政策措施至此四个一线城市全部落实认房不认贷政策此前广州率先宣布执行首套房贷款认房不用认贷政策深圳在同日发布通知宣布自8月31日起实施认房不认贷政策唐山市组织铁矿山复工来源Mysteel唐山市有5家矿企于近期陆续复产其中迁安市涉及4家迁西县涉及1家据了解此轮复工批复需要企业满足铁精粉年产能30万吨以上的要求此外需要依次上报市里省里走复工审批手续待检查验收合格才可以复产目前已复产矿山涉及原矿产能约2万吨天精粉产能约04万吨天点评基本面角度本周铁水维持在245万吨左右产量平控政策在钢厂层面落地但暂时并未严格执行实际铁水预计短期仍在当前位置徘徊需求角度长材需求微幅回升板材略有压力铁矿显示矛盾并不大但估值已经处于高位区间叠加下游钢厂小幅亏损进一步上行需要成材需求跟上房地产政策超预期转向宽松后期将密切关注实际成交情况投资建议本周矿价维持偏强态势近月基差收敛后继续上行空间受到压制远月小幅补涨随着地产政策放松持续超预期市场情绪逐步好转工业品价格全面回暖短期市场进入情绪市且基本面状况不算太差预计整体仍将延续强势关注政策持续退出后市场由情绪市转向验证期22黑色金属螺纹钢热轧卷板北京执行认房不认贷政策措施来源财联社9月1日北京市住房和城乡建设委员会中国人民银行北京市分行国家金融监督管理总局北京监管局发布关于优化北京市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知为贯彻落实住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知建房202352号要求坚持房子是用来住的不是用来炒的定位更好满足居民刚性和改善性住房需求经市政府同意现就优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准通知如下居民家庭包括借款人配偶及未成年子女申请贷款购买商品住房时家庭成员在本市名下无成套住房的不论是否已利用贷款购买过住房银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策中钢协今年钢铁生产总量不高于去年水平是合理的选择来源新华财经8月29日中国钢铁工业协会召开贯彻落实钢铁行业稳增长工作方案专题布置会研究钢铁行业贯彻落实工信部等七部委印发的方案文件精神和各项工作要求会议认为5期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04方案中把供需保持动态平衡列在今年工作目标的首位是符合当前行业运行实际的这是实现和改善经济效益的前提也是保持足够的研发投入的基础没有供需平衡的前提就没有经济效益的改善本方案的目标就难以实现会议认为今年的钢铁需求略低于上年不是主要问题问题在于钢铁供给强度要与消费变化相适应据钢铁协会统计今年前七个月粗钢表观消费量同比略降05因而今年的钢铁生产总量不高于去年水平是合理的选择是尊重市场规律的表现247家钢厂日均铁水产量回升到24692万吨来源MysteelMysteel调研247家钢厂高炉开工率8409环比上周增加073个百分点同比去年增加324个百分点高炉炼铁产能利用率9227环比增加051个百分点同比增加544个百分点钢厂盈利率4545环比下降563个百分点同比下降520个百分点日均铁水产量24692万吨环比增加135万吨同比增加1332万吨全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为5276环比减少130个百分点同比增加694个百分点其中华东区域微幅下降西南华北华南区域小幅下降华中区域微幅上升东北区域小幅上升其余区域持平点评本周一线城市全部开始执行认房不认贷同时存量房贷利率也有所下调受政策带动钢价出现上涨当前成材库存压力并不明显建材需求虽然低迷但供应同样处于低位由于基本面压力不大政策驱动仍是主要交易因素预计短期仍会带动钢价偏强运行不过随着季节性旺季的来临市场依然需要检验实际需求的成