事件
　　8月27日，证监会网站发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，作出根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡等安排。
　　投资要点
　　▌提振投资者信心，IPO节奏阶段性收紧
　　7月24日，中央政治局会议对资本市场工作作出重要部署，明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”。8月27日，证监会发布多条政策，其中在一二级市场均衡方面，证监会充分考虑当前市场形势，作出阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡；严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资等安排。我们认为，在一定时间段内IPO节奏将放缓，有利于一二级市场的再平衡，提振市场信心。
　　▌历史IPO暂停期间，市场显著回暖
　　据统计，A股市场历史共经历9次IPO暂停，大多发生在行情低迷期间、宏观基本面走弱或重要制度推出前。IPO暂停持续时长中位数为5个半月，最高持续接近15个月，最短为3个月。IPO暂停期间，市场情绪通常企稳，平均涨幅16%，9次暂停期间，有4次上证综指录得正收益，其中3次涨幅超过50%；5次上证综指下跌，但跌幅均在15%以内。
　　具体来看IPO暂停期间及前后的市场表现：
　　1994/7/21-1994/12/7：持续近5个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-36%/66%/-14%。IPO暂停背景：1994年指数大幅调整后，监管层出台包括停发新股在内的“三大救市政策”。
　　1995/1/19-1995/6/9：持续5个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后一个月上证指数分别-18%/18%/-4%（由于本次重启后一个月再次暂停，统计重启后一个月指数涨跌幅）。IPO暂停背景：1995年初，国债期货市场活跃，股市因而缺乏流动性而持续低迷。
　　1995/7/5-1996/1/3：持续6个月，暂停前一个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-11%/-13%/3%（统计暂停前一个月涨跌幅，原因与前文所述一致）。IPO暂停背景：1995年8月下旬，四川长虹转配股上市引发市场动荡。
　　2001/7/31-2001/11/2：持续3个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-13%/-14%/-4%。IPO暂停背景：2001年6月发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，市场恐慌下跌。
　　2004/8/26-2005/1/23：持续5个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-5%/-8%/-2%。IPO暂停背景：2004年12月，证监会发布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》，IPO在方案正式出台前暂停。
　　2005/5/25-2006/6/2：持续12个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-11%/55%/-5%。IPO暂停背景：2005年4月末，证监会宣布启动股权分置改革试点工作，IPO因此暂停一年。
　　2008/9/16-2009/7/10：持续近10个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-26%/50%/-6%。IPO暂停背景：2008年9月，雷曼兄弟递交破产保护申请，金融危机传播至全球。
　　2012/11/3-2014/1/17：持续近15个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别3%/-5%/0%。IPO暂停背景：2011年政策开启收紧周期，全年市场表现呈现震荡下行趋势，2012年未走出低迷状态。
　　2015/7/4-2015/11/6：持续近4个月，暂停前两个月/暂停期间/重启后两个月上证指数分别-18%/-3%/-7%。IPO暂停背景：2015年中旬起，指数出现大幅下跌，暂停IPO为振市措施之一。
　　▌本次IPO节奏暂缓有望缓和市场压力
　　2023年7月到8月，上证指数下跌1.96%，期间全部A股合计成交量同比下降10%，市场呈缩量震荡态势。历史经验显示，市场情绪较差时，延缓暂停IPO具有“信号意义”，往往伴随着后续各项政策的推进和落地，提振整体市场信心和活跃度。我们认为，本次IPO新股发行节奏减缓，有望缓解对市场流动性的冲击，期间市场整体表现可期。同时，考虑到IPO暂缓带来的新股“稀缺性”，建议关注已完成注册新股和已上市的近端次新股。
　　▌风险提示
　　经济复苏不及预期，新股波动风险，政策不确定性风险等。