报告要点：
　　国际棉花市场：供应端：美国干旱增强，美棉作物优良率下滑至历史较低水平，巴西新棉采摘进度缓慢，但丰产预期较强，印度新棉种植进入尾声，较去年小幅下降，但高于往年水平。
　　需求端：美棉当前年度出口签约下滑，中国仍是主要买家。下游整体持稳，虽然需求疲软格局未改，但较往年同期表现出一定韧性。
　　展望后市：美棉优良率持续下滑，新棉减产预期较强，但全球消费未见好转，周五鲍威尔讲话仍显鹰派，多空交织之下ICE棉价难以出现趋势性行情，短期跟随宏观情绪，在84-90美分区间震荡的可能性较大。
　　国内棉花市场：供应端：新棉开始零星吐絮，减产幅度较前期预期有所收窄，储备棉成交量维持100%，价格维持下滑。
　　需求端：下游临近旺季，但整体改善有限，纱线亏损与订单弱势之下开机持续下滑、成品累库，但坯布市场成交回暖，库存去化，开机回升。
　　展望后市：短期宏观风险情绪消退，利空释放，但供应端对减产幅度出现分歧，储备棉成交价格逐步下滑，下游临近旺季，市场回暖速度缓慢，基本面驱动较弱，棉价继续上涨空间有限，延续前期震荡格局。中长期基本面变化不大，虽然盘面对减产预期交易充分，但籽棉抢收与成本驱动仍存，叠加储备棉抛储总量有限，下游又处于金九银十传统旺季，对价格形成支撑，再次国际棉价交易重心上移概率较大。综合来讲01合约仍有一定上涨空间，维持偏多思路。后续关注抛储持续时长与需求好转情况。
　　后需关注点：储备棉成交情况、下游订单增速、美棉优良率。