★主要内容
　　本周期债震荡调整，不同品种基差涨跌不一，整体基差水平不高国债期货具有一定空头套保优势。基差数据方面，30年主力合约基差位于0.44，隐含回购利率IRR位于1.63%；10年期主力合约本周基差上行0.07至0.28，隐含回购利率IRR位于1.61%；5年期主力合约基差上行0.03至0.18，隐含回购利率IRR位于1.93%；2年期国债期货基差位于-0.08，隐含回购利率IRR为2.28%。
　　利差与价差方面，关键期限收益率期限利差涨跌不一，国债期货隐含到期收益率期限利差有所反弹、凸度上行。具体数据方面，T-TF隐含到期收益率利差位于19BPs，TF-TS隐含到期收益率利差上行4BPs至35BPs，收益率曲线凸度（2TF-T-TS）上行4BPs至16BPs。跨品种价差方面，国债期货2TF-T价差下行0.13，近一年滚动百分位数位于52%附近，国债期货2TS-TF价差上行0.19，近一年百分位数位于22%；国债期货蝶式组合价差2TS-3TF+T上行0.32，近一年百分位数位于43%。
　　策略方面，单边短周期策略：近期国债期货短周期动量表现较佳，隔夜与日内动量均显著反弹。同时市场延续高波动，机器学习量化择时策略表现较佳，同时近期组合仓位波动较大。长周期策略：久期轮动策略对9月维持谨慎，继续持有短久期1-3年指数。套利策略方面，现券替代：整体基差水平不高，国债期货具有一定空头套保优势，关注两年期国债期货正套机会。跨品种策略：仓位与基差中枢调整后的跨品种策略本周进行调仓，当前推荐持有做空12月合约TS-T久期中性组合。六个国债期货跨品种组合久期调整与标准化后TS与T基差套利空间较大。蝶式组合：蝶式价差策略信号维持偏空，建议持有5年子弹组合优于2年加10年哑铃组合。