投资收益表现较好带动盈利同比增长。太平上半年新准则下归母净利润同比增长20.5%，增长主要来自寿险业务的贡献，我们预计2023年全年盈利增速在上半年基础上有望进一步提升。
　　上半年新业务价值（港元口径）同比增长19.2%，人民币口径同比增长28.5%，增速在同业中处于领先水平，增长主要来自代理人渠道。上半年太平人寿加大对代理人考核力度，代理人数量下降。
　　评级从中性上调至买入。1）由于公司2022年下半年盈利基数较低，我们预计2023年全年盈利增速在上半年基础上有望进一步提升。2）公司下半年寿险业务新业务价值面临较高的同比基数，以及汇率方面的压力，但我们预计随着公司加大增员力度，优化代理人结构，提升管理效率，新业务价值仍有望实现小幅正增长（从业务节奏来看，公司2020-22年新业务价值均为前低后高），相比市场预期存在一定的正向预期差。3）估值吸引，动态P/EV和市净率均为2019年以来-1倍标准差。我们维持目标价9.6港元，将评级从中性上调至买入。