色同时政策放开后对于地产销售的提振作用也仍有待验证而若需求改善有限也会压制钢价上方的空间投资建议钢价短期偏强仍需关注实际需求的变化23有色金属锌现货市场评述来源SMM天津锌盘面上行迅速市场成交延续清淡上海锌市场货量减少升水有所抬升广东锌下游畏高慎采成交氛围清淡白银有色2023H1采选系统产出精矿铜铅锌钼14万吨来源公司公告2023年上半年公司采选系统产出精矿铜铅锌钼金属量1412万吨较上年同期增加159万吨幅度1273其中精矿含铜372万吨较上年同期增加064万吨幅度2076精矿含锌895万吨较上年同期增加077万吨幅度94精矿含铅143万吨较上年同期增加018万吨幅度1405公司采选系统产出精矿铜铅锌钼金属量较上年同期增加的主要原因是首信秘鲁尾矿综合利用扩能项目一季度实现达产达标选矿处理量同比增加7713精矿金属量实现同比增加七地锌锭社会库存增加101万吨来源SMM截至本周五9月1日SMM七地锌锭库存总量为916万吨较上周五8月28日增加101万吨较本周一8月28日增加032万吨国内库存录增本周库存增加一方面是进口锌锭陆续到货另一方面锌价高位下游企业采买较为谨慎基本长单交易为主其中天津库存微降主要是虽然新紫驰宏陆续到货但百灵检修且周内有补交前期订单6期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04的情况造成库存微降预计后续进口到货量将继续增加点评海外方面LME锌锭库存环比增加3775吨至154万吨LME0-3维持小幅贴水状态国内供应端集中检修暂告段落进入9月后仅部分炼厂计划小规模检修同时前期部分检修的炼厂复产将带来供应的环比增量当前供应端的一个潜在风险在于矿端供应增量有限而炼厂四季度计划产量环比仍有明显增量在矿端库存有限的情况下市场后续需要关注锌精矿加工费下调是否会影响精炼锌的实际产出水平需求方面进入金九银十近期高频数据显示下游各板块需求环比均有所好转镀锌下游订单在基建支撑下表现出一定韧性同时合金及黄铜需求近期也有所好转叠加近期刺激政策密集出台后市需求仍有想象空间投资建议经历了二季度的下挫后锌价估值水平已较此前明显下修当前国内仍是低库存的现状政策对需求端的潜在提振能够给到锌价向上弹性相对而言当前锌以偏多思路为宜可考虑在20500元吨附近轻仓试多前期多单可继续持有24有色金属氧化铝整体行业利润得到修复企业复产意愿渐长来源SMM氧化铝现货方面近期国内氧化铝价格企稳整体行业利润得到修复企业复产意愿渐长但伴随部分企业进入检修阶段且河南地区部分企业因矿石供应紧张维持减产状态整体产能增量有限需求端云南电解铝复产基本结束对西南氧化铝需求增量殆尽国内氧化铝紧平衡格局或将延续贵州支持电解铝企业有序退出400kA以下电解槽来源SMM贵州省工业和信息化厅起草了关于推进铝产业高质量发展的指导意见征求意见稿并公开征求意见征求意见稿提到到2030年铝产业高质量发展取得积极成效产业生态体系构建取得积极进展形成较为完善的铝资源开发-金属冶炼非金属应用-精深加工铝产业链产业发展层次和竞争力明显提升铝产业规上工业总产值达1000亿元以上成为国内重要铝精深加工基地为实现工业倍增提供有力支撑截至7月底日本三大港口铝库存环比下降19来源SMM日本丸红商事MarubeniCorp周四表示截至7月底日本三大港口铝库存环比下降19至350600吨6月底为357490吨点评氧化铝价格大幅上行东方希望三门峡铝业有限公司增产90万吨现运行180万吨年内新增产能方面田东锦鑫二期120万吨由于矿石问题暂时没有满产运行山西奥凯达化工有限公司40万吨产线技改项目现已投料计划9月满产国内氧化铝最新运行产能为8616万吨国内氧化铝完全成本为2671元吨实时利润为241元吨上周期货价格大幅上涨并没有明显基本面驱动氧化铝基本面短期维持紧平衡局面面对剧烈波动建议以观望为主投资建议短期建议观望7期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-0425能