事件
　　北京时间8月4日晚，美国劳工局公布了7月非农数据，新增非农就业18.7万人，低于20万人的市场预期，失业率进一步下行0.1个百分点至3.5%，时薪有韧性同比4.4%，工作时长减少使得每周总收入同比增速回落。
　　投资要点
　　▌非农数据喜忧参半：虽在降温，但有韧性
　　7月美国非农新增就业18.7万人，低于20万人的市场预期，就业市场有所降温。但失业率进一步下行（从3.6%降至3.5%），时薪仍有黏性（上涨0.2%至4.4%，超过了预期的4.2%）。
　　结构上呈现服务强制造弱，耐用强非耐弱，零售强建筑弱的格局，与美国当前经济数据的分化相似。
　　▌后续宏观交易逻辑：通胀反复与经济韧性博弈
　　短期基数效应下通胀预计仍有反复，仍是市场关注的扰动因素。但是拉长周期来看，美国经济的脆弱性仍存，主要是制造业和服务业不及预期，去库周期持续，地产反弹减弱，衰退虽迟终至。
　　▌资产表现：美债顶再确认，美元韧性犹存，黄金压制仍在
　　美债：短期震荡，长期收益率顶部再度明确；
　　美元：支撑还在，需警惕欧日货币政策冲击；
　　美股：韧性犹存，但性价比降低；
　　黄金：压制仍存，突破2000点仍待降息和衰退的催化。
　　A股：底部明确，指数震荡上行。
　　▌风险提示
　　货币政策超预期，地缘政治事件再起，经济数据超预期。