核心观点
　　上周，上证综指跌2.16%，深证成指跌2.44%，创业板跌2.74%，恒生指数跌1.74%，恒生科技指数跌2.94%，恒生国企指数跌2.19%，纳斯达克指数跌0.57%，标普500指数涨0.69%，道琼斯工业指数涨2.08%。
　　上周A股指数中，上证50表现相对较好：-1.51%，中小板综表现相对较差：-3.19%；
　　上周以市场风格来看，消费表现相对较好：-0.04%，成长表现相对较差：-3.93%；
　　上周以二八转换来看，大盘指数表现相对较好：-1.41%，中盘指数表现相对较差：-2.27%。
　　截止到07月21日，上证综指的PE(TTM)为12.82倍、深证综指的PE(TTM)为36.11倍、创业板指的PE(TTM)为31.85倍。
　　从PE角度来看，申万一级行业中，汽车、休闲服务、计算机的行业估值明显高于历史均值，行业估值分位分别为83.9%、78.8%、77.1%。交通运输、国防军工的行业估值明显低于历史均值，行业估值分位分别13.0%、16.5%；煤炭、有色金属、电气设备、银行、医药生物处于行业估值分位底部，行业估值分位分别为0.0%、0.5%、0.6%、1.3%、11.3%。
　　截止到07月21日，标普500市盈率为25.58倍，较前一周上升0.25%；道琼斯工业市盈率为26.05倍，较前一周上升1.59%；纳斯达克指数市盈率为41.15倍，较前一周下降1.17%。
　　截止到07月21日，香港恒生市盈率为8.98倍，较前一周下降1.86%；恒生中国企业指数市盈率为7.66倍，较前一周下降2.13%；恒生香港35市盈率为13.57倍，较前一周上升0.04%。
　　风险提示
　　宏观经济意外下滑、地缘不确定风险、流动性收紧超预期、行业政策低于预期