源化工PTA中国PX产能利用率周数据统计来源隆众资讯截至2023年8月31日本周国内PX产量为6805万吨周均开工率8114上涨128周内海南炼化一期以及福海创一套装置重启出料2023年9月1日国内PTA市场成交行情来源隆众资讯今日PTA现货价格29至6208本周及下周主港交割01升水55附近成交及商谈9月中主港交割01升水50附近成交9月底01升水45附近成交现货日均基差52401升水55单位元吨华南一套PTA装置快讯来源隆众资讯隆众资讯9月1日报道珠海英力士PTA总产能235万吨年装置因故降至7成前期负荷9成运作点评近期供需宽松的基本面没有发生明显变化依然保持偏宽松的格局聚酯及织造端的库存仍小幅去库但整体利润不佳成本端汽油裂解价差有季节性回落趋势PX调油溢价逻辑或逐步走弱从基本面角度而言谨慎看待TA2401合约上方空间同时需关注宏观政策对需求的实际提振作用短期内PTA绝对价格在商品共振上涨的情绪下保持震荡偏强投资建议短期内PTA绝对价格在商品共振上涨的情绪下保持震荡偏强26能源化工碳排放金融监管总局副局长周亮将研究制定绿色金融信息披露标准来源澎湃新闻9月3日在以守正创新开放引领全球经济重塑与金融业变革为主题的2023中国国际金融年度论坛上国家金融监督管理总局副局长周亮表示逐步完善绿色低碳发展和绿色金融制度框架形成与碳排放强度和总量双控相匹配的金融政策安排进一步完善绿色金融统计监测和考核评价体系研究制定绿色金融信息披露标准为金融机构全面衡量碳足迹加强气候和环境风险的管理提供指导严把项目融资碳排放关完善客户授信管理将碳表现碳定价纳入授信管理流程协同推进绿色转型和数字化转型9月1日CEA收盘价6843元吨来源上海环境能源交易所8月31日全国碳市场综合价格行情为开盘价6814元吨最高价6967元吨最低价6687元吨收盘价6843元吨收盘价较前一日下跌052浦江首艘零碳排放游览船交付来源iFinD日前搭载着中国船舶集团第七四研究所自主研发的新能源动力系统的上海黄浦江首艘新能源纯电动游览船上海久事号交付全面开启浦江游船绿色零碳升级换代大幕为打造城市水上会客厅增添了一抹浓浓的秋色8期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04首正德盛成立国内首支碳排放交易专项股权投资基金来源iFinD近日首创证券全资子公司首正德盛资本管理有限公司以下简称首正德盛管理的国内首支专项投资于从事碳排放权交易公司的股权投资基金完成对外投资首正碳中和单一私募股权投资基金为单一私募股权投资契约型基金基金规模1000万元期限3年专项投资于从事CCERVCS和配额等碳排放产品开发交易的标的公司基金于2023年8月4日成立8月15日完成基金业协会备案8月21日完成全部投资目前基金所投资标的企业目前储备项目超过200个减排当量超过1400万吨年点评形成与碳排放双控相匹配的金融政策安排将碳表现碳定价纳入授信管理流程或将推动更多行业的更多企业注重自身低碳建设从金融角度助力双碳目标实现投资建议无27能源化工原油2023年我国成品油第三批出口配额下发来源隆众资讯据隆众资讯从市场获悉2023年我国第三批成品油出口配额正式下发共计1200万吨环比上涨33同比上涨140截止目前国内共下发三个批次出口配额总量为3999万吨较去年总量增加274万吨伊拉克石油部8月份石油出口平均每日达到342万桶来源Bloomberg伊拉克石油部8月份石油出口平均每日达到342万桶美国石油钻井总数维持不变来源贝克休斯美国至9月1日当周石油钻井总数512口前值512口点评油价上一周强势反弹受到来自于供应端的支撑俄罗斯原油出口量预计在8月维持偏低水平短期需要关注沙特与俄罗斯后续产量政策的表态目前市场预期沙特和俄罗斯将继续约束供应沙特额外减产或延续至10月我国第三批成品油出口配额正式下发利润驱动下可能导致短期中国出口增加投资建议油价维持震荡偏强走势28能源化工电力国家能源局发布关于加强电力可靠性数据治理的通知来源财联社通知提到基