华懋科技发布2023年半年度报告：公司2023年上半年实现营收8.92亿元，同比增长40.94%；实现归母净利润7699.50万元，同比增长12.48%；实现扣非后归母净利润6861.13万元，同比增长210.95%。经计算，2023年Q2单季度公司实现营收4.72亿元，环比增加12.51%；实现扣非后归母净利润4449.82万元，环比增加84.54%。
　　投资要点
　　▌原材料价格回落叠加产量释放，毛利率环比回升随着中国品牌乘用车市场份额增长及新能源汽车产销持续创新高，公司营业收入高速增长，中报营收同比增长40.94%。
　　分产品来看，公司安全气囊袋业务实现销售收入6.36亿元，同比增长42.36%，显著高于行业增速，其中来自新能源汽车主要主机厂的收入增速达到81.28%。海外业务方面，越南子公司实现销售收入约8475.03万元人民币，同比增长99.07%，盈利折合人民币约180.32万元。同时，公司盈利能力环比提高，由于原材料价格回落以及产量释放，毛利率在第二季度环比提升2.4个百分点，为29.28%。伴随下半年业务旺季以及原材料价格的进一步下降，公司毛利率水平预计将会持续修复。
　　▌光刻胶业务打造第二增长极
　　公司参股的徐州博康是国内少有能打通光刻胶上游材料的全产业链公司，旗下的光刻材料体系不断扩充，目前研发成果包含：（1）近70款光刻胶单体，包含13款ArF光刻胶单体、2款KrF光刻胶单体；（2）50多款光刻胶树脂，包括7款ArF树脂、6款高端KrF树脂；（3）超过150款光敏剂，其中12款针对ArF光刻胶开发、10款针对高端KrF光刻胶开发。
　　

研究报告全文：证券研2023年09月01日究报Q2业绩环比高增光刻胶打造第二增长极告华懋科技603306SH公司事件点评报告买入维持事件分析师吕卓阳S1050523060001luzycfsccomcn华懋科技发布2023年半年度报告公司2023年上半年实现分析师毛正S1050521120001营收892亿元同比增长4094实现归母净利润769950万元同比增长1248实现扣非后归母净利润686113万maozhengcfsccomcn元同比增长21095经计算2023年Q2单季度公司实现基本数据2023-09-01营收472亿元环比增加1251实现扣非后归母净利润当前股价元2919444982万元环比增加8454总市值亿元95总股本百万股325投资要点流通股本百万股32552周价格范围元2642-449原材料价格回落叠加产量释放毛利率环比回升日均成交额百万元19142随着中国品牌乘用车市场份额增长及新能源汽车产销持续创市场表现新高公司营业收入高速增长中报营收同比增长4094华懋科技沪深300分产品来看公司安全气囊袋业务实现销售收入636亿元80同比增长4236显著高于行业增速其中来自新能源汽车60主要主机厂的收入增速达到8128海外业务方面越南子40公司实现销售收入约847503万元人民币同比增长209907盈利折合人民币约18032万元同时公司盈利能0力环比提高由于原材料价格回落以及产量释放毛利率在-20第二季度环比提升24个百分点为2928伴随下半年业务旺季以及原材料价格的进一步下降公司毛利率水平预计资料来源Wind华鑫证券研究将会持续修复光刻胶业务打造第二增长极相关研究1华懋科技603306高端公司参股的徐州博康是国内少有能打通光刻胶上游材料的全OPW业务增长明显看好高端光刻胶产业链公司旗下的光刻材料体系不断扩充目前研发成果国产化2023-03-22包含1近70款光刻胶单体包含13款ArF光刻胶单2华鑫证券公司报告华懋科技体2款KrF光刻胶单体250多款光刻胶树脂包括7603306主业上行稳健加码布局光刻胶打造成长新引擎款ArF树脂6款高端KrF树脂3超过150款光敏剂公20220502毛正刘煜2022-05-其中12款针对ArF光刻胶开发10款针对高端KrF光刻胶03开发司同时公司有多款高端光刻胶产品分别获得了国内12寸晶圆研厂的相关订单1ArF光刻胶有26款产品含ArF-究immersion15款ArF-dry11款可应用于14-90nm制程节点其中9款正在客户端进行产品验证导入量产涵盖55nm40nm28nm及以下的LOGIC关键层工艺以及3DNANDDRAM等应用领域5款已形成销售2KrF光刻胶有30款产品高分辨产品最小分辨率可达120nmCD可应用于14nm-180nm制程中厚胶主要为LS针对8-12寸抗刻蚀层厚胶主要针对高深宽比及高台阶覆盖的应用负胶证券研究报告主要针对IC端和器件类特殊工艺应用20余款正在客户端进行产品验证导入量产涵盖55nm40nm28nm及以下的关键层工艺以及存储器分立器件传感器等应用领域15款已形