核心观点
　　1）暑运期间（7.1-8.31）民航旅客量同比2019年增长4.2%，7月和8月分别较2019年增长5.3%和3.1%；国内客流较2019年增长11.8%，8月较2019年增长10.6%。
　　2）暑运期间东航国内旅客量较2019年增长7.83%；吉祥旅客量较2019年增长3成，客座率近9成；海航国内旅客量较2019年增长10.9%，客座率达到87.5%。
　　3）9月5日起，国内航线燃油附加费2023年内二次上调，较8月涨了30/50元，已接近2022年年底的60/120元。
　　行业动态信息
　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（8月28日-9月1日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块上涨1.89%，机场板块上涨0.77%。
　　航空：暑运期间民航旅客量同比2019年增长4.2%，燃油附加费年内二次上调
　　暑运期间（7.1-8.31）民航旅客量同比2019年增长4.2%，7月和8月分别较2019年增长5.3%和3.1%；国内客流较2019年增长11.8%，8月较2019年增长10.6%。根据航班管家数据，暑运期间全民航共运输旅客约1.26亿人次，同比2019年增长4.2%。其中，8月旅客运输量比19年增长3.1%,，低于7月的5.3%。暑运期间国内客流量恢复至2019年的111.8%，其中8月份国内客流恢复至2019年的110.6%。暑运期间累计客运航班量95.5万架次，同比2019年增长1.82%；国内航线同比2019年增长13.33%，国际航线同比2019年下降52.46%，地区航线同比2019年下降43.32%。分航司来看，三大航中国航、东航、南航执飞航班量同比分别较2019年增长23.1%、5.1%、2.4%。
　　暑运期间东航国内旅客量较2019年增长7.83%；吉祥旅客量较2019年增长3成，客座率近9成；海航国内旅客量较2019年增长10.9%，客座率达到87.5%。暑运期间（7.1-8.31）东航及旗下航司累计执行航班18.08万班次，累计服务2391万人次旅客航空出行；共执行国内航班16.73万班次、运输旅客2171万人次，较2019年同期分别增长12.9%、7.83%。吉祥航空累计执行航班同比2019年增长超2成，其中国内航班执行量超19年同期约3成、国际与地区航班执行量恢复至19年同期约7成；暑运累计承运旅客近400万人次，旅客运输量反超19年同期近3成，整体客座率近9成。海南航空国内客运航班量恢复至2019年同期的106.1%，国内旅客运输量达到2019年同期的110.9%，客座率达到87.5%。
　　9月5日起，国内航线燃油附加费2023年内二次上调，较8月涨了30/50元，已接近2022年年底的60/120元。8月30日，多家航司收到口头通知称，自2023年9月5日（出票日期）起，成人旅客800公里（含）以下航线每位旅客收取60元燃油附加费，800公里以上航线每位旅客收取110元燃油附加费。此次调整为2023年以来燃油附加费的第二次上涨，较8月涨了30/50元，已接近2022年年底的60/120元。
　　持续关注国际航线政策，航空供需结构有望反转，或迎来量价齐升局面。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空、新加坡航空、土耳其航空、国泰航空等。1）国际航线放开将带来国际游客恢复，带动整体旅客运输需求恢复。2）2020-2022年飞机引进速度减缓，未来供给增速或将低于需求增速。3）票价市场化改革不断推进，盈利弹性有望提升。
　　风险分析
　　人民币汇率大幅贬值风险
　　目前人民币仍然面临着比较大的贬值压力，美联储有可能进一步收紧货币政策，使通胀降至2%的长期目标；美联储预计2023年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标。同时，国内经济增长的速度和就业水平等存在波动，人民币汇率仍存在大幅贬值风险，或将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　国际航线放开速度不及预期
　　当前国际可执行航班量正在逐步增加，未来国际航线放开的节奏可能是循序渐进的，但是全球疫情反复仍存在较大不确定性，国际航线放开节奏同样存在不及预期风险，延缓国际航线放开可能将影响航空机场行业相关的上市公司业绩。
　　燃油成本大幅度上涨
　　受国际原油价格波动影响，航空公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，新加坡是全球燃料油最大的消费地和集散地，疫情的再次加剧或将对新加坡燃料油的产量造成影响，进而导致燃油成本大幅度上涨。最后，俄乌冲突导致的能源危机、各国环保法规政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。