于实时数据的电力可靠性管理体系建设目标到2025年底纳入可靠性统计口径且投产满半年及以上的新建机组水电火电核电新能源场站风电光伏全部实现主要设备可靠性数据实时采集上报输变电主要设施实现可靠性停运事件实时采集输变电回路直流输电系统停复电信息及运行状态实时采集覆盖率不低于50除部分偏远地区外供电系统实现基于实时数据的供电可靠性管理到2028年底全面建成基于实时数据的电力可靠性管理体系9期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04浙江绿电交易用户破万来源新华社根据浙江电力交易中心截至8月底浙江绿电交易用户数破万达到12085户其中外向型企业零售企业在浙中央能源企业成为浙江绿电交易的主体绿电交易市场活跃大藤峡水利枢纽全部机组投产运行主体工程完工来源财联社9月2日上午国家水网重要骨干工程大藤峡水利枢纽最后一台机组通过验收正式投产运行标志着主体工程较国家批复的建设工期提前四个月完工大藤峡水利枢纽在发电方面总装机160万千瓦设计年发电量6055亿度成为广西电网主力电站由于去煤计划工会要求解雇PGE首席执行官来源Bloomberg波兰国家电力公司PGE计划到2030年完全去煤2040年实现零排放此举遭遇某矿业工会的反对工会要求解雇该公司的首席执行官供电压力依旧大英国鼓励民众今冬继续错峰用电来源新华社为防止今年冬季因电力不足而停电英国国家电力公司打算以电费返还方式鼓励民众错峰用电例如避开高峰时段使用洗衣机烤箱等大功率家用电器具体方案需递交英国天然气和电力市场办公室审批预计会顺利获批点评国家加快基于实时数据的电力可靠性管理体系建设通知主要有两方面重点内容一是将五大电源机组的实时数据进行整理管控二是在需求侧加强储能电车虚拟电厂的数据采集和分析从电供偏紧的历史和现状来看若通知能够落实那么电力系统的安全性可靠性和充裕性将得到较大改善投资建议西欧方面未来三天西欧地区风力较弱光照强度有所回升而德法气温稳定在22度左右供暖用电需求不强目前电价的主要驱动仍在澳洲天然气罢工上周五澳洲工人们拒绝了薪酬条款导致欧洲气电的发电成本飙升今年4月以来首次超过煤电电价预期也会随着上涨若罢工问题迟迟得不到解决电价还有进一步上涨空间29能源化工苯乙烯华东苯乙烯市场价格来源隆众资讯1日国内苯乙烯市场整理抬升江苏市场现货收盘8850-8900元吨均价8875元吨自提较上一交易日涨150元吨中国苯乙烯主体下游消费量周数据统计来源隆众资讯本周期中国苯乙烯主体下游EPSPSABS消费量在23万吨较上周增加07万吨环比314周内下游工厂利润虽有小幅增加但仍处于盈亏线附近EPS因成品库存稍有缓和个别工厂恢复生产是本周需求增量的主力PS因利润问题基本计入下边际开工水平ABS目前勉强维持需求稳定东北某苯乙烯装置动态来源隆众资讯10期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04东北某14万吨年乙苯脱氢苯乙烯装置于8月29日停车检修据了解此装置开车时间未定点评苯乙烯期货价格周五大幅上涨主力合约价格再创近期新高主要有以下几方面原因俄罗斯削减出口等因素推动国际油价大幅上涨成本支撑偏强吉林石化14万吨苯乙烯装置停车检修预计停工20天左右供应端小幅扰动EPS产量明显提升近一周开工率为5978环比提升509显示需求仍有支撑近期地产利好政策接连发布推涨资金做多情绪投资建议维持此前发布的月报观点虽然供需有边际转弱预期但短期对需求不宜过度悲观地产竣工端仍有支撑地产政策的持续释放亦将造成预期上的博弈高涨的资金情绪或推高波动率同时苯乙烯港口库存及下游原料库存均偏低若后续终端需求超预期恢复下游补库需求可能造成阶段性供需失衡故短期内建议以观望为主后续继续关注终端需求的变化情况以及浙石化苯乙烯新装置的量产进度从中期维度看若家电排产继续超预期下滑地产刺激效果不及预期则可静待苯乙烯库存拐点及商品市场情绪拐点关注逢高空远月合约机会210能源化工甲醇四川泸天化甲醇装置动态来源金联