成销售3I线光刻胶有19款产品主要为化学放大型光刻胶具有更高的分辨率对比度和深宽比10多款正在客户端进行产品验证导入量产14款已形成销售4电子束光刻胶有PMMA体系PHSHSQ等3大种类在销盈利预测预测公司2023-2025年收入分别为204229583702亿元EPS分别为099162198元当前股价对应PE分别为291815倍我们看好汽车产业链国产化带来的增量市场以及公司在光刻胶领域的产业布局维持买入评级风险提示产业拓展风险下游主要客户集中风险市场竞争加剧风险技术迭代风险等预测指标2022A2023E2024E2025E主营收入百万元1637204229583702增长率358247449252归母净利润百万元198323526644增长率127625630225摊薄每股收益元062099162198ROE5990131143资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产营业收入1637204229583702现金及现金等价物751903785839营业成本1110136919742466应收款59867110621298营业税金及附加12142126存货270322426567销售费用16203037其他流动资产358404526674管理费用211225290344流动资产合计1977230027983378财务费用-16-9-10-6非流动资产研发费用8294127148金融类资产53535353费用合计293329437523固定资产666646645639资产减值损失-8-8-3-2在建工程24202831公允价值变动2000无形资产221210199188投资收益-32-1010-12长期股权投资828828828828营业利润231365592730其他非流动资产68686868加营业外收入0000非流动资产合计1807177217681754减营业外支出0111资产总计3784407245665133利润总额230364591729流动负债所得税费用35477395短期借款0000净利润195318518634应付账款票据183220301362少数股东损益-3-5-8-10其他流动负债171171171171归母净利润198323526644流动负债合计356390471533非流动负债主要财务指标2022A2023E2024E2025E长期借款0000成长性其他非流动负债93939393营业收入增长率358247449252非流动负债合计93939393归母净利润增长率127625630225负债合计448483564625盈利能力所有者权益毛利率322330333334股本321325325325四项费用营收179161148141股东权益3336358940024508净利率119156175171负债和所有者权益3784407245665133ROE5990131143偿债能力现金流量表2022A2023E2024E2025E资产负债率118119123122净利润195318518634营运能力少数股东权益-3-5-8-10总资产周转率04050607折旧摊销106555453应收账款周转率27302829公允价值变动2000存货周转率41434744营运资金变动-254-136-536-464每股数据元股经营活动现金净流量4623328213EPS062099162198投资活动现金净流量-24024-73PE471294181147筹资活动现金净流量195-65-105-129PS57473226现金流量净额4192-8487PB30282522资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告电子组介绍毛正复旦大学材料学硕士三年美国半导体上市公司工作经验曾参与全球领先半导体厂商先进制程项目五年商品证券投研经验2018-2020年就职于国元证券研究所担任电子行业分析师内核组科技行业专家2020-2021年就职于新时代证券研究所担任电子行业首席分析师iFind2020行业最具人气分析师东方财富2021最佳分析师第二名东方财富2022最佳新锐分析师2021年加入华鑫证券研究所担任电子行业首席分析师高永豪复旦大学物理学博士曾先后就职于华为技术有限公司东方财富证券研究所2023年加入华鑫证券研究所吕卓阳澳大利亚国立大学硕士曾就职于方正证券4年投研经验2023年加入华鑫证券研究所专注于半导体材料半导体显示碳化硅汽车电子等领域研究证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230901235423