4月28日公司发布2023年Q1报告，实现营收4.20亿元，同比+22.01%，归母净利润0.29亿元，同比-52.44%。
　　2023Q1：
　　分别实现营收、归母、扣非归母4.20亿、0.29亿、0.24亿；同比+22.01%、-52.44%、-13.10%；环比-20.62%、-61.28%、-67.36%。
　　毛利率26.88%，同比-5.22 pct，环比-6.04 pct；
　　净利率6.03%，同比-12.33 pct，环比-7.45 pct。
　　扣除22Q1补贴收入后，23Q1归母净利同比+41.85%；
　　剔除股份支付及光刻胶亏损后气囊业务盈利：
　　（23Q1支付费用为0.06亿元，光刻胶亏损0.09亿元）
　　归母净利润0.44亿元，同比-51.65%，环比-56.86%；
　　净利率10.48%，同比-15.98 pct，环比-8.81 pct。
　　归母净利润降低主要系：
　　光刻胶项目补贴收入减少3,955.64万元；
　　员工人数增长叠加部分原材料采购价格上涨，致人工及原材料成本上升，毛利率有所下降；
　　研发费用支出增加568.55万元。
　　光刻胶：
　　有多款高端光刻胶产品分别获得了国内12寸晶圆厂的相关订单，包括ArF-immersion产品及ArF-dry，KrF，I-line等。其中，ArF-immersion产品已经适用于28 - 45 nm制程。
　　（1）ArF光刻胶有26款产品，其中ArF-immersion 15款，ArF-dry 11款，可应用于14 - 90nm制程节点；有9款ArF-immersion及ArF-dry光刻胶正在客户端进行产品验证导入量产，2022年以来形成销售的Arf光刻胶有4款。
　　（2）KrF光刻胶有30款产品，有20余款KrF光刻胶正在客户端进行产品验证导入量产。2022年以来形成销售的KrF光刻胶有15款。
　　（3）I线光刻胶有15款产品，有10多款I线光刻胶正在客户端进行产品验证导入量产，2022年以来形成销售的I线光刻胶有12款。
　　投资建议：气囊业务稳健增长，光刻胶业务国产龙头确立，23年是公司光刻胶爆发之年，一季度降本进度不及预期，因此下修23/24/25年业绩分别至4.00/4.69/5.71亿（前期预测分别为5.46/7.40/9.09亿），分别对应28.0/23.9/19.6XPE。
　　风险提示：1）气囊价格不及预期；2）光刻胶进展不及预期