创四川泸天化年产40万吨气制甲醇装置于629日晚陆续开始停车检修今天陆续点火重启中关注后续产品产出情况山东下游采买节奏有所放缓来源隆众资讯周五东营成交价格2540元吨周内涨幅140元吨临沂成交价格2560元吨周内涨幅90元吨陕西关中成交价格2270元吨周内涨幅70元吨鄂尔多斯北线2230-2240元吨周内涨幅155元吨面对9月初期甲醇市场快速上涨趋势部分下游反馈节奏过快对于涨后高价甲醇接受度变低周五山东下游采买节奏有所放缓点评近期甲醇期价延续涨势内地现货表现强劲价格偏强的一方面原因在于国内政策托底下地产系统性风险降低带来的商品的普涨另一方面甲醇基本面上的表现也给予了做多的条件主要在于国内供应维持在高位后内地库存仍保持低位8月甲醇表需同比增长近7表现较为超预期对于表观需求的强劲我们认为一方面是内地一体化装置的外采所导致延长中煤蒙大和蒲城因甲醇装置故障而外采甲醇外放量也因久泰故障和宝丰MTO开启而减少二是中游和下游或存在较为大量的隐形库存贸易商在旺季预期和买涨不买跌的氛围下有较高的囤货下游也反馈加上在途货源库存也已达到15-20天山东下游库存已反季节性累库至较高位置投资建议对于9月我们认为甲醇的强劲难以维持从需求端来看高价对于下游需求的打压已经显现MTO外采乙烯更有经济性阳煤恒通也因利润压缩而降负从供应端来看除了一体化装置将逐渐恢复正常之外生产利润丰厚下上游一些预期之外的边际产能将逐渐兑现到开车例如泸天化和安徽碳鑫部分企业的开工率也可能有隐性的回升11期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04从贸易的角度来看前期的囤货目前可获利400-500元吨高利润的刺激下贸易商出货已形成挤兑因此从基本面上来看甲醇价格已被高估但绝对价格或仍将受到国内刺激政策的扰动从季节性的角度来看9月也是难有流畅下跌建议以高位震荡的思路对待211农产品棕榈油AmSpec马来8月棕榈油出口量环比减少042来源我的农产品网9月1日独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1171998吨7月1-31日为1176912吨环比减少042ITS马来西亚8月棕榈油出口环比下降298来源我的农产品网8月31日据船运调查机构IntertekTestingServices简称ITS数据显示马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1201488吨上月同期为1238438吨环比减少298随着厄尔尼诺现象加强亚洲农作物产量预测下降来源MPOB随着厄尔尼诺现象加剧异常干燥的8月对亚洲谷物和油籽作物造成影响预计9月降雨量减少进一步威胁到供应中断气象学家表示由于全球第二大出口国澳大利亚天气干燥小麦产量预测被下调而创纪录的季风降雨量预计将减少全球最大谷物运输国印度的农作物产量其中包括大米和分析师表示与此同时东南亚降雨不足可能会减少世界上使用最广泛的植物油棕榈油的供应而主要玉米和大豆进口国中国的极端天气则使粮食产量面临风险点评ITS与AmSpec均上调了8月份棕榈油出口数据环比变化幅度降幅较前期数据缩窄在7月份马棕出口数据良好的情况下8月份的出口量也不会太低产量数据暂未公布预计仍会保持环比增加10左右的水平若按此测算8月份库存增幅或能达到10左右根据天气预报厄尔尼诺目前还并未明显对印尼与马来造成干旱影响但是根据预测四季度厄尔尼诺的发展将较快预计对明年增产季的产量会造成较为明显的影响投资建议由于前期马来的库存较往年同期处于低位所以就算8月份维持比较正常的累库幅度库存水平仍保持中性并不算宽松且在主要需求国进入消费旺季豆棕价差持续高位POGO价差持续负值的情况下需求端会受到提振所以棕榈油价格会得到较强的支撑预计仍会维持震荡偏强的走势短期内需关注MPOB报告与相关植物油走势厄尔尼诺对棕榈油的影响则更加远期对近月的价格不会造成太大影响在未来有可能会影响1月与5月合约的价格需关注市场