人保财险上半年净利润同比增长5.4%，基本符合市场预期。
　　综合成本率95.8%，同比略升0.1个百分点，表现好于同业，也好于我们和市场预期。车险综合成本率同比上升0.9个百分点，而且仍保持准备金释放的空间。年初以来大灾带来损失影响有限，公司有信心实现将商业非车险综合成本率控制在100%以内的目标。
　　投资收益表现稳健，未年化总投资收益率2.6%，高于同业，同比略降0.1个百分点。
　　公司承保表现优异，投资收益稳健。车险综改的影响微小，在车辆出行提升和新能源车占比提高背景下，车险综合成本率上升幅度仍低于我们和市场预期；目前发生的自然灾害不影响商业非车险综合成本率目标的实现。我们上调全年承保利润预测，上调2023年净利润4%，预计2023年净利润同比增10.6%，预计ROE有望保持在13%。
　　基于0.93倍2023年市净率，我们将目标价从8.5港元上调至10.5港元，评级从中性上调至买入。