核心观点
　　上周，上证综指跌1.80%，深证成指跌3.24%，创业板跌3.11%，恒生指数跌5.89%，恒生科技指数跌6.22%，恒生国企指数跌6.02%，纳斯达克指数跌2.59%，标普500指数跌2.11%，道琼斯工业指数跌2.21%。
　　上周A股指数中，上证综指表现相对较好：-1.79%，中小板综表现相对较差：-4.09%。
　　近一月A股指数中，上证50表现相对较好：-0.16%，中小板综表现相对较差：-5.69%。
　　上周以市场风格来看，稳定表现相对较好：-0.53%，成长表现相对较差：-3.34%。
　　截止到08月18日，上证综指的PE(TTM)为12.79倍、深证综指的PE(TTM)为34.34倍、创业板指的PE(TTM)为30.59倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、休闲服务、计算机的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为79.9%、76.2%、74.4%。医药生物、国防军工的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别10.2%、12.1%；煤炭、有色金属、电气设备、银行、通信处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、0.0%、0.1%、4.8%、9.6%。
　　截止到08月18日，标普500市盈率为23.81倍，较前一周下降2.35%；道琼斯工业市盈率为25.50倍，较前一周下降2.52%；纳斯达克指数市盈率为38.54倍，较前一周下降1.71%
　　截止到08月18日，香港恒生市盈率为8.53倍，较前一周下降4.16%；恒生中国企业指数市盈率为7.31倍，较前一周下降5.22%；恒生香港35市盈率为12.67倍，较前一周上升1.60%。
　　风险提示
　　宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期

研究报告全文：证券研究报告策略专题报告市场估值到哪了市场估值水平概览报告日期2023年08月21日分析师严凯文SAC编号S10505160800011A股市场表现情况2全部A股估值情况目录3A股分板块估值情况CONTENTS4A股分行业估值情况5美股及港股估值情况PAGE2核心观点上周上证综指跌180深证成指跌324创业板跌311恒生指数跌589恒生科技指数跌622恒生国企指数跌602纳斯达克指数跌259标普500指数跌211道琼斯工业指数跌221上周A股指数中上证综指表现相对较好-179中小板综表现相对较差-409近一月A股指数中上证50表现相对较好-016中小板综表现相对较差-569上周以市场风格来看稳定表现相对较好-053成长表现相对较差-334截止到08月18日上证综指的PETTM为1279倍深证综指的PETTM为3434倍创业板指的PETTM为3059倍从PE角度来看申万一级行业中汽车休闲服务计算机的行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为799762744医药生物国防军工的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别102121煤炭有色金属电气设备银行通信处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0000014896截止到08月18日标普500市盈率为2381倍较前一周下降235道琼斯工业市盈率为2550倍较前一周下降252纳斯达克指数市盈率为3854倍较前一周下降171截止到08月18日香港恒生市盈率为853倍较前一周下降416恒生中国企业指数市盈率为731倍较前一周下降522恒生香港35市盈率为1267倍较前一周上升160PAGE3XVDWoMnPnMpOoNyQqQzQpN6M8Q6MoMqQnPsRjMnNzRlOoMqR9PnMoQuOsQuNxNmOrN风险提示宏观经济意外下滑地缘不确定风险流动性收紧超预期行业政策低于预期PAGE401A股市场表现情况1A股市场表现情况上周A股指数中上证综指表现相对较好-179中小板综表现相对较差-409近一月A股指数中上证50表现相对较好-016中小板综表现相对较差-569上周两市日均成交额为727437亿元环比上期下降633资料来源Wind华鑫证券研究PAGE61A股市场表现情况上周以市场风格来看稳定表现相对较好-053成长表现相对较差-334上周以二八转换来看中盘指数表现相对较好-176小盘指数表现相对较差-224资料来源Wind华鑫证券研究PAGE702全部A股估值情况2全部A股估值情况上周变化情况前周全部A股PETTM17071737全部A股剔除金融服务业PETTM25882638全部A股1SD2183均值1838-1SD1493全部A股非金融1SD3862均值3064-1SD2266资料来源Wind华鑫证券研究PAGE92全部A股估值情况上周变化情况前周创业板45794634中小企业板34633561创业板1SD10941均值7802-1SD4664中小企业板1SD5492均值4441-1SD3391资料来源Wind华鑫证券研究PAGE102全部A股估值情况上周变化情况前周相对PE创业板沪深300398395相对PB创业板沪深300261-261相对PE创业板沪深3001SD866均值630-1SD395相对PB创业板沪深3001SD388均值321-1SD253资料来源Wind华鑫证券研究PAGE112全部A股估值情况资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1203A股分板块估值情况3A股分板块估值情况截止到08月18日上证综指的PETTM为1279倍深证综指的PETTM为3434倍创业板指的PETTM为3059倍列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值12793434198230594579965114912492253均值141637333113522269571072129411713348极大值30927922646113786174932384288626269275极小值89020161853270428106948016851558估值分位3660394010026017703430292068701540资料来源Wind华鑫证券研究PAGE143A股分板块估值情况截止到08月18日上证综指的PBTTM为132倍深证综指的PBTTM为240倍创业板指的PBTTM为434倍列1上证综指深证综指中小板指创业板指创业板综上证50沪深300中证100中证500现值132240290434347124134166176均值169312412555458146168159254极大值34167176915011292317339327589极小值118190254251220102117106144估值分位11601120260242019403610117070501020资料来源Wind华鑫证券研究PAGE1504A股分行业估值情况4A股分行业估值情况中信风格截止到08月18日金融的PETTM为717倍周期的PETTM为1796倍消费的PETTM为3092倍成长的PETTM为4114倍稳定的PETTM为1602倍列1金融周期消费成长稳定现值7171796309241141602均值8852744324855471693极大值215276105665123573774极小值575141918992731952估值分位19102130381020304750资料来源Wind华鑫证券研究PAGE174A股分行业估值情况从PE角度来看申万一级行业中汽车休闲服务计算机的行业估值明显高于历史均值行业估值分位分别为799762744医药生物国防军工的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别102121煤炭有色金属电气设备银行通信处于行业估值分位底部行业估值分位分别为0000014896资料来源Wind华鑫证券研究PAGE184A股分行业估值情况从PB角度来看申万一级行业中美容护理食品饮料国防军工的行业估值稍高于历史均值行业估值分位分别为554846环保建筑材料房地产的行业估值明显低于历史均值行业估值分位分别为114银行医药生物处于行业估值分位底部行业估值分位分别为00资料来源Wind华鑫证券研究PAGE194A股分行业估值情况2010年后数据从PEPB偏离度的角度看当前美容护理估值位于第一象限国防军工位于第二象限其他行业均为负向偏离即估值最便宜的行业集中于第三象限而估值水平最高的行业则集中于第一象限资料来源Wind华鑫证券研究PAGE20