核心观点
　　1）暑运期间（7.1-8.31）全国铁路旅客量较2019年同期增长约13.0%，创暑运旅客发送量历史新高。7月和8月分别较2019年同期增长15.0%和11.1%。
　　2）暑运期间（7.1-8.31）长三角铁路旅客量较2019年同期增长近20%。其中7月较2019年增幅超18%。
　　3）暑运期间（7.1-8.31）广铁集团旅客量较2019年同期增长11.8%，其中高铁动车旅客量较2019年增长20.4%，其中广深港高铁旅客量较2019年增长31.3%。
　　行业动态信息行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月28日-9月1日）交运板块整体较为稳定。本周铁路板块下跌1.63%，公路板块下跌0.90%。
　　铁路：暑运期间全国铁路客运量较2019年增长约13%，创暑运历史新高
　　暑运期间（7.1-8.31）全国铁路旅客量较2019年同期增长约13.0%，7月和8月分别较2019年同期增长15.0%和11.1%。暑运期间（7月1日至8月31日），全国铁路累计发送旅客8.3亿人次，较2019年同期增长约13.0%，创暑运旅客发送量历史新高。其中7月和8月全国铁路旅客量分别较2019年同期增长15.0%和11.1%。暑运期间，全国铁路日均开行旅客列车达10269列，中老铁路、广深港高铁香港段分别发送跨境旅客2.6万人次、472万人次。货运方面，暑运期间国家铁路累计发送货物6.4亿吨；全国371家铁路直供电厂存煤7400万吨，同比增长16.5%，可耗天数35.4天；国家铁路发送粮食1960万吨，同比增长14%。中欧班列、西部陆海新通道海铁联运集装箱班列分别发送货物32.6万标箱、13.8万标箱，同比分别增长7.1%、20.2%。
　　暑运期间（7.1-8.31）长三角铁路旅客量较2019年同期增长近20%。其中7月较2019年增幅超18%。暑运期间（7月1日至8月31日）长三角铁路发送旅客近1.68亿人次，较2019年同期多发送旅客近2670万人次，增幅近两成，创历年暑运旅客发送量新高，占全国铁路旅客发送量的五分之一还多。暑运期间单日客发量超260万人次的有41天，其中，8月19日发送旅客324.4万人次，创下暑运单日客发量新高。暑运期间共增开旅客列车2679列，组织动车组列车重联8426列，加挂普速客车车辆7239辆。货运方面，长三角铁路发送货物近79万车，货重3540余万吨，同比增幅超6%。
　　暑运期间（7.1-8.31）广铁集团旅客量较2019年同期增长11.8%，其中高铁动车旅客量较2019年增长20.4%，其中广深港高铁旅客量较2019年增长31.3%。暑运期间（7月1日至8月31日）广铁集团发送旅客11973万人次（日均193.1万人次），同比增加4864.1万人次，增长68.4%；较2019年同期增加1265.9万人次，增长11.8%。其中高铁动车发送9750.6万人次、同比增长74.4%、较2019年增长20.4%。从跨境客流来看，广深港暑运发送跨境旅客352.5万人次，日均发送5.7万人次，较2019年同期增加84万人次，增长31.3%。暑运期间，广铁集团日均开行旅客列车2710趟、同比增加458趟、增长20.3%，较2019年增加224趟、增长9%。其中动车2366趟、同比增加444趟、增长23.1%，较2019年增加320趟、增长15.7%，总体运力投放刷新暑运历史纪录。
　　维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。同时，建议关注广深铁路、大秦铁路等。
　　高速公路：9月1日全国整车货运流量约为2019年日均值的117.83%%，安徽整车货运流量约为2019年日均值的134.69%。暑运期间重庆高速全路网日均车流量100.77万辆次，同比去年增长25.87%，环比6月增长5.46%。维持皖通高速“买入”评级。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网