与资金开始炒作厄尔尼诺的时间点来确定何时会出现套利机会212农产品豆粕上周五全国豆粕成交清淡来源钢联上周五沿海主要油厂豆粕报价稳中下调全国主要油厂豆粕成交902万吨较上一交易日增加076万吨其中现货成交402万吨远月基差成交5万吨12期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04上周油厂大豆压榨量为182万吨来源钢联第35周8月26日至9月1日111家油厂大豆实际压榨量为182万吨开机率为6116较预估低302万吨预计第36周9月2日至9月8日国内油厂开机率小幅上升油厂大豆压榨量预计18485万吨开机率为62128月油厂大豆压榨量为86251万吨来源钢联2023年8月全国油厂大豆榨为86251万吨较上月增加了2454万吨增幅308较去年同期增加了6517万吨2023年自然年度始于2023年1月1日全国大豆压榨量为582486万吨较去年同期增幅513点评美豆产区天气持续高温干燥叠加USDA连续发布日度大豆销售报告CBOT大豆高位震荡国内方面高价刺激油厂保持较好开机同时抑制成交提货但9-10月供应偏紧的局面难以改变基差仍保持强势投资建议美豆定产之前价格还将随天气出口而上下波动接下来最重要的是9月12日USDA月度供需报告国内豆粕供需偏紧的局面短期难以改变13期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04期货走势评级体系以收盘价的变动幅度为判断标准走势评级短期1-3个月中期3-6个月长期6-12个月强烈看涨上涨15以上上涨15以上上涨15以上看涨上涨5-15上涨5-15上涨5-15震荡振幅-5-5振幅-5-5振幅-5-5看跌下跌5-15下跌5-15下跌5-15强烈看跌下跌15以上下跌15以上下跌15以上上海东证期货有限公司上海东证期货有限公司成立于2008年是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司公司主要从事商品期货经纪金融期货经纪期货交易咨询资产管理基金销售等业务拥有上海期货交易所大连商品交易所郑州商品交易所上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格是中国金融期货交易所全面结算会员公司拥有东证润和资本管理有限公司上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际新加坡私人有限公司三家全资子公司自成立以来东证期货秉承稳健经营创新发展的宗旨坚持以金融科技助力衍生品发展为主线通过大数据云计算人工智能区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力坚持市场化国际化集团化发展方向朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行14期货研究报告综合晨报-日度报告2023-09-04免责声明本报告由上海东证期货有限公司以下简称本公司制作及发布本公司已取得期货投资咨询业务资格投资咨询业务资格证监许可20111454号本研究报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的报告之外绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处为东证衍生品研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改东证衍生品研究院地址上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人梁爽电话8621-63325888-1592传真8621-33315862网址wwworientfuturescomEmailresearchorientfuturescom15